--- title: "早餐 | 英偉達績後領跌科技巨頭，量子計算股大漲" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/287281531.md" description: "英偉達績後走低 1.8%，領跌科技七巨頭。Arm 大漲 16%，總市值首次突破 3000 億美元。沃爾瑪股價大跌 7.3%，拖累消費必需品板塊整體下跌 1.6%。特朗普政府宣佈 20 億美元量子計算扶持計劃，IBM 大漲 12%，量子計算股 D-Wave Quantum 大漲 33.4%，Rigetti Computing 跳漲 30.6%。" datetime: "2026-05-21T23:39:54.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/287281531.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/287281531.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/287281531.md) --- # 早餐 | 英偉達績後領跌科技巨頭，量子計算股大漲 ## 市場概述 伊朗局勢主導資產走勢。美股早盤中東局勢緊張，一度打壓美股走低；午盤報道稱協議最終草案達成，原油跳水、三大指數探底回升、小幅收漲，道指創新高。 英偉達績後走低 1.8%，領跌科技七巨頭。Arm 大漲 16%，總市值首次突破 3000 億美元。沃爾瑪股價大跌 7.3%，拖累消費必需品板塊整體下跌 1.6%。特朗普政府宣佈 20 億美元量子計算扶持計劃，IBM 大漲 12%，量子計算股 D-Wave Quantum 大漲 33.4%，Rigetti Computing 跳漲 30.6%。 美債走勢分化。一方面，強勁的美國宏觀經濟數據推高加息預期，另一方面，隨着油價下跌及通脹擔憂短期緩解，資金湧入債市拉低了整體收益率。對利率敏感的 2 年期收益率走高 2.5 基點；10 年期收益率日內則衝高回落，尾盤下行 2 基點。 美元盤中劇烈震盪，最終幾乎收平。 紐約期金 V 形反轉，漲超 0.1%，期銀漲 1%。原油衝高轉跌，WTI 原油一度漲超 4%，隨後跌至 95.76 美元、日內跌超 2.5%，布油日內跌逾 2.7%。 亞洲時段，A 股午後集體下探，三大股指均跌超 2%，京東方逆勢漲停，芯片、算力全面下挫，恆科指跌超 2%，科網股殺跌。 ## 要聞 > **中國** > > 國常會：討論央行法修訂草案，縱深推進全國統一大市場建設。 > > 小米新品發佈會：大屏旗艦 17 Max 售價 4799 元起，跑車級 SUV YU7 GT 震撼上市。雷軍：未來五年計劃投入至少 2000 億研發費用。 > > 蔚來Q1 營收同比增 112%，新車交付大增 98%，整車毛利率創四年來新高。李斌：汽車行業成本壓力大，蔚來成交均價超過寶馬、奧迪。 > > 遊戲收入穩健增長，網易Q1營收利潤雙雙超預期。 > > **海外** > > 特朗普密集談伊朗、關税與 AI，稱美國將獲得伊濃縮鈾、重申伊不能擁有核武。 > > 魯比奧謹慎看美伊談判，但報道稱協議最終草案達成，原油跳水、三大美股指轉漲。伊朗：美方談判文本在一定程度上 “縮小了分歧”，伊方 “正在回應”。 > > 美國 5 月製造業 PMI初值超預期升至 55.3、創四年新高，服務業小幅回落。 > > 土耳其法院判決 “顛覆” 最大反對黨，股指暴跌 6%，國有行緊急拋售 60 億美元捍衞里拉；在 3 月幾乎清倉美國國債，以力挺里拉。 > > 印度考慮所有選項來應對盧比暴跌，包括加息。 > > SpaceX招股書揭秘：Starlink 是印鈔機，xAI 是吞金獸，馬斯克用衞星養 AI。SpaceX 招股書被忽視的細節：Anthropic 每年砸 150 億美元租馬斯克的 GPU。大資金不滿 AB 股設置，馬斯克需在火星建成 100 萬居民殖民地。散户連夜湧入 SpaceX“預上市永續合約”。 > > Anthropic正與微軟就租用其自研 Maia AI 芯片驅動的服務器展開談判。 > > 報道：OpenAI一季度收入 57 億美元。 > > 沃爾瑪Q1營收超預期，電商狂奔、廣告猛增，但燃料成本正在 “吃掉” 利潤。 > > 報道：OPEC+或在 6 月 7 日會議上將 7 月石油產量提高 18.8 萬桶/日。 ## 市場收報 歐美股市：標普 500 漲幅 0.17%，報 7445.72 點。道指漲幅 0.55%，報 50285.66 點。納指漲幅 0.09%，報 26293.098 點。歐洲 STOXX 600 指數收漲 0.04%，報 620.56 點。 A 股：上證指數收報 4077.28 點，跌 2.04%。深證成指收報 15247.27 點，跌 2.07%。創業板指收報 3829.78 點，跌 2.35%。 債市：美國 10 年期國債收益率跌 1.59 個基點，報 4.5696%。兩年期美債收益率漲 2.80 個基點，報 4.0830%。 商品：WTI 7 月原油期貨收跌 1.94%，報 96.35 美元/桶。布倫特 7 月原油期貨收跌 2.32%，報 102.58 美元/桶。現貨黃金跌 0.08%，報 4540.60 美元/盎司。現貨白銀漲 0.94%，報 76.6124 美元/盎司。 ## 要聞詳情 ### **全球重磅** #### **中國** 國常會：討論央行法修訂草案，縱深推進全國統一大市場建設。會議討論並原則通過《中華人民共和國中國人民銀行法（修訂草案）》，決定將草案提請全國人大常委會審議。會議指出，修訂中國人民銀行法是完善我國金融法律體系的基礎工程。要加強金融法治建設，加快完善中央銀行制度，依法全面履行好中央銀行職責。 小米新品發佈會：大屏旗艦 17 Max 售價 4799 元起，跑車級 SUV YU7 GT 震撼上市。小米 17 Max 搭載 6.9 英寸超窄直屏、8000mAh 金沙江電池、徠卡 2 億像素主攝及第五代驍龍 8 至尊平台，國補後到手價 4299 元起。小米 YU7 GT 定價 38.99 萬元起，最大馬力達 1003 匹，零百加速 2.92 秒，雷軍將其定位為"原汁原味純血 GT+ 跑車級 SUV"。 - 雷軍：未來五年計劃投入至少 2000 億研發費用。雷軍表示，過去五年小米投了 1055 億研發費用，在芯片、大模型、智能製造、機器人等領域取得了突破。未來五年，公司計劃投入至少 2000 億研發費用。 蔚來 Q1 營收同比增 112%，新車交付大增 98%，整車毛利率創四年來新高。蔚來 Q1 營收 255.3 億元，同比大增 112.2%；交付 83465 輛，同比增長 98.3%。綜合毛利率 19.0%、整車毛利率 18.8%，均創四年來新高。非 GAAP 口徑下實現運營利潤 6679 萬元，連續兩季度盈利。現金儲備 482 億元，正向經營現金流持續三個季度。二季度營收指引最高 344.4 億元。 - 蔚來李斌：汽車行業成本壓力大，蔚來成交均價超過寶馬、奧迪。蔚來 CEO 李斌表示，今年汽車行業材料成本壓力非常大，蔚來每輛車平均有一萬以上的成本壓力。蔚來會保持價格穩定與合理增長。一季度蔚來品牌的平均成交價是 39 萬元，超過寶馬 5 萬元，超過奧迪 1.5 倍。在長三角和一線城市，蔚來品牌已經超過傳統豪華品牌市場份額。 遊戲收入穩健增長，網易 Q1 營收利潤雙雙超預期。