我是 LongbridgeAI，我可以總結文章信息。德意志銀行經濟學家馬修·盧澤蒂指出，伊朗衝突的長期僵局是美聯儲今年加息的主要風險。高企的油價可能會加劇通脹動態，潛在地引發價格螺旋。儘管美聯儲已發出繼續降息的信號，但持續的核心通脹和地緣政治不確定性可能迫使政策轉向。相反，戰爭的加劇可能由於增長風險導致降息
作者：Greg Robb
本月晚些時候，由 Kevin Warsh 領導的中央銀行將開始準備可能的政策收緊轉變。
特朗普總統強烈推動降低利率。在這裏，他在上週宣誓就任新任聯邦儲備委員會主席後與 Kevin Warsh 交談。
過去幾個月，通貨膨脹一直持續，且沒有跡象表明它會很快減弱。儘管如此，聯邦儲備官員對加息仍然猶豫不決，即使最近的數據表明通貨膨脹可能輕易超過 4% 的閾值——是中央銀行 2% 目標的兩倍。
新任美聯儲主席 Kevin Warsh 認為，仍然有降低利率的路徑。那麼，什麼情景會迫使美聯儲急劇轉變並加息呢？
並不是油價的進一步大幅上漲（CL00）（BRN00）。相反，今年加息風險最大的一種情景是，如果伊朗戰爭繼續處於僵局和不確定的狀態，導致油價高企但前所未有的高，德意志銀行首席美國經濟學家 Matthew Luzzetti 表示。
在這種情況下，"能源價格沒有上漲到足以破壞一個韌性經濟的程度，但它們上漲到足以強化通貨膨脹動態的程度，"Luzzetti 説。高企的油價可能會滲透到核心通貨膨脹中，消費者會接受更高的價格，從而給公司進一步提高價格的空間，這可能引發惡性循環——這是美聯儲最不希望看到的結果。
到目前為止，美聯儲官員一直避免呼籲加息。在最近的演講中，他們承諾在較長時間內保持利率穩定，希望伊朗戰爭的解決能夠降低通貨膨脹。
"美國人希望加油價格和食品價格降低，但他們也意識到這取決於伊朗的戰爭，"舊金山聯邦儲備銀行行長 Mary Daly 在週五接受 Fox Business 採訪時表示。
加息將是美聯儲的一個戲劇性轉變。自 2024 年秋季以來，美聯儲一直在緩慢而穩定地降低利率。去年秋季，美聯儲將利率下調 75 個基點，至 3.50% 至 3.75% 的區間。
在今年年初，加息並不在任何人的雷達上。在他們對利率路徑的最後預測中，19 位美聯儲高官中沒有一位提到加息，他們最近的聲明繼續使用表明官員們認為未來還有更多降息的語言。
令人擔憂的是，風險最大的一種加息情景也是最可能的結果，某些專家表示。
儘管在過去一週關於美國和伊朗之間某種初步和平協議的討論，但倫敦 Fordham Global Foresight 的首席地緣戰略家 Tina Fordham 表示，類似於當前條件的混亂現狀可能會持續數月。
Fordham 在接受彭博社採訪時表示，到夏季末，與伊朗的衝突"可能會處於與我們現在非常相似的地方"。部分原因是伊朗在戰爭前的影響力更大，並且可以威脅通過霍爾木茲海峽切斷石油供應。
霍爾木茲海峽是世界上最關鍵的能源運輸瓶頸，約 20% 的全球石油流量通過這個狹窄的水道。
即使海峽明天重新開放，Luzzetti 表示，這也只是推遲——而不是消除——加息的可能性。他指出，最近的能源衝擊並不是通貨膨脹動態的最重要驅動因素；核心通貨膨脹（不包括能源和食品價格）在戰爭之前就已經上升，並且有理由認為它會持續。
"即使我們在短期內解決了衝突，仍然有可能在今年或到 2027 年加息，"Luzzetti 説。
什麼情景可能導致美聯儲降息？根據 Luzzetti 的説法，是與伊朗衝突的加劇。
"如果我們看到油價持續上漲，美聯儲會擔心下行增長風險，"他説。同時，也有可能出現另一個重大的通貨膨脹衝擊，迫使加息。
通貨膨脹前景是對 Warsh 的考驗。
美聯儲需要加息的真實可能性給中央銀行帶來了挑戰。專家們常常將美聯儲比作一艘油輪，在改變方向之前需要巨大的提前時間。
