摯文集團 2026 年第一季度財報電話會議記錄

Hello Group（纳斯达克：MOMO）于周二发布了 2026 年第一季度财务业绩并召开了财报电话会议。请阅读完整的会议记录。

此内容由 Benzinga API 提供。有关全面的财务数据和会议记录，请访问 https://www.benzinga.com/apis/。

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摘要

Hello Group 2026 年第一季度的收入为 23.9 亿人民币，同比下降 5%，其中国内收入下降 15%，海外收入增长 44%。

调整后的营业收入为 3.49 亿人民币，同比增长 1%，利润率为 14.6%。

海外收入现在占总收入的 25%，主要得益于中东和北非地区新产品的强劲增长。

Momo 的收入因新税收法规和季节性因素而减少，但预计通过战略性调整代理激励措施将在第三季度稳定收入。

Tantan 面临来自支付宝自动续费政策变化的挑战，影响了会员续费，但正在进行调整以减轻影响。

基于人工智能的创新正在增强用户参与度和变现能力，正在探索新的 AI 功能，如 AI 聊天助手和语音漂流瓶。

预计全年国内收入将下降中个位数百分比，而海外收入预计将增长高达 50%。

公司目标是 2026 年实现低个位数的营业利润率，并在收入压力下持续优化支出。

完整会议记录

主持人

女士们，先生们，感谢您耐心等待，欢迎参加 Hello Group 2026 年第一季度财报电话会议。如果您希望提问，请按电话键盘上的星号键，然后按数字 1。请注意，本次会议将被录音。现在我将把会议交给今天的第一位发言人，Ashley Jing 女士。谢谢，请开始。

Ashley Jing

大家早上好，晚上好。感谢您今天参加 Hello Group 2026 年第一季度财报电话会议。公司的业绩今天早些时候已发布，并可在公司投资者关系网站上查看。今天的电话会议上有公司的首席执行官 Tang Yan 先生、首席运营官 Jiang Sichuan 女士和首席财务官 Peng Hui 女士。他们将讨论公司的业务运营和亮点，以及财务状况和指导方针。在随后的问答环节中，他们将回答您的问题。在开始之前，我想提醒您，本次电话会议可能包含根据 1995 年《私人证券诉讼改革法》安全港条款所作的前瞻性声明。这些声明基于管理层当前的预期和当前的市场及运营条件，并涉及已知或未知的风险、不确定性和其他因素，所有这些因素都难以预测，其中许多超出了公司的控制范围，可能导致公司的实际结果、表现或成就与前瞻性声明中的内容有重大差异。有关此及其他风险、不确定性和因素的更多信息已包含在公司向美国证券交易委员会提交的文件中。除法律要求外，公司不承担因新信息、未来事件或其他原因更新任何前瞻性声明的义务。现在我将把电话会议交给我们的首席运营官 Zhang Sichuan 女士。