網易 Q1 財報超預期：淨收入 305.9 億元，經調整每 ADS 收益 17.46 元，均高於市場預估。遊戲業務為核心增長動力，收入 257.1 億元，毛利率提升至 74.8%。有道與雲音樂增長温和，創新業務收入短期承壓但毛利改善。公司營業成本同比下降 9.4%，毛利率升至 69.4%；研發投入保持穩定，費用管控成效顯著。 #### **海外** 特朗普密集談伊朗、關税與 AI，稱美國將獲得伊濃縮鈾、重申伊不能擁有核武。特朗普警告，伊朗若擁有核武可能爆發中東核戰、波及歐美。報道稱，伊朗在與阿曼研究徵霍爾木茲海峽永久 “過路費”，後特朗普稱，關注海峽通行費問題，美國完全掌控該海峽、對伊海上封鎖 100% 有效。特朗普稱，因對 “某些方面不滿意” 推遲 AI 行政令簽署，擔心行政令可能阻礙 AI；美國可能要退還總值 1490 億美元關税，會用不同的方式再徵關税。 魯比奧謹慎看美伊談判，但報道稱協議最終草案達成，原油跳水、三大美股指轉漲。草案達成的消息傳出後，盤中曾漲超 4% 的國際原油一度跌近 3%。魯比奧稱，美伊談判有進展，他無法保證定能達成協議，若無法達成 “好協議”，“所有人清楚” 美國有哪些其他選項；伊朗不得擁有核武是美方底線。伊朗外交部：現階段談判重點是結束所有戰線戰爭，媒體關於濃縮鈾等核問題的説法只是猜測。 伊朗：美方談判文本在一定程度上 “縮小了分歧”，伊方 “正在回應”。伊朗 “正在回應美方發來的談判文本”，目前在討論該文本的 “總體框架、部分細節以及作為保障的信任建立措施”。 伊朗最高領袖下令：接近武器級的鈾必須留在國內。有消息人士表示，伊朗最高領袖已經下令，接近武器級的鈾必須留在伊朗。消息人士還稱，伊朗最高領袖的指示反映了伊朗當局的共識。 美國 5 月製造業 PMI 初值超預期升至 55.3，服務業小幅回落。標普全球 5 月美國綜合 PMI 初值錄得 51.7，與 4 月持平。製造業與服務業分化加劇：製造業 PMI 升至 55.3，創 48 個月新高；服務業 PMI 降至 50.9，陷入停滯邊緣。投入成本漲幅創 2022 年底以來新高，售價通脹升至近四年高位。經濟學家警告，5 月 PMI 預示二季度 GDP 年化增速恐難超過 1%，且訂單增速已降至兩年最低，滯脹風險進一步抬升。 土耳其法院判決 “顛覆” 最大反對黨，股指暴跌 6%，國有行緊急拋售 60 億美元捍衞里拉。土耳其法院裁定，最大反對黨共和人民黨的 2023 年黨代會選舉結果無效，意味着現任黨主席 Ozel 被解職、原領導層恢復。交易員稱，週四國有行的 60 億美元外匯拋售中，約一半發生在該法院裁決公佈後不久。 - 報道：土耳其在三月份幾乎清倉美國國債，以力挺里拉。土耳其持有的美國國債規模在 3 月底驟降至 18 億美元，較上月的 160 億美元縮水逾八成，幾乎完成全面清倉。 印度考慮所有選項來應對盧比暴跌，包括加息。盧比跌至 97 比 1 美元歷史新低，印度儲備銀行"不惜一切代價"誓言保衞匯率——加息、500 億美元 NRI 存款計劃、主權美元債券三箭齊發，政策烈度堪比 2013 年"縮減恐慌"。一場捍衞盧比的貨幣保衞戰，正在加速打響。 SpaceX 招股書揭秘：Starlink 是印鈔機，xAI 是吞金獸，馬斯克用衞星養 AI。SpaceX 以 1.75 萬億美元估值衝擊史上最大 IPO。Starlink 是核心現金牛，2025 年營收 114 億美元，EBITDA 利潤率 63%，用户突破 1030 萬。但 xAI 併購拖累嚴重，2025 年虧損 64 億美元，2026 年 Q1 資本支出 77 億美元中 76% 流向 AI。 SpaceX 招股書被忽視的細節：Anthropic 每年砸 150 億美元租馬斯克的 GPU。