--- title: "Salesforce 季度營收不及預期，AI 顛覆隱憂不減｜財報見聞" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/287824699.md" description: "Salesforce 季度營收 111.33 億美元，低於分析師預期的 114 億美元，市場對 AI 顛覆軟件行業的擔憂加劇。儘管 GAAP 淨利潤同比增長 37%，公司仍將 2027 財年營收指引上調至 459 億至 462 億美元。CEO Marc Benioff 強調 AI 是增長機會，並啓動 250 億美元股票回購計劃。" datetime: "2026-05-27T21:34:12.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/287824699.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/287824699.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/287824699.md) --- # Salesforce 季度營收不及預期，AI 顛覆隱憂不減｜財報見聞 Salesforce 公司公佈的季度營收略低於分析師的預期，放大投資者不安，市場本就擔憂人工智能可能會顛覆軟件行業。 2027 財年第一季度，Salesforce 實現總營收 111.33 億美元，同比增長 13%，低於分析師此前平均預期的 114 億美元。其中來自 Informatica 的貢獻約為 4.44 億美元。訂閲與支持業務營收為 105.93 億美元，同比增長 14%，Informatica 貢獻約 4.28 億美元。 從盈利端看，當季 GAAP 運營利潤為 23.47 億美元，GAAP 運營利潤率為 21.1%；非 GAAP 運營利潤為 38.74 億美元，非 GAAP 運營利潤率 34.8%，較上年同期的 32.3% 顯著擴張。GAAP 淨利潤為 21.07 億美元，較上年同期的 15.41 億美元增長 37%。 當前剩餘履約義務（cRPO）達 336 億美元，同比增長 14%，按固定匯率計算增長 13%；總剩餘履約義務為 679 億美元，同比增長 11%，但低於分析師平均預期的 689 億美元。 在業務展望方面，Salesforce 將 2027 財年全年營收指引中值上調，預計全年營收區間為 459 億至 462 億美元，同比增幅約 11%；第二季度營收指引區間為 112.7 億至 113.5 億美元，同比增長 10% 至 11%。公司維持全年非 GAAP 運營利潤率 34.3% 的目標不變，並重申有信心在下半財年實現有機營收加速增長。 首席執行官 Marc Benioff 表示，智能體 AI（Agentic AI）是 Salesforce 客户和公司自身最大的增長機會，Agentforce 年度經常性收入（ARR）已突破 12 億美元，疊加 Data 360 相關業務，AI 與數據合計 ARR 達約 34 億美元，同比增長逾 200%。與此同時，公司啓動 250 億美元加速股票回購計劃。 Salesforce 盤後下跌約 1.4%，該公司股價今年已下跌約 33%。 ## Agentforce 駛入高速車道 AI 智能體業務是本季度最具看點的增長引擎。Salesforce 披露，Agentforce 與 Data 360 合計 ARR 近 34 億美元，同比增長逾 200%，其中 Agentforce ARR 為 12 億美元，同比增長 205%，另有 Informatica Cloud ARR 約 11 億美元。 從使用量指標看，Agentforce 和 Slack 平台累計交付 Agentic Work Units（AWU，即 AI 智能體執行的離散任務量）達 38 億個，環比增長 111%；公司迄今累計處理超過 28.6 萬億個 token，環比增長 152%。 此外，以 Sales 和 Service 業務為核心的高端 SKU——Agentforce One Edition 及 Agentforce for Apps 的預訂量同比增長近 60%，超過 50% 的 Agentforce 與 Data 360 預訂來自現有客户，體現出較強的客户復購與深度滲透能力。 在數據處理層面，Data 360 單季攝取 52 萬億條記錄，同比增長 136%，其中通過 Zero Copy 方式攝取 35 萬億條，同比增長 277%，處理 12TB 非結構化數據。Slack Model Context Protocol（MCP）在上線六週內活躍用户即突破 100 萬。 公共部門業務同樣值得關注，公共部門 Industry Cloud ARR 突破 20 億美元，同比增長 23%，公共部門 AWU 量環比增長近 400%。 ## 大規模回購提升股東回報，也推高債務 Salesforce 本季度在股東回報方面力度空前。公司當季累計向股東返還 275 億美元，其中股票回購約 271 億美元，股息 3.65 億美元。 上述回購的核心是一筆 250 億美元的加速股票回購協議（ASR）。根據該協議，公司已預先收到 1.03 億股，約佔預計回購總股數的 80%，最終結算預計於 2027 財年第三季度完成。 為支撐這一回購，公司通過發債融資約 248.42 億美元（扣除發行成本）。受股票回購影響，公司用於計算每股收益的基本流通股數已降至約 8.68 億股。 資產負債表方面，截至 2026 年 4 月 30 日，公司持有現金及現金等價物 89.35 億美元，有價證券 29.02 億美元；非流動債務大幅升至 392.8 億美元，較上年末的 104.39 億美元顯著增加，主要反映 ASR 相關融資安排的影響。 ## 上調全年指引，下季度展望穩健 展望後市，Salesforce 對 2027 財年第二季度的營收指引為 112.7 億至 113.5 億美元，同比增長 10% 至 11%，按固定匯率計算增長約 10%，其中 Informatica 貢獻略高於 4 個百分點。GAAP 攤薄每股淨利潤指引為 1.74 至 1.76 美元，非 GAAP 攤薄每股淨利潤指引為 3.25 至 3.27 美元。 對於全年，公司將營收指引區間上調至 459 億至 462 億美元（此前指引中值低於此），預計同比增長約 11%，Informatica 貢獻約 3 個百分點；全年 GAAP 攤薄每股淨利潤指引區間為 7.93 至 7.99 美元，非 GAAP 攤薄每股淨利潤指引區間為 14.06 至 14.12 美元；全年非 GAAP 運營利潤率維持 34.3% 不變。 值得注意的是，公司將全年運營現金流及自由現金流增速指引下調至約 4% 至 5%，以反映 250 億美元債務發行帶來的利息支出影響。 公司總裁兼首席財務與運營官 Robin Washington 表示，公司對下半財年在 Sales、Service、Slack、Agentforce 及 Data 360 等業務驅動下實現有機營收加速增長保持信心，並重申有望按期實現 2030 財年的長期目標。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。 ### 相關股票 - [CRM.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/CRM.US.md) - [IXN.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/IXN.US.md) - [CLOU.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/CLOU.US.md) - [IGV.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/IGV.US.md) - [XSW.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/XSW.US.md) - [CRMG.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/CRMG.US.md) - [INFA.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/INFA.US.md) - [NYSE.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/NYSE.US.md) ## 相關資訊與研究 - [IBM 攜 Red Hat 砸 50 億美元 推 AI 開源資安計畫](https://longbridge.com/zh-HK/news/287913830.md) - [AI 丨 Anthropic 推出 Claude Opus 4.8 具複雜任務處理能力](https://longbridge.com/zh-HK/news/287978435.md) - [〈財報〉Salesforce 財報優預期 上調全年財測](https://longbridge.com/zh-HK/news/287828552.md) - [AI 資本支出侵蝕股東回報！《巴隆》建議投資人「這樣做」抵銷股息、股票回購減少](https://longbridge.com/zh-HK/news/287827053.md) - [鉅亨速報 - Factset 最新調查：賽富時 (CRM-US) EPS 預估上修至 13.48 元，預估目標價為 250.00 元](https://longbridge.com/zh-HK/news/287916983.md)