Reservoir Media 2026 年第四季度收益電話會議：完整文字記錄

在週四，Reservoir Media（納斯達克：RSVR）在其財報電話會議中討論了第四季度的財務結果。完整的會議記錄如下。

此內容由 Benzinga API 提供。有關全面的財務數據和會議記錄，請訪問 https://www.benzinga.com/apis/。

完整的財報電話會議可在 https://www.webcast-eqs.com/login/reservoirmediaq4_2026 獲取。

摘要

Reservoir Media 報告稱，2026 財年年收入增長 11%，調整後 EBITDA 增長 12%，這得益於戰略收購和強勁的目錄表現。

該公司在收購方面投資了約 1.2 億美元，包括邁爾斯·戴維斯的目錄，並在印度和中東及北非地區等關鍵市場擴大了其影響力。

2027 財年的指導預計收入在 1.86 億至 1.91 億美元之間，調整後 EBITDA 預計在 7500 萬至 7900 萬美元之間。

運營亮點包括推出 Pop India 和收購 Viral Wave，增強了他們在中東及北非地區的分銷能力。

管理層對正在進行的 CRB5 程序及其對詞曲作者和出版商收入的潛在積極影響持樂觀態度，儘管這尚未納入他們的預測中。

完整記錄

Jackie Marcus（主持人）

謝謝，操作員。大家早上好，感謝您參加今天的財報電話會議。Reservoir Media 發佈了其截至 2026 年 3 月 31 日的第四季度和 2026 財年的財務結果新聞稿。如果您今天早上沒有收到我們的財報新聞稿，您可以從我們網站的投資者關係部分訪問它，網址是 investors.Reservoir-media.com。今天的電話會議上與我一起的是創始人兼首席執行官 Golmar Khosrowshahi 和首席財務官 Jim Heindelmeier。請注意，本次電話會議將同時進行網絡直播，並將在我們網站的投資者關係部分進行錄音和存檔。在我將電話會議交給 Golnar 和 Jim 之前，我想指出，今天的討論將包含反映 Reservoir Media 對我們業務、財務表現和未來事件當前看法的前瞻性聲明，因此涉及某些風險和不確定性。我們的期望、信念和預測是出於善意表達的，我們相信有合理的基礎。然而，我們不能保證我們的期望、信念和預測會實現或達成。有關可能導致我們的實際結果與今天討論中描述的期望、信念和預測存在重大差異的具體風險、不確定性和其他因素的信息，請參閲我們的財報新聞稿和向證券交易委員會提交的文件。我們在本次電話會議或財報新聞稿中所做的任何前瞻性聲明均為截至今天的聲明，我們沒有義務因新信息或未來事件更新這些聲明，除非適用法律要求。此外，除了根據公認會計原則（GAAP）呈現的財務結果外，我們計劃在本次電話會議中呈現某些不符合美國 GAAP 的財務指標，如果我們認為這些指標對投資者有用，或者我們認為它們將幫助投資者更好地理解我們的表現或業務趨勢。這些非 GAAP 財務指標與最接近的 GAAP 指標的調節已包含在我們的財報新聞稿中。現在我想將電話會議交給 Golnar。