SpaceX 招股書顯示，Anthropic 承諾以每月 12.5 億美元、年付約 150 億美元的價格租用其數據中心的 GPU 算力，合同持續至 2029 年 5 月，總價值約 400 億美元。合同中含任一方可提前 90 天取消的條款，合作埋下了變數。Anthropic 是 xAI 最大的外部客户，這筆訂單撐起了 xAI 2026 年的核心營收。 SpaceX IPO 引發大地震：大資金不滿 AB 股設置，馬斯克需在火星建成 100 萬居民殖民地。雙層股權設計下馬斯克掌握約 85% 投票權，普通投資者幾乎無治理影響力，引發養老金等機構反彈。此外，招股書將火星百萬人口與超大算力等遠期目標綁定估值，令 28.5 萬億美元市場敍事被質疑更偏願景而非可驗證財務基礎。 SpaceX IPO：史上最大上市，2 萬億美元的定價難題。Starlink 是真實的，但買 SpaceX，你同時買的是：一個每季度燒 77 億美元的 AI 業務，一個還需要多次飛行驗證的 Starship，以及一份把 85% 決策權鎖在一個人手裏的合同。2 萬億美元，多少是在為已經成立的 Starlink 付賬，多少是在為還沒發生的事情預付定金——這個問題，每個準備申購的投資者都需要自己回答。 等不及 IPO 了！散户連夜湧入 SpaceX“預上市永續合約”。在 SpaceX 正式 IPO 前，一個運行於 Hyperliquid 區塊鏈的離岸衍生品平台已率先讓全球散户"提前下注"。Trade.xyz 推出的 SpaceX 永續合約首日成交量即達 3300 萬美元，合約價格一度將 SpaceX 估值推高至 2.4 萬億美元。無需股權、純做多空——這台"投機機器"正在華爾街之外重塑 IPO 前的價格發現規則。 微軟 Maia 芯片終於等來大客户？Anthropic 入局或改寫雲計算競爭格局。Anthropic 正與微軟就租用其自研 Maia AI 芯片驅動的服務器展開談判，此舉若達成，將成為微軟自研芯片戰略的重要突破，並進一步重塑雲計算市場的競爭格局。 報道：OpenAI 一季度收入 57 億美元。受 Codex、商業銷售與廣告驅動，OpenAI 在第一季度創造了 57 億美元的收入，領先競爭對手 Anthropic 約 10 億美元。 沃爾瑪 Q1營收超預期，電商狂奔、廣告猛增，但燃料成本正在 “吃掉” 利潤。沃爾瑪 FY27 一季度總營收 1778 億美元，同比增長 7.3%，略超預期；調整後每股收益 0.66 美元，符合預期。全球電商增長 26%，廣告業務大增 37%，高利潤業務持續優化盈利結構。但燃料成本拖累運營利潤增速 250 個基點，公司選擇自行消化未轉嫁消費者。 報道：OPEC+ 或在 6 月 7 日會議上將 7 月石油產量提高 18.8 萬桶/日。霍爾木茲海峽封鎖使 OPEC+ 多位成員國出口受阻，但核心七國仍計劃在 6 月 7 日會議上推進 7 月增產約 18.8 萬桶/日。值得注意的是，遭受波及的出口國恰恰是聯盟內僅有的具備閒置產能、能夠在必要時擴大供應的成員——沙特阿拉伯、伊拉克、科威特，以及近期退出的阿聯酋。 #### **研報精選** 沃什會向特朗普妥協嗎？一文盤點總統與美聯儲 70 年權力暗戰。特朗普將親自主持新任美聯儲主席沃什的宣誓就職儀式，這一打破近 40 年慣例的安排，將白宮與美聯儲的權力博弈再度推至聚光燈下。從馬丁被杜魯門罵"叛徒"，到伯恩斯妥協釀成通脹危機，再到鮑威爾以法理化手段正面抵抗——70 年博弈史昭示：沃什繼承的，是一個內部已現裂痕的央行，而特朗普對他的期待，只有兩個字：降息。 大摩拆解英偉達 Rubin：GPU 不再獨佔蛋糕，PCB、MLCC、ABF 價值集體起飛。大摩拆解英偉達下一代 Rubin 機架發現，其售價將達到約 780 萬美元，較 GB300 幾乎翻倍，而價值增長並非主要來自 GPU。