<p>作者：楊晨，華爾街洞察</p>
<p>Anthropic 正式向美國證券交易委員會（SEC）提交了其 IPO 招股説明書，這標誌着這家估值接近萬億美元的人工智能公司邁出了上市的重要一步。這可能成為迄今為止人工智能領域最大的 IPO。</p>
<p>該公司在週一表示，提交招股説明書&#34;使我們有權選擇在 SEC 完成審查後上市，&#34;並強調&#34;擬議的首次公開募股將受到市場條件和其他因素的影響。&#34;</p>
<p>此舉意味着 Anthropic 並未鎖定具體的上市時間表，但它已經在競爭對手 OpenAI 之前取得了領先——後者也在準備秘密提交，而據報道 Anthropic 預計將在今年秋季上市。</p>
<p>... 這場競爭的核心邏輯是，上市意味着能夠接觸到數百萬的零售和養老金投資者，獲得比私募市場更大的流動性，並將股票作為併購的貨幣和員工激勵工具。通過首次公開募股（IPO）籌集的資金將用於芯片採購、數據中心建設以及爭奪頂尖人才；獲取這些資源的能力將從根本上塑造人工智能領域的長期競爭格局。週一，OpenAI 首席執行官阿爾特曼在一次採訪中淡化了他公司與 Anthropic 爭相上市的説法。他表示：“我們會在認為時機合適時上市。” 秘密備案允許時間表的靈活性。根據美國證券交易委員會（SEC）的規定，秘密提交招股説明書並不意味着公司必須在特定時間內完成 IPO。Anthropic 的正式招股説明書只需在路演開始前至少 15 天交付給投資者。競爭對手 SpaceX 的運營路徑可以作為參考——該公司於 4 月 1 日提交了保密申請，5 月 20 日公開發布了招股説明書，本週啓動了路演，並計劃下週上市。Anthropic 成立於 2021 年，由一羣前 OpenAI 高管和研究人員創立。創始團隊因對 OpenAI 發展方向的分歧而離開。公司的核心產品是 Claude 系列 AI 模型，其中編程助手 Claude Code 特別受到市場關注。今年，Anthropic 推出了名為 Claude Mythos Preview 的新模型，具備先進的網絡安全能力，並在華盛頓的政治和商業圈內引起廣泛關注。Anthropic 今年的收入增長令人矚目。該公司在 5 月披露，其年化收入已飆升至 470 億美元，而去年全年僅為 100 億美元。上週的最新融資輪使其估值達到 9650 億美元，超過了 OpenAI。為了應對快速增長的計算能力需求，Anthropic 最近簽署了一系列基礎設施協議。上個月，Anthropic 與 SpaceX 達成協議，使用其位於田納西州孟菲斯的 Colossus 1 數據中心的可用計算能力，合同期至 2029 年 5 月，每月支付 12.5 億美元。先發優勢：主導敍事，獲得融資。對於 Anthropic 和 OpenAI 而言，IPO 不僅僅是一次融資事件，而是更大戰略遊戲中的關鍵一步。上市意味着能夠接觸到數百萬的零售和養老金投資者，獲得比私募市場更大的流動性，並將股票作為併購的貨幣和員工激勵工具。Renaissance Capital 的高級 IPO 市場策略師馬修·肯尼迪表示，考慮到今年標準普爾 500 指數和納斯達克 100 指數的雙位數增長，投資銀行家普遍認為 IPO 的時機已經成熟。在一次採訪中，肯尼迪表示：“第一家上市的公司可以主導敍事，而後來的公司可能會成為追隨者，並在路演中被迫與其他公司進行比較。” 然而，他也警告説，一旦兩家公司都上市，先發優勢將會減弱。埃隆·馬斯克也在加速 SpaceX 的 AI 發展，並推動其 IPO。分析師指出，面對這種外部壓力，OpenAI 和 Anthropic 都不能落後。先發劣勢：信息披露風險存在。市場分析對誰真正獲得先發優勢存在分歧。在一篇書面評論中，PitchBook 的高級晚期企業研究分析師哈里森·羅爾夫斯寫道：“傳統上對 OpenAI 的解讀是，Anthropic 的早期備案賦予了其敍事優勢。然而，一種不太傳統的解讀是，OpenAI 實際上受益：Anthropic 主動承擔了所有的披露風險，而 OpenAI 現在有一個免費的選擇——在決定自己的定價策略之前，觀察機構投資者對其經過審計的前沿 AI 財務數據的反應。” 肯尼迪還強調了先發優勢的潛在劣勢：“如果第一家上市的公司表現不佳，後來的公司將有機會調整其 IPO 定價和路演策略，以更好地與公眾市場投資者的真實需求對齊。” 隨着兩家公司私有估值接近 1 萬億美元，公眾市場的審查將變得更加嚴格。五角大樓禁令的陰影依然存在，但私募市場提供了強有力的支持。Anthropic 今年面臨重大政策挫折。在與美國國防部的談判破裂後，其模型被五角大樓列入黑名單，相關的國防承包商隨後終止了合作。Anthropic 表示，特朗普政府的這一舉動可能使其損失數十億美元的收入。Anthropic 已提起訴訟，尋求推翻禁令，訴訟仍在進行中。特朗普總統在 4 月接受 CNBC 採訪時表示，Anthropic 與國防部之間的交易是 “可能的”。然而，這一禁令並沒有阻止公司的業務勢頭。隨着越來越多的公司採用其模型和 AI 編程工具，Anthropic 在私募市場的增長加速。Claude Mythos 的崛起也緩解了部分投資者對其增長前景的擔憂。</p>

<p>Anthropic 已秘密向美國證券交易委員會（SEC）提交了首次公開募股（IPO）招股説明書，旨在成為最大的人工智能 IPO。Anthropic 的估值為 9650 億美元，年化收入為 470 億美元，尋求流動性和用於芯片採購及人才招聘的資源。這一舉措使其在與競爭對手 OpenAI 的上市競爭中處於領先地位，利用先發優勢主導市場敍事，儘管存在潛在的披露風險</p>

<p>Author: Yang Chen, Wall Street Insights</p>
<div class="lb-trans"><p>作者：楊晨，華爾街洞察</p>
</div><p>Anthropic has officially filed its IPO prospectus with the U.S. Securities and Exchange Commission (SEC), marking a crucial step towards listing for this AI company valued at nearly a trillion dollars. This could potentially become the largest IPO in the AI ​​field to date.</p>
<div class="lb-trans"><p>Anthropic 正式向美國證券交易委員會（SEC）提交了其 IPO 招股説明書，這標誌着這家估值接近萬億美元的人工智能公司邁出了上市的重要一步。這可能成為迄今為止人工智能領域最大的 IPO。</p>
