--- title: "在香港交易所迎來 40 週年之際，芯片超級週期能否繼續推動 IPO 的增長？" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/288130770.md" description: "香港交易所（HKEX）在慶祝其成立 40 週年之際，強調其發展成為全球融資中心的歷程。在人工智能熱潮和內存芯片超級週期的推動下，HKEX 在 7 月至 5 月期間在高科技首次公開募股（IPO）方面領先全球，籌集了 174.4 億美元。儘管面臨來自美國和大陸市場的競爭，包括潛在的重大上市公司如 SpaceX，HKEX 提出改革以保持競爭力。行業領袖認為，香港是中國科技行業的關鍵離岸平台，得到了國際投資者的強烈關注" datetime: "2026-05-30T03:03:38.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/288130770.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/288130770.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/288130770.md) --- # 在香港交易所迎來 40 週年之際，芯片超級週期能否繼續推動 IPO 的增長？ 走進週四交易廣場的前交易大廳，就像走進了 1980 年代。身穿標誌性紅色夾克的經紀人與身着復古制服的國泰航空空乘並肩而立，喚起了人們對大廳關閉前的記憶。中環的特別敲鑼儀式標誌着香港四個證券交易所合併為香港證券交易所（SEHK）40 週年。國泰是 1986 年 5 月在統一交易所上市的第一家公司。香港交易所及結算有限公司（HKEX）主席唐家成表示：“讓我們不僅將 1986 年視為歷史，更要將其視為靈感——這一願景鑄就了一個統一的交易所，並將國泰帶入市場。” 他補充道：“這同樣是今天引導我們的願景：誠信、創新以及堅定不移地致力於保持香港開放、互聯，併為未來 40 年做好準備。” 唐表示：“我們已經從一個以本地為中心的交易所演變為一個全球超級連接器，將亞洲最佳增長機會與國際資本連接起來。” 從粉筆和黑板到人工智能服務器和半導體，交易所已經演變為一個全球籌資中心。今天，它面臨着兩股強大的力量：內存芯片超級週期和來自美國及大陸市場的首次公開募股（IPO）競爭加劇。超級週期推動香港 IPO 香港正在收穫超級週期的紅利——由人工智能熱潮驅動的內存芯片需求激增。這一上升趨勢提升了中國科技公司，並推動了該市 IPO 的激增。根據 LSEG 數據與分析的數據顯示，從去年 7 月到 5 月中旬，香港主板在高科技 IPO（包括半導體和人工智能硬件）方面排名全球第一，共有 44 家公司籌集了 174.4 億美元。納斯達克以 23 個高科技 IPO 籌集了 132 億美元緊隨其後，而紐約證券交易所以 5 家公司籌集了 44.3 億美元位列前三。上海的科創板排名第四，10 家上市公司籌集了 33 億美元。HKEX 主板的候選公司數量現在超過 500 家，較去年年底的約 300 家有所增加，其中至少有 12 家與服務器、光子計算組件和光學模塊相關的人工智能公司。這一激增反映了人工智能熱潮本身的更廣泛架構，行業領袖表示，這正在從根本上重新定義資本市場。美國芯片巨頭英偉達的首席執行官黃仁勳最近將人工智能比作 “一層五層的蛋糕”。他説，最上面一層是聊天機器人等應用。下面一層是包括大型語言模型在內的軟件，而更下面的是基礎設施和內存芯片。黃預測，全球與人工智能相關的資本支出到 2030 年可能達到 4 萬億美元。與此同時，韓國內存巨頭三星電子表示，芯片行業正進入 “前所未有的超級週期”，而野村證券預測，全球內存市場今年將同比增長 258%，達到 8590 億美元，並在 2027 年同比增長 38%，達到 1.2 萬億美元。全球競爭對手加劇競爭 儘管這種勢頭和籌資需求可能為香港創造機會，但挑戰依然存在。上海和深圳也在爭奪上市機會，而納斯達克預計下個月將重新奪回首位，埃隆·馬斯克的 SpaceX 正瞄準 750 億美元的 IPO——這可能是歷史上最大的一次，可能會抽走全球流動性。經紀人和銀行家表示，HKEX 能夠應對這種壓力。交易所運營商最近提出了改革方案，以提高競爭力，包括降低加權投票權公司的資本要求、保密備案選項以及更容易的國際上市准入。瑞銀香港亞太區覆蓋副主席兼聯席負責人李振國表示：“鑑於行業發展的積極前景以及展望，我們看到發行人和投資者的興趣不斷增加。” 