Seanergy 海事控股發佈 2026 年第一季度業績：完整收益電話會議記錄

Seanergy Maritime Hldgs（納斯達克股票代碼：SHIP）於週四公佈了第一季度財務業績。以下是公司第一季度財報電話會議的文字記錄。

本次文字記錄由 Benzinga APIs 提供。如需實時訪問我們的完整目錄，請訪問 https://www.benzinga.com/apis/ 進行諮詢。

完整的財報電話會議可在 https://edge.media-server.com/mmc/p/pfbzctqf/ 獲取。

摘要

Seanergy Maritime Hldgs 報告了強勁的第一季度，淨收入為 4300 萬美元，較去年 2400 萬美元增長，調整後的 EBITDA 為 2820 萬美元，同比增長 253%。

公司宣佈了第 18 次連續季度現金分紅，每股 0.20 美元，專注於股東回報、可持續船隊發展和保持強勁的資產負債表。

Seanergy Maritime Hldgs 通過簽約三艘新船和出售一艘舊船推進其船隊更新戰略，已為六艘新船中的四艘獲得融資，並預計新船將獲得多年的租約，且有下行保護。

公司的指數掛鈎租船策略表現優異，船隊的時間租船等價率超過市場平均水平，剩餘可用運營日的 45% 以超過 29000 美元/天的價格固定。

管理層預計到 2026 年將繼續保持強勁的現金流和收益，得益於有利的市場條件、嚴格的資本配置和強勁的資產負債表，儘管承認地緣政治的不確定性。

完整文字記錄

主持人

感謝各位女士和先生的耐心等待，歡迎參加 Seanergy Maritime Holdings 關於截至 2026 年 3 月 31 日第一季度財務業績的電話會議。我們有幸邀請到公司董事長兼首席執行官 Stamatis Tsantanis 先生和首席財務官 Stavros Giosakis 先生。此時所有參與者均處於靜音模式。接下來將進行問答環節，如果您想提問，請在電話鍵盤上按 11，您將聽到自動消息提示您已舉手。請注意，本次電話會議於 2026 年 5 月 28 日（星期四）錄音。會議的存檔網絡廣播將很快在 Synergy 網站 www.seanergymaritime.com 的投資者關係頁面下的網絡廣播和演示部分提供。今天的許多發言包含基於當前預期的前瞻性聲明。實際結果可能與這些前瞻性聲明中預測的結果有實質性差異。有關可能導致實際結果與前瞻性聲明中結果有實質性差異的因素的更多信息，請參閲截至 2026 年 3 月 31 日的第一季度財報發佈，相關信息可在 Synergy 網站上再次找到 www.seanergymaritime.com。現在我將會議轉交給今天的發言人之一，公司董事長兼首席執行官 Stamatis Tsantanis 先生。請您繼續。

Stamatis Tsantanis

謝謝，操作員，歡迎大家。Seanergy 在第一季度交出了非常強勁的業績，儘管這一時期通常是全年季節性最弱的階段。這突顯了我們在過去幾年中辛勤構建的純粹 Capesize 平台的盈利能力、實力和韌性。淨收入從去年同期的 2420 萬美元增加到 4300 萬美元，而調整後的 EBITDA 為 2820 萬美元，同比增長 253%。本季度的調整後每股收益為 0.63 美元，是上市幹散貨同行中最強勁的之一，反映了有利的市場條件和我們平台內嵌的運營槓桿。基於我們強勁的表現和嚴格的資本回報政策，我們宣佈了第 18 次連續季度現金分紅，每股 0.20 美元，使累計股東分配總額達到每股約 2.84 美元或 5560 萬美元，自公司成立以來，我們的戰略執行持續發展。在我們主要的長期目標中，回報股東、可持續的船隊發展和保持強勁的資產負債表是重中之重。在本季度，我們通過在中國和日本的領先造船廠簽訂三艘新船的合同，顯著推進了我們的船隊更新戰略，最新的訂單是在今年四月與恆力造船簽訂的，同時同意以堅挺的二手價格出售我們的一艘老舊 Capesize 船。自該計劃啓動以來，我們已簽訂六艘現代生態設計的新建 Capesize 和 Newcastle Max 船，並同意處置三艘老舊船隻，實質性提升了我們船隊的質量、效率和長期盈利能力。重要的是，我們已經為六艘船中的四艘獲得了有吸引力的融資條件。雖然大約 6900 萬美元的股本已從內部資金中投資，但我們相信，明年有利的交付位置、基本上大部分競爭性融資和選擇性船舶處置的組合，代表了一種能夠產生長期結果的嚴格資本配置策略。我們的新建戰略結合了謹慎的風險管理。在這種背景下，基於與領先租船人的深入討論，我們預計這些船隻將獲得多年的時間租約，並在現金盈虧平衡水平之上提供下行保護，輔以利潤分享結構，保留可觀的上行空間。鑑於新建 Capesize 和 Newcastle Max 船的全球可用交付位置有限，特別是對於 2027-2029 年，我們相信這些船隻在週期的一個非常有利的時點進入市場。在商業方面，我們的指數鏈接租船策略在本季度繼續表現優異，船隊的時間租船等價物平均超過 BCI 180 約 6%，達到每天 24200 美元。我相信這個數字是美國上市的公共幹散貨公司中最強勁的之一。展望未來，我們預計 2026 年第二季度的時間租船等價物將約為每天 31430 美元。此外，從第二季度開始到年底，我們可用的運營天數中已有 45% 以超過每天 29000 美元的平均毛利率固定，提供了可觀的盈利可見性，同時保留了大量市場曝光。我現在將電話交給 Stavros，他將為您介紹我們本季度的財務信息，以及討論我們的資產負債表和債務再融資。Stavros，請繼續。

