--- title: "高盛點評 Marvell 季報：完美複合華爾街預期，接下來緊盯這三個核心！" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/287913997.md" description: "高盛認為，儘管市場此前預期已偏高，公司仍憑藉強勁數據中心需求和 AI 相關業務韌性推動股價短期温和上漲。不過，高盛依舊維持 “中性” 評級，認為中長期走勢將取決於數據中心增長目標、谷歌 ASIC 合作進展以及 Agentic AI 帶來的需求變化。" datetime: "2026-05-28T12:01:52.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/287913997.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/287913997.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/287913997.md) --- # 高盛點評 Marvell 季報：完美複合華爾街預期，接下來緊盯這三個核心！ Marvell Technology 交出了一份與華爾街預期高度吻合的季報，並以超預期的下季度業績指引提振市場信心，管理層同步暗示將上調 FY27/28 全年指引。高盛認為，**股價短期內有望温和上漲，但中長期表現將取決於三大核心變量的演進。** 據追風交易台，高盛最新研報指出，**Marvell 第一財季營收達 24.18 億美元，與高盛預測的 23.96 億美元及華爾街共識的 24.12 億美元基本吻合，同比增長 27.6%，環比增長 9.0**%。與此同時，公司對第二財季的營收指引中值為 27.00 億美元，分別高出高盛預測 3.4% 和華爾街共識 3.0%，超預期幅度明顯。管理層還就 FY27/28 全年指引發出上調信號，但未披露具體數字。 高盛指出，由於同業公司財報表現強勁、核心客户資本支出維持高位，市場在本季報發佈前對 Marvell 的預期已處於較高水位。在此背景下，超預期的指引仍能推動股價温和走高，顯示公司基本面具備一定韌性。高盛目前維持對 Marvell 的中性（Neutral）評級，12 個月目標價為 125 美元，較報告發布時 208.26 美元的股價隱含約 40% 的下行空間。 ## 季報各項指標全線符合預期 Marvell 第一財季各項核心財務指標均與高盛及華爾街預測高度吻合。營收 24.18 億美元，較高盛預測高出 0.9%，較華爾街共識高出 0.2%。其中，數據中心業務營收 18.33 億美元，與高盛及華爾街預測完全一致；通信及其他業務營收 5.85 億美元，分別高出高盛預測 2.8% 和華爾街共識 0.8%，是本季度小幅超預期的來源之一。 盈利能力方面同樣穩健。非 GAAP 毛利率為 58.9%，較高盛預測高出 15 個基點，較華爾街共識高出 7 個基點；非 GAAP 運營利潤率為 35.0%，與華爾街共識持平，較高盛預測高出 27 個基點；非 GAAP 每股收益為 0.80 美元，與華爾街共識完全一致，較高盛預測高出 0.01 美元。 ## 第二財季指引全面超預期 Marvell 對第二財季的業績指引在營收、毛利率和每股收益三個維度均超出市場預期。營收指引中值為 27.00 億美元，區間為 25.65 億至 28.35 億美元，較高盛預測高出 3.4%，較華爾街共識高出 3.0%，對應同比增長約 34.6%（以指引上限計）至 30.1%（以指引下限計）。 非 GAAP 毛利率指引中值為 58.75%，較高盛預測高出 25 個基點，較華爾街共識高出 16 個基點；非 GAAP 每股收益指引中值為 0.93 美元，較高盛預測高出 2.8%，較華爾街共識高出 1.8%。運營費用指引為 6.00 億美元。管理層同時表示，FY27/28 全年指引存在上調空間，但未給出量化數據。 ## 三大核心變量主導後市走向 高盛認為，Marvell 股價的中期表現將主要取決於三個關鍵議題，並預計投資者將在業績電話會議上重點追問。 **其一，數據中心收入增長目標的更新。** 市場將密切關注管理層是否就 CY2026/27 數據中心營收增長目標給出更明確的量化指引，這將直接影響市場對公司 AI 基礎設施業務長期成長性的定價。 **其二，與谷歌 ASIC 合作的潛在進展。** 管理層對潛在谷歌 ASIC 合作伙伴關係的表態，將是本次電話會議的重要看點。定製計算芯片業務的客户拓展情況，直接關係到 Marvell 在 AI 芯片市場的競爭格局與份額走向。 **其三，Agentic AI 對公司基本面的影響。** 隨着 AI 應用從推理向自主代理（Agentic AI）演進，市場希望瞭解這一趨勢將如何具體影響 Marvell 的產品需求、營收結構及長期增長路徑。 ## 高盛維持中性評級，目標價 125 美元 儘管季報表現穩健、指引超預期，高盛仍維持對 Marvell 的中性評級，12 個月目標價 125 美元，基於 28 倍市盈率乘以正常化每股收益估計 4.50 美元得出，較當前股價 208.26 美元隱含約 40% 的下行空間。 高盛預測，Marvell 營收將從 FY26 年的 81.95 億美元增長至 FY27 年的 111.17 億美元、FY28 年的 153.56 億美元及 FY29 年的 196.15 億美元；對應每股收益分別為 3.27 美元、5.00 美元和 6.96 美元。 ### 相關股票 - [MRVL.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MRVL.US.md) - [SOXX.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SOXX.US.md) - [SMH.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SMH.US.md) - [SOXL.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SOXL.US.md) - [DTCR.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/DTCR.US.md) - [MVLL.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MVLL.US.md) - [FTXL.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/FTXL.US.md) - [XSD.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/XSD.US.md) - [SOXQ.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SOXQ.US.md) - [GS.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/GS.US.md) - [GOOGL.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/GOOGL.US.md) - [GOOG.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/GOOG.US.md) - [W4VR.SG](https://longbridge.com/zh-HK/quote/W4VR.SG.md) ## 相關資訊與研究 - [標普 8000 點不是夢？Marvell 大幅調高財測！台股拉回如何選股？](https://longbridge.com/zh-HK/news/287870244.md) - [〈財報〉AI 晶片需求「異常強勁」邁威爾財測超預期](https://longbridge.com/zh-HK/news/287832301.md) - [AI 專用晶片需求爆發！邁威爾：客製化晶片 2029 營收將突破百億美元](https://longbridge.com/zh-HK/news/287843100.md) - [黃仁勳與邁威爾執行長同台 6/2 在電腦展談 AI 新戰略](https://longbridge.com/zh-HK/news/287511616.md) - [高通 AI 晶片打入中國市場？傳已獲字節跳動 AI ASIC 大單](https://longbridge.com/zh-HK/news/287712570.md)