他補充道：“儘管一些發行人選擇 A 股，但考慮到強勁的國際長期投資者興趣和二級市場流動性，香港仍然是許多參與者的一個有吸引力的選擇。” 德勤中國南區管理合夥人歐陽志強也持相同觀點。他表示：“隨着全球投資者尋求超越美國科技巨頭的投資機會，香港在成為中國下一代半導體、人工智能計算、機器人和先進製造公司的關鍵離岸籌資平台方面處於良好位置。” 根據 Eastspring Investments 的亞洲股票投資組合專家黃健表示，4 月份中東衝突的緩解也使投資者 “風險偏好” 上升，將資金流入韓國、台灣、中國大陸和日本的人工智能芯片和硬件股票。過去幾十年，香港在科技、媒體和電信領域建立了強大的記錄，“吸引了同業發行人，並在全球投資者中留下了良好的形象，” 黃表示。瑞士銀行 Julius Baer 預計，人工智能將在下半年繼續推動亞洲股市，但該銀行更傾向於選擇大陸上市的股票，而非在香港交易的股票，理由是其更高的人工智能曝光率。大陸反彈考驗香港的優勢 恒生指數和恒生科技指數今年迄今均有所回落——截至週五，分別下跌 1.7% 和 11%。分析師表示，這主要是因為基準缺乏對人工智能成分的曝光。對此，HKEX 科技 100 指數和恒生科技指數宣佈計劃從下個月開始增加更多人工智能股票。相比之下，上海證券交易所的科創板基準——Star 50 的人工智能權重更重，在 5 月中旬首次突破 1800 點。儘管最近有所回調，但截至週五，該指數今年仍上漲約 30%。這一反彈部分得益於一波國內芯片製造商進入市場。英偉達的競爭對手如 Moore Threads Technology 和 MetaX Integrated Circuits 於 12 月在科創板上市。兩家中國內存巨頭——長江存儲科技公司（CXMT）和長江存儲技術公司（YMTC）正朝着在科創板上市邁進。百度的芯片部門崑崙芯也在尋求在上海上市，同時準備在今年晚些時候在香港上市。合併如何建立投資者信心 1986 年香港證券交易所委員會成員吳景昌表示，香港不應擔心競爭。“競爭可以推動每個人進步，而香港金融市場的歷史表明，我們總能發展出新產品和服務，將所有挑戰轉化為機會，” 吳在週年慶祝活動上表示。“在 1986 年之前，香港有四個本地交易所，交易者使用粉筆和黑板進行交易。我們將四個交易所合併，創建了香港證券交易所，配備了新的交易大廳、電話和其他交易設備。只有通過合併的交易所，我們才能擁有吸引國際投資者來這裏交易的規模和現代設施。這是一個遊戲規則的改變。” 數字突顯了香港的進步。截至 4 月，HKEX 擁有 2714 家上市公司，總市值為 48 萬億港元（6.1 萬億美元）——是 1986 年 253 家上市公司和 4192.8 億港元市值的 114 倍。根據交易所數據，4 月的日均成交額已上升至 2711 億港元，是 1986 年 4.98 億港元的 544 倍。“合併的交易所讓中央政府有信心自 1993 年以來允許大陸企業在香港上市，為這座城市成為中國公司籌資中心鋪平了道路，” 資深經紀人、Christfund Securities 創始人兼首席執行官張華峯表示。2014 年推出的 “滬港通” 進一步將香港和上海市場緊密聯繫在一起，後來擴展到包括債券、掉期、交易所交易基金和財富產品。這進一步鞏固了 HKEX 作為中國與世界之間的連接者的角色，唐表示。“香港政府還支持該市發展黃金交易、大宗商品交易和固定收益交易，從而多樣化本地市場，” 立法會議員李偉旺表示，他也是大金融集團的主席。“這些將為 HKEX 和香港資本市場提供更多機會。” 為下一個 40 年做準備 唐週四宣佈，HKEX 將對其 63 億港元的交易廣場總部進行改造，增加一個新入口和一個新的博物館，以向公眾展示本地金融市場的歷史。“在 HKEX，我們在慶祝交易廣場現代證券交易所 40 週年的同時，也在忙於為下一個 40 年及更長時間做準備，” 他説。“我們有雄心勃勃的計劃，投資於我們的永久交易廣場總部，翻新我們的辦公室、面向公眾的區域，並策劃一個重新構想的博物館。” 還有計劃對 Connect Hall 進行翻新，該大廳直到 2017 年仍是交易大廳，但現在主要用於會議或新上市的敲鑼儀式。隨着 SEHK 展望其 40 年曆史，Eastspring 的黃呼籲通過包括來自不同領域的公司來增加上市的 “多樣性”，以在未來的行業輪換中建立韌性。德勤的歐陽建議，該市繼續增強流動性，擴大國際投資者基礎，並進一步增強對創新驅動和硬科技公司的吸引力。“香港下一階段的競爭力將取決於超越單純的 IPO 場所。” ### 相關股票 - 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