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title: "完整記錄：網易 2026 年第一季度財報電話會議"
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description: "網易報告 2026 年第一季度收入為 306 億元人民幣，主要來自其遊戲部門，貢獻了 257 億元人民幣。公司強調了成功的全球遊戲標題以及在遊戲開發和人工智能整合方面的持續投資計劃。管理層對未來的增長持樂觀態度，認為新遊戲發佈和全球擴張將推動增長，毛利率為 59.4%，現金儲備為 1575 億元人民幣"
datetime: "2026-05-21T13:07:29.000Z"
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# 完整記錄：網易 2026 年第一季度財報電話會議

網易（NASDAQ: NTES）於週四發佈了 2026 年第一季度財務業績，並召開了財報電話會議。請閲讀完整的會議記錄。

此內容由 Benzinga API 提供。有關全面的財務數據和會議記錄，請訪問 https://www.benzinga.com/apis/。

完整的財報電話會議可在 https://edge.media-server.com/mmc/p/be9rwh2a 獲取。

請觀看完整的財報電話會議：

## 摘要

網易報告 2026 年第一季度總收入為 306 億元人民幣，主要得益於遊戲及相關服務部門的增長，該部門產生了 257 億元人民幣的收入。

公司強調其遊戲標題在全球的成功，特別是《旋風相遇》和《漫威對決》等遊戲在國際市場上的擴展，獲得了顯著的關注。

戰略舉措包括繼續投資於遊戲開發，專注於創新，以及在各個業務部門整合人工智能技術。

截至 2026 年 3 月 31 日，網易的財務健康狀況依然強勁，毛利率為 59.4%，現金儲備為 1575 億元人民幣。

管理層對未來的增長表示信心，認為新遊戲標題的管道、全球擴展和卓越的運營能力，以及強大的社區和玩家參與將推動增長。

## 完整會議記錄

**主持人**

大家好，歡迎參加網易 2026 年第一季度財報電話會議。今天的會議正在錄音。現在我將會議交給 Brandi Piacenti。請繼續。

**Brandi Piacenti（主持人）**

謝謝你，主持人。請注意，今天的討論將包含與公司未來表現相關的前瞻性聲明，並旨在符合美國私人證券訴訟改革法案所建立的免責條款。這些聲明並不保證未來的表現，並且受到某些風險和不確定性、假設和其他因素的影響。其中一些風險超出了公司的控制，可能導致實際結果與今天新聞稿和本次討論中提到的結果有重大差異。有關可能影響網易業務和財務結果的風險因素的一般討論已包含在公司向證券交易委員會提交的某些文件中，包括其 20F 表格的年度報告，以及在香港證券交易所網站上的公告和文件。除法律要求外，公司不承擔更新這些前瞻性信息的任何義務。在今天的電話會議中，管理層還將討論某些非 GAAP 財務指標，這些指標不應單獨考慮或作為根據美國 GAAP 編制和呈現的財務信息的替代品。有關非 GAAP 財務指標的定義以及 GAAP 與非 GAAP 財務結果的調節，請參見今天早些時候發佈的 2026 年第一季度財報新聞稿。請記住，本次會議正在錄音。此外，投資者演示文稿和本次電話會議的網絡重播將在網易公司網站 ir.netease.com 上提供。今天參加電話會議的網易高級管理層有首席執行官丁磊先生、執行副總裁胡志鵬先生、財務副總裁莫艾琳女士和企業發展副總裁董比爾先生。現在我將電話交給比爾，他將代表丁磊先生閲讀準備好的發言稿。比爾，請繼續。

