國旅聯合重組順利過會 注入優質資產打造國資 “生態 + 消費” 融合發展戰略新標杆

2026 年 5 月 20 日，國旅文化投資集團股份有限公司 (證券代碼：600358，以下簡稱 “國旅聯合”) 發行股份及支付現金購買江西潤田實業 100% 股權事項，正式獲得上海證券交易所併購重組審核委員會審議通過。這一里程碑式的進展，不僅標誌着江西省首家旅遊上市公司與本土消費龍頭企業的強強聯合邁出了關鍵一步，更是為地方國企 “生態 + 消費” 融合發展提供了可參考的標杆樣本。

此前，市場曾對重組產生 “保殼” 質疑。值得強調的是，本次交易前後，上市公司實際控制人均為江西省國資委，且前三十六個月內控制權保持穩定未發生變更。本次資產重組系同一實際控制人統籌部署下，錨定上市公司主業升級與產業協同深化目標實施的戰略性佈局，交易邏輯清晰，商業實質彰顯，成為省屬國企在資本市場併購重組的標杆性首例。

從交易邏輯看，本次重組並非改善短期報表的權宜之計，而是國旅聯合基於行業趨勢與自身稟賦作出的長期戰略選擇。包裝飲用水作為剛需消費品，具有現金流穩定、抗週期性強的特點，市場發展潛力巨大。通過收購潤田實業這一行業領先企業，國旅聯合能夠快速切入這一黃金賽道，實現從消費服務、消費場景到消費品的產業鏈貫通，構建起更加穩固和可持續的業務模式。

作為本次重組的核心標的，潤田品牌深耕包裝飲用水行業 30 餘年，是江西省飲用水行業龍頭，綜合實力穩居全國包裝飲用水及天然礦泉水 “雙十強” 陣營。公司核心競爭力源於其不可複製的資源優勢——依託宜春明月山國家級富硒礦泉水源地，打造了 “潤田翠” 天然含硒礦泉水這一明星產品。硒作為人體必需的微量元素，全國範圍內天然含硒礦泉水資源極為稀缺，這一差異化優勢使 “潤田翠” 在高端礦泉水市場佔據一席之地，2022-2024 年連續三年全國銷量領先。

作為省屬國資體系內的優質消費資產，潤田實業長期以來經營穩健、質地優良。通過注入國旅聯合這一上市公司平台，潤田實業能夠獲得更加充足的資金支持和更加廣闊的發展空間，加速全國化擴張步伐。同時，國旅聯合也將藉助潤田實業的優質資產和成熟業務，實現基本面的根本性改善。以 2025 年 10 月末為基準進行模擬合併測算，本次交易完成後，公司總資產將從 4.54 億元增至 21.76 億元，增幅 379.08%;歸母淨資產從 0.51 億元升至 15.30 億元，增幅達 2881.19%;資產負債率從 87.44% 大幅降至 29.41%，盈利能力方面，合併後公司營收規模將達到 16.15 億元，歸母淨利潤實現由虧轉盈，達 1.84 億元，國旅聯合資產規模、負債結構與盈利能力將實現全面改善。

展望未來，國旅聯合將以此次整合為契機，加速推進潤田實業的全國化擴張，同時深化 “生態 + 消費” 融合發展，打造多元化的健康消費產品矩陣。作為江西省國企改革的標杆項目，此次重組不僅實現了國有資產的保值增值，更為地方國企盤活優質資源、推動產業升級提供了寶貴經驗。在消費升級與國企改革的雙重紅利下，國旅聯合未來有望成長為 A 股消費領域具備核心競爭力的優質標的。