戴爾科技、諾基亞、聯想集團：科技老將如何在人工智能時代重振雄風

人工智能基礎設施的繁榮正在重新定義許多成熟的科技公司。今年，戴爾、諾基亞、聯想、思科、英特爾、德州儀器和美光科技這七家成熟的科技公司，平均股價上漲了 158%，為它們的總市值增加了約 1.7 萬億美元。與像英偉達和 Meta 這樣的 AI 時代明星公司不同，這些公司的產品通常被視為 “無趣” 的硬件基礎設施。然而，這些長期被忽視的科技老兵由於 AI 數據中心的爆炸性擴張，正經歷需求的拐點。Neuberger Berman 的投資組合經理 Yan Taw Boon 表示，大約六個月前，市場開始意識到 AI 基礎設施建設在全面加速，而近年來幾乎沒有擴張的硬件行業正面臨嚴重的供應短缺。他説：“無論是常規的 CPU、網絡設備，還是存儲和內存，需求都在飆升。” 戴爾：歷史上最大單日漲幅確認了對 AI 服務器的需求。戴爾在 2027 財年第一季度報告的收入為 438 億美元，同比增長 88%，創下新紀錄。AI 服務器的收入達到了 161 億美元，同比驚人地增長了 757%，該季度的 AI 訂單總額達到了 244 億美元。在財報發佈後，戴爾的股價在週五飆升了 33%，創下公司歷史上最大單日漲幅。這份財務報告清楚地表明瞭市場對其 AI 服務器的強勁需求。目前，戴爾的市值比 2000 年 3 月的歷史最高點高出 1250 億美元。Forte Securities 的 Emmanuel Valavanis 表示，這份令人印象深刻的財務報告證明了戴爾是 “另一個經典的前科技巨頭轉型為 AI 新勢力的例子。” 戴爾的重生並非沒有挑戰。在互聯網泡沫破裂後，該公司的市值蒸發了超過 80%，並於 2013 年私有化，直到 2018 年底才重新上市。儘管公司的個人電腦業務不再像 1990 年代末那樣繁榮，年增長率超過 200%，但其 AI 服務器業務的崛起為其開闢了新的增長機會。聯想：從 PC 巨頭到 AI 收入引擎。聯想於 2005 年通過收購 IBM 的個人電腦業務進入全球市場，成為全球最大的 PC 製造商。然而，PC 行業的長期結構性衰退削弱了這一皇冠的價值。面對行業困境，聯想進行了轉型，押注於 AI 產品和服務，結果在其財務數據中得到了證明。根據華爾街洞察的報道，聯想發佈了 2026 財年的業績，顯示過去一年收入增長了 20%，與 AI 相關的收入在全年翻了一番，AI 相關業務佔總銷售額的近 40%。在股價方面，聯想的股價在今年 5 月上漲了 105%，創下 25 年來最佳月度表現，並創下歷史新高。今年以來，聯想的股價上漲了 159%，在香港恒生指數成分股中排名第一，回報率是第二名股票的三倍多。諾基亞：經歷兩次下跌，通過專注於網絡設備找到新生。諾基亞在 2000 年代遭遇了一系列挫折：首先，電信繁榮消退，然後其手機業務被智能手機浪潮摧毀。諾基亞的市值曾達到約 3000 億歐元，但到 2012 年，其股價幾乎暴跌 98%，使其衰退成為科技歷史上最戲劇性的案例之一。2014 年，諾基亞將其手機業務出售給微軟後，戰略重心轉向相對低調的電信網絡設備領域。2025 年收購美國光網絡專家 Infinera，恰逢 AI 數據中心對高速計算集羣互連的需求激增，為諾基亞的復甦提供了重要推動力。《華爾街日報》報道，諾基亞第一季度的營業利潤激增 54%，得益於其 AI 雲業務的繁榮，來自 AI 和雲客户的淨銷售在一個季度內增長了 49%，新訂單超過 10 億歐元。今年以來，諾基亞的股價上漲了超過 124%，在 Stoxx Europe 600 指數中排名第四。然而，由於泡沫時代的估值基數過高，其股價仍比歷史最高收盤價低約 80%。思科：從泡沫時代的巔峯迴歸新的歷史高點。思科或許是這些老兵中最能體現 “重生” 的公司。2000 年，思科曾位居全球市值榜首，隨後成為互聯網泡沫破裂的標誌性受害者，花費整整 25 年才重新達到歷史高點。公司的轉型路徑清晰：從傳統的網絡設備供應商轉型為 AI 基礎設施提供商。正如華爾街洞察所提到的，思科本月早些時候發佈的財報顯示第四財季的強勁收入預期，同時宣佈裁員以專注於其 AI 業務，表明持續的上行勢頭。今年以來，思科的股價上漲了 56%，有望實現自 2006 年以來相對於納斯達克 100 指數的最大年度超額回報。英特爾：經歷四位首席執行官後，終於迎來轉機。不到兩年前，英特爾被投資者視為 “垂死” 的公司，多年的製造問題侵蝕了其曾經的半導體領導地位，導致股價暴跌。現任首席執行官陳立武上任以來，逐漸重建市場信心。華爾街洞察報道，英特爾與蘋果達成初步協議，由英特爾為蘋果設備製造一些芯片，這被市場視為其晶圓代工業務開始見效的積極信號。此前，英偉達宣佈對英特爾投資 50 億美元，英特爾也宣佈其新款 Xeon 芯片將用於一些英偉達系統，推動其股價多次上漲。今年迄今，英特爾的股價上漲了 211%，有望實現歷史最佳年度表現。德州儀器和美光：被低估的 AI 受益者。

德州儀器與美光：被低估的人工智能受益者

德州儀器在 1990 年代曾是電信和移動設備芯片市場的主導者，但其股價在 2000 年至 2002 年間從峯值下跌超過 85%。

此後，該公司在汽車和工業市場的生存艱難，未能立即受益於早期的 ChatGPT 時代。

隨着對人工智能服務器更高功率密度的需求增加，德州儀器的芯片採購顯著增加，其數據中心業務部門的年銷售額已超過 10 億美元，預計到 2025 年將實現超過 60% 的增長率。

德州儀器的股價今年上漲了 76%，有望實現自 2003 年以來最佳年度表現。美光的故事更為戲劇化。這家成立於愛達荷州一家牙科診所地下室的內存芯片製造商，至今已有近 50 年曆史，本月正式跨入萬億美元市值俱樂部。作為高帶寬內存的主要製造商之一，美光直接受益於人工智能計算能力激增帶來的需求上升。在過去的 12 個月裏，其股價上漲超過 903%，創下從 5000 億美元市值到萬億美元市值最快的記錄，僅用 48 個交易日完成這一飛躍。