在宏觀經濟波動的情況下，值得持有的三隻中國科技股

中國經濟發出混合信號——4 月份零售銷售增長達到自新冠疫情以來的最低水平，整體消費者信心依然低迷。

然而，在這片迷霧中，股市投資者逐漸看到了更清晰的圖景：人工智能是唯一一個能夠穿透噪音的主題。

從芯片製造商到雲平台，一籃子專注的中國科技股正在回報那些願意超越宏觀新聞的人。

以下是其中三隻特別突出的股票。

阿里巴巴股票：最具可信度的中國人工智能投資

阿里巴巴集團是投資者始終低估的中國科技股之一。

其雲智能部門報告了 38% 的收入增長，第四季度達到 60 億美元，而與人工智能相關的產品銷售連續第十一季度實現了三位數的增長。

在財報電話會議上，管理層表示，BABA 是中國唯一能夠大規模生產定製人工智能芯片的公司——這一結構性成本優勢是競爭對手無法在短時間內複製的。

雖然短期利潤狀況確實比較複雜——調整後的 EBITA 大幅下降，自由現金流轉為負值，因為公司投資了 39 億美元用於資本支出——但這種支出是有意為之。

阿里巴巴集團在北京的人工智能雲市場份額接近 36%，其 Qwen 大型語言模型（LLM）目前服務於 3 億月活躍用户。

對於耐心的投資者來説，BABA 是一家有意識地將短期收益與十年內最重要的基礎設施建設的長期主導權進行交易的公司。

騰訊股票：利用人工智能提升盈利能力

騰訊常常被視為一家遊戲公司，但這種框架正變得越來越過時。

在第一季度，該公司報告收入為 1965 億元，同比增長 9%，因為人工智能的整合推動了各業務線的顯著增長。

更重要的是，戰略性人工智能投資幫助實現了季度淨利潤增長 21%，儘管遊戲收入增長放緩，開發成本上升。

自由現金流同比激增 20%，公司的淨現金頭寸上升 63% 至 1469 億元——這筆資金使騰訊在任何宏觀經濟下滑中保持巨大的投資靈活性。

其 Hy3 人工智能模型自 4 月底以來在 OpenRouter 代幣測量中排名第一，而其 WorkBuddy 生產力助手據稱是中國使用最廣泛的人工智能生產力工具。

安集微電子：挖掘與鏟子的投資

如果阿里巴巴和騰訊代表了中國人工智能熱潮的軟件和平台層面，那麼安集微電子則是底層不顯眼但至關重要的硬件。

這家在上海上市的公司專注於化學機械拋光漿料和濕電子化學品——這些是半導體制造和先進芯片封裝中使用的關鍵材料。

安集的盈利年均增長率為 34.6%，幾乎是整個半導體行業 3.9% 增長率的九倍，而收入年均複合增長率約為 32%。

利潤率達到令人興奮的 32%，股本回報率為 22.5%，反映出該業務具有真正的定價能力。

安集股票在 2026 年 1 月創下歷史新高後回落，但這一論點依然成立：隨着中國在自給自足的要求下加速國內芯片生產，安集正處於供應必須流動的關鍵節點。

包括 Gavekal 在內的分析師特別強調了像安集這樣的公司，作為 “硬科技” 輪動的典範，這一輪動正在悄然超越更廣泛的市場。