**董比爾（企業發展副總裁）**

感謝 Brandy，歡迎大家參加今天的電話會議。在我們開始之前，我想提醒大家，所有百分比均基於 2026 年。2026 年開局良好，第一季度總收入達到 306 億元人民幣，得益於我們遊戲業務的持續增長勢頭。我們的遊戲及相關增值服務產生了 257 億元人民幣的淨收入，反映了我們在長期遊戲運營和全球吸引力方面的實力。本季度的表現得益於我們遊戲組合在國際和國內的持續強勁表現。在海外，我們的作品在各類遊戲和平台上展現出日益增長的跨市場吸引力。在國內，我們的成熟系列通過持續的內容更新和在線服務創新維持了強勁的玩家活躍度。這些結果共同反映了我們在全球各類遊戲、平台和玩家社區中所建立的廣泛和韌性。現在讓我來介紹一些亮點。去年 11 月《原神》的海外發布《風暴相遇》已成為全球現象，跨越文化產生共鳴，並在初始發佈窗口之後保持了勢頭。3 月，它推出了首個重大擴展包《和諧》，將玩家帶入一個具有獨特環境和獨特設計的遊戲敵人的沙漠環境。最近，該遊戲推出了 1.6 版本，新增了一個新區域以及一種新穎的基於風的探索系統，進一步增強了開放世界體驗中的沉浸感和玩家自由度。該更新受到玩家的熱烈歡迎，使該遊戲在 Steam 全球暢銷榜上躍升至第二位。海外和國內市場的強勁勢頭，加上持續的玩家參與，轉化為季度收入的新紀錄，這一結果反映了高質量內容的複合價值，並增強了我們對該標題長期潛力的信心。《漫威對決》在全球英雄射擊遊戲受眾中繼續擴大其影響力，得益於穩定的季節性更新和高質量內容。4 月 10 日，該遊戲推出了新的主題化妝內容，包括死侍的 Mate Outfit 和傑夫·蘭德鯊魚，這引發了強烈的社區參與，使其在美國的 Steam 暢銷榜上躍升至第二位。除了內容更新外，《漫威對決》在第 7.5 季擴展了其 PvE 體驗，推出了血獵模式，包含新的 Boss 戰鬥和刷新機制，玩家與吸血鬼之王展開激烈戰鬥。它還推出了 “末日之路” 事件，這是一個為期一年的路線圖，包含新的模式和受無限傳奇啓發的遊戲內事件。這一舉措加深了玩家參與，同時為更廣泛的漫威敍事創造了自然聯繫，預示着漫威影業的《末日》將在 12 月發佈。這些努力共同鞏固了《漫威對決》作為一個動態、不斷發展的地方的地位，具有強大的跨媒體共鳴。3 月，《刀鋒出擊》與標誌性的《東京喰種》系列進行了跨界合作，將其主題融入遊戲世界，讓玩家與其宇宙互動。這一合作在社交媒體上引發了強烈反響，並在 IP 的影響力和精心設計的活動支持下，產生了高水平的玩家參與。《刀鋒出擊》在日本的 LS Top Crossing 榜單上達到了第三位。在同一類型中，《棕色突擊》在 3 月慶祝了其全球移動版發佈的第二週年，達到了創紀錄的日活躍用户，展示了其玩家社區的持久實力以及國際擴張的成果。我們的國內表現依然穩健。我們在第一季度維持了強勁的參與度和收入，得益於持續的內容更新和遊戲玩法創新。多個標題在玩家基礎和活動上達到了新高，展示了我們知名系列的持久吸引力。《夢幻西遊 Online》，我們的旗艦 MMORPG，繼續通過新的機制和內容不斷演變，保持玩家的參與。在第一季度，無限服務器推出了一系列更新，豐富了遊戲玩法和 PvP 活動，包括家庭系統，允許玩家建立遊戲內社交關係，培養戰鬥夥伴，並體驗全新的進程曲線。這些功能受到社區的熱烈歡迎，無限服務器繼續作為迴歸和新玩家的有效入口，擴大活躍用户基礎，同時保持長期粉絲的忠誠度。峯值和當前用户達到了 390 萬的新高，該標題創下了歷史最高的季度收入，突顯了其持續的活力。《旅途移動》也保持了強勁的勢頭，其專屬服務器繼續優化進程系統，並穩步擴大活躍玩家基礎。