</div><p>The company stated on Monday that filing the prospectus &#34;gives us the right to choose to list after the SEC completes its review,&#34; and emphasized that &#34;the proposed initial public offering will be subject to market conditions and other factors.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>該公司在週一表示，提交招股説明書&#34;使我們有權選擇在 SEC 完成審查後上市，&#34;並強調&#34;擬議的首次公開募股將受到市場條件和其他因素的影響。&#34;</p>
</div><p>This move means that Anthropic has not locked in a specific listing timetable, but it has already taken the lead over its competitor OpenAI—which is also preparing a secret filing, and Anthropic is reportedly expected to list this fall.</p>
<div class="lb-trans"><p>此舉意味着 Anthropic 並未鎖定具體的上市時間表，但它已經在競爭對手 OpenAI 之前取得了領先——後者也在準備秘密提交，而據報道 Anthropic 預計將在今年秋季上市。</p>
</div><p>... The core logic of this race is that going public means reaching millions of retail and pension investors, gaining far greater liquidity than the private market, and using stock as currency for mergers and acquisitions and as an employee incentive tool. Funds raised through an IPO will be used for chip procurement, data center construction, and competition for top talent; the ability to acquire these resources will fundamentally shape the long-term competitive landscape of the AI ​​field. On Monday, OpenAI CEO Altman downplayed the claim that his company was racing with Anthropic to go public in an interview. He said, &#34;We will go public when we think the time is right.&#34; Secret filing allows for flexibility in the timeline. According to SEC rules, secretly filing a prospectus does not mean that a company must complete its IPO within a specific timeframe. Anthropic's official prospectus only needs to be delivered to investors at least 15 days before the roadshow begins. The operational path of competitor SpaceX can serve as a reference—the company filed a confidential application on April 1st, released its prospectus publicly on May 20th, launched its roadshow this week, and plans to list next week. Anthropic was founded in 2021 by a group of former OpenAI executives and researchers. The founding team left due to disagreements over the direction of OpenAI's development. The company's core product is its Claude series of AI models, with the programming assistant Claude Code receiving particular market attention. This year, Anthropic launched a new model called Claude Mythos Preview, which possesses advanced cybersecurity capabilities and has attracted widespread attention in Washington's political and business circles. Anthropic's revenue growth this year has been astonishing. The company disclosed in May that its annualized revenue has soared to $47 billion, compared to only $10 billion for the entire previous year. Last week's latest funding round pushed its