該基金以 24.6% 的股息率起步，但之後表現不佳

封閉式基金（CEFs）今天的收益率約為 8%——這是_平均水平_。許多基金的收益率更高——並且安全、可預測地提供每月的分紅。

我的_CEF Insider_服務的成員對此非常清楚。在我寫這篇文章時，我們的投資組合平均收益率高達 8.8%，儘管我們許多基金的價格隨着今年強勁的市場而上漲。目前我們 21 個持倉中有 12 個每月支付分紅。

話雖如此，我們也知道一句老話：看起來太好的事情通常不是真的。這同樣適用於 CEF 的收益率，尤其是當我們發現一個收益率極度膨脹的情況（比如 24.6%）時。

不要被這個鉅額分紅的誘惑所迷惑

這個 24.6% 的數字是名為 Oxford Lane Capital Corporation (OXLC) 的 CEF 當前的前瞻性收益率。

如此高的收益率吸引力十足：現在購買，持有一年，你幾乎可以通過分紅收回四分之一的投資。如果再堅持四年多一點，你就能收回全部投資。之後的收益都是額外的。

不幸的是，這裏並非如此，因為分紅所帶來的收益被股價和 OXLC 不斷下降的分紅所抵消。這是像這樣的二十幾% 收益率的常見問題。

股價下跌，分紅減少

如上所示，在過去五年中，OXLC 的分紅（紫色部分）下降了近 41%，而其股價則下跌得更厲害——超過 73%。因此，我們看到至少部分 24.6% 的收益率來自於價格下跌速度快於分紅的事實。

更重要的是，即使投資者收回了過去五年的所有分紅並進行了再投資，他們在此期間仍然會損失 22%（見下方紫色線）——而在此期間，標準普爾 500 指數的總回報（橙色線）幾乎翻了一番。

24.6% 的收益率無法讓 OXLC 擺脱虧損

這表明，不要被過高的收益率所吸引是多麼重要。這樣做可能會讓你忽視像 OXLC 這樣的收入投資中的其他問題。

但這背後的表現不佳的原因是什麼呢？

當我在 2020 年 6 月最後一次提到 OXLC 時，它主要投資於擔保貸款義務（CLOs），這是一種類似於 2008 年金融危機背後抵押貸款支持證券的衍生品。今天情況依然如此。

雖然這些資產在經濟良好時表現良好，但它們仍然涉及重大風險。儘管如此，作為一種分散風險的資產，它們確實有其用途。這樣一來，它們對銀行、保險公司和其他機構在資產組合中是有用的。

但對於普通投資者來説，投資它們並沒有令人信服的理由，尤其是當有許多其他更安全的收入投資可供選擇時。

接下來，讓我們看看該基金過去 15 年的淨資產值（NAV）：

來源：CEF 數據

雖然高收益率_可以_彌補你在此圖中看到的價格下跌，但淨資產值的下降，從 2010 年代初的近 100 美元降至現在略高於 10 美元，意味着 OXLC 年復一年地難以維持其已經提供的分紅。

然後是費用。

來源：美國證券交易委員會

這是 OXLC 所產生費用的披露。"獲得的基金費用和支出"是基金投資的 CLO 內部支付的費用。

擔保管理人收取的費用加上 CLO 必須支付的任何行政、法律和受託人費用。此外，還有為 CLO 融資的成本，以及單個貸款內部的費用。這些_不是_OXLC 直接支付的費用，但它們確實來自 CLO，並因此對 OXLC 的淨資產值產生影響。

除了這些傳遞費用外，OXLC 還承擔直接費用，包括管理費、激勵費和利息成本。

綜合來看，這些費用是該基金在其生命週期內表現不佳的重要原因。它們是投資 CLO 的主要缺點——也因此是 OXLC 的缺點。

這 5 個每月支付的基金提供安全的 9.3% 分紅（而且價格便宜）

OXLC 是一個危險分紅的典型例子。幸運的是，CEF 領域提供了許多更安全的選擇，這些選擇仍然遠超大多數普通股票提供的微薄分紅。

例如：我推薦的前 5 個每月分紅的 CEF。除了每 30（或 31）天支付分紅外，它們的平均分紅率高達 9.3%。

此外，它們的交易價格異常（且不應有的）折扣，為投資者提供了強勁的上漲潛力。

我將這 5 個可靠的每月支付基金彙集成一個"迷你投資組合"。現在是購買它們的最佳時機，以便你能儘快開始你的每月收入流。

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另見：

• 沃倫·巴菲特的分紅股票

• 分紅增長股票：25 位貴族

• 未來的分紅貴族：緊隨其後者

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