創業板人工智能 ETF（159243）漲超 4%，重倉 “易中天”，景氣度與成長性共振

6 月 2 日午後，光模塊（CPO）指數強勢領漲全場。個股方面，光庫科技漲超 14%，聯特科技漲超 11%，新易盛、太辰光漲超 10%，致尚科技漲超 9%，長芯博創漲超 8%，中際旭創漲超 6%，天孚通信漲超 5%。熱門 ETF 中，創業板人工智能 ETF 招商（159243）大幅上漲超 4%。

從產業邏輯來看，當前高端光模塊供不應求，龍頭企業訂單飽滿。全球光模塊龍頭中際旭創深度綁定英偉達、谷歌、微軟、Meta 等海外科技巨頭，其 800G 光模塊全球市佔率超過 42%，1.6T 產品更是全球唯一實現批量供貨的廠商，訂單排期已覆蓋至 2028 年。公司自研硅光芯片良率達到 95%，不僅在傳統可插拔方案上保持優勢，在下一代 CPO 等技術路線上也均有佈局，3.2T 光模塊已送測英偉達，技術領先優勢十分突出。

值得關注的是，2026 年被機構定義為 CPO（共封裝光模塊）產業化元年。相比傳統可插拔方案，CPO 能將 800G 端口功耗從 14-16W 大幅降至 5.2-5.6W，據中泰證券研報測算降幅可達 60%-68%，對於十萬卡級別 AI 集羣的建設至關重要。據 LightCounting 預測，到 2030 年 CPO 市場規模有望達到 100 億美元，這為上游硅光晶圓測試等設備環節也帶來了明確的國產化機遇。

從行業整體數據來看，據海關總署 2026 年 3 月公佈的數據，中國光模塊出口呈現 “量減價升” 特徵，出口均價同比提升 23%，反映出產業正加速向高速率產品迭代。另據 LightCounting 預測，2025 年至 2030 年全球光模塊市場年均增速將達 22%。當前行業格局分化較明顯：低端產能過剩、價格承壓，而高端產能緊缺、供不應求。

其中，高端光芯片的供需缺口尤為突出。 據 Lumentum 數據，全球 EML（電吸收調製激光器）芯片供需缺口超過 30%，呈現嚴重供不應求局面。國內光芯片龍頭源傑科技受益於此，2026 年第一季度歸母淨利潤同比大增 1153.07%，毛利率高達 77.81%，充分證明了國產廠商在 “缺芯” 背景下的替代空間與議價能力。總體來看，上游高速光芯片、高端生產設備仍主要集中在海外，國產替代率偏低，這也為國內產業鏈企業提供了明確的成長空間。

展望 2026 年下半年，中信證券指出，全球科技股估值偏高、持倉偏擁擠是當前最大挑戰，同時未來半年至一年內，SpaceX、Anthropic 與 OpenAI 的上市可能對市場流動性帶來衝擊。考慮到今年下半年宏觀流動性較 2025 年同期邊際收緊，市場演繹將更加依賴業績端的持續兑現與驗證。該機構認為，只要產業趨勢景氣度不變，若流動性衝擊導致估值回調，帶來的機遇或大於風險。

從指數層面來看，創業板人工智能指數具備顯著的結構優勢。資料顯示，截至 5 月 31 日，該指數中 “光模塊” 含量超 57%，對 “易中天”（新易盛 18%、中際旭創 21%、天孚通信 11%）等龍頭均有重點佈局，相較同類指數展現出更強的盈利彈性。近三年，該指數漲幅達 266%，顯著跑贏科創 AI、CS 人工智能等同類指數；同時 2025 年歸母淨利潤增速預期高達 127.36%，遠超創業板指整體水平，景氣度與成長性有望形成雙重共振。