--- title: "從 5% 到 15%，平安為何反覆買入中國人壽？" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/288065010.md" description: "5 月 28 日，平安人壽公告，已委託平安資管投資中國人壽 H 股股票，於 5 月 20 日達到中國人壽 H 股股本的 15…" datetime: "2026-05-29T12:06:45.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/288065010.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/288065010.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/288065010.md) --- # 從 5% 到 15%，平安為何反覆買入中國人壽？ 5 月 28 日，平安人壽公告，已委託平安資管投資中國人壽 H 股股票，於 5 月 20 日達到中國人壽 H 股股本的 15%、觸發舉牌。 這是平安人壽一年內第三次舉牌中國人壽 H 股。 此前，平安人壽分別於 2025 年 8 月、2026 年 2 月因持股比例達到 5% 和 10% 而觸發前兩次舉牌； 截至 5 月 20 日，平安人壽持有中國人壽 H 股股票的賬面餘額為 293.57 億元，占上季度末總資產的 0.51%，資金來源為保險責任準備金。 **從交易軌跡來看，這並非一次性買入，而是一場持續近十個月的系統性增持。** 5 月 18 日，中國平安通過旗下平安人壽在場內增持 5675 萬股中國人壽 H 股，每股均價約 29.60 港元，耗資約 16.8 億港元；增持完成後，平安系合計持有中國人壽 H 股約 11.26 億股，佔其 H 股總數的 15.13%。 僅今年以來，平安繫累計買入中國人壽 H 股已超過 4 億股。 事實上，自 2025 年 8 月首次舉牌以來，平安對中國人壽 H 股的加倉幾乎從未停止，不到一年時間，持股比例從不足 5% 一路提升至 15% 以上，增持節奏甚至快於其對部分銀行股的配置速度。 **市場更關注的問題在於，平安為何持續買入中國人壽？** 如果僅從高股息角度出發，平安可選擇的標的並不少。 近年來，其先後舉牌農業銀行、郵儲銀行、招商銀行、中國太保等多家金融機構 H 股。相比之下，連續三次舉牌同一家保險公司，在平安近年來的投資版圖中並不多見。 從險資配置邏輯來看，中國人壽 H 股同時具備高股息、低估值和長期持有友好等多重特徵。 近年來，在低利率環境下，保險資金面臨較大的資產配置壓力。 一方面，傳統固收資產收益率持續下行； 另一方面，保險負債久期較長，需要尋找能夠提供穩定現金流的長期資產，相較於追逐高波動成長股，高股息金融股更符合險資對收益穩定性和資產負債匹配的要求。 而中國人壽作為國內壽險龍頭之一，長期保持較高分紅水平； 同時，其 H 股估值長期低於 A 股，在港股市場處於相對低估區間。對於負債週期長達十年以上的壽險資金而言，這類資產既能提供持續分紅，也具備一定估值修復空間。 更重要的是，在新會計準則背景下，險資對於權益資產的配置邏輯正在發生變化。 市場普遍認為，相比追求短期資本利得，保險機構更傾向於配置能夠長期持有、分紅穩定且利潤波動相對可控的資產，中國人壽 H 股恰好符合這一特徵。 **某種程度上，平安買入的不只是中國人壽的股息率，更是在押注保險行業長期基本面的修復。** **從行業層面看，當前保險板塊正在出現一種值得關注的現象——險資開始頻繁增持同業公司。** 今年一季度，中國人壽增持中國平安 A 股超過 4300 萬股； 同期，新華保險增持中國人保 H 股超過 1900 萬股； 平安人壽則持續增持中國人壽 H 股、中國太保 H 股等保險標的。 這一現象背後，是保險行業正在形成某種內部紅利循環。 相比地產、新能源等波動較大的行業，保險股具有商業模式清晰、分紅穩定、流動性充足、市值規模較大等特點。同時，保險機構對同業經營模式和風險特徵具有天然認知優勢，更容易進行長期價值判斷。 對於壽險資金而言，這類資產既能夠提供穩定現金流，又能夠在行業景氣度回升時分享估值修復收益，因此成為近年來險資權益配置的重要方向。 值得注意的是，平安管理層此前也曾公開解釋頻繁舉牌背後的邏輯。 中國平安管理層在業績發佈會上表示，公司投資策略的核心是資產負債匹配，需要從長期負債需求出發尋找合適資產，而非單純追求短期投資收益。 從這一角度看，平安持續加倉中國人壽 H 股，更像是一項長期配置決策，而非短期交易行為。 在低利率時代背景下，險資權益投資的重心正在從追求資本利得轉向追求長期穩定回報。 隨着監管持續鼓勵中長期資金入市，以高股息、低估值和資負匹配為核心特徵的金融藍籌股，仍有望成為險資未來增配的重要方向。 ### 相關股票 - [02628.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/02628.HK.md) - [601628.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/601628.CN.md) - [601318.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/601318.CN.md) - [PNGAY.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/PNGAY.US.md) - [02318.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/02318.HK.md) - [513750.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/513750.CN.md) - [510650.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/510650.CN.md) - [512070.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/512070.CN.md) - [01288.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/01288.HK.md) - [601288.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/601288.CN.md) - [01658.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/01658.HK.md) - [601658.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/601658.CN.md) - [03968.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/03968.HK.md) - [600036.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/600036.CN.md) - [02601.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/02601.HK.md) - [601601.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/601601.CN.md) - [01336.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/01336.HK.md) - [601336.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/601336.CN.md) - [01339.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/01339.HK.md) - [601319.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/601319.CN.md) - [82318.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/82318.HK.md) ## 相關資訊與研究 - [中國平安本年度核心人員持股計劃累斥 6.4 億人幣購 1124 萬 A 股](https://longbridge.com/zh-HK/news/287694185.md) - [《大手成交》中國平安一手 50 萬股交叉盤，涉資 3034 萬元](https://longbridge.com/zh-HK/news/287567724.md) - [巔峯守護，無畏攀登！中國人壽護航欒鈺堃 48 小時 “珠洛連攀” 刷新中國登山紀錄](https://longbridge.com/zh-HK/news/287852967.md) - [險資買了銀行買同行 做大股票投資壓艙石](https://longbridge.com/zh-HK/news/287700777.md) - [馬時亨：富衞未來致力為各持份者創造長遠價值](https://longbridge.com/zh-HK/news/288005907.md)