Stavros Giosakis

謝謝你，Stamatis。我們的第一季度業績反映了大船市場的強勁和我們商業戰略的有效性。淨收入達到了 4300 萬美元，相當於每日 24200 美元的時間租船等值，去年同期為 2420 萬美元，相當於每日 13400 美元的時間租船等值。在去年同期，調整後的 EBITDA 總計為 2820 萬美元，而調整後的淨收入為 1340 萬美元，相比之下，去年同期則出現了調整後的淨虧損。我們的資產負債表依然強勁，現金和受限現金總計 6880 萬美元。儘管在本季度投資了 3100 萬美元用於新建項目，但我們已經為六艘新船中的四艘達成了約 2.37 億美元的融資協議，包括交付前融資。在本季度，剩餘船隻的討論進展順利，我們還完成了幾筆再融資和船隻銷售交易，進一步增強了流動性和財務靈活性，預計在接下來的幾個季度也會如此。我們在 2026 年第二至第四季度的剩餘新建資本支出約為 7200 萬美元，其中在第二季度已支付 3600 萬美元，而 1700 萬美元將通過交付前債務安排獲得，剩餘的 1900 萬美元可以輕鬆由我們強勁的現金儲備、即將到來的銷售收益和運營現金流覆蓋。總資產在賬面價值上為 6.4 億美元，包括在建船隻，而股東權益為 2.893 億美元。到第一季度末，總債務（包括融資租賃下的負債）為 3.197 億美元，相當於基於我們船隊市場價值的貸款價值比率約為 43%，反映了我們在推進雄心勃勃的船隊更新戰略時對槓桿的控制方法。在繼續之前，讓我簡要強調一下我們的融資活動。在過去幾個月中，我們獲得了幾筆再融資和新融資，增強了流動性，降低了借款成本，並延長了到期結構。重要的是，我們為多艘新船獲得了有吸引力的融資，包括交付前資金，同時保持了有限的契約限制和增強的靈活性。這些舉措強化了我們的資產負債表的強度，並支持我們對首次更新戰略的有序執行。最後，關於我們在當前 FFA 水平下的未來盈利能力，我們預計我們的平台將在 2026 年剩餘時間內繼續產生強勁的現金流和收益。指數掛鈎的敞口、改善的租船覆蓋率和運營槓桿的結合，使得 synergy 能夠從大船市場的持續強勁中獲得實質性收益。總體而言，synergy 在財務和運營上都處於非常良好的位置，流動性強，收益可見性改善，並且在增長和資本配置方面採取了有序的方法。我們相信，我們非常有能力繼續為股東提供有吸引力的回報，同時保持對市場上行的顯著敞口。現在我將把電話交回給 Stamatis，他將討論大船市場和行業基本面。