valuation to $965 billion, surpassing OpenAI. To cope with the rapidly growing demand for computing power, Anthropic has recently signed a series of infrastructure agreements. Last month, Anthropic reached an agreement with SpaceX to use the available computing power of its Colossus 1 data center in Memphis, Tennessee, with a contract period until May 2029 and monthly payments of $1.25 billion. First-mover advantage: Dominating the narrative, reaching funding. For Anthropic and OpenAI, the IPO is not simply a fundraising event, but a crucial step in a larger strategic game. Going public means reaching millions of retail and pension investors, gaining far greater liquidity than the private market, and using stock as currency for acquisitions and as an employee incentive tool. Matthew Kennedy, senior IPO market strategist at Renaissance Capital, stated that given the double-digit gains of both the S&amp;P 500 and Nasdaq 100 this year, investment bankers generally believe the time is ripe for IPOs. In an interview, Kennedy said, &#34;The first company to go public can dominate the narrative, while the later company may become a follower and be forced to compare itself to the other during roadshows.&#34; However, he also warned that the first-mover advantage will diminish once both companies have gone public. Elon Musk is also accelerating SpaceX's AI development and pushing forward with its IPO. Analysts point out that facing this external pressure, neither OpenAI nor Anthropic can afford to fall behind. First-mover disadvantage: Information disclosure risk exists. Market analysis is divided on who truly gains the first-mover advantage. In a written commentary, Harrison Rolfes, Senior Late-Stage Corporate Research Analyst at PitchBook, wrote: &#34;The traditional interpretation of OpenAI is that Anthropic's early filing gave it a narrative advantage. However, a less conventional interpretation is that OpenAI actually benefited: Anthropic proactively assumed all the disclosure risk, and OpenAI now has a free option—to observe how institutional investors respond to its audited, cutting-edge AI financial data before deciding on its own pricing strategy.&#34; Kennedy also highlighted the potential disadvantages of first-mover advantage: &#34;If the first company to go public performs poorly, later entrants will have the opportunity to readjust their IPO pricing and roadshow strategies to better align their positioning with the true demands of public market investors.