--- title: "更新後的 “痛苦指數” 顯示，隨着股市的上漲，經濟壓力正逼近警戒區域" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/287120714.md" description: "更新後的 “JK 痛苦指數” 顯示經濟壓力接近警戒區，可能影響股市回報。該指數目前包括 30 年期抵押貸款利率，當前為 30.37，低於關鍵的 35 閾值。儘管美國股市大幅上漲，分析師警告稱，國債收益率上升和通脹擔憂依然存在。歷史上，當該指數低於 35 時，標普 500 的表現更佳，但過去的趨勢並不能保證未來的結果" datetime: "2026-05-20T21:07:28.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/287120714.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/287120714.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/287120714.md) --- # 更新後的 “痛苦指數” 顯示，隨着股市的上漲，經濟壓力正逼近警戒區域 作者：Frances Yue 美國股市在週三大幅上漲。 更新版的 “痛苦指數” 包含了 30 年期抵押貸款利率，正朝着一個令人擔憂的水平發展，歷史上這一水平通常伴隨着標普 500 指數的回報減弱。 這是 SentimenTrader 的高級市場分析師 Jay Kaeppel 在週三客户報告中介紹的新模型所傳達的信息，他稱之為 “JK 痛苦指數”。 該模型基於原始的 “痛苦指數”，這是一個在 1970 年代末期廣為人知的指標，它簡單地將通貨膨脹率和失業率相加，以衡量家庭的經濟痛苦。該指標在 1970 年代和 1980 年代初期飆升，當時通貨膨脹和失業水平都很高，但 Kaeppel 表示，幾十年來它作為股市指標並沒有特別有用。 為了使這一指標對投資者更具相關性，Kaeppel 將當前為 6.366% 的 30 年期抵押貸款利率納入模型，以考慮住房和借貸成本。他還使用消費者價格指數的 12 個月變化的絕對值，這意味着無論是通貨膨脹還是通貨緊縮，通貨膨脹的劇烈波動都被視為對股票的潛在負面影響。最後一步是將最新讀數與其長期趨勢進行比較，旨在捕捉住房成本、消費者價格和勞動力市場的壓力何時變得嚴重到足以影響股權投資者。 Kaeppel 在週三的報告中寫道：“繁榮或蕭條的住房市場、飆升或暴跌的通貨膨脹以及失業率的大幅變化都會對經濟產生重大影響，進而影響股市。” 他補充道：“目前 JKI 仍然有利，但趨勢正朝着令人擔憂的方向發展，應密切關注以防潛在的警示信號。” Kaeppel 的警告正值股市試圖恢復穩定之際。道瓊斯工業平均指數在週三大幅上漲，而標普 500 指數和納斯達克綜合指數結束了三天的下跌，但最近施壓股市的同樣因素，即高企的國債收益率和持續的通貨膨脹擔憂，並沒有消失。 截至週三，JK 痛苦指數為 30.37，如下圖所示，低於 Kaeppel 認為的股票有利和不利背景的分界線 35。Kaeppel 指出，歷史上低於 35 的讀數被認為對股市有利，而高於 35 的讀數則被認為不利。 該圖還顯示，標普 500 指數（黑色）繼續上漲，接近歷史高位，而 SentimenTrader 的 JK 痛苦指數（藍色）在 2026 年急劇攀升，接近 35 的閾值，紅色虛線標記了這一點。 根據 Kaeppel 的説法，自 1962 年以來，標普 500 指數在 JK 痛苦指數低於 35 的月份後，往往會產生更強的回報，而在其高於該閾值的月份後則表現較弱。他補充説，這一差距在接下來的 12 個月中尤其顯著。 下表顯示了自 1962 年以來，標普 500 指數在 JKI 低於 35 的月份後的表現，而第二個表則顯示了在 JKI 高於 35 的月份後的表現。 當然，即使在過去該指標進入不利領域時，也並不總是會隨之而來市場的立即下跌。而且歷史關係並不意味着這次會出現相同的模式。 \-Frances Yue 此內容由 MarketWatch 創建，MarketWatch 由道瓊斯公司運營。MarketWatch 與道瓊斯新聞通訊和《華爾街日報》獨立出版。 （完）道瓊斯新聞通訊 05-20-26 1707ET ### 相關股票 - [.SPX.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/.SPX.US.md) - [SCHG.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SCHG.US.md) - [VTV.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/VTV.US.md) - [UPRO.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/UPRO.US.md) - [VBK.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/VBK.US.md) - [VBR.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/VBR.US.md) - [MGV.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MGV.US.md) - [SPY.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SPY.US.md) - [IVV.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/IVV.US.md) - [QQQ.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/QQQ.US.md) - [IVOV.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/IVOV.US.md) - [IUSG.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/IUSG.US.md) - [SSO.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SSO.US.md) - [MGK.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MGK.US.md) - [IUSV.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/IUSV.US.md) - [AVUV.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/AVUV.US.md) - [IWN.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/IWN.US.md) - [SLYV.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SLYV.US.md) - [VUG.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/VUG.US.md) - [VOO.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/VOO.US.md) - [AVLV.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/AVLV.US.md) - [IWF.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/IWF.US.md) - [VOE.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/VOE.US.md) - [.DJI.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/.DJI.US.md) - [.IXIC.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/.IXIC.US.md) ## 相關資訊與研究 - [公債殖利率飆升，專家：恐將壓垮高估值股市](https://longbridge.com/zh-HK/news/287001514.md) - [美股高貴不貴 企業獲利支撐本益比 市值產業型美股 ETF 看俏](https://longbridge.com/zh-HK/news/286988455.md) - [經貿磋商丨中美同意商對等降税安排 規模各為 300 億美元或更多](https://longbridge.com/zh-HK/news/287005126.md) - [美國 SEC 下調門檻 旨在「讓 IPO 再次繁榮」｜美股](https://longbridge.com/zh-HK/news/287013583.md) - [美國上週首領失業救濟減至 20.9 萬人](https://longbridge.com/zh-HK/news/287222242.md)