--- title: "SpaceX 在上市時可能會比特斯拉更有價值。以下是原因" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/287852158.md" description: "SpaceX 正在為潛在的創紀錄首次公開募股（IPO）做準備，目標估值在 1.75 萬億美元到 2 萬億美元之間，超過特斯拉目前 1.65 萬億美元的市值。該公司的收入主要來自其 Starlink 部門，預計在 2025 年產生 114 億美元的收入。儘管由於其人工智能部門出現淨虧損，SpaceX 的增長與特斯拉最近的收入下降和高資本支出形成對比。此次 IPO 預計將於 6 月 12 日在納斯達克以 SPCX 的股票代碼上市" datetime: "2026-05-28T03:07:10.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/287852158.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/287852158.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/287852158.md) --- # SpaceX 在上市時可能會比特斯拉更有價值。以下是原因 **SpaceX** 正在為可能成為歷史上最大規模的首次公開募股（IPO）做準備。這家火箭和衞星專家上週向證券交易委員會公開提交了 S-1 文件，報告指出，預計將在 6 月 12 日以 SPCX 的股票代碼在納斯達克上市。定價預計在前一天晚上進行，投資者路演將在 6 月初開始。 目標估值：在 1.75 萬億美元到 2 萬億美元之間。這個範圍值得注意，因為它將使 SpaceX 在上市首日超越 **Tesla**（TSLA +1.56%）——由 SpaceX 首席執行官埃隆·馬斯克領導的電動車和能源公司。根據目前的寫作，特斯拉的市值約為 1.65 萬億美元。 那麼，一家去年虧損約 49 億美元的公司是如何超越一家季度收入超過 220 億美元的汽車製造商的呢？答案與火箭關係不大，而與火箭將什麼送入軌道有關。 圖片來源：Getty Images。 ## Starlink 正在承擔重任 儘管 Starship 備受關注，但 SpaceX 財務重任的承擔者是 Starlink。根據 S-1 文件，主要由 Starlink 組成的連接業務在 2025 年產生了 114 億美元的收入，同比增長近 50%。該部門的營業收入翻了一番，達到了 44 億美元，調整後的 息税折舊攤銷前利潤（EBITDA） 增長了 86%，約為 72 億美元。 用户增長同樣令人印象深刻。如今，Starlink 在 164 個國家擁有 1030 萬用户，較 2025 年底的 890 萬、2024 年的 440 萬和 2023 年的 230 萬有所增加。 然而，每位用户的收入有所下降——從 2023 年的每月約 99 美元降至 3 月的約 66 美元，因為更便宜的計劃和向發展中市場的擴展拉低了平均水平。儘管如此，該部門在第一季度單獨產生了 33 億美元的收入，調整後的 EBITDA 為 21 億美元。Starlink 現在本身就是一個快速增長的重要衞星業務。 頭條淨虧損在很大程度上反映了其他因素。SpaceX 新合併的 人工智能（AI） 部門，在 2 月的合併後將 xAI 納入其中，合併實體的估值為 1.25 萬億美元，2025 年虧損 64 億美元，第一季度又虧損 25 億美元。SpaceX 在 S-1 中表示，預計將在 2028 年 “儘早” 開始部署軌道 AI 計算衞星。 展開 ![特斯拉股票報價](https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vYXJ0L2NvbXBhbnlsb2dvcy9tYXJrL1RTTEEucG5nJnc9MTI4?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg) ## NASDAQ: TSLA 特斯拉 今日變動 (1.56%) $6.76 當前價格 $440.35 ### 關鍵數據點 市值 $1.6T 日內區間 $435.56 - $445.57 52 周區間 $273.21 - $498.83 成交量 240 萬 平均成交量 6170 萬 毛利率 19.07% ## 與此同時，特斯拉正在轉型 與特斯拉的對比使得這一比較變得有趣。這家電動車和能源公司剛剛走出其首次年度收入下降的第一年，2025 年的銷售額首次在其作為上市公司的歷史中出現下滑。2026 年第一季度的結果顯示，收入增長 16% 至 224 億美元，但交付的 358,023 輛未能達到預期，管理層告訴投資者， 資本支出 今年將超過 250 億美元，主要用於資助 AI 計算和即將推出的產品，如 Cybercab。 因此，儘管特斯拉正在向不會在 2027 年或更晚產生顯著收入的項目投入創紀錄的資金，但市場卻被要求評估一家 SpaceX，其 AI 投資同樣具有投機性，但其核心業務——衞星寬帶——已經蓬勃發展。 值得注意的是，馬斯克在特斯拉第一季度的財報電話會議上警告稱，該公司的自動駕駛共享業務在今年不會有實質性進展。如果去掉這個故事，剩下的就是一家在 2025 年收縮的汽車業務和在第一季度出現 12% 收入下降的能源部門——對於一家市盈率約為 400 的公司來説，這是一項慘淡的業務。 最終，這提醒我們，市場已經為特斯拉尚未大規模交付的故事支付了高額的倍數。 這種耐心——願意今天為可能需要數年才能交付的業務支付高價——正是 SpaceX 在上市時要求公眾延續的。 ### 相關股票 - [TSLA.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/TSLA.US.md) - [TSL.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/TSL.US.md) - [TSLL.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/TSLL.US.md) - [TSLR.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/TSLR.US.md) - [TSLG.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/TSLG.US.md) - [TESL.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/TESL.US.md) - [TSLT.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/TSLT.US.md) ## 相關資訊與研究 - [一山難容二虎？SpaceX 上市倒數 Tesla 股東遇抉擇](https://longbridge.com/zh-HK/news/287566655.md) - [SpaceX 上市後併特斯拉？分析師預測明年合體](https://longbridge.com/zh-HK/news/287309245.md) - [SpaceX 史詩級 IPO 來了 散户首日如何上車？](https://longbridge.com/zh-HK/news/287281755.md) - [招股書藏玄機！SpaceX 提特斯拉 87 次「合併」猜測全面升温](https://longbridge.com/zh-HK/news/287278614.md) - [AI、火箭、電動車一次打包？SpaceX 上市前夕 合併特斯拉傳聞再起](https://longbridge.com/zh-HK/news/287686002.md)