&#34; With both companies' private valuations nearing the $1 trillion mark, scrutiny from the public market will become more stringent. The shadow of the Pentagon ban lingers, but the private market is providing strong support. Anthropic faced a major policy setback this year. After negotiations with the U.S. Department of Defense broke down, its models were blacklisted by the Pentagon, and related defense contractors subsequently terminated their cooperation. Anthropic stated that this move by the Trump administration could cost it billions of dollars in revenue. Anthropic has filed a lawsuit seeking to overturn the ban, and the litigation is still ongoing. President Trump stated in an April interview with CNBC that a deal between Anthropic and the Department of Defense was &#34;possible.&#34; However, the ban has not halted the company's business momentum. Anthropic's growth in the private market has accelerated as more companies adopt its models and AI programming tools. The rise of Claude Mythos has also alleviated some investors' previous concerns about its growth prospects.</p>
<div class="lb-trans"><p>... 這場競爭的核心邏輯是，上市意味着能夠接觸到數百萬的零售和養老金投資者，獲得比私募市場更大的流動性，並將股票作為併購的貨幣和員工激勵工具。通過首次公開募股（IPO）籌集的資金將用於芯片採購、數據中心建設以及爭奪頂尖人才；獲取這些資源的能力將從根本上塑造人工智能領域的長期競爭格局。週一，OpenAI 首席執行官阿爾特曼在一次採訪中淡化了他公司與 Anthropic 爭相上市的説法。他表示：“我們會在認為時機合適時上市。” 秘密備案允許時間表的靈活性。根據美國證券交易委員會（SEC）的規定，秘密提交招股説明書並不意味着公司必須在特定時間內完成 IPO。Anthropic 的正式招股説明書只需在路演開始前至少 15 天交付給投資者。競爭對手 SpaceX 的運營路徑可以作為參考——該公司於 4 月 1 日提交了保密申請，5 月 20 日公開發布了招股説明書，本週啓動了路演，並計劃下週上市。Anthropic 成立於 2021 年，由一羣前 OpenAI 高管和研究人員創立。創始團隊因對 OpenAI 發展方向的分歧而離開。公司的核心產品是 Claude 系列 AI 模型，其中編程助手 Claude Code 特別受到市場關注。今年，Anthropic 推出了名為 Claude Mythos Preview 的新模型，具備先進的網絡安全能力，並在華盛頓的政治和商業圈內引起廣泛關注。Anthropic 今年的收入增長令人矚目。該公司在 5 月披露，其年化收入已飆升至 470 億美元，而去年全年僅為 100 億美元。上週的最新融資輪使其估值達到 9650 億美元，超過了 OpenAI。為了應對快速增長的計算能力需求，Anthropic 最近簽署了一系列基礎設施協議。上個月，Anthropic 與 SpaceX 達成協議，使用其位於田納西州孟菲斯的 Colossus 1 數據中心的可用計算能力，合同期至 2029 年 5 月，每月支付 12.5 億美元。先發優勢：主導敍事，獲得融資。對於 Anthropic 和 OpenAI 而言，IPO 不僅僅是一次融資事件，而是更大戰略遊戲中的關鍵一步。上市意味着能夠接觸到數百萬的零售和養老金投資者，獲得比私募市場更大的流動性，並將股票作為併購的貨幣和員工激勵工具。Renaissance Capital 的高級 IPO 市場策略師馬修·肯尼迪表示，考慮到今年標準普爾 500 指數和納斯達克 100 指數的雙位數增長，投資銀行家普遍認為 IPO 的時機已經成熟。在一次採訪中，肯尼迪表示：“第一家上市的公司可以主導敍事，而後來的公司可能會成為追隨者，並在路演中被迫與其他公司進行比較。” 然而，他也警告説，一旦兩家公司都上市，先發優勢將會減弱。埃隆·馬斯克也在加速 SpaceX 的 AI 發展，並推動其 IPO。分析師指出，面對這種外部壓力，OpenAI 和 Anthropic 都不能落後。先發劣勢：信息披露風險存在。市場分析對誰真正獲得先發優勢存在分歧。在一篇書面評論中，PitchBook 的高級晚期企業研究分析師哈里森·羅爾夫斯寫道：“傳統上對 OpenAI 的解讀是，Anthropic 的早期備案賦予了其敍事優勢。然而，一種不太傳統的解讀是，OpenAI 實際上受益：Anthropic 主動承擔了所有的披露風險，而 OpenAI 現在有一個免費的選擇——在決定自己的定價策略之前，觀察機構投資者對其經過審計的前沿 AI 財務數據的反應。” 肯尼迪還強調了先發優勢的潛在劣勢：“如果第一家上市的公司表現不佳，後來的公司將有機會調整其 IPO 定價和路演策略，以更好地與公眾市場投資者的真實需求對齊。” 隨着兩家公司私有估值接近 1 萬億美元，公眾市場的審查將變得更加嚴格。五角大樓禁令的陰影依然存在，但私募市場提供了強有力的支持。Anthropic 今年面臨重大政策挫折。在與美國國防部的談判破裂後，其模型被五角大樓列入黑名單，相關的國防承包商隨後終止了合作。Anthropic 表示，特朗普政府的這一舉動可能使其損失數十億美元的收入。Anthropic 已提起訴訟，尋求推翻禁令，訴訟仍在進行中。特朗普總統在 4 月接受 CNBC 採訪時表示，Anthropic 與國防部之間的交易是 “可能的”。然而，這一禁令並沒有阻止公司的業務勢頭。隨着越來越多的公司採用其模型和 AI 編程工具，Anthropic 在私募市場的增長加速。Claude Mythos 的崛起也緩解了部分投資者對其增長前景的擔憂。</p>
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Anthropic secretly filed its IPO prospectus to compete with OpenAI for a head start.

Anthropic 秘密提交了 IPO 招股説明書，旨在與 OpenAI 競爭以獲得先發優勢