Golnar Khosrowshahi（創始人兼首席執行官）

謝謝你，Jackie，大家早上好，感謝你們今天的參與。Reservoir 又迎來了一個強勁的年度，實現了 11% 的年收入增長，其中 6% 為有機增長，調整後的 EBITDA 增長為 12%，這是在 2026 財年取得的。這些結果反映了我們嚴謹的收購戰略的持續成功、我們目錄的強大以及我們全球團隊的出色表現。2026 財年是一個里程碑之年，我們在出版和錄音權利方面投入了約 1.2 億美元用於收購和預付款。這使我們能夠留住傑出的創作者，簽約領先的當代熱門音樂人，並進一步按類型、時代和地域擴展和多樣化我們的目錄。今年 9 月，我們收購了音樂和文化偶像邁爾斯·戴維斯的目錄，以正式紀念他的百年誕辰。本週，我們啓動了一項全球活動，進行了無數的推廣和媒體時刻。本週的亮點包括 “邁爾斯之聲”，由 Park Avenue Artists 呈現的交響慶典、在納斯達克大樓的時代廣場上的廣告牌，以及與紐約公共圖書館和西蒙與舒斯特合作的邁爾斯自傳百年紀念版的活動。今年還有更多活動，我們期待繼續慶祝邁爾斯的遺產，能夠管理他非凡的作品並將其帶給新觀眾是我們的榮幸。我們還繼續投資於當今的熱門音樂人，簽約了包括迪斯科靈魂樂隊 Seise、鄉村流行詞曲作者 Allison Veltz Cruz 和 Sam Tenese、英國創作歌手 Benjamin Francis Lefwitch 以及多元音樂風格詞曲作者 Britton Newbill 等人才。同時，我們鞏固了與傳奇詞曲作者喬尼·米切爾、格萊美獲獎作家制作人 Chris Riddick Tynes 以及開創性藝術家尼克·德雷克的遺產的長期關係，並與長期客户、奧斯卡獲獎作曲家漢斯·季默簽訂了新協議。我們與季默的關係還包括作為 Payam Music 的投資者，這是一所採用新穎教學方法的創新鋼琴學校。上週日，Payam Music 和季默在 CBS 60 Minutes 節目中亮相，突出了該校在鋼琴教育方面的成功方法以及季默在推動其使命中的參與。我們很自豪能夠支持 Payam Music，幫助培養下一代鋼琴家，通過技術培訓同時培養他們對音樂的終身熱愛。在這一財年中，我們還繼續擴展 Reservoir 的錄音音樂部門，包括與獨立唱片公司 Fool's Gold Records 的多方面交易。該交易包括收購該公司幾位藝術家的目錄母帶權利，並與 Reservoir 標籤平台建立獨家合作關係，市場和分發他們在 Fool's Gold 上的所有錄音。在國際上，我們在關鍵增長市場擴大了我們的影響力。我們推出了位於孟買的子公司 Pop India，並與斯里蘭卡明星 Yohani 簽署了出版協議，同時還延長了與多白金印度嘻哈藝術家 Divine 的出版協議。Pop India 還執行了其首個目錄交易，收購了整個音樂工藝娛樂目錄的出版和母帶權利。Pop India 的成立標誌着在印度建立有意義的本地存在的重要一步，印度是全球增長最快的音樂市場之一，預計到 2030 年，僅流媒體市場就將達到超過 48 億美元，年複合增長率超過 17%。