--- title: "國聯安基金: 高成交 + 低估值 + 併購催化三箭齊發，券商板塊盤中爆發" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/287163718.md" description: "今日券商板塊強勢拉昇，受併購重組預期升温影響。中金公司與東興證券、信達證券的合併方案正式落地，預計將提升行業集中度。東方證券也計劃收購上海證券，資產規模將超 6000 億元。高成交額和低估值為券商反彈提供支撐，市場整體成交額達 2.95 萬億元。政策層面，證監會發布新規推動衍生品業務規範發展，短期合規門檻提高，但中長期仍看好券商發展。" datetime: "2026-05-21T05:51:33.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/287163718.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/287163718.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/287163718.md) --- # 國聯安基金: 高成交 + 低估值 + 併購催化三箭齊發，券商板塊盤中爆發 今日盤中，券商板塊強勢拉昇，證券行業表現亮眼，板塊內標的盤中漲幅顯著。 直接催化因素來自券業併購重組預期的再度升温。近期，中金公司披露換股吸收合併東興證券、信達證券的詳細草案，標誌着頭部券商整合從預期階段正式邁入方案落地階段。該方案自 2025 年 12 月董事會通過預案至 2026 年 5 月披露草案，僅用時約 5 個月，節奏顯著快於過往大型券商整合案例，合併後中金公司將躋身萬億級券商行列。與此同時，東方證券也公佈併購預案，擬收購上海證券 100% 股權，完成後資產規模將超 6000 億元並躋身行業前十。行業集中度提升、區域資源整合與差異化發展並進的新格局正加速形成。 流動性環境持續支撐券商板塊高彈性行情。截至 5 月 20 日，滬深兩市成交額約 2.95 萬億元，較前一交易日放量 672 億元，市場整體處於極高的成交水位。經紀業務、兩融利息、自營投資和代銷金融產品等收入，均與市場成交活躍度和風險偏好高度相關，高成交額或將直接利好券商業績預期。 低估值則為板塊反彈提供了安全墊與資金切換邏輯。截至 5 月 18 日收盤，方正證券測算顯示，券商板塊靜態 PE 與 PB 分別處於近十年 3.3% 和 7.7% 的分位數，估值已處明顯低位。在半導體、算力、存儲等科技主線連續強勢之後，部分資金開始轉向低位金融板塊進行高低切換。 政策層面同樣釋放中長期利好。5 月 15 日，證監會發布《衍生品交易監督管理辦法（試行）》，意在推動場外衍生品業務從規模擴張轉向規範發展。東方證券指出，短期看，經營機構在准入、適當性、產品創設、保證金、估值及報告等方面的合規門檻有所提高；中長期而言，衍生品仍是券商服務機構客户、承接風險管理、提升資本中介能力的重要賽道。頭部券商有望憑藉資本實力、機構客户資源和綜合交易能力，在行業規範過程中鞏固競爭優勢。 整體來看，證券行業發展邏輯清晰向好，有望在高成交帶來的業績彈性和行業集中度提升的整合浪潮中充分受益。 **風險提示**：僅代表國聯安基金當時市場觀點。市場有風險，投資須謹慎。本材料是基於國聯安基金認為可靠的已公開信息製作，在任何情況下，本材料的信息或所表達的意見並不構成對任何人的投資建議，亦不作為宣傳推介材料或任何法律文件。投資者不應將本觀點視為做出投資決策的唯一參考因素，亦不應認為可以取代自己的判斷，投資者自行承擔任何投資行為的風險與後果。 ### 相關股票 - [03908.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/03908.HK.md) - [601995.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/601995.CN.md) - [601059.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/601059.CN.md) - [600958.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/600958.CN.md) - [601198.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/601198.CN.md) - [159842.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/159842.CN.md) - [512880.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/512880.CN.md) - [515850.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/515850.CN.md) - [512000.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/512000.CN.md) - [03958.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/03958.HK.md) - [601901.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/601901.CN.md) ## 相關資訊與研究 - [《外資精點》美銀看好中金併購協同效應，維持「買入」評級](https://longbridge.com/zh-HK/news/286847352.md) - [【新股 IPO】A「消費級 3D 打印第一股」創想三維 (3388) 招股，一手入場費 4203.98 港元，抽唔抽？](https://longbridge.com/zh-HK/news/287170607.md) - [中金公司發行第三期公司債券籌獲 30 億人幣，票息最低 1.47%](https://longbridge.com/zh-HK/news/286833669.md) - [券商併購提速，中金 “三合一” 催生萬億巨頭](https://longbridge.com/zh-HK/news/287152868.md) - [中泰證券：誰偷走了本輪券商的彈性？](https://longbridge.com/zh-HK/news/286482053.md)