Stamatis Tsantanis

斯塔馬提，謝謝你，斯塔夫羅斯，2026 年的大宗商品市場開局非常強勁。第一季度是近年來記錄到的最強季度之一，主要受到鋁土礦運輸量異常強勁以及由於乾燥天氣和健康的終端用户需求推動的季節性反向鐵礦石出口強勁的驅動。最後，糧食貿易的強勁增長也通過支持小型幹散貨船的收益，減少了貨物分拆噸位替代的激勵，從而補充了大宗商品的強勁表現。這一強勁趨勢顯然延續到了今年第二季度，並且看起來在今年剩餘時間內也將持續，主要是由多種因素驅動。具體來説，在高燃料價格和較長港口等待時間的情況下，船舶航行速度減緩導致在強勁貨物需求期間可用船舶的短缺。展望今年剩餘時間，我們顯然必須承認複雜的地緣政治形勢帶來的不確定性，但我們仍然對貨物需求保持樂觀。我們預計，隨着能源安全和可靠性在中東衝突中佔據中心舞台，海運煤炭的運輸量將增長，尤其是在温暖的夏季到來之前的強勁庫存需求下。由於巴西和西非高質量鐵礦石生產的供應擴張，海運鐵礦石貿易仍然受到支持。看向供應方面，2026 年剩餘時間的背景仍然積極，短期內預計變化不大。大宗商品船隊的廣泛幹船塢需求顯著限制了供應，因為超過 20% 的大宗商品船舶是在 2011 年和 2012 年建造的，現在需要在 2027 年和 2028 年進行定期檢查。從長期來看，大宗商品的訂單量約佔現有船隊的 13% 到 14%，而 20 年或以上的船隊約佔 9%，同時考慮到船隊的快速老化以及與老舊船舶相關的效率損失。最終，未來幾年的船隊增長應保持在可控範圍內，甚至可能看到有效的船隊減少。大宗商品的前景在未來幾年仍然非常強勁，正如在電話會議中提到的，Synergy 在 2026 年保持了高盈利日租金的下行保護，這使我們相信公司在未來的航行中處於非常良好的位置。總之，Synergy 以強勁的收益可見性、嚴格的資本配置和現代化的船隊進入 2026 年剩餘時間。我們將繼續專注於為股東創造有吸引力的回報，同時保持資產負債表的紀律，並使公司能夠受益於結構性支持的 2027-2029 年市場環境。基於此，我想將電話交給操作員，並接受您可能有的任何問題。操作員，請接聽電話。謝謝。

操作員

謝謝。親愛的參與者，提醒您提問時需要按電話上的星號 1-1，並等待名字被宣佈。請稍等，我們正在整理問答名單。這將需要幾分鐘。現在我們將進行第一個問題，來自 B. Riley Securities 的利亞姆·伯克。您的線路已開啓，請提問。

利亞姆·伯克（股票分析師）

很好，謝謝你。你好，Stamatis。Stavros，今天你怎麼樣？你好，Liam，早上好，一切都很好。很高興收到你的消息。謝謝你。也很高興收到你的消息。季度表現不錯。我們能再談談宏觀經濟嗎？我們之前談過鋁土礦和鐵礦石。我們能把它分成兩部分嗎？這些量的可持續性以及煤炭的消費增加如何促進了有利的運費環境？嗯，這是一系列因素的結合。首先，鐵礦石的貨運量有所增加，雖然與去年相比並沒有顯著增加，但與去年基本持平。因此，我們對這些量感到非常滿意。鋁土礦的量也在增加，我認為我們將繼續看到鋁土礦的增加。正如你所説，煤炭的需求增加是因為遠東地區，特別是中國的庫存補充。中國有 3000 萬噸的庫存補充，以及其他地方的各種因素。因此，煤炭的需求強勁。因此，我們不認為需求會在短期內放緩。我們認為未來幾年需求將保持穩定。但實際上使我們處於有利地位的是有效的船舶供應正在減少，因為世界各地存在很多擁堵。不要忘記，儘管 Capesize 船隊的新建訂單有所增加，但在主流航運領域中仍然是最低的。但最重要的是，我們的船隊正在老化。因此，我們預計在 26、27、28 和 29 年間將有數百艘船舶達到 20 歲。而新建訂單遠遠無法彌補我們在未來幾年將經歷的噸位損失。因此，在我們看來，運費率環境是可持續的，不僅因為需求將繼續非常強勁或保持穩定，而且在運費方面將是供給驅動的增長，這不僅來自於船舶的實際數量供應，也來自於我們認為將減少的有效船舶供應。太好了，謝謝你。Stavros，我提前為讓你重複這件事道歉，但你能告訴我們今年剩餘時間的資本支出節奏嗎？我知道你之前提到過一次，我沒有完全聽清。還有關於 27 年的交付時間的任何信息嗎？當然，沒問題。早上好，Liam。我這邊也是。所以，我的意思是，我們已經支付了 2026 年新建船舶的資本支出的主要部分。剩下的是 7200 萬。從 7200 萬中，實際上是第二季度到第四季度的資本支出。我們已經在第二季度支付了 3600 萬，其中 1700 萬將通過交付前融資來籌集。因此，我們需要通過股權融資的 1900 萬可以很輕鬆地由我們當前的現金儲備和公司目前非常強勁的運營現金流來覆蓋。太好了。非常感謝你。謝謝你，Liam。

