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title: "早餐 | 美伊協議消息力挺全球股市走高！"
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description: "報道稱美伊討論達成協議 30 天后重開霍爾木茲海峽，消息重創原油，布油收跌超 7%、創一個月新低；與此同時，MSCI 全球指數收創歷史新高。"
datetime: "2026-05-25T23:03:01.000Z"
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# 早餐 | 美伊協議消息力挺全球股市走高！

## 市場概述

美伊協議消息力挺全球股市走高，MSCI 全球指數收創歷史新高。美股休市，美股指期貨至少漲逾 0.9%。泛歐股指六連漲，抹平伊朗戰事以來跌幅，創將近三個月新高；銀行板塊漲 2% 領漲；得益於原油大跌、航司股上漲，法荷航漲超 6%；芯片股英飛凌漲 4.5%；報道稱 Uber 考慮收購後，Delivery Hero 漲近 12%。

歐債價格續漲、收益率追隨原油下行，兩年期德債收益率降超 10 個基點。美元指數止步兩連漲、跌離一個多月高位；離岸人民幣盤中逼近 6.78、創三年新高；比特幣盤中漲破 7.7 萬美元、較日低漲超 2%。

報道稱美伊討論達成協議30 天后重開霍爾木茲海峽，消息重創原油，布油收跌超 7%、創一個月新低。金銀反彈，盤中黃金漲超 1%、現貨白銀漲超 4%。紐銅兩連漲、盤中漲近 2%。

亞洲時段，創業板漲超 2%，科創 50 狂飆近 6%，芯片半導體大爆發，中芯國際漲停、寒武紀創歷史新高，“雙焦” 強勢漲停。

## 要聞

> **中國**
> 
> 中國國家主席會見巴基斯坦總理夏巴茲，李強同夏巴茲會談。
> 
> 華為正式發表 “韜（τ）定律”，今秋面世的麒麟手機芯片性能將大幅提升。人民日報評論：半導體迎來 “韜（τ）定律”，中國定義將改寫世界。
> 
> 宇樹科技科創板 IPO 將於 6 月 1 日上會。宇樹招股書更新：Q1 營收增長放緩至 68%，扣非淨利潤同比下降 52.5%，預計上半年營收 10.5 億-11.3 億元。
> 
> **海外**
> 
> 特朗普：與伊朗談判進展順利，不會籤讓伊方獲核武的協議，伊朗濃縮鈾可運到其他地點銷燬，要求中東多國與以色列建交。報道：美官員對近期解決爭端樂觀；伊朗將在與美達成協議 30 天后重開霍爾木茲，30 天內在該海峽清雷；美伊就伊凍結資產達成諒解，很可能週二宣佈達成協議。伊朗代表團結束卡塔爾會談，伊外交部稱談判有進展但仍面臨困難。伊朗總統下令：恢復互聯網至今年1 月大規模斷網前狀態。
> 
> 美司法部：上週六白宮附近槍擊案是針對特朗普的暗殺圖謀。
> 
> 俄外長告知美方俄羅斯對烏克蘭基輔打擊計劃，回應烏方持續襲俄。
> 
> 最後關頭踩剎車，美 SEC緊急叫停 “代幣化美股” 計劃。

## 市場收報

歐美股市：美股休市。歐洲 STOXX600 指數漲 1.04%，報 631.63 點。

A 股：上證指數漲 0.96%，報 4152.57 點。深證成指漲 1.66%，報 15856.61 點。創業板指漲 2.10%，報 4021.16 點。

債市：美債休市。

商品：布倫特 7 月原油期貨收跌超 7.14%，報 96.14 美元/桶。週一尾盤，COMEX 6 月黃金期貨報 4573.6 美元/盎司，日內漲約 1.1%；COMEX 7 月白銀期貨報 78.4 美元/盎司，日內漲近 2.9%；COMEX 7 月期銅報 6.47 美元/磅，日內漲逾 1.4%。

## 要聞詳情

### **全球重磅**

#### **中國**

中國國家主席會見巴基斯坦總理夏巴茲。國家主席強調，中方讚賞巴方主動擔當，為恢復中東地區和平發揮斡旋作用。雙方要繼續保持密切溝通和協調，共同反對單邊主義和冷戰思維，共同推進平等有序的世界多極化和普惠包容的經濟全球化。