今年四月，我們與在中東和北非地區的合作伙伴 Paparavia 完成了對唱片和數字發行公司 Viral Wave 的收購，這是一項變革性交易，顯著擴大了 Paparavia 平台的規模和能力。除了將 Paparavia 的團隊擴大到在埃及、摩洛哥和阿聯酋的 30 多名員工外，該收購還建立了一個與公司現有出版和唱片服務相結合的全面整合的發行基礎設施，創建了該地區最全面的獨立音樂平台之一。重要的是，這一舉措加深了 Reservoir 在中東和北非的運營足跡和戰略定位，併為區域藝術家的跨境合作和全球影響力創造了額外機會。此外，在 2026 財年，我們收購了伊拉克製作公司 HFM Production 和科威特創作歌手 Essa Al Marzouk 的出版和錄音音樂目錄，並與摩洛哥藝術家製作人 88 簽署了出版協議。中東和北非地區繼續成為增長最快的地區之一，2025 年錄音收入增長了 15.2%，預計到 2030 年將達到 85 億美元，主要受流媒體和數字化採用的推動。我們相信，我們團隊和平台在中東和北非的成功經驗和專業知識將繼續為我們在吸引頂尖人才和利用該地區的勢頭提供競爭優勢。我們能夠在全球範圍內吸引高素質人才，主要得益於我們現有投資組合的質量和表現。為我們的資產解鎖價值並識別將我們的音樂介紹給下一代粉絲的機會是這一增長的關鍵因素。在過去的財年中，我們與包括 Anthropic、Volkswagen、Netflix、Lexus 和 Amazon 等領先全球品牌合作，並在《霍普的快樂吉爾莫 2》、《漫威的神奇四俠》和《怪奇物語》等主要電影和電視節目中獲得了展示。這推動了我們同步業務的持續強勁增長，音樂出版增長 5%，錄音音樂增長 39%。正如我們之前所提到的，音樂產業在整體市場波動中繼續展現出韌性。根據國際唱片工業協會（IFPI）的數據，2025 年全球錄音音樂產業增長了 6%，而根據《音樂與版權 2026 報告》，全球音樂出版收入增長了 9.5%。在這樣的背景下，Reservoir 也繼續保持增長軌跡。數字收入在音樂出版方面增長了 7%，在錄音音樂方面增長了 18%。我們也很自豪能夠被納入《公告牌》全年市場份額前十名的排名中，Sabrina Carpenter 的《Espresso》由 Steph Jones 共同創作，為公司的地位做出了貢獻。除了市場份額，Reservoir 的音樂在商業和排行榜上也取得了成功，並在 2026 財年獲得了無數獎項。展示了我們所策劃的資產和創作者的廣泛認可價值，我們不僅策劃目錄，還與背後的創作者建立關係，並榮幸成為如此多才華橫溢的詞曲作者的首選合作伙伴。在轉向我們的財務表現之前，我想簡要提及公司在 2026 年 3 月收到的先前披露的非約束性和未經請求的收購提案。董事會成立了一個由獨立和無利益衝突的董事組成的特別委員會來評估這些提案，並且特別委員會聘請了摩根士丹利公司作為其財務顧問，Wachtel, Lipton, Rosen and Katz 作為其法律顧問。除此之外，我們今天沒有其他更新可分享，並將在適當時提供進一步信息。現在我將把電話轉給 Jim，討論我們的第四季度和整個財年的財務結果以及 2027 財年的詳細指導。

