--- title: "“ASIC 巨頭” Marvell 季度營收創紀錄、連續上調指引，CEO 稱數據中心業務 “着火了”" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/287836867.md" description: "Marvell 2027 財年 Q1 營收 24.18 億美元創歷史新高，將 2027 財年營收預期上調至約 115 億美元，均超出分析師預期。CEO 直言 “AI 訂單異常強勁”、“數據中心在燃燒”，並確認自定義芯片業務 2029 財年目標超 100 億美元。互聯業務增速預期從 50% 上調至 70% 以上。同時，公司擴大了與英偉達的合作。" datetime: "2026-05-28T01:03:27.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/287836867.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/287836867.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/287836867.md) --- # “ASIC 巨頭” Marvell 季度營收創紀錄、連續上調指引，CEO 稱數據中心業務 “着火了” 營收創紀錄、指引大幅上調，Marvell 交出了一份看起來相當亮眼的成績單。 5 月 27 日美股盤後，AI 定製芯片、光通信與數據中心互聯龍頭 Marvell 發佈 2027 財年第一季度財報，並召開業績電話會議。數據中心業務持續爆發，公司再度大幅上調全年指引，CEO Matt Murphy 在電話會上直接表示，“**我們的數據中心業務燃爆了**”**，“訂單異常強勁”。** Marvell 該財年 Q1 營收 24.18 億美元，同比增長 28%，環比增長 9%，略超分析師預期的 24.1 億美元。非 GAAP 每股收益 0.80 美元，與分析師預期持平。不過，GAAP 淨利潤為 3450 萬美元，較上年同期的 1.779 億美元大幅下滑，主要原因是收購 Celestial AI 和 XConn 帶來的一次性費用及非現金攤銷。 數據中心業務貢獻營收 18.3 億美元，佔總營收 76%，同比增長 27%，環比增長 11%。 財報和電話會之後，公司股價小幅下跌約 1%。今年以來，該股在財報前已累計漲超一倍，高預期之下，“符合預期” 本身或許已經不夠讓市場感到驚豔。 ## “AI 相關訂單太強”，Marvell 再度上調業績指引 這是 Marvell 連續多個季度上調指引。 2027 財年 Q2 指引方面，公司預計營收約 27 億美元（上下浮動 5%），同比增長約 35%，高於分析師此前預期的 26 億美元。非 GAAP 每股收益指引區間為 0.88 至 0.98 美元，分析師此前預期為 0.90 美元。 全年指引方面，Marvell 將 2027 財年營收預期上調至約 115 億美元，同比增長約 40%。三個月前，公司給出的指引是 “接近 110 億美元”。 **更引人關注的是 2028 財年展望。Marvell 將 2028 財年營收目標上調至約 165 億美元，較上季度指引高出約 15 億美元，對應同比增長約 45%。** CEO Matt Murphy 在財報聲明中表示：“**我們正在看到異常強勁的 AI 相關訂單，因此我們正在大幅上調 Marvell 2027 財年和 2028 財年的營收預期，相比上季度提供的指引有顯著提升。**” ## 數據中心：佔總營收 76%，增速還在加快 Q1 數據中心營收 18.3 億美元，同比增長 27%，環比增長 11%，佔總營收 76%。 Marvell 對這塊業務的增速預測是： - FY2026：+46%（已實現） - FY2027：約 +50% - FY2028：約 +55% Murphy 表示： > **數據中心業務在着火（燃爆了），我們預計今年和明年的收入增速都在加速，而且是從一個已經很高的基數出發。** ## 互聯業務：增速從 30%→50%→70%，CEO 説 “還有向上偏的空間” AI 數據中心互聯（Interconnect）業務是 Marvell 數據中心業務中體量最大的部分，覆蓋光學互聯、DCI 模塊、相干光等產品線。 