該遊戲在 3 月的 11 週年活動中尤為突出，使日活躍用户達到了自 2017 年以來的最高水平。4 月，遊戲內經濟系統的更多更新繼續增強遊戲整體生態系統的長期健康和平衡。《劍俠情緣》，一個運營超過 18 年的長期 MMO 系列，在第一季度交出了創紀錄的商業表現。在其低社區和穩定的在線運營節奏的支持下，該遊戲繼續通過玩家共同創造不斷演變，持續保持參與度。更多新功能正在探索，以增強個性化和加深玩家之間的聯繫。《金色故事移動》，網易最持久的 MMORPG 系列之一，最近慶祝了其 10 週年，標誌着我們長期在線服務能力的強大。自 2016 年推出以來，該標題吸引了超過 2 億註冊用户。其持久性建立在持續的內容更新、不斷演變的遊戲體驗和深厚的忠實社區之上。作為遊戲中影視跨界合作的先驅，《金色故事移動》再次與熱門電視劇《愛 020》及演員合作慶祝其 10 週年，重聚玩家與系列中喜愛的角色和經典體驗，重申了該標題在進入第二個十年時的勢頭。《蛋糕派對》繼續保持中國領先派對遊戲目的地的地位。春節活動已成為有意義的年度傳統，通過 Eggy Island 上的主題內容將玩家與朋友和家人聚集在一起，強化了遊戲作為共享社交空間的身份。在 2 月的節日氣氛基礎上，多個受歡迎的 IP 的引入，包括《小馬寶莉》，推動了強大的社區參與，使該遊戲在中國的 LS 排行榜上名列前茅。《身份 V》在第一季度保持了穩定的參與度和勢頭，豐富的遊戲系統強化了其在非對稱戰鬥競技場類型中的獨特地位。在春節活動期間，它通過引入新角色和主題內容以及經典 1v4 模式中的限時遊戲體驗增加了更多深度。在 3 月的 8 週年慶典中，經典 1v4 模式引入了新的變體，生存者和獵人的規模在比賽中根據玩家的行動而變化。它還為快速節奏的 2vA 模式增加了新的基於汽車的機制，影響實時戰鬥進程。作為其更廣泛內容和運營戰略的重要組成部分，電子競技仍然是遊戲長期參與的核心支柱。遊戲的頂級全球賽事 “獸之核心 9” 在本月初於上海舉行的全球總決賽中達到了高潮。來自全球各地區的精英團隊提供了高度競爭的比賽，點燃了社區的熱情。《無限邊界》，我們的標誌性 SLG 標題，繼續推動該類型的邊界，推出了第 5 版，簡化了耗時的操作並重新平衡了戰鬥節奏，增強了整體戰略體驗。除了這一補充，該遊戲繼續豐富其季節性更新，推出新景觀設計、主題角色肖像和與熱門 IP 的跨界合作，所有這些在過去幾個月中都受到玩家的熱烈歡迎。這些更新與社區產生了強烈共鳴，推動了日活躍用户的顯著改善，並繼續鞏固遊戲長期運營的基礎。《奈若灣點》系列繼續通過新英雄、新地圖和更新的戰鬥機制來優化其以近戰為中心的戰鬥體驗，保持快速節奏的遊戲新鮮感。與《守望先鋒》的雙向跨界活動幫助擴大了遊戲的影響力，連接了兩個不同的玩家社區。《正義之劍》通過豐富的內容和生動的開放世界維持了活躍的玩家社區，繼續豐富玩家互動和創造性遊戲體驗，引入文本生成物品和遊戲內敍事創作等功能。這些創新不僅加深了玩家的參與度，還促進了用户生成內容的繁榮生態系統，增強了玩家之間的聯繫。創新是我們現有產品組合及正在開發的遊戲內容創作的驅動力。我們管道中的新標題保持在軌道上，《海洋的威望》和《阿南塔》穩步推進，朝着發佈的目標邁進。這兩個標題旨在提供全新的玩家體驗，並探索可能塑造未來趨勢的遊戲方向。《海洋的威望》最新一輪測試的反饋積極，我們正在為發佈的最後準備階段。至於暴雪的標題，它們的受歡迎程度通過多樣化的在線服務運營和第一季度的本地化內容得到了增強。《世界盃》於 3 月 3 日在中國推出了午夜擴展，與全球發佈同步，將玩家帶回阿爾班王國。隨着我們在中國本地化運營的持續深化，我們實施了廣泛的優化和專門的 LiveOps 活動，針對中國市場。