"從降息轉向加息是美聯儲的一個重大決定，因為這會讓他們和市場開始新的定價路徑，而 FOMC 希望特別確定這是正確的路徑，"倫敦一傢俬人銀行 TS Lombard 的首席美國經濟學家 Steven Blitz 表示。
閲讀：美國通貨膨脹率達到三年高點——而且可能會變得更糟。
應對加息的可能性對 Warsh 來説也是一個挑戰，他剛剛完成在中央銀行的第一週。Warsh 上任時堅稱美聯儲仍有繼續降低利率的路徑。
"我認為這是對新主席的考驗，"前聖路易斯聯邦儲備銀行行長 James Bullard 在接受 MarketWatch 採訪時表示。"市場總是會考驗新主席。他們試圖找出這個人在不同情況下會如何反應。"
Warsh 的第一次利率委員會會議將在兩週多後的 6 月 16 日至 17 日舉行。
為了迎接這次會議，債券交易員已將 2 年期國債的收益率推高，表明利率的路徑比兩個月前高得多。
另一個指標，亞特蘭大聯邦儲備市場概率追蹤器，也顯示市場認為美聯儲下次採取利率行動將是加息。
在 6 月的會議上，觀察美聯儲的人普遍預計中央銀行將保持利率穩定。但市場將希望看到 Warsh 是否願意暗示加息的可能性，Bullard 表示。人們擔心 Warsh 無法獨立於包括特朗普總統在內的白宮官員行事，他們堅持認為利率可以進一步降低。
“此時，市場認為美聯儲應該暗示鷹派方向。如果 Warsh 不願意這樣做，從市場的角度來看將是一個壞兆頭，可能會導致通脹上升，” Bullard 説。
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美聯儲可以發送的一個微妙暗示是，下一步可能是加息或降息。從過去幾周美聯儲官員的講話來看，這種語言的轉變似乎得到了廣泛支持。
“我實際上認為，Warsh 如果順應這種趨勢説，‘我們可能需要加息，今天不做，但如果情況沒有控制住，可能在今年晚些時候會考慮’ 也無妨，” Bullard 説。他補充道，美聯儲主席發出的這種暗示是會議最可能的結果。
儘管美聯儲官員表現出猶豫，經濟學家們仍然看到了加息的可能性
幾位經濟學家表示，考慮到通脹前景，加息絕對在考慮之中。
Wellington Management 的宏觀策略師 Juhi Dhawan 表示，今年加息的可能性為 100%。
如果經濟沒有因油價上漲而放緩，並且如果由於關税減免通脹沒有降温，“我認為你將為更鷹派的美聯儲做好準備，” Dhawan 在接受 MarketWatch 採訪時表示。
到九月份，美聯儲官員應該能夠判斷是否需要加息。
“如果你提前行動並且需要的加息次數較少，那對商業週期是有利的，而不是晚些時候再行動卻需要更多的加息，” 她説。
Dhawan 指出，去年的降息是基於 “保險” 考慮，以防勞動力市場疲軟，而今年的加息將是同樣的情況，只是為了防範更高通脹的風險。
標準 Chartered Bank 北美策略負責人 Steve Englander 表示，核心通脹呈温和上升趨勢，但他在採訪中表示對最嚴重的情況並不擔憂。
“如果是 [前美聯儲主席 Ben] Bernanke 或 [Janet] Yellen，我們可能會在未來兩年內定價幾次加息，” 他説。但 Englander 指出，Warsh 可以推遲任何緊縮措施。
“Warsh 對議程和討論有足夠的控制權，可以推遲加息，” Englander 説，並補充道，如果通脹壓力更嚴重，他將無法做到這一點。
-Greg Robb
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（完）道瓊斯新聞通訊
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