操作員

謝謝。現在我們將進行下一個問題。問題來自 Noble Capital Markets 的 Mark Reichman。你的線路已開啓。請提問。

Mark Reichman（股票分析師）

謝謝。那麼管理層強調了對多年的租船協議的預期，包括下行保護和新船盈利分享機制。那麼與租船方的討論進展如何？在船隻交付之前，您預計會有多少租船覆蓋率？我們當然希望能夠有一些，如果不是顯著高於現金流盈虧平衡點，至少也要高於現金流盈虧平衡點。這將是基本費率。然後，從基本費率到上限的第一部分將完全歸公司所有，之後將是我們與租船方之間的 50/50 分成。因此，我們認為這非常有利，因為它在至少四年或五年的期間內覆蓋了下行風險。我們正在進行談判。至於確定性，您可以確實相信，新建訂單簿的大部分船隊將在交付船隻之前得到很好的覆蓋。那麼，您如何看待鎖定強勁的遠期費率與保持潛在市場上行風險之間的權衡？我們現在有一支 20 艘船的良好船隊，基本上暴露於市場的上行風險，我們對此非常滿意。正如您所看到的，我們在幹散貨航運公司中率先報告了最高的 TCE 和 EPS。我認為我們在幹散貨航運公司中擁有最高的 EPS，基於我們現在的船隊。我們的時間租船等效在幹散貨航運公司中也是第一或第二。因此，就新船而言，我們對已經在水中的船隊非常滿意。我們不想冒任何風險。我們有接近 5 億美元的訂單簿。我們希望確保這項投資是可持續的。因此，是的，我們可能會放棄一些上行空間，但我們希望確保這項投資在交付後至少在未來五年內是可持續的。至於現有船隊，我們在 FFAs 中覆蓋了 50%，直到年底，日均約為 29,000 美元。因此，我們對此也很滿意。我的意思是，我們並不貪心。我們希望確保在下行風險上得到保障，並且我們將提供所有幹散貨航運公司中最佳的上行空間之一。因此，我們對此非常滿意。然後，您能否提供更多關於剩餘船隻的預期槓桿水平和融資計劃的細節，以便您保持資產負債表的靈活性？是的。嗨，馬克，我是 Avros。我們的目標是將新建合同的槓桿率設定在 70% 到 75%。因此，每艘船的股權參與將為 25% 到 30%。這與我們在六艘船中的四艘船上已經完成的情況一致。這與 Samatis 之前描述的時間租船結構相結合。因此，在下行保護方面，我們將確保覆蓋盈虧平衡點，提供對這些船隻債務服務的確定性。同時，隨着我們積極償還現有船隊的債務，我們預計在公司和船隊層面將保持 50% 的閾值。給您一個概念，我們現在的一些船隻的貸款價值比在 20% 到 30% 之間。因此，基本上，我們將保持您今天看到的相同 LTV。謝謝。最後一個問題是關於船舶運營費用的。您對未來 12 到 24 個月的運營成本通脹有什麼預期？我指的是船員、維護、合規成本等。是的，我們預計每艘船的費用在 7,000 到 7,200 美元之間。我們對這個數字感到滿意，因為我們的船是中年船，全球船隊的平均年齡約為 14 年。我們對船隻進行了廣泛的維護。但不要忘記，我們在同行中擁有每噸載重噸最低的賬面價值，這意味着我們以相對便宜的價格購買了我們的船隻。為了保持良好的質量，我們需要支付更多的費用。但是，您知道，在運營費用上多花一點錢並不能彌補我們在以更低的價格收購這些船隻時節省的數百萬美元。對，您説的是 7,000 到 7,200。是的。這與 2025 年的表現一致，並沒有太大不同。我的意思是，船隻不會變得更年輕。對，好的。這非常有幫助。非常感謝。謝謝。

操作員

謝謝。現在我們將進行下一個問題。問題來自 Maxim Group 的 Justin Smith。您的線路已開啓。請提問。

Justin Smith

嗨，早上好，大家好。我是 Justin，今天代替 Tate 提問。我的問題是關於股息的。考慮到你們有這麼多新的建造資本承諾，您是否預計能夠維持每季度支付的股息，還是您認為會有任何變化？謝謝。好的，早上好，很高興聽到您的聲音。答案是肯定的，我們當然會努力維持。我們有一個公式在那兒，對我們來説，獎勵我們的股東與更新我們的船隊同樣重要，實際上是我們的首要任務。因此，毫無疑問，我們的意圖是繼續獎勵我們的股東，當然，這要以我們已經聲明的公式和現金流為前提。好的，非常感謝。我很感激。謝謝。祝您有美好的一天。

操作員

謝謝。親愛的發言人，今天沒有更多的問題了。今天的電話會議到此結束。感謝您的參與。您現在可以斷開連接。祝您有美好的一天。

免責聲明： 本文稿僅供參考。雖然我們努力確保準確性，但此自動轉錄可能存在錯誤或遺漏。有關公司的正式聲明和財務信息，請參閲公司的 SEC 備案文件和官方新聞稿。企業參與者和分析師的陳述反映了他們在本次電話會議日期的觀點，可能會隨時更改，恕不另行通知。