逸仙電商（NYSE: YSG）於週二發佈了 2026 年第一季度財務業績，並召開了財報電話會議。請閲讀完整的會議記錄。
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<h2>摘要</h2>
逸仙電商報告稱，2026 年第一季度總淨收入同比增長 22.5%，主要得益於護膚品牌銷售增長 58.5%，儘管彩妝收入下降了 5%。
公司強調其對研發主導的產品創新的承諾，將研發費用提高至淨收入的 3.9%，並突出了重要的產品發佈和科學計劃。
逸仙電商的戰略重點仍然是增強品牌價值，通過成本管理優化盈利能力，並擴大其產品組合，特別是在護膚領域，同時面臨來自外國品牌的激烈競爭。
<h2>完整會議記錄</h2>
主持人
女士們，先生們，大家好，歡迎參加逸仙電商 2026 年第一季度財報電話會議。今天的會議正在錄音。此時，我將會議交給戰略投資與資本市場副總裁劉艾琳。請繼續，謝謝。
劉艾琳（戰略投資與資本市場副總裁）
主持人。請注意，今天的討論將包含與公司未來表現相關的前瞻性聲明，並旨在符合美國私人證券訴訟改革法案所規定的免責條款。這些聲明並不保證未來的表現，並且受到某些風險和不確定性、假設和其他因素的影響。其中一些風險超出了公司的控制範圍，可能導致實際結果與今天新聞稿和本次討論中提到的結果有重大差異。有關可能影響逸仙電商業務和財務結果的風險因素的一般討論已包含在公司向證券交易委員會提交的某些文件中。除法律要求外，公司不承擔更新這些前瞻性信息的任何義務。在今天的電話會議中，管理層還將討論某些非 GAAP 財務指標，僅供比較之用。請參閲今天早些時候發佈的財報，以獲取非 GAAP 財務指標的定義及 GAAP 與非 GAAP 財務結果的對賬。今天參加電話會議的逸仙電商高級管理層有我們的創始人、董事長兼首席執行官宋晨先生，以及我們的首席財務官兼董事楊東浩先生。管理層將首先進行準備好的發言，會議將以問答環節結束。請注意，本次會議正在錄音。此外，本次電話會議的網絡重播將在逸仙電商的投資者關係網站上提供 @ir.yaksenglobal。現在我將會議交給宋先生。請繼續，先生。
宋晨（創始人、董事長兼首席執行官）
謝謝你，Irene，大家好，感謝你們參加我們 2026 年第一季度的財報電話會議。進入今年，我們實現了符合之前指導範圍的營收增長，展現了我們多品牌戰略的持續韌性。本季度的財務和運營亮點進一步表明，逸仙電商正在以清晰的戰略願景應對市場。觀察宏觀環境，根據國家統計局的數據，2026 年第一季度，零售銷售同比增長了 5.9%，反映出國內美容市場的穩定性和高度競爭性。仔細觀察在線渠道，天貓、抖音和 Digital.com 的綜合銷售也錄得了個位數的同比增長。在這樣的市場背景下，我們的戰略重組取得了非常鼓舞人心的成果。我們的總淨收入保持在穩定的增長軌跡上，第一季度同比增長 22.5%。更重要的是，這一增長主要得益於我們護膚品牌的持續上升勢頭，該品牌實現了 58.5% 的顯著同比增長。受益於這一有利的轉變，我們的增長利潤率繼續同比擴張，達到了 18.2% 的歷史里程碑，進一步鞏固了我們商業模式的結構健康性。在第一季度，我們始終嚴格致力於我們的核心戰略舉措。具體而言，我們繼續推動以研發為主導的產品創新，加強我們多品牌組合的品牌價值，併為長期盈利優化定位我們的業務。在接下來的環節中，我將分享我們在這三個戰略支柱上的關鍵進展。我們的第一支柱是推動以研發為主導的創新，這仍然是我們可持續增長的最終引擎。在第一季度，我們持續增加研發投資，研發費用佔總淨收入的比例進一步上升至 3.9%。這一持續的承諾使我們能夠拓寬科學倡議。例如，吳博士於 3 月啓動了第四屆吳博士痤瘡研究基金項目，連接線上和線下的皮膚病學努力，解決一系列專業研究課題。4 月，該品牌又達成了一項里程碑，發佈了《中醫皮膚病研究與皮膚更新白皮書》，利用 48 年的臨牀專家類型和皮膚洞察。這一出版物正式定義了多成分、多靶點和全層次的可再生管理框架，進一步鞏固了該品牌在皮膚病學領域的權威性。在產品方面，我們先進的研發系統在第一季度成功推出了一系列高度市場化的解決方案。Galanis 的新文化啓示細胞復甦霜在開發後不久便迅速推出，顯著擴展了其成功的 PDRN 系列，推出了兩款新的突破性產品，Age Verso 鈉 DNA 膠原蛋白水光面膜和 Age Verso 抗皺膠原蛋白眼霜。同時，Evelon 也通過推出專為眼部區域設計的可再生強效產品，擴展了其產品組合。這些發佈突顯了我們在將現有系列擴展到新類別和更廣泛的功效方面的效率提升。我們的第二支柱是通過以 ESPRIT 為主導的溝通和戰略品牌活動來增強品牌價值。