<p>摩根大通發佈研究報告稱，中國大陸和香港的監管機構最近加強了對證券、期貨和基金活動的跨境監管執法。儘管這對市場情緒造成了壓力，尤其是對香港金融股的情緒，但對基本面的實際影響可能有限。該行重申了對滙豐控股（00005.HK）-0.200 (-0.138%) 空頭頭寸 $81.68M; 比率 10.272% 、渣打銀行（02888.HK）+0.200 (+0.097%) 空頭頭寸 $1.18M; 比率 0.983% 、友邦保險（01299.HK）+0.100 (+0.122%) 空頭頭寸 $353.39M; 比率 25.822% 和富衞集團（01828.HK）-0.100 (-0.330%) 空頭頭寸 $1.25M; 比率 32.845% 的增持評級。</p>
<p>對於銀行股，由於收緊措施主要針對新來的大陸客户，摩根大通預計 2025-2028 年滙豐控股（00005.HK）-0.200 (-0.138%) 空頭頭寸 $81.68M; 比率 10.272% 的財富收入年複合增長率僅會降低 0.6 個百分點，渣打銀行（02888.HK）+0.200 (+0.097%) 空頭頭寸 $1.18M; 比率 0.983% 的降低幅度為 0.9 個百分點，而香港銀行（02388.HK）+0.780 (+1.654%) 空頭頭寸 $23.82M; 比率 11.217% 的降低幅度為 1.7 個百分點。2028 年對集團收入的負面影響將小於 0.5%。</p>
<p>對於保險股，該行認為收緊措施不太可能對友邦保險（01299.HK）+0.100 (+0.122%) 空頭頭寸 $353.39M; 比率 25.822% 或富衞集團（01828.HK）-0.100 (-0.330%) 空頭頭寸 $1.25M; 比率 32.845% 造成顯著的短期收入壓力。實際上，隨着大陸客户將資金從在線經紀商轉移到合規的金融機構，香港的銀行和保險公司甚至可能看到收入增長。然而，如果監管進一步收緊，覆蓋現有大陸客户，影響將更加明顯，代表中期的壓力。</p>

渣打銀行

友邦保險

匯豐控股有限公司

<p>摩根大通的報告指出，近期中國大陸和香港的跨境監管收緊對銀行和保險公司構成的盈利風險有限。該行對滙豐、渣打、友邦保險和富衞集團維持 “增持” 評級，預計對收入增長的影響僅為輕微。監管收緊主要影響新大陸客户，預計到 2028 年收入下降幅度不足 0.5%。然而，如果監管擴展至現有客户，影響可能會更為顯著</p>

