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title: "逸仙電商的籌資行動引發了對 Erno Laszlo 的猜測"
type: "News"
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url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/288079681.md"
description: "逸仙電商完成了一項 1.2 億美元的債券發行，可能是為了收購最近被包括 Trustar Capital 在內的中國集團收購的 Erno Laszlo 護膚品牌。面對國內增長放緩，逸仙電商旨在通過戰略性併購實現全球擴張。此次融資消息及高瓴資本的參與引發了 57% 的股票上漲，主要受到收購猜測的推動"
datetime: "2026-05-29T13:43:33.000Z"
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# 逸仙電商的籌資行動引發了對 Erno Laszlo 的猜測

_最近的信號暗示，這家中國護膚和化妝品製造商可能正在考慮收購這家美國品牌，該品牌的出售本週已向一家中國投資集團披露_

_圖片來源：Bamboo Works_

#### **關鍵要點：**

-   護膚產品製造商逸仙電商上週完成了一筆 1.2 億美元票據發行的第一期，這筆資金可能用於擴展全球市場
-   這些資金可能用於收購陷入困境的 Erno Laszlo 護膚品牌，該品牌本週以 4400 萬美元被一家中國集團收購

在成立十年後，位於南方城市廣州的化妝品和護膚公司 **逸仙電商有限公司** (NYSE: YSG) 似乎即將踏上前往紐約的西進之旅。逸仙的目標可能是一個歷史悠久的公司，Erno Laszlo 護膚品牌，擁有近百年的歷史，但最近卻陷入困境。

這些是我們在一系列近期發展之後得出的主要結論，包括逸仙的新一輪融資，這筆資金可能用於收購，以及本週 Erno Laszlo 被一家中國集團收購。兩個事件的共同點是私募股權公司 Trustar Capital，它既是收購 Erno Laszlo 的中國集團的成員，也是逸仙新融資的投資者。

所有這些發生在逸仙擁有的完美日記美容店連鎖在過去三年中面臨虧損和核心彩妝產品銷售下滑的背景下。該公司通過將重點轉向護膚產品來進行轉型，護膚產品的銷售增長強勁，去年超越彩妝成為其最大的收入來源。

但即便如此，這一增長也在放緩。逸仙預測其整體收入增長將在截至 6 月的當前季度減速至 10% 至 20% 之間，而前兩個季度的增長約為 20%，根據其本週公佈的 最新季度財報。逸仙只是眾多在經濟放緩中掙扎的中國消費公司之一，普通人對經濟的謹慎態度日益增強。

在逸仙的兩個主要產品領域中，彩妝是消費者削減開支最多的領域，而護膚似乎表現出更強的韌性。這一現實在許多中國護膚公司的財務數據中得到了支持，例如在香港上市的 **自然美生物科技** (0157.HK) 和 IPO 申請者 **HBN 科技**，這兩家公司去年均報告了穩健的收入增長。

在中國市場懸而未決的諸多問題下，逸仙似乎正在尋求進行一次重大的全球跳躍，以對沖國內的不確定性。該公司全球擴張的第一個線索出現在 3 月，當時逸仙宣佈計劃通過可轉換票據發行籌集 1.2 億美元。在該公告中，逸仙列出了海外擴張和戰略併購作為資金的兩個潛在用途。

值得注意的是，票據的兩大主要買家是逸仙創始人黃錦峯和 Trustar，後者是國有金融巨頭中信資本的私募股權部門。"通過藉助 Trustar Capital 在跨境收購和併購後整合方面的成功經驗，逸仙旨在進一步推進其全球擴張戰略，並鞏固其在全球美容市場的地位，"逸仙當時表示。

該公司最初希望在公告後不久的 3 月完成票據發行的第一期。但這顯然被延遲了，直到上週 5 月 21 日才 宣佈第一期的完成。最值得注意的是，新公告將中國最成功的私募股權投資者之一的高瓴資本作為可轉換票據的新投資者，加入了黃和 Trustar 的行列。

#### **股票反彈**

第一期完成的公告，包括高瓴資本的加入，觸發了逸仙在紐約交易的股票反彈。公告當天，股價初步上漲 9%，隨後繼續攀升，包括在本週二最新財報發佈後再次上漲 8%。總的來説，自原始公告以來，股價已上漲 57%。

儘管最新的財務結果總體上是積極的，但反彈的更可能催化劑可能是對使用可轉換票據發行資金進行收購的預期。上週的融資公告並未包含任何重要的新信息，除了高瓴資本加入買方集團。但 3 月份的原始公告暗示，融資所得資金可能用於收購 Trustar 投資組合中的一家公司，Axilone，一家美容產品包裝製造商，被列為一個具體的例子。

在 Trustar 的網站上查看其當前的投資組合可以發現，最近的一個新增項目是 Erno Laszlo。根據本週行業網站 BeautyMatter 的 一份報告，Erno Laszlo 品牌被一家由廣州的中國投資公司 Rouyuchen 領導的集團收購，而 Yatsen 也位於廣州。根據該報告，收購價格僅為 4380 萬美元，報告指出買家對品牌的興趣超過了 Erno Laszlo 的業務基本面，而後者相當疲弱。

報告稱，Trustar 是買方集團的成員之一。這種收購類型在中國私募股權中相當典型，通常尋找陷入困境的著名西方品牌，旨在將其扭轉。相關奢侈品行業的一個更高調的案例來自私募股權巨頭復星，該公司在 2010 年代收購了多個奢侈品牌，並將它們整合為一個以 Lanvin 品牌為名的紐約上市公司。

雖然我們不能確定 Yatsen 是否會收購 Erno Laszlo，該品牌的歷史可以追溯到 1927 年，並與瑪麗蓮·夢露和奧黛麗·赫本等電影明星有歷史聯繫，但跡象確實指向這個方向。

正如我們之前提到的，Yatsen 最新的業績顯示其不斷增長的護膚業務出現了積極的復甦跡象。該部分業務的收入在第一季度同比增長 58.5%，達到 5.74 億元人民幣（8500 萬美元），佔其總收入的 56%。這抵消了其彩妝業務 5% 的下滑，導致整體收入增長 22.5%。令人失望的是，由於大量的營銷支出，公司在本季度再次出現虧損，虧損額為 6190 萬元人民幣。在此之前，公司自 2023 年以來已連續報告 10 個季度的虧損，直到去年第四季度短暫迴歸盈利。

底線似乎是，投資者對收購的希望，最有可能是收購 Erno Laszlo，可能會為 Yatsen 帶來一些興奮，因為 Yatsen 可以利用其製造和營銷經驗，試圖為一個著名的西方品牌注入新活力。雖然這種扭轉的機會並不保證，但這一舉措看起來足夠吸引人，可能會在未來一年為股票提供一些上行空間。

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