3 月，glenniq 在摩納哥的美學與抗衰老醫學世界大會（amwc）上高調亮相。這一世界級的展示進一步鞏固了 glenniq 在細胞級抗衰老護膚領域的科學資質，並鞏固了其核心消費者市場份額。此外，4 月，Galanis 宣佈任命 Fan Cheng Chen 為新品牌大使，此舉提升了其品牌收入和消費者認知度。我們的第三支柱是改善整體盈利能力。因此，在第一季度，我們的銷售和營銷費用佔總淨收入的比例有所上升，這既是由於持續投資於核心品牌建設，也由於抖音平台上行業普遍的流量獲取成本上升。然而，我們對長期盈利優化的承諾始終不變。展望未來，我們將動態調整渠道組合，精簡運營費用，併為我們的固定成本釋放更大的運營槓桿。這一舉措將確保我們的營收擴張有效轉化為進一步的利潤改善，為可持續的以利潤為中心的增長鋪平道路。最後，我想提供一個關於我們最近融資交易的重要更新。在 3 月 11 日宣佈後，我們很高興地注意到，我們於 2026 年 5 月 21 日成功完成了可轉換票據和認股權證的首次私募配售。除了我自己和 Chasta Capital，我們很高興歡迎 Hugh House 作為此次發行的主要參與投資者。這一成功的完成為我們的長期投資者提供了強有力的信心支持。穩定的過去信心投資、戰略方向和進一步的價值管理分享了同樣的信心，我們完全充滿活力地致力於在未來幾個季度為我們的股東提供持續的價值。至此，我將電話交給我們的首席財務官 Dong Ho Yang，討論我們的財務細節。
Dong Ho Yang（首席財務官兼董事）
謝謝你，David，大家好。在我開始之前，我想澄清一下，今天呈現的所有財務數字均為百萬美元金額，所有百分比變化均指年同比變化，除非另有説明。2026 年第一季度的總淨收入從去年同期的 8.335 億美元增加了 22.5%，達到了 10.2 億美元。這一增長主要是由於護膚品牌的淨收入同比增長了 58.5%，部分被 COVID 化妝品品牌的淨收入同比下降 5% 所抵消。2026 年第一季度的毛利潤從去年同期的 6.591 億美元增加了 24.3%，達到了 8.192 億美元。2026 年第一季度的毛利率從去年同期的 79.1% 上升至 80.2%。2026 年第一季度的總運營費用從去年同期的 6.932 億美元增加了 32.5%，達到了 9.181 億美元。作為總淨收入的百分比，2026 年第一季度的總運營費用為 89.9%，而去年同期為 83.2%。2026 年第一季度的履約費用為 6110 萬美元，而去年同期為 5180 萬美元。作為總淨收入的百分比，2026 年第一季度的履約費用從去年同期的 6.2% 下降至 6%。這一下降主要是由於物流效率的進一步改善。2026 年第一季度的銷售和營銷費用為 7.372 億美元，而去年同期為 5.538 億美元。作為總淨收入的百分比，2026 年第一季度的銷售和營銷費用從去年同期的 66.4% 上升至 72.2%。這一增長主要是由於在擴大消費者認知和建立核心品牌的長期品牌價值方面的投資，以及在抖音平台上更高的流量獲取成本。2026 年第一季度的管理和行政費用為 8030 萬美元，而去年同期為 6490 萬美元。作為總淨收入的百分比，2026 年第一季度的管理和行政費用為 7.9%，而去年同期為 7.8%。基本持平。2026 年第一季度的研發費用為 3940 萬美元，而去年同期為 2260 萬美元。作為總淨收入的百分比，2026 年第一季度的研發費用從去年同期的 2.7% 上升至 3.9%。這一增長主要是由於研發人員的工資費用增加。2026 年第一季度的運營損失為 9900 萬美元，而去年同期為 3410 萬美元。運營損失率為 9.7%，而去年同期為 4.1%。2026 年第一季度的非 GAAP 運營損失為 8460 萬美元，而去年同期為 1490 萬美元。非 GAAP 運營損失率為 8.3%，而去年同期為 1.8%。2026 年第一季度的淨損失為 6190 萬美元，而去年同期為 560 萬美元。淨損失率為 6.1%，而去年同期為 0.7%。歸屬於逸仙控股普通股東的稀釋 ADS 的淨損失為 0.64 元人民幣，而去年同期為 0.06 元人民幣。2026 年第一季度的非 GAAP 淨損失為 570 萬美元，而去年同期的非 GAAP 淨收入為 710 萬美元。非 GAAP 淨損失率為 5.6%，而去年同期的非 GAAP 淨收入率為 0.9%。歸屬於逸仙控股普通股東的非 GAAP 淨損失為稀釋 ADS 的 0.6 元人民幣，而去年同期的非 GAAP 淨收入為稀釋 ADS 的 0.07 元人民幣。截至 2026 年 3 月 31 日，公司擁有現金、受限現金和短期投資共 9.342 億美元，而截至 2025 年 12 月 31 日為 10.5 億美元。2026 年第一季度的經營活動淨現金使用為 1900 萬美元，而去年同期的經營活動淨現金為 2380 萬美元。展望 2026 年第二季度，我們預計總淨收入將在 12 億至 13 億美元之間，同比增長約 10% 至 20%。這些預測反映了公司對市場和運營狀況的當前和初步看法，可能會有所變化。接下來，我想開放電話進行問答。