-   李強同巴基斯坦總理夏巴茲會談。李強指出，中方願同巴方深入推進中巴經濟走廊建設，繼續抓好兩國重大聯通項目，加強產業、礦業、農業、民生、金融等領域合作。中方願進口巴方更多優質產品，同巴方積極打造雙邊自貿協定升級版，促進兩國貿易不斷擴容提質。雙方還可以探討開展人工智能、數字經濟、綠色能源等領域合作，共同培育發展新動能。

華為正式發表 “韜（τ）定律”，今秋面世的麒麟手機芯片性能將大幅提升。這是中國首次在全球半導體領域提出指導產業發展的新原則。過去六年華為已基於此量產 381 款芯片，預計 2031 年可達 1.4 納米制程同等水平。華為半導體業務部總裁何庭波表示，將於今年秋季面世的麒麟手機芯片率先採用了邏輯摺疊技術，性能大幅提升。

-   何庭波署名論文發佈，詳解刷屏的華為 “芯” 技術。華為首次提出 “τ（韜）定律”，試圖接替失效中的摩爾定律，將 “時間縮短” 而非 “晶體管縮小” 定義為半導體新核心指標。何庭波披露，華為過去六年已量產 381 款芯片，並通過邏輯摺疊、Unified Bus 與 Hi-ONE 光互連等技術，在固定制程下實現性能、能效與集成度躍升。論文指出，未來競爭焦點將從先進光刻轉向封裝、互連與系統協同優化。
-   人民日報評論：半導體迎來 “韜（τ）定律”，中國定義將改寫世界。評論文章指出，華為正式發表 “韜（τ）定律”，提出以 “時間縮微” 替代 “幾何縮微”，在摩爾定律之外開啓 “第二曲線”。該定律以量產的 381 款芯片證明了可行性與商業前景。這不只是一次技術定律的發佈，更是一次產業發展路徑的宣示，給中國建設科技強國、實現科技自立自強帶來多重啓示。
-   華為τ縮放：芯片競爭從 “節點” 轉向 “時間”。華為發佈 “τ縮放” 技術框架，將芯片性能核心標尺從 “納米制程” 轉向 “系統時延優化”。該路徑通過封裝、互連、存儲與架構協同，旨在解決幾何縮放的物理瓶頸。華為正將重心從單一節點微縮轉向系統級協同，着先進封裝、3D 設計及互連存儲等產業鏈環節或將迎來戰略重估與放量驗證機遇。

宇樹科技科創板 IPO 將於 6 月 1 日上會。上海證券交易所上市審核委員會定於 2026 年 6 月 1 日召開 2026 年第 31 次上市審核委員會審議會議，審議宇樹科技股份有限公司（首發）。上交所於今年 3 月份受理宇樹科技股份有限公司科創板 IPO 申請，擬融資金額 42.02 億元。

-   宇樹招股書更新：Q1 營收增長放緩至 68%，扣非淨利潤同比下降 52.5%，預計上半年營收 10.5 億-11.3 億元。一季度增速明顯放緩，營收同比增幅從去年 332.64% 驟降至 68.49%，扣非淨利同比下滑 52.55%，主要受研發與銷售費用大幅上升及行業熱度降温影響。公司警告，隨着營收基數持續擴大、行業熱度逐步緩和，未來增速將難以維持報告期內的高水平，經營業績存在進一步波動甚至顯著下降的風險。

#### **海外**

特朗普稱與伊朗談判進展順利、不會籤讓伊方獲核武的協議，美官員對近期解決爭端樂觀。特朗普稱，與伊朗要麼達成 “一項偉大而有意義的協議”，要麼 “就沒有協議”，他不會簽署為伊朗獲得核武器鋪平道路的協議；警告若談判失敗將有 “比以往更大” 規模交火。據報道，美伊在就核計劃相關措辭及解除制裁問題磋商，這些分歧目前暫時阻礙協議最終敲定，但美國官員表示，雙方對近期解決爭端持樂觀態度；伊朗代表團週一現身卡塔爾被美方視為積極信號。