吉姆·海因德爾邁爾（首席財務官）

吉姆，謝謝你，Golnar，大家早上好。正如 Golnar 所強調的，我們在 2026 財年執行得非常出色，推動了所有關鍵績效指標的強勁增長，並預計這種趨勢將持續到 2027 財年。這些結果證明了我們戰略的有效性、資產組合的質量，以及我們在 Reservoir 平台上收購新資產的能力，同時釋放其價值的最大潛力。讓我們開始回顧第四季度的情況。第四財季的收入為 4750 萬美元，比 2025 財年第四季度增長了 15%。兩個業務板塊的強勁增長主要得益於錄音音樂增長 27% 和音樂出版板塊增長 11%，其中包括收購了多個目錄。關於本季度的運營費用，我們的整體收入成本比去年同期增長了 13%。由於持續的目錄收購，我們的折舊和攤銷費用同比增長了 20%。公司管理費用同比增長了 16%，部分原因是與收購 Viral Wave 相關的費用。轉向運營表現，第四季度的 OIBDA 同比增長 16%，達到 1990 萬美元，調整後的 EBITDA 增長 16%，達到 2120 萬美元，這主要得益於強勁的收入增長，尤其是在兩個業務板塊的數字類別中，部分被更高的管理費用抵消。季度的利息費用為 680 萬美元，而去年同期為 610 萬美元。2026 財年第四季度的淨收入為 410 萬美元，而 2025 財年第四季度為 270 萬美元。這導致本季度的稀釋每股收益為 0.07 美元，而去年同期為 0.04 美元。接下來是我們 2026 財年的整體業績，收入為 1.757 億美元，超過我們之前所述指導範圍的上限。這一超出預期的結果是由於音樂出版和錄音音樂兩個板塊的增長，分別實現了 9% 和 16% 的年度增長。關於 2026 財年的運營費用，我們的整體收入成本比 2025 財年增長了 8%。這一增長歸因於由於收購和價值提升努力而導致的更高收入基礎。與收入增長相比，收入成本的較低增長導致 2026 財年的毛利率提高。2026 財年的管理費用同比增長 12%，達到 4470 萬美元，主要是由於音樂出版和錄音音樂兩個板塊的管理費用增加，以及其他管理費用的較小幅度增長。我們在 2026 財年還 incurred 與收購 IRA Way 相關的費用。2026 財年的 OIBDA 同比增長 12%，達到 6900 萬美元，而調整後的 EBITDA 增長 12%，達到 7360 萬美元。這些增長主要歸因於收入增加和更高的毛利率。作為提醒，我們在收益新聞稿和 10K 文件中提供了這些指標的調節。我們全年的利息費用為 2650 萬美元，而去年為 2190 萬美元。利息費用的增加是由於收購音樂目錄和作家簽約導致的債務增加。2026 財年的淨收入為 780 萬美元，而去年為 770 萬美元。淨收入的增加主要是由於運營收入的增加以及利率掉期公允價值損失的減少，部分被更高的利息費用和所得税費用抵消。這導致全年的稀釋每股收益為 0.13 美元，而 2025 財年為 0.12 美元。我們全年的加權平均稀釋流通股數為 6600 萬股。接下來是第四季度的業務板塊細分。音樂出版在本季度產生了 3090 萬美元的收入，與去年同期相比增長了 11%，包括收購。我們的數字收入增長了 320 萬美元，或 24%，達到 1690 萬美元，表演收入下降了 16%，至 550 萬美元。出版板塊的同步收入總計 580 萬美元，比去年第四季度增長了 6%。這主要是由於許可證的時機。出版板塊的機械收入同比增長 16%，達到 130 萬美元。出版板塊的其他收入為 140 萬美元，同比增長 20%。我們的錄音音樂板塊產生了 1520 萬美元的收入，比去年同期增長了 27%。錄音板塊的數字收入增長了 17%，主要得益於訂閲用户增長和 DSP 的價格上漲，而實體收入增長了 35%。我們的同步收入增長了 161%，這是由於許可證的時機，而鄰接權收入增長了 18%，達到 140 萬美元，部分原因是與集體管理社的額外直接關聯。全年，我們的音樂出版板塊收入比去年增長了 9%。我們的改善主要得益於多個音樂流媒體服務的價格上漲，以及通過併購擴展我們的目錄。此外，由於許可證的時機，同步收入增加，表演收入因熱門歌曲增長了 14%。錄音音樂收入比 2025 財年增長了 16%。這一增長歸因於收購額外的音樂目錄以及多個流媒體服務的用户增長和價格上漲。這部分被去年與音樂目錄相關的未報告使用的版税回收的非重複性抵消。此外，收入的增加還得益於由於許可證的時機而推動的同步收入增長。接下來讓我們看看我們的資產負債表。截至 3 月 31 日，來自經營活動的現金流同比增長 490 萬美元，達到 5010 萬美元，這得益於收益的增加以及營運資金提供的現金增加。我們以總流動性 1710 萬美元結束了這一年，其中包括 2590 萬美元的現金和 9120 萬美元的可用循環信貸，這為我們提供了資金以支持我們的戰略目標。我們以總債務 4557 萬美元結束了這一年，扣除 310 萬美元的遞延融資成本，因此我們維持了 4298 萬美元的淨債務。這與上一個財年末的淨債務 3667 萬美元相比。轉向 2027 財年，我們預計收入將在 1.86 億到 1.91 億美元之間，調整後的 EBITDA 將在 7500 萬到 7900 萬美元之間。在 2026 財年取得強勁業績後，我們相信我們在繼續保持增長軌跡方面處於良好位置。堅持我們經過驗證的資本部署戰略和價值提升努力，加上嚴格的成本管理和持續的經營現金流，應該能夠使我們實現 2027 財年指導範圍的目標。至此，我將電話交還給 Golnar。