操作員
謝謝。我們現在開始問答環節。如需提問，請在電話鍵盤上按星號，然後按 1。如需退出，請按星號，然後按 2。為了所有參與者的利益，如果您希望用中文向管理層提問，請立即用英語重複您的問題。我們今天的第一個問題來自中金公司的 Maggie Huang。請繼續。
Maggie Huang（分析師）
謝謝你回答我的問題。我是中金公司的 Maggie Huang。我有兩個問題。我的第一個問題是，我們在這一季度看到護膚品牌的快速增長。管理層能否與我們分享如何在未來擴展我們的護膚品牌產品組合？我的第二個問題是，我們如何看待來自外國品牌的競爭，特別是在高端護膚市場？這就是我的兩個問題。謝謝。
Chin Song（創始人、董事長兼首席執行官）
謝謝。我們將繼續圍繞經過驗證的明星產品系列進行擴展。因此，在第一季度，銀河新抗衰老面霜取得了巨大的成功，並在上市後不久售罄。我們還看到 Galaniq 無藻面部保濕霜的顯著增長。這些結果讓我們更加相信 Galanique 可以從明星精華擴展到更廣泛的抗衰老護膚程序。對於 Dr. Wu 和 YPR Long，我們將遵循相同的邏輯。圍繞經過驗證的科學、強大的功效和明確的消費者需求構建完整的護膚程序。關於高端外國品牌的競爭的第二個問題，競爭非常激烈，但我們相信我們有一個差異化的定位。因此，我們的護膚品牌結合了全球遺產、強大的科學信譽、本地消費者洞察和非常快速的執行。Galanique 就是一個很好的例子。我們正在圍繞細胞級抗衰老構建品牌，支持成功的產品發佈和更強的品牌傳播。我們還在使用人工智能和數據工具來改善消費者洞察、內容生產、客户關係管理和市場營銷投資回報率。因此，這幫助我們更有效地競爭，而不僅僅是增加支出。謝謝。
操作員
謝謝。提醒一下，如果您想提問，請在電話鍵盤上按星號，然後按一。我們今天的下一個問題來自林瓊。來自中信證券。請繼續。
林張（分析師）
謝謝您接受我的提問。我是來自中信證券的林張。我的問題是，我們注意到 Dr. Wu 的增長非常快。您能否與我們分享一下增長的關鍵驅動因素？謝謝。
陳松（創始人、董事長兼首席執行官）
好吧，Dr. Wu 對我們來説是一個非常重要的案例。因此，該品牌在保持更健康的盈利能力的同時實現了強勁的增長。一個原因是其更高的 B2B 渠道組合，包括專業和線下渠道，這使得品牌在增長、流量、成本和盈利能力之間取得了更好的平衡。這是我們希望學習並有選擇性地應用於其他護膚品牌的模型。更強的科學性、更多的專業信譽、更平衡的渠道組合和更好的市場營銷效率。這些是一些關鍵驅動因素。我們總結了這兩者。謝謝。
操作員
謝謝。這次問答環節到此結束。我想將會議交還給管理層，以便進行任何補充或結束評論。
陳松（創始人、董事長兼首席執行官）
再次感謝您今天的參與。如果您有任何進一步的問題，請隨時直接與 Yeltsin 聯繫。我們在中國和美國的投資者關係聯繫信息可以在今天的新聞稿中找到。謝謝，祝您有美好的一天。
免責聲明： 本轉錄僅供信息參考。雖然我們努力確保準確性，但此自動轉錄中可能存在錯誤或遺漏。有關公司的正式聲明和財務信息，請參閲公司的 SEC 文件和官方新聞稿。企業參與者和分析師的聲明反映了他們在本次電話會議日期的觀點，可能會隨時更改，恕不另行通知。

逸仙電商

逸仙電商（NYSE:YSG）報告稱，2026 年第一季度淨收入同比增長 22.5%，主要得益於護膚品銷售增長 58.5%，儘管彩妝產品銷售下降了 5%。該公司專注於以研發為主導的創新，將研發費用提高至淨收入的 3.9%，並旨在在競爭中增強品牌價值和優化盈利能力。財報電話會議強調了公司的戰略願景和對產品創新的承諾

Transcript: Yatsen Holding Q1 2026 Earnings Conference Call

- Yatsen Holding 第一季度淨收入同比增長 22.5%，其中護膚品牌增長 58.5%。
- 公司強調加大研發投入，研發費用達淨收入的 3.9%。
- 戰略聚焦提升品牌資產，持續擴展護膚品類。

逸仙電商 2026 年第一季度財報電話會議實錄