--- title: "SpaceX 與特斯拉合併的猜測：SPCX S-1 是否在為此鋪路？" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/287247104.md" description: "SpaceX 已提交其納斯達克 IPO 申請，股票代碼為 SPCX，這引發了關於與特斯拉潛在合併的猜測。分析師估計此次合併發生的可能性為 80-90%，因為 IPO 將建立進行股票交換所需的公開估值。雖然一些人將其視為平等合併，但其他人則對馬斯克同時領導兩家公司可能引發的利益衝突表示擔憂。即將到來的 SPCX IPO 將使投資者能夠接觸到 SpaceX 的項目，而特斯拉則繼續專注於電動車和機器人技術" datetime: "2026-05-21T15:31:50.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/287247104.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/287247104.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/287247104.md) --- # SpaceX 與特斯拉合併的猜測：SPCX S-1 是否在為此鋪路？ SpaceX 與特斯拉的合併猜測已從華爾街的閒聊轉變為一個結構化的投資論點。2026 年 5 月 20 日，SpaceX 向美國證券交易委員會公開提交了 S-1 文件，並確認計劃在納斯達克上市，股票代碼為 SPCX。該首次公開募股（IPO）預計將在 2026 年 6 月 12 日首次亮相。這一文件為 SpaceX 與特斯拉的合併論點提供了一個具體的起點。 **2027 年合併的金融架構** 沒有 SpaceX 的公開估值，2027 年的大規模合併將變得更加困難，以建立透明的基於股份的交換比例。這就是為什麼華爾街分析師，包括 Wedbush 的 Dan Ives，現在將合併的概率評估為高達 80% 到 90%。他的推理很簡單。SpaceX 的 IPO 為交易建立了金融架構。一旦 SpaceX 被公開估值，合併的交換比例和基於股份的機制就可以執行。Ives 表示：“我認為這是他們將要經歷的步驟，然後最終與特斯拉合併。我認為有 80%、90% 的機會。” Ives 還對特斯拉維持 “跑贏大盤” 的評級，目標價為 600 美元。 並不是每個人都認同這種看法。Gerber Kawasaki Wealth Management 的首席執行官 Ross Gerber 認為，這筆交易更像是 SpaceX 對特斯拉的收購，而不是平等合併。Gerber 還提出了利益衝突的擔憂，因為馬斯克同時領導這兩家公司。這種對比對投資者很重要，因為交易的結構將決定特斯拉股東是獲利還是被稀釋。 **Terafab 已經在搭建橋樑** 最具體的趨同跡象不是文件或預測，而是一個設施。2026 年 3 月，特斯拉、SpaceX 和 xAI 宣佈了 Terafab，一個位於德克薩斯州奧斯丁的 250 億美元聯合芯片製造綜合體。該項目生產兩種芯片系列。AI5 和 AI6 處理器將為特斯拉的車輛和 Optimus 人形機器人提供動力。D3 芯片是為 SpaceX 的軌道 AI 衞星設計的抗太空輻射處理器。英特爾於 2026 年 4 月作為製造合作伙伴加入。Terafab 的總計算輸出中有 80% 用於太空應用，只有 20% 用於地面使用。這一比例向投資者傳達了一個重要信息。SpaceX 並不是這個項目的乘客，而是主要客户。 所有權股份進一步強化了這一觀點。2026 年 3 月，FTC 批准特斯拉將其之前宣佈的 20 億美元對 xAI 的投資轉換為對 SpaceX 的小額股份。這一轉換是在 SpaceX 於 2026 年 2 月收購 xAI 之後進行的。特斯拉現在是 SpaceX 的股東，成為 IPO 前的股東。這並非巧合，而是連接兩張資產負債表的金融線索。 **兩個股票代碼還是一個？** 零售投資者在 SPCX IPO 之前需要回答的問題是：TSLA 和 SPCX 最終會作為一隻股票交易嗎？答案取決於一系列尚未發生的事件。具體來説，兩家公司需要獨立估值、股東投票以及 FTC 和 DOJ 的監管批准。這些都不是小障礙。事實上，涉及現任政府官員領導這兩家公司的交易的反壟斷審查將是前所未有的。在短期內，TSLA 和 SPCX 將是兩個獨立的可交易股票。 TSLA 讓投資者接觸電動車、機器人和自動駕駛。SPCX 將直接提供火箭、Starlink 衞星收入和軌道 AI 基礎設施。兩者是互補的，而不是冗餘的。這正是未來單一股票代碼場景合理的原因。然而，合理並不意味着迫在眉睫。在合併正式宣佈和批准之前，投資者面臨的是兩個不同的機會，交易在兩個不同的符號下。更聰明的短期問題不是哪個股票代碼會存活，而是哪個在潛在合併之前提供更好的入場價值。 **馬斯克的其他公司會怎樣？** 馬斯克的企業帝國並不止於特斯拉和 SpaceX。然而，投資者在假設完全整合時應謹慎。X，這個曾被稱為 Twitter 的社交媒體平台，已經通過 xAI 的收購併入 SpaceX。Grok，xAI 的聊天機器人，以及 Starlink 現在都在同一個申請上市的實體內。Neuralink，馬斯克的腦機接口公司，以及他的隧道鑽探公司 The Boring Company 仍然是獨立的。截至 2026 年 5 月，彭博社、路透社或華爾街日報沒有任何可信的報道表明這兩家公司正在進行積極的合併討論。 **戰略邏輯與風險** 馬斯克以前使用過這種策略。特斯拉在 2016 年收購 SolarCity 時也面臨類似的利益衝突批評。xAI 在 2025 年吸收了 X。這個模式是將重疊的基礎設施整合到一個資本結構下。合併後的 SpaceX 和特斯拉實體將掌控自動駕駛車輛、人形機器人、軌道計算和衞星寬帶。Ives 曾表示，單單機器人貢獻就可能增加 1 萬億到 2 萬億美元的市場資本化。然而，這一結果最早也要到 2027 年。現在，SpaceX 與特斯拉的合併論點是理解這兩隻股票的最有説服力的分析框架。如果馬斯克選擇將更多的工業和 AI 基礎設施整合到一個資本結構下，SPCX 的 IPO 最終可能成為基礎性步驟。 _圖片來源：作者_ **_Benzinga 免責聲明：本文來自一位未付的外部貢獻者。它不代表 Benzinga 的報道，並且未經過內容或準確性的編輯。_** ### 相關股票 - [TSL.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/TSL.US.md) - [TSLA.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/TSLA.US.md) - [TSLL.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/TSLL.US.md) - [TESL.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/TESL.US.md) - [TSLG.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/TSLG.US.md) - [TSLR.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/TSLR.US.md) - [TSLT.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/TSLT.US.md) - [SPCX.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SPCX.US.md) - [INTC.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/INTC.US.md) ## 相關資訊與研究 - [招股書藏玄機！SpaceX 提特斯拉 87 次「合併」猜測全面升温](https://longbridge.com/zh-HK/news/287278614.md) - [SpaceX IPO 威脅「馬斯克經濟圈」溢價 特斯拉連跌四天](https://longbridge.com/zh-HK/news/287006931.md) - [SpaceX IPO 文件曝光！股票代碼「SPCX」馬斯克握 85% 投票權](https://longbridge.com/zh-HK/news/287121464.md) - [SpaceX IPO 股份據報最快 6 月 12 日上市](https://longbridge.com/zh-HK/news/286621150.md) - [馬斯克透露 SpaceX 正洽談向其他企業提供 AI 運算服務](https://longbridge.com/zh-HK/news/287136749.md)