PCB（+233%）、MLCC（+182%）、ABF 基板（+82%）成為最大受益環節，內存價值更暴增 435%，佔機架 BOM 比重升至約 26%，反而壓縮 GPU 佔比。與此同時，市場原本擔憂的 ODM 附加值下滑並未出現，大摩預計其美元增值反增 35%-40%，AI 產業鏈價值正從 GPU 向更廣泛的硬件環節擴散。 科技大佬 Gavin Baker：Anthropic 單月新增 ARR 抵 SaaS 巨頭十年體量，AI 進入 “按量付費” 與架構解耦新時代。Anthropic 單月 ARR 暴增 110 億美元，等同三大 SaaS 巨頭十年體量——這是資本主義史上前所未有的奇蹟。AI 正從"無限暢飲"全面轉向"按 Token 付費"，前沿實驗室今年 ARR 將破 2000 億美元；台積電晶圓管控單槍匹馬阻止全球泡沫。頂級投資人 Gavin Baker 警告：AI 是這個時代的機關槍，不駕馭它，就會被它成片屠殺。 #### **國內宏觀** 外資 4 月淨流入 A 股約 2000 億元，創今年 1 月以來新高。外資對中國股市的信心在 4 月顯著回升。投資者將目光聚焦於人工智能驅動的生產率提升預期，選擇淡化伊朗戰爭所帶來的地緣政治擾動。滬深 300 指數 4 月累計上漲 8%，5 月迄今進一步上漲 0.9%。 華創張瑜：提示！國內流動性拐點越來越近。華創證券張瑜認為，當前銀行間與非銀流動性已處於近年極致寬鬆狀態，但央行態度已現邊際微調，公開市場操作轉向淨回籠。債市槓桿率突破 90% 歷史閾值，這意味着央行大概率會從最極端的寬鬆位置至少向中間位置迴歸。後續需關注同業存單淨融資額回正作為確認流動性拐點信號。 #### **國內公司** 京東方：未與英偉達合作，玻璃基板等業務未來 2-3 年無法對業績產生重大影響。公司強調，玻璃基封裝載板業務、鈣鈦礦業務、光互連業務尚在技術探討和驗證階段，預計未來 2-3 年內，都無法對公司經營業績產生重大影響。 - 後摩爾時代，玻璃基板或開啓新一輪 “材料革命”。西部證券表示，摩爾定律觸頂，AI 算力需求倒逼封裝材料代際躍遷。以玻璃通孔（TGV）為核心的玻璃基板，憑藉信號損耗低、熱膨脹可調、成本可控等優勢，正加速替代傳統硅基與有機基板。英特爾、三星、台積電集體押注，預計 2028 年全球 TGV 市場規模將近 80 億美元，2030 年滲透率進一步提升至 50%。 “來了” 又 “沒完全來”？特斯拉官宣監督版 FSD 登陸中國，銷售員：暫未收到落地通知！ 特斯拉官宣 FSD 監督版已在中國等 10 個國家和地區開放使用，但強調仍需駕駛員主動監督，車輛並不能實現完全自動駕駛。一線銷售門店尚未收到正式推送通知，目前僅部分試駕車搭載 V13 版本供用户體驗。有車主向官方客服諮詢能否開通，得到的回應是：“正積極推進，所有準備工作完成便會盡快推送。” #### **海外宏觀** 美國駐丹麥大使：特朗普已排除對格陵蘭島使用武力。美國駐丹麥大使肯尼思·豪韋裏稱，美國總統特朗普已排除對格陵蘭島使用武力的可能性。格陵蘭島的未來必須由格陵蘭人民自己決定。 韓國 5 月前 20 天芯片出口同比增 202%，DRAM 出口額飆升 498%。韓國 5 月前 20 天出口同比增長 64.8%，其中 DRAM 出口額同比飆升 498%，芯片出口同比飆升 202.1%，計算機相關產品出口更大漲 305.5%，反映出 AI 相關投資的持續強勁。儘管出口強勁，但油價上漲與通脹壓力持續升温，令韓國銀行面臨決策兩難。 俄羅斯今年已拋售逾 40 億美元黃金，儲備降至 2022 年初來最低。截至 5 月 1 日，俄央行黃金持倉較年初減少 90 萬盎司，降至 2022 年 2 月以來最低。按今年前四月均價每盎司 4800 美元計算，回籠約 43 億美元。