這些努力成功維持了高水平的玩家留存和參與，導致第一季度的商業表現穩健。4 月，《暗黑破壞神 IV》在中國和全球市場同時推出了《仇恨之主》擴展包。同時，《暗黑破壞神 2：重製版》這一擁有 20 年曆史的標題，通過新的 DLC 重新點燃了其玩家基礎。該更新在第一季度推動了月活躍用户的強勁增長，進一步反映了其持久的吸引力。2 月，《守望先鋒》和《奈若灣點》合作舉辦了為期兩週的跨界活動，特色角色整合和主題皮膚。結合春節主題內容，該活動產生了強大的跨社區參與，提升了玩家活動。隨着第一季度強勁的用户參與，日活躍用户在 KeyBID 中增長，同時通過強大的合作伙伴關係和持續的參與顯示出穩定性，隨着我們不斷擴大的產品組合，我們在進入今年剩餘時間時處於良好位置。通過持續投資於創新、堅定不移的質量承諾和深厚的運營專業知識，我們旨在為中國及全球的玩家創造獨特而難忘的遊戲體驗。轉向我們的其他業務，網易有道在第一季度進一步推進其 AI 原生戰略，通過對其孔子大型語言模型的持續迭代，並更深入地將 AI 嵌入其生態系統。學習服務部門在有道鏈接師和 AI 驅動的訂閲產品的強勁增長支持下，取得了穩步進展。有道還豐富了其 AI 代理矩陣，新增了兩個 AI 原生應用程序，LobsterAI 和 Open Source PersonalAI，桌面助手和 AI 原生知識庫，旨在進行復雜信息的綜合。在線營銷服務受益於對基於績效的廣告需求的增加，因為 AI 驅動的工具增強了目標定位並簡化了內容生產，而智能設備部門則保持了其物理紀律，優先考慮盈利能力而非銷量。嚴選今年慶祝其 10 週年，標誌着對高質量產品的十年承諾。作為這一努力的一部分，我們繼續擴展我們的寵物類別，加強研發、供應鏈、質量控制和會員運營的能力。嚴選在第一季度在關鍵類別中保持了一致的執行，寵物食品、家居感應和家居用品繼續推出新產品，並在電商平台上佔據領先地位。此外，可持續發展仍然是網易的核心關注點。我們相信，一家公司的長期成功與其為用户、社區和員工創造的價值息息相關。今天早些時候，我們發佈了第七屆年度 ESG 報告，概述了我們在可持續性、治理和社會影響方面的最新進展。隨着我們的業務不斷增長和發展，我們堅定地站在與我們共享價值觀和對持續創新及服務用户的熱情的員工身邊。我們為他們提供資源和機會，以發展、努力和持續創新。通過關注這些倡議，我們再次入選《福布斯》發佈的全球最佳僱主名單，標誌着我們公司連續九年上榜。我們也關注我們技術的社會影響，努力將企業社會責任融入產品創新和商業實踐，擴展技術的可及性和包容性。在環境方面，儘管我們的在線業務本質上具有相對較低的碳足跡，但我們仍積極探索使我們的運營更加綠色和清潔的方法。例如，我們改善了數據中心和校園的能源效率，幫助減少温室氣體排放 12%。在治理方面，我們繼續改善對重大問題的董事會和管理層監督。外部認可繼續反映這一進展。MSCN 將我們的評級提升至 AAA，定位我們為全球媒體和娛樂行業 200 多家公司中的領導者。Roster analytics 保持了我們的低風險評級，並改善了我們的形象，使我們在行業中名列前茅。最後，在我們的業務、運營和開發管道中，我們看到了我們長期致力於創造力、創新和推動其發展的技術所帶來的成果。我們看到這種勢頭在成熟標題繼續創下新紀錄、新標題朝着發佈邁進的明確雄心以及我們的國際足跡不斷擴大的過程中不斷增強。貫穿其中的是我們不斷努力營造一個環境，讓我們的開發者能夠自由地突破創意界限，提供全球玩家社區的體驗。我們相信，我們仍處於這一切為我們的玩家、社區和股東所能帶來的早期階段。這就是威廉的發言結束，我將把電話交給艾琳，進行更詳細的財務結果討論。謝謝。