Golnar Khosrowshahi（創始人兼首席執行官）

謝謝你，Jim。在 Reservoir，我們採取長期視角，專注於保護我們的創作者，提升他們作品的價值，並以嚴謹的方式經營業務。這種方法自我們作為上市公司首次亮相以來，推動了強勁的增長和穩定的現金流，併為我們持續的長期增長奠定了良好的基礎。接下來，我們將開放提問環節。

操作員

謝謝。在此時，我們將進行問答環節。如果您想提問，請在電話鍵盤上按星號 1。確認音將表示您的線路已進入提問隊列。如果您想將問題從隊列中移除，可以按星號 2。對於使用揚聲器設備的參與者，可能需要在按星號鍵之前拿起聽筒。請稍等，我們將進行提問調查。我們的第一個問題來自 B. Riley Securities 的 Griffin Boss。您的線路現在已開啓。

Griffin Boss（分析師）

你好，早上好。感謝您回答我的問題。抱歉這裏有些背景噪音。我想先談談 Viral Wave。Golnar，您提到收購帶來了超過 30 名員工的跨境合作活動，但您能否提供更多關於 Viral Wave 帶來的目錄規模或規模的背景？這是更早期的階段，還是有擴展的機會？我只是好奇在財務方面是否有任何可以詳細説明的內容？

Golnar Khosrowshahi（創始人兼首席執行官）

具體來説沒有。我會説這是一個擁有穩定現有客户、現有關係和現有產品的業務，因此才有這樣的員工數量。我們計劃在此基礎上進行擴展。但這是一項對已經建立的業務的投資。

Jim Heindelmeier（首席財務官）

是的，我想補充一點，Griffin，正如 Golnar 所説，這是一個成熟的業務。它是一個分銷業務。因此，與我們之前的一些業務略有不同，利潤率較低，但我們對它將擴展我們在該地區的機會感到興奮。

Griffin Boss（分析師）

好的，我感謝這個解釋。那麼接下來關於指導，Jim，如果您取中間值，似乎暗示着輕微的下降。27 年的 EBITDA 利潤率的預期是因為未來的行政費用更高，還是其他原因？

Jim Heindelmeier（首席財務官）

是的，這裏有幾個因素。我會説，雖然 Viral Wave 並不是我們合併財務報表中最重要的部分，但它確實是一個利潤率較低的業務，因此對其有輕微影響。此外，我們還在錄音業務的前線方面進行了一些投資。這確實是一個我們對收入非常謹慎、對相關成本持保守態度的領域。因此，這就是您看到指導 EBITDA 利潤率略微下降的原因。

Griffin Boss（分析師）

好的，明白了。這很有幫助。謝謝，Jim。然後如果我能再問一個問題，我很好奇是否能從 Golnar 那裏獲得關於 CRB5 程序的任何見解。顯然，我們在那裏的階段相對較早，但我很想知道一般來説，如果您有預期，您希望在接下來的幾年中達成什麼樣的談判。

Golnar Khosrowshahi（創始人兼首席執行官）

是的，目前沒有任何實質性的更新。仍然處於討論階段。我認為我們保持樂觀，但這並不是我們在自己的預測中考慮的樂觀。我們確實保持樂觀，認為能夠達成協議，並對詞曲作者和出版商的收入份額產生積極影響。

Jim Heindelmeier（首席財務官）

好的，明白了。我會把問題轉給其他人，但感謝您回答我的問題。Col9 Jim。感謝你，Griffin。

操作員

提醒一下，如果您想提問，請按電話鍵盤上的星號 1。請稍等，我們將進行提問調查，我們的下一個問題來自 Roth Capital 的 Richard Baldry。您的線路現在已開啓。