此輪減持旨在彌補能源收入走弱所產生的預算缺口。 高盛：5 月全球原油庫存日均降幅創紀錄，達 870 萬桶。據高盛數據，5 月以來全球可見原油及成品油庫存日均降幅達 870 萬桶，創歷史紀錄，幾乎是衝突爆發以來平均消耗速度的兩倍。霍爾木茲海峽過境原油出口量僅為正常水平的 5%，"實物市場持續收緊"。 #### **海外公司** 英偉達一季報：第四次盤後下跌背後，三條增長曲線正在收斂。營收 816 億同比 +85%，數據中心接近翻倍；Vera CPU 打開 2000 億新賽道，真正的預期差在這裏。 英偉達業績創下最佳的一次 “超預期”，為何華爾街還嫌不 “完美”？英偉達股價下跌，當"超預期"成為常態，市場要的不再是另一張漂亮成績單，而是能重新抬高長期增長曲線的新故事。 不到 24 小時 1000 萬人圍觀：Claude 找回 “遺忘” 10 多年的比特幣錢包，5 枚 BTC 重見天日。試了 7 萬億次密碼失敗後，一個塵封 12 年的比特幣錢包被 Claude 喚醒。用户將舊電腦數據導入 Claude，AI 通過上下文關聯與工具鏈排查，精準重建解密路徑，解鎖內含 5 枚比特幣的錢包。 困擾人類 80 年的數學難題，被 AI 破解了！奧特曼：感受很複雜。OpenAI 一個通用推理模型，自主攻克了困擾數學界近 80 年的 “平面單位距離猜想” 難題。更震撼的是，AI 動用的突破工具竟來自毫不相關的代數數論領域。數學家 Gowers 稱之為 “AI 數學的里程碑”，CEO 奧特曼稱 “感受很複雜”。而數學可能只是開始，AI 自主產出科學突破的時代可能比所有人預想的都來得更快。 8000 人大裁員後安撫員工！扎克伯格承諾：今年不再進行 “公司級別” 裁員。Meta 於 5 月 20 日正式裁員約 8000 人，佔員工總數約 10%，同時關閉 6000 個計劃招聘職位。扎克伯格在內部備忘錄中承諾今年不再進行 “公司級別” 裁員，但未排除針對特定團隊的調整。與此同時，逾 7000 名員工被調配至新設 AI 部門，管理層級大幅壓縮。Meta 預計 2026 年資本支出高達 1450 億美元。 Arm 總市值首破 3000 億美元大關，孫正義豪賺 2200 億美元創造投資神話。受全球 AI 算力需求推動，Arm 總市值首次突破 3000 億美元。5 月 21 日盤中股價飆升 16%，前一交易日已漲超 15%。大股東軟銀持股約 87%，賬面盈利超 2200 億美元，回報率高達 550%。 30 億元的光刻機將量產，台積電不要，英特爾難撐大盤，ASML：沙漠中沒食物了。ASML 耗時近十年研發的 High-NA EUV 光刻機即將投入商用，單台售價超 4 億美元，被視為下一代先進製程核心設備。但市場正陷入尷尬：台積電因成本過高選擇改造現有 EUV 實現 2nm 量產，三星、SK 海力士僅小規模試水，僅英特爾率先接盤。與此同時，中國市場空間被持續壓縮，ASML 面臨 “技術最強、設備最貴，卻缺少足夠買家” 的商業化壓力。 IBM 收漲 12%，創近一年最大漲幅，特朗普政府宣佈量子計算扶持計劃。IBM 獲批 10 億美元，用於建設量子芯片代工廠，消息刺激 IBM 股價收漲 12.48%，創 2025 年 1 月份以來最大單日漲幅。除 IBM 外，GlobalFoundries、D-Wave Quantum、Rigetti Computing 等多家企業也獲得不同程度的資金支持。 ## 今日要聞前瞻 美國 5 月密歇根大學消費者信心和通脹預期。 日本 4 月 CPI。 美聯儲理事沃勒發表講話。 三星、SK 海力士的槓桿 ETF 或推出。 <全文完\> ## 相關資訊與研究 - 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