我是 LongbridgeAI，我可以總結文章信息。這篇文章比較了 Green Thumb Industries 和 Curaleaf Holdings，這兩家是美國領先的多州大麻運營商。雖然 Green Thumb 在基本面上看起來更強，具有持續的盈利能力和較低的估值，但 Curaleaf 則提供了更多的即時催化因素，包括潛在的國際擴張和從場外交易市場到主要交易所的上市。兩者之間的選擇取決於投資者的策略：Green Thumb 適合尋求安全邊際的價值投資者，而 Curaleaf 則吸引那些押注於短期價格驅動因素的投資者
關鍵點
- 作為領先的多州運營商（MSO），Green Thumb Industries 和 Curaleaf Holdings 非常相似。
- 然而，雖然 Green Thumb Industries 可能更吸引價值投資者，但 Curaleaf Holdings 無疑在短期內有更多的催化劑。
- Green Thumb 是否比 Curaleaf 更值得購買，或者反之，可能取決於你的投資方法和時間跨度。
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在多州運營商（MSO）大麻股票中，Green Thumb Industries（OTC: GTBIF）和 Curaleaf Holdings（OTC: CURLF）都是頂級的大麻公司，無論是在規模還是長期前景方面。
兩者也面臨許多相同的風險，這並不令人驚訝，因為它們在美國尚未完全合法化的行業中運營。儘管如此，這些股票並不是可以互換的。根據傳統的基本面分析，Green Thumb 在兩者中似乎是更強的選擇。
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然而，考慮到推動價格波動的因素，尤其是在投機性成長股中，Curaleaf Holdings 在此時似乎更具上升潛力。儘管如此，這可能完全取決於你的投資方法和時間跨度。
圖片來源：Getty Images。
Green Thumb 和 Curaleaf 之間的許多相似之處
Green Thumb 和 Curaleaf 在美國的多州運營商中排名靠前。Curaleaf 是最大的 MSO，過去 12 個月（TTM）的銷售額約為 13 億美元。然而，Green Thumb 的銷售額也不遑多讓，TTM 銷售額總計 12 億美元。
作為 MSO，這兩家公司在美國州級別擁有大麻製造、分銷和零售業務的許可證。MSO 模式為美國聯邦和州大麻法律之間的差異提供了有效的解決方案。通過有機增長或收購，MSO 能夠受益於規模經濟。
儘管如此，隨着監管不確定性繼續籠罩美國大麻市場，這兩家公司面臨着該行業特有的各種挑戰。税收就是一個關鍵例子。根據《國內税收法》第 280E 條款，涉及銷售第一類和第二類受控物質的公司無法進行常規的商業扣除。
Green Thumb 和 Curaleaf 均聲稱不受第 280E 條款的限制。然而，國税局尚未對此做出最終決定。國税局可能在等待進一步的監管明確性，並可能裁定支持 MSO，但也存在國税局拒絕這一立場的風險。這可能使兩家公司面臨重大税務負擔。
這兩隻 MSO 股票的不同之處
Green Thumb 和 Curaleaf 可能有許多相似之處，但這兩家 MSO 也有顯著的不同之處。一個關鍵的區別是，雖然 Curaleaf 在 GAAP 基礎上仍然處於虧損狀態，但 Green Thumb 在過去五年中每年都報告了正的每股收益（EPS）。不僅如此，Green Leaf 的 EV/EBITDA 比率約為 3.5 倍，遠低於 Curaleaf 的約 15.5 倍。
然而，儘管 Green Thumb 對價值投資者更具吸引力，但請記住，其未來完全依賴於美國聯邦法律的進一步改革。另一方面，Curaleaf 正在對沖其風險，尋求在歐洲的合法大麻市場中尋找機會。此外，除了國際催化劑外，Curaleaf 還有另一個催化劑：計劃將其主要股票市場上市從場外交易市場（OTC）轉移到主要交易所。
是的，這一上市計劃仍在等待監管批准。此外，最近對醫療大麻重新分類計劃的有利解讀可能為 Green Thumb 的上市鋪平道路，達到這一目標無疑會對 Curaleaf 的股價表現產生更大和更直接的影響。
簡而言之，如果你更喜歡低估值帶來的安全邊際，Green Thumb 可能是 MSO 股票中更好的選擇。然而，如果你認為新聞頭條將更大程度地影響近期和長期的價格波動，那麼進入 Curaleaf 的頭寸也是有意義的。其他希望接觸這一趨勢但想要降低公司特定風險的投資者可能更願意選擇大麻 ETF。
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Thomas Niel 在提到的任何股票中沒有持倉。Motley Fool 推薦 Green Thumb Industries。Motley Fool 有披露政策。
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