-   特朗普稱伊朗濃縮鈾可運到其他地點銷燬。伊朗的濃縮鈾可以 “現場銷燬” 或者在 “另一個可以接受的地點” 銷燬。
-   特朗普要求中東多國與以色列建交。特朗普呼籲，參與斡旋美伊談判的沙特、卡塔爾、埃及、約旦、土耳其和巴基斯坦 “立即” 加入 “亞伯拉罕協議”，實現與以色列關係正常化，並稱沙特和卡塔爾應該帶頭，否則，上述國家不應參與美伊協議斡旋。他還説，若美伊達成協議，伊朗也應加入該協議。特朗普要求先簽 “亞伯拉罕協議”，沙特方面回應。
-   報道：伊朗將在與美達成協議 30 天后重開霍爾木茲海峽，美伊就伊凍結資產達成諒解。報道稱，美伊正在討論一項計劃，據該計劃，伊朗將在停火協議達成後的30 天內清除海峽中的水雷且不會收取通行費；美國解除制裁和伊朗資產解凍將分階段實施。布油跌超 7%。另據報道，美伊就伊凍結資產達成一致，很可能週二宣佈達成協議。
-   伊朗代表團結束卡塔爾會談，伊外交部稱談判有進展但仍面臨困難。由伊朗伊斯蘭議會議長卡利巴夫率領的伊朗代表團結束在卡塔爾首都多哈的會議後，將於週一晚返回德黑蘭。伊朗外交部發言人巴加埃週一表示，伊朗與美國的談判已取得一定進展，但是否能夠很快達成協議 “取決於美國”。他重申，任何針對伊朗的敵對行動都將得到回應。

伊朗總統下令：恢復互聯網至今年1 月大規模斷網前狀態。

美司法部：上週六白宮附近槍擊案是針對特朗普的暗殺圖謀。美國司法部文件顯示，襲擊者 23 日當天接近特勤局檢查站時，“試圖謀殺總統、他的家人和工作人員”，他 “熟練地從包裏掏出一把大口徑手槍，並朝着白宮方向開火”。

俄外長告知美方俄羅斯對烏克蘭打擊計劃。按照俄總統普京指示，俄方向美方告知，俄方開始對烏克蘭首都基輔的軍事設施發起系統性打擊。拉夫羅夫表示，為回應烏方持續襲擊俄方平民和民用設施，俄軍正在對位於基輔、服務於烏克蘭武裝部隊的設施進行系統性和持續性打擊。

最後關頭踩剎車，美 SEC 緊急叫停 “代幣化美股” 計劃。SEC 擱置了一項原定本週出台的 “第三方代幣化股票” 豁免計劃。該計劃擬允許任何第三方未經上市公司授權，發行追蹤其股價的數字代幣，並在去中心化平台上實現全天候交易。該計劃一旦落地，同一只股票可能同時存在數十種第三方代幣，市場流動性將被嚴重分割。

"全球正在失去信心"：德國外資項目跌至 2009 年以來最低點，連續八年下滑。安永數據顯示，2025 年外國投資者在德新項目僅 548 個，同比減少 10%，連續第八年下滑，觸及 2009 年以來最低點。德國選擇黨主席直言：“世界正在失去信任，外國企業對德國的投資越來越少。” 高税負與昂貴能源等結構性問題持續侵蝕德國競爭力，改革遲遲未見實質推進，外資吸引力加速流失。

#### **研報精選**

超級 IPO“吸血”、中期選舉魔咒、收益率攀升，美股今夏危機四伏。高通脹背景下消費信心跌至冰點、SpaceX 等超大規模 IPO 帶來的資金抽水、中期選舉年的季節性弱勢，以及債務供給驅動的結構性利率壓力，正共同威脅美股繁榮。即便地緣衝突有所緩解，市場擁擠的倉位與脆弱的支柱，仍讓華爾街對未來數月的風險密度保持高度警惕。

美股最大的風險，可能不是跌，而是空頭被迫追漲。高盛主經紀商和 Delta One 交易台數據顯示，當前美國宏觀產品空頭頭寸已創 10 年新高，標普前 100 大成分股近 25% 出現看漲期權偏度倒掛，與 2021 年散户逼空潮特徵高度吻合。對沖基金總槓桿率創 3 年新高，科技股淨敞口升至歷史第 100 百分位。一旦觸發空頭回補，將形成自我強化的上漲螺旋。

高盛交易員：AI 之外，市場開始尋找 “戰後交易”。動量交易遭遇 2022 年來最大連續回撤，高盛認為這不是技術性調整，而是分散化窗口正式打開的信號。AI 集中押注鬆動之際，醫療健康、歐洲國防、亞洲金融股等被忽視資產重回視野；與此同時，若美債收益率高位難降，低質量股票籃子面臨逾 20% 下行風險。"戰後交易"輪廓日漸清晰，期權結構已在捕捉二元拐點。