**莫艾琳（財務副總裁）**

財務亮點，我們鼓勵您閲讀今天早些時候發佈的新聞稿以獲取更多細節。提醒一下，所有金額均以人民幣計，除非另有説明。大家好。謝謝比爾。我現在將簡要回顧我們 2026 年第一季度的業績。鑑於今天電話會議的時間有限，我將呈現一些簡要的財務亮點。我們鼓勵您重新查看今天早些時候發佈的新聞稿以獲取更多細節。提醒一下，所有金額均以人民幣計，除非另有説明。我們第一季度的總淨收入為 306 億元人民幣，或 44 億美元，同比增長 6%。來自遊戲及相關增值服務的總淨收入為 257 億元人民幣，同比增長 7%。具體而言，在線遊戲的淨收入為 251 億元人民幣，環比增長 18%，同比增長 7%。在線遊戲淨收入的環比和同比增長主要歸因於自研遊戲如《Sentencee》、《Retro Journal》、《Franchise》和《Rare Read》的淨收入增加。Youdao 的淨收入同比增長 4%，達到 13 億元人民幣，主要受益於 Youdao 在線營銷服務淨收入的增加。由於 Youdao 學習服務和網易雲音樂智能設備的淨收入下降，其淨收入環比下降 14%。網易雲音樂的淨收入為 20 億元人民幣，同比增長 7%，環比基本穩定。創新業務及其他的淨收入為 15 億元人民幣，同比下降 5%，環比下降 24%。環比下降主要是由於電子商務和廣告服務的下降。我們的毛利率同比上升至 59.4%，而去年同期為 64.1%。更詳細地看我們第一季度的毛利率，遊戲及相關增值服務的毛利率為 74.8%，而去年同期為 68.8%。這一改善主要是由於與平台相關的收入分成成本降低。Youdao 的毛利率為 44.7%，而去年同期為 47.3%。下降主要是由於智能設備毛利率的下降。網易雲矩陣的毛利率為 37.1%，而去年同期為 36%，在創新業務及其他方面的毛利率同比基本穩定。創新業務及其他的毛利率為 42%，而 2025 年第一季度為 38.8%。這一改善主要是由於該細分市場內某些創新業務的毛利擴張。第一季度的總運營費用為 86 億元人民幣，佔我們淨收入的 28%。仔細看看我們的成本構成，銷售和營銷費用佔第四季度總淨收入的 11.2%，而去年同期為 9.4%，主要是由於與遊戲及相關增值服務相關的營銷費用增加。我們的管理和行政費用佔第一季度總淨收入的 2.1%，而去年同期為 3.3%。我們的研發費用在第一季度保持穩定，佔總淨收入的 14.7%，而去年同期為 15.2%。反映我們在創新和內容開發上的持續投資，第一季度的有效税率為 18.9%。提醒一下，有效税率是按權責發生制呈現的，税收抵免因各實體在不同時間段的政策和運營而異。我們第一季度歸屬於股東的非 GAAP 淨收入總計為 113 億元人民幣或 16 億美元，同比基本穩定。第一季度的非 GAAP 基本每 ADS 收益為 2.56 美元或每股 0.51 美元。此外，我們的現金狀況依然強勁。截至 2026 年 3 月 31 日，我們的淨現金狀況為 1575 億元人民幣，而 2025 年底為 1535 億元人民幣。根據我們的分紅政策，我們很高興地報告我們的董事會已批准第一季度每股 14.4 美分或每 ADS 0.72 美元的分紅。最後，在我們當前的 50 億美元股票回購計劃下，截至 2026 年 3 月 31 日，我們已回購約 2320 萬 ADS，總成本約為 21 億美元。感謝您的關注。我們現在希望開放電話以回答您的問題。

**操作員**

謝謝。如果您希望提問，請在電話上按星號 1，並等待您的名字被宣佈。如果您希望取消請求，請按星號 2。如果您在免提電話上，請拿起聽筒提問。您的第一個問題來自高盛的林肯·孔。

**林肯·孔（股票分析師）**

傑森。感謝管理層回答我的問題。恭喜你們取得非常穩健的第一季度業績。我有兩個與新遊戲管線相關的問題。首先是關於《遺蹟之海》。管理層能否分享更多關於遊戲最新進展的詳細更新，特別是產品的多視角設計、遊戲玩法和用户反饋在過去幾個月中的變化，以及全球和各平台的最新發布計劃？我的第二個問題是關於《阿南塔》。我想知道我們在這種開放世界類型的遊戲中的競爭策略是什麼？具體來説，我們看到一些同行最近發佈了一些與《阿南塔》相似的新標題，並且在年底之前將會有像《俠盜獵車手》這樣的潛在重磅大片。公司將如何確保我們的《阿南塔》遊戲能夠成功突破競爭並獲得增量用户增長？

**張秀京（股票分析師）**

您的下一個問題來自中金公司的張秀京。

**瑞奇·孫**

下一個問題來自滙豐銀行的 Richie Sun。

**主持人**

這次問答環節到此結束。我將把會議交還給 Brandi Piacenti，以便她進行任何結束的補充評論。

**Brandi Piacenti (主持人)**

再次感謝您今天的參與。如果您有任何進一步的問題，請隨時直接與我們聯繫。祝您有美好的一天。謝謝。

**免責聲明：** 本轉錄僅供信息參考。雖然我們努力確保準確性，但此自動轉錄可能存在錯誤或遺漏。有關公司的正式聲明和財務信息，請參閲公司的 SEC 備案和官方新聞稿。企業參與者和分析師的聲明反映了他們在本次電話會議日期的觀點，可能會隨時更改，恕不另行通知。

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