<p>JPMorgan issued a research report stating that regulators in Mainland China and Hong Kong have recently tightened cross-border regulatory enforcement on securities, futures and fund activities. Although this has weighed on market sentiment toward Hong Kong financial stocks, the actual impact on fundamentals is likely to be limited. The bank reiterated its Overweight rating on HSBC HOLDINGS (00005.HK) -0.200 (-0.138%)  Short selling $81.68M; Ratio 10.272%  , STANCHART (02888.HK) +0.200 (+0.097%)  Short selling $1.18M; Ratio 0.983%  , AIA (01299.HK) +0.100 (+0.122%)  Short selling $353.39M; Ratio 25.822%  and FWD (01828.HK) -0.100 (-0.330%)  Short selling $1.25M; Ratio 32.845%  .</p>
<div class="lb-trans"><p>摩根大通發佈研究報告稱，中國大陸和香港的監管機構最近加強了對證券、期貨和基金活動的跨境監管執法。儘管這對市場情緒造成了壓力，尤其是對香港金融股的情緒，但對基本面的實際影響可能有限。該行重申了對滙豐控股（00005.HK）-0.200 (-0.138%) 空頭頭寸 $81.68M; 比率 10.272% 、渣打銀行（02888.HK）+0.200 (+0.097%) 空頭頭寸 $1.18M; 比率 0.983% 、友邦保險（01299.HK）+0.100 (+0.122%) 空頭頭寸 $353.39M; 比率 25.822% 和富衞集團（01828.HK）-0.100 (-0.330%) 空頭頭寸 $1.25M; 比率 32.845% 的增持評級。</p>
</div><p>For bank stocks, as the tightening measures target new Mainland customers coming to Hong Kong, JPMorgan expects the 2025-2028 wealth revenue CAGR to be lowered by only 0.6 ppts for HSBC HOLDINGS (00005.HK) -0.200 (-0.138%)  Short selling $81.68M; Ratio 10.272%  , 0.9 ppts for STANCHART (02888.HK) +0.200 (+0.097%)  Short selling $1.18M; Ratio 0.983%  , and 1.7 ppts for BOC HONG KONG (02388.HK) +0.780 (+1.654%)  Short selling $23.82M; Ratio 11.217%  . The negative impact on group revenue in 2028 would be less than 0.5%.</p>
<div class="lb-trans"><p>對於銀行股，由於收緊措施主要針對新來的大陸客户，摩根大通預計 2025-2028 年滙豐控股（00005.HK）-0.200 (-0.138%) 空頭頭寸 $81.68M; 比率 10.272% 的財富收入年複合增長率僅會降低 0.6 個百分點，渣打銀行（02888.HK）+0.200 (+0.097%) 空頭頭寸 $1.18M; 比率 0.983% 的降低幅度為 0.9 個百分點，而香港銀行（02388.HK）+0.780 (+1.654%) 空頭頭寸 $23.82M; 比率 11.217% 的降低幅度為 1.7 個百分點。2028 年對集團收入的負面影響將小於 0.5%。</p>
</div><p>For insurance stocks, the bank believes the tighter measures are unlikely to create significant near-term revenue headwinds for AIA (01299.HK) +0.100 (+0.122%)  Short selling $353.39M; Ratio 25.822%  or FWD (01828.HK) -0.100 (-0.330%)  Short selling $1.25M; Ratio 32.845%  . In fact, as Mainland customers shift funds from online brokers to compliant financial institutions, Hong Kong banks and insurers may even see revenue growth. However, if regulations are further tightened to cover existing Mainland customers, the impact would be more pronounced, representing a medium-term overhang.</p>
<div class="lb-trans"><p>對於保險股，該行認為收緊措施不太可能對友邦保險（01299.HK）+0.100 (+0.122%) 空頭頭寸 $353.39M; 比率 25.822% 或富衞集團（01828.HK）-0.100 (-0.330%) 空頭頭寸 $1.25M; 比率 32.845% 造成顯著的短期收入壓力。實際上，隨着大陸客户將資金從在線經紀商轉移到合規的金融機構，香港的銀行和保險公司甚至可能看到收入增長。然而，如果監管進一步收緊，覆蓋現有大陸客户，影響將更加明顯，代表中期的壓力。</p>
</div>

JPM: Tougher Cross-border Regulation Poses Limited Earnings Risk to Banks and Insurers; Overweight Rating Reiterated on HSBC HOLDINGS, STANCHART, AIA, FWD

- JPMorgan 指出，中國大陸與香港近期收緊跨境監管措施，影響市場情緒。  
- 對基本面的實際影響有限，預計銀行與保險股收入增長將維持穩定。  
- 若未來對現有客户加強監管，可能導致中期壓力增大。

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渣打集團

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JPMORGAN CHASE & CO. 4.20% DEP SHS REPSTG 1/400TH PFD SER MM

JPMORGAN CHASE & CO. 6%NON CUM DEP SHS REP 1/400TH PFD SER EE

JPMORGAN CHASE & CO. DEP REP 1/400TH (5.75% NON CUM PFD DD)

JPMORGAN CHASE & CO. 4.625% DEP SH RE 1/400TH INT NO CU PF LL

JPMorgan Chase & Co.

JPMORGAN CHASE & CO. 4.55% DEP SHS REPSTG 1/400TH PFD SER JJ

JPMORGAN CHASE & CO. 4.75 DEP SHS REP 1/400 NCUM PFD SR GG

HSBC 5xShortSG241213

友邦保險-R

中國銀行(ADR)

中國銀行

摩根大通認為，更嚴格的跨境監管對銀行和保險公司的盈利風險有限，並重申對滙豐控股、渣打集團、友邦保險和富衞集團的增持評級