跟着散户買！高盛：本土散户支撐本輪亞洲股市反彈。高盛認為，本土散户正成為亞洲股市邊際定價的重要力量。韓國市場在遭遇 620 億美元外資流出的同時累計上漲逾 80%，本土資金基本吸收了拋壓。此外，當前槓桿水平雖處高位但未達極端，尚不構成系統性風險。外資流出更多體現為再平衡而非看空，散户參與的多維支撐仍是市場核心支柱。

AI 繁榮的隱秘真相：數萬億雲收入背後的 “循環計賬遊戲”。科技巨頭與 AI 初創公司正形成 “循環收入迴路”：投資資金通過雲服務合同回流，製造新增雲收入與利潤增長。微軟、谷歌、亞馬遜等 2 萬億美元雲訂單中超半數依賴 OpenAI 與 Anthropic，同時賬面利潤大幅抬升，但自由現金流明顯惡化。這種投資—消費閉環放大了 AI 繁榮敍事，也引發對利潤真實性與系統性泡沫風險的質疑。

摩根大通中國峯會：將 “大消費” 作為 “AI 和機器人” 配置的資金來源。摩根大通全球中國峯會後發出明確信號：大消費板塊將成為加倉 AI 與機器人主題的"提款機"。報告指出，中國 AI 資本支出僅為美國的 20%，但商業化拐點臨近；工業自動化已承接 AI 溢出紅利，信息科技與工業板塊資本支出分別勁增 26% 和 21%。消費復甦則呈結構分化，盈利超預期是全面加倉的前提門檻。

#### **國內宏觀**

香港樓市火了！內地買家擠爆：有人趕早班飛機專門去買房，買完就走，有人 3 天定下過億豪宅。受 “撤辣” 政策利好，香港樓市量價齊升。內地買家湧入成為購房主力，成交量與金額創歷史新高。這類買家多來自北上及江浙地區，偏愛新房與核心地段，決策極快且全款比例高，頻現打飛的 “一日遊” 購房及 3 天定下過億豪宅的現象，置業多為自住、升學及投資。

#### **海外宏觀**

“盧比可能已低估”，印度央行行長罕見表態，暗示準備干預！印度央行行長稱盧比被低估，可能動用 7000 億美元外匯儲備遏制投機，強化干預立場。今年盧比因外資撤離創歷史新低，雖近期反彈但年內仍跌 6%。面對批發通脹翻倍至 8.3% 及油價壓力，市場普遍預計央行將在 6 月 5 日會議上維持利率不變，但其政策論調已明顯轉向警惕本幣滑落。

#### **海外公司**

三星內部分歧愈演愈烈，非芯片部門工會申請禁令阻投票。三星電子勞資糾紛即將通過工資協議，但因芯片部門員工可獲高達 6 億韓元的鉅額特別獎金，而消費電子部門獲益甚微，引發嚴重的內部裂痕。消費電子工會已入稟法院要求撤銷投票，少數股東亦質疑協議未經股東批准的合法性。

減重效果堪比手術！禮來 RETA 成史上最強 “減肥神藥”，“幾年內肥胖將成為罕見病”？禮來新型減肥藥 RETA 三期臨牀數據顯示，受試者平均減重 28%，近半數超 30%，部分患者 104 周減重 85 磅。RETA 採用三重激動劑機制，優於現有 GLP-1 藥物。禮來最早今年申請 FDA 上市。該藥推動不僅禮來市值逼近萬億美元，同時對餐飲、酒精等消費板塊造成了系統性衝擊。

刀口舔血！神秘瑞士油商勇闖霍爾木茲海峽，套利暴賺 6000 萬美元。瑞士貿易商 Lytton SA 以每桶低於基準價 18 美元在伊拉克巴士拉港購入原油，冒險經霍爾木茲海峽運往越南，毛利潤約 6000 萬美元。但運費高達 3500 萬至 4000 萬美元，嚴重擠壓利潤。航行中油輪兩次被伊朗勒令折返，經伊拉克政府斡旋後才放行；駛出海峽後又被美軍攔截五天，最終在越南國家石油公司致函請求後獲准放行。

## 今日要聞前瞻

美國 3 月房價指數。

美國 5 月諮商會消費者信心。

小米財報。

<全文完\>

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