外匯期貨持倉：美元多頭回歸，日元空頭挑釁日本財務省

美元情緒連續第二週改善，期貨交易者增加了看漲頭寸，資產管理者將淨多頭頭寸提升至 15 個月來的最高水平。同時，日元空頭繼續增加空頭頭寸，因為美元/日元回升至與日本財政部干預相關的水平。在其他方面，澳元多頭在強勁反彈後削減了頭寸，而對加元的看跌情緒加劇。

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美元獲得支持，日元空頭挑戰干預風險

COT 報告中的大型投機者頭寸

來源：CFTC (COT)，LSEG

• 美元（DXY）： 上週淨多頭美元頭寸增加了 59 億美元，達到 150 億美元，而資產管理者的淨多頭頭寸提升至 16,200 份合約，創 15 個月新高。
• EUR/USD： 期貨頭寸基本保持不變，大型投機者持有 29,400 份淨多頭合約，資產管理者維持 270,000 份可觀的淨多頭頭寸。
• GBP/USD： 英鎊的頭寸變化不大，交易者將淨空頭頭寸減少了約 4,000 份合約。
• USD/JPY： 高企的總空頭頭寸和持續高位的多頭頭寸表明對日元的情緒可能接近極端。
• USD/CHF： 大型投機者和資產管理者對瑞士法郎的淨空頭頭寸減少了 3,700 份合約。
• USD/CAD： 上升的未平倉合約和下跌的加元期貨價格表明加元仍面臨下行風險，儘管 USD/CAD 日線圖上的技術信號暗示短期內可能出現回調。
• AUD/USD： 澳元的淨多頭頭寸在大型投機者和資產管理者中減少了 46,000 份合約，主要是由於該貨幣近期的多頭平倉。

資產管理者頭寸 | COT 報告

來源：CFTC (COT)，LSEG

外匯期貨頭寸 | COT 報告（IMM 數據）

美元指數（DXY）期貨頭寸 | COT 報告

在原油價格保持高位和相互矛盾的頭條新聞繼續模糊中東和平前景的情況下，構建過於看空美元的論點仍然困難。期貨交易者似乎對此表示認同，上週將其有效的淨多頭美元頭寸增加至 150 億美元。59 億美元的增幅標誌着連續第二週的上升，也是七週以來最快的積累速度，將看漲頭寸提升至七週來的最高水平。

按近期標準來看，這可以被視為美元多頭中的情緒極端。然而，頭寸數據表明，交易者在 2020 年至 2025 年間經常將淨多頭頭寸推向 300 億美元，表明當前的頭寸尚未過度。

此外，大型投機者在美元指數（DXY）期貨中轉為淨多頭頭寸，而資產管理者的淨多頭頭寸也提升至 15 個月的新高。總體而言，最新的 COT 報告顯示美元有堅實的支撐，幾乎沒有跡象表明看漲情緒已經達到極端。

來源：CFTC (COT)，ICE，LSEG

USD/JPY 期貨頭寸 | COT 報告

像許多交易者一樣，我繼續關注日元，擔心日本財政部（MOF）可能再次干預。自當局首次干預外匯市場以來，已經過去一個多月，導致美元/日元在一個小時內下跌約 500 個點。

自那時以來，美元/日元已收復大部分損失，但期貨交易者仍在不斷增加日元空頭。事實上，可以説日元期貨的總空頭頭寸已接近情緒極端。正是由於總多頭頭寸仍然高企，淨空頭頭寸尚未發出來自任何交易者羣體的極端信號。

隨着美元/日元交易僅在 160.00 下方 40 個點——這一水平被廣泛視為 MOF 干預的潛在觸發點——外匯交易者可能希望密切關注本週日本的發展，因為加劇波動的風險依然很高。

來源：CFTC (COT)，CME，LSEG

USD/CAD 期貨頭寸 | COT 報告

上週對 USD/CAD 的淨多頭頭寸在大型投機者中幾乎翻倍，達到 69,000 份合約。淨空頭加元頭寸增加了 37,600 份合約，這是近兩年來最激進的周度變化，也是過去八週中最大的變化之一。資產管理者也首次轉為淨空頭頭寸，令其看跌加元的頭寸達到今年的最高水平。

而這還在加拿大被揭示進入技術性衰退以及政府預算赤字大幅擴大之前。

值得注意的是，兩組加元期貨交易者都增加了空頭頭寸，同時減少了多頭頭寸，使得兩組的淨頭寸均為淨空。然而，雙方都沒有對加元發出情緒極端的信號。此外，儘管最近幾周加元期貨價格下跌，但未平倉合約數量卻在上升，這表明新的空頭頭寸正在進入市場。這可能使得美元/加元在看漲者的 “逢低買入” 觀察名單上，而美元仍然保持看漲的敍述。

儘管如此，美元/加元日線圖在週期高點附近出現關鍵反轉，加元期貨周線圖上出現旋轉頂蠟燭形態，暗示短期內可能出現回調。

來源：CFTC (COT)，CME，LSEG

澳元/美元期貨頭寸 | COT 報告

上週，澳元期貨交易者繼續減少看漲頭寸，儘管這一舉動更多是由於平倉而非激進的賣空。大型投機者減少了 17,900 份多頭合約，同時增加了相對温和的 3,500 份空頭，這表明交易者在獲利了結並降低風險，而不是建立明顯的看跌押注。

多頭減少與空頭增加之間的不平衡非常顯著。當交易者通過削減多頭而不是積極建立空頭來急於退出時，這通常表明市場處於修正階段，而不是主要趨勢反轉的開始。這可能使得任何澳元/美元的回調相對有序，即使短期內下行風險依然存在。

在短暫探測到 73 美分以下後，回撤至 70 美分區域並不罕見，並且在更廣泛的看漲框架內很容易發生。在這一階段，期貨頭寸似乎更符合市場喘息的狀態，而不是準備迎接持續看跌趨勢的狀態。

來源：CFTC (COT)，CME，LSEG

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-- 作者：Matt Simpson

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