Richard Baldry（分析師）

謝謝。我想深入瞭解一下綜合毛利率。它創下了歷史新高。我有點好奇，您知道，背後的趨勢是否可持續，還是説這只是一個異常情況，並且理解到 Viral Wave 收購帶來了一些阻力。我只是好奇這些基礎趨勢是什麼。

Jim Heindelmeier（首席財務官）

是的，當然。我認為，您知道，毛利率在今年略微上升。這是我們進行的一些收購的結果，尤其是當我們收購的資產能夠保留 100% 的收入時，這顯然會對我們的整體毛利率產生積極影響。我認為您在過去一年看到了一些交易對我們產生了這種影響。因此，我們不期望我們的毛利率在百分比上會有顯著變化，但根據我們進行的收購類型，可能會有機會略微上升。但正如您所提到的，展望未來，我們將面臨 Viral Wave 等低利潤交易對毛利率的影響。

Richard Baldry（分析師）

在整體調整後的 EBITDA 基礎上，國際業務目前是否是一個阻力，因為它尚未達到其他業務的規模，還是説我對這種影響感到好奇，它將如何發展？

Jim Heindelmeier（首席財務官）

是的，我認為如果單獨考慮我們的國際業務，EBITDA 利潤率肯定會低於我們的核心業務。但再説一次，儘管我們對這些地區感到興奮，並且看到很多增長機會，但這在我們整體業務中佔的比例非常小。所以在考慮這一點時，請記住這一點。

理查德·巴爾德里（分析師）

明白了。也許最後一個問題，當你查看 2027 財年的收入和收益時，如果談到季節性，你知道業務在不斷變化和發展的過程中。我們很好奇你預計明年收入和利潤的季節性會有多大，是否與往年相似，還是有所變化。

吉姆·海因德爾梅耶（首席財務官）

嗯，我希望認為季度之間的表現相對平穩。我們有時會有一些因素影響並導致收入的激增。這更多是由於其他因素，而不是季節性，可能是因為在前一年我們有過。特許權使用費的回收與季節性無關，只是恰好在我們解決那個問題時發生。因此，我們將繼續有一些因素導致我們的收入時不時地激增。但從基線來看，我預計我們季度之間會保持相對一致，也許最後一個問題。當你查看 2027 財年的指導時，你認為其中有多少是基於穩定的有機增長，或者來自流媒體定價的順風，還是你預計的收購。謝謝。是的，我認為從有機增長的角度來看，我們預計情況會相對穩定，通常在中個位數的增長。我們始終在以相當細緻的水平審視我們的目錄。因此，如果我們在某一年有前線的成功，我們並不一定會預測這些前線的成功會延續到下一年。我們會預測這些新版權或年輕版權的預期衰退。因此，這會影響我們對整體收入的看法，並已納入我們的指導中。話雖如此，我們每年都有一個新的前線成功的良好記錄。因此，隨着我們逐步推進，我們將繼續評估我們的情況。謝謝國會，祝你們有個美好的一季度。謝謝。

操作員

我們已經結束了問答環節。現在我想把電話交回給 Golnar Khosrowshahi 進行結束語。

Golnar Khosrowshahi（創始人兼首席執行官）

謝謝你，操作員。我們投資組合的實力以及我們在各個類型和地區吸引獲獎和傳奇人才的能力，繼續使我們的業務與眾不同。我們對 2027 財年感到興奮，並期待在幾個月內向您更新我們的進展。謝謝。

免責聲明： 本轉錄僅供信息參考。雖然我們努力確保準確性，但此自動轉錄可能存在錯誤或遺漏。有關公司的正式聲明和財務信息，請參閲公司的 SEC 文件和官方新聞稿。公司參與者和分析師的聲明反映了他們在本次電話會議日期的觀點，可能會在沒有通知的情況下發生變化。