這個業務的年度增速預期，在過去幾個季度裏被連續上調：去年 9 月前後約為 30%，之後上調至 50%，如今再度上調至超過 70%。 Murphy 在被分析師追問時直接説： > 我認為這裏存在大量向上偏的可能性。我們的傳統 DSP 業務明年將有大幅躍升，1.6T 產品線是更高價值的內容，DCI 在加速，還有 retimer、AEC 這些新業務，以及規模化上行光學（scale-up optics）……這是我們一個重大增長週期的開始。 為什麼互聯業務突然變得這麼重要？Murphy 給出了清晰的邏輯： 早期生成式 AI 主要解決算力和內存瓶頸，網絡互聯是次要問題。但隨着推理模型、混合專家模型（MoE）等更復雜架構的部署，數據在 AI 集羣內部的傳輸量急劇增加，網絡互聯的重要性大幅提升。 幾個關鍵數字： - TIA 和驅動芯片：預計未來幾個季度季度營收突破年化 10 億美元規模 - DCI 模塊業務：已向全美五大超大規模雲廠商供貨，預計 FY2028 年化營收突破 10 億美元，約為 FY2026（約 5 億美元）的兩倍 - Scale-up optics（NPO/CPO 光學互聯）：此前預期約 1.5 億美元，現在上調，預計 FY2028 超過 3 億美元 ## 定製芯片（XPU）：明年翻倍，2029 年目標超 100 億美元 Marvell 的自定義芯片業務（Custom/XPU）是另一條重要增長線，也是市場最關注的方向之一。 **當前進展：** - FY2027 定製芯片營收：同比增長超 20% - FY2028 定製芯片營收：預計同比翻倍，高於上季度預期 - FY2029 目標：超過 100 億美元（此前目標為約 80 億美元） 分析師 Vivek Arya（美銀證券）在電話會上追問：這是否意味着 FY2028 定製芯片營收在 40 億美元以上，然後到 FY2029 跳升至 100 億美元，也就是單年增量超 50 至 60 億美元？ Murphy 的回答是：**是的，你聽對了。** FY2028 定製芯片增長的三大驅動： 1. 現有 XPU 旗艦項目持續增長 2. 超過 10 個 XPU 附屬項目（NIC、CXL 等）進入更高量產階段，需求持續超預期 3. 一個新的頭部 XPU 項目進入量產——Murphy 稱 “項目一切進展順利，全年生產計劃已落實” Murphy 還透露，新贏得的設計訂單雖然通常需要約兩年開發週期才能貢獻營收，但這些項目的意義在於為更長遠的增長提供保障，他稱之為 “保險單”。 ## 與英偉達擴大合作，三大方向落地 本季度，Marvell 宣佈與英偉達擴大戰略合作，Murphy 在電話會上詳細介紹了三個核心方向： **一、光學互聯合作**：Marvell 長期為英偉達提供 DSP、TIA 和驅動器，雙方現在進一步合作開發硅光子技術，這被認為是縱向擴展（scale-up）網絡的關鍵使能技術。 **二、NVLink Fusion 集成**：允許 Marvell 構建能與英偉達基礎設施無縫對接的自定義芯片和網絡半導體。Murphy 表示，這為超大規模雲廠商提供了更大的靈活性，可以在自定義芯片和英偉達芯片之間自由混搭，"Marvell 獨特地提供了這兩種架構之間的橋樑"，並將為雙方創造新的市場機會。 **三、AI-RAN**：Marvell 將增強其 Octeon 基站處理器，使其能與英偉達 GPU 直接協同工作，在同一硬件平台上同時運行 5G/6G 無線工作負載和 AI 應用。 ## 供應鏈：提前鎖定產能，今年預付款約 10 億美元 面對持續攀升的需求，供應鏈管理成為關鍵變量。 CFO Willem Meintjes 在電話會上透露，公司計劃在 2027 財年進行約 10 億美元的供應商預付款，首批付款從 Q2 開始，這些預付款將抵扣未來的材料採購。 COO Chris Koopmans 在回答分析師提問時解釋了 Marvell 的供應鏈策略： > **AI 相關的一切自始至終都是供應受限的。我們的方式是與少數核心供應商建立非常緊密的關係，給他們提供五年需求預測，每次都兑現承諾，用實際行動和預付款來支撐我們的預測。** 財務層面，Q1 經營性現金流達到創紀錄的 6.39 億美元。公司當季回購股票 2 億美元，並支付股息 5400 萬美元。截至 Q1 末，總債務 49.6 億美元，淨債務/EBITDA 為 0.32 倍。 ### 相關股票 - 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