Zhang Sichuan

张女士，请。谢谢你，Ashley。大家好。感谢大家参加今天的电话会议。集团在第一季度保持了稳定的业务势头，得益于去年设定的战略优先事项。尽管面临外部压力，我们的国内业务通过专注于产品创新和精细化运营保持健康，利用多元化产品组合的协同效应，我们的海外业务也保持了积极的趋势。展望未来，我们对每个业务线在 2026 年继续沿着战略路线图前进充满信心。现在我将为大家介绍关键更新，从 2026 年第一季度的财务数据开始。集团总收入为 23.9 亿人民币，同比下降 5%。国内收入达到 17.9 亿人民币，同比下降 15%；海外收入为 5.97 亿人民币，同比增长 44%。海外收入占比为 25%，而去年同期为 16%。调整后的营业收入为 3.49 亿人民币，同比增长 1%，利润率为 14.6%。基于 2025 年的战略方向，我们 2026 年的优先事项继续沿着三个主要方向推进。对于 MOMO，目标是确保我们的现金牛业务的稳定和持续的生产力；对于 Tantan，继续探索适合亚洲用户的约会体验和高效的商业模式；对于我们的新业务，深化海外市场的存在，丰富我们的品牌组合，并建立长期的增长引擎。让我逐一介绍，从 MOMO 开始。在产品方面，我们近年来的重点是优化用户体验和稳定用户基础。今年我们继续完善聊天体验。我们的 “敲门” 功能通过分析用户的历史聊天模式来提高连接准确性，从而优化匹配算法，推动实时双向和深入聊天的持续增长。基于稳定的语音功能，我们还引入了视频功能，以丰富我们的即时互动组合。算法推荐和产品体验的综合升级降低了用户寻找聊天伙伴的门槛。这是现有用户留存率稳步提升的主要驱动力。2025 年，我们在利用人工智能提高用户社交效率方面进行了多项有意义的尝试，并取得了令人鼓舞的初步成果。例如，我们的 AI 问候和 AI 聊天助手功能改善了女性用户的体验。这推动了男性用户的回复率提高，整体对话更加深入。在第一季度，产品团队探索了以 AI 驱动的创新，如语音漂流瓶，指导用户完成语音档案，自动生成语音内容并以漂流瓶的形式发布到平台，以激发用户的连接欲望。在用户获取方面，自年初以来，渠道投资回报率保持完全盈利。持续的音频房间游戏更新和更好的渠道转化提升了中小额用户的支付意愿。这推动了 LTV 的稳定增长，渠道投资回报率环比适度改善。总体而言，用户获取支出继续保持精细化的纪律性，较上季度略有缩减。值得注意的是，第一季度受到春节的影响，一些用户将短期时间转向线下聚会和亲友。这暂时拉低了平台活动和付费规模，MOMO 的付费用户环比减少了 20 万，降至 370 万。尽管如此，得益于一年来专注于聊天体验的产品优化，整体流量较去年有所增长，春节期间现有用户的留存率略有改善。团队在周期的低点进行了针对性的运营活动，缩小了与去年假期相比用户活动的下降幅度。因此，假期后的恢复明显好于去年同期。这为全年稳定我们的用户基础奠定了坚实的基础。转向 MOMO 在第一季度的商业表现，MOMO 的 ROAS 收入为 15.2 亿人民币，同比下降 15%，环比下降 9%。同比下降主要反映了新税收法规和更严格的地方执法的持续影响，这些法规在 2025 年下半年生效。一些高收入代理商和广播公司的动机仍在恢复。环比下降主要是由于春节的季节性因素，以及持续疲软的消费者支出情绪。针对这一外部变化，团队继续将游戏创新和运营资源导向中层和长尾用户，保持来自音频场景和社交游戏（如停车战争）的收入波动韧性。这在一定程度上帮助吸收了整体收入的外部压力。在产品和运营方面，我们的直播业务在春节期间组织了一系列以用户为导向的活动，有效缓冲了长假期间在线行为的稀释。因此，关键运营指标（包括用户参与度、付费转化率和主播回归率）的假期后恢复明显强于去年同期。同时，我们继续引入并有选择地支持高质量的主播，通过内容质量的提升推动有机收入增长。我们推出了新的 PK 玩法，进一步激励用户互相赠送礼物，吸引了一些中层和长尾的主播和代理商。在测试合规过程中面临持续的利润压力，我们推出了一项新的基于激励的收入分享政策。这旨在使优质表现为平台带来更大价值，同时确保他们获得稳定的收入。现在让我们转向 Tantan。截至第一季度末，Tantan 的付费用户为 60 万，环比减少 3 万。这个下降主要由两个因素驱动。首先是持续的 MAU 下降的延续，其次是支付宝对自动续费支付规则的调整，这对会员信用转化施加了短期压力。在我们战略性营销削减的持续影响下，内容用户基础仍在下降轨道上，尽管下降幅度通过算法迭代和精细化运营显著缩小。年轻用户的参与度和留存率略有改善，有助于用户基础的稳定。在产品方面，团队在我们的选择场景中优化了推荐策略。例如，我们对女性用户的匹配引入了限制，只允许横向或向上匹配，这对女性用户的视角或社交期望是有利的。这推动了女性用户平均滑动次数近 3 个百分点的增加，略微改善了留存率。在新场景的灵感方面，我们试点了基于地图的社交和 AI 聊天助手功能。在用户获取方面，尽管同比减少的渠道投资导致所需量降低，但单位获取成本的显著缩小部分抵消了这一影响。此外，由于有机流量在用户参与度和留存率上优于渠道流量，我们的用户基础整体下降远小于战略削减所暗示的渠道驱动下降。环比来看，支出和用户获取成本各自缩小，因此渠道量的下降相对有限。虽然早期的政策规则对应用造成了新的短期拉压，但渠道投资回报率在整个季度保持在 100% 以上。在财务方面，第一季度，Tantan 的国内业务产生了 1.25 亿人民币的收入，同比下降 25%，环比下降 8%。主要驱动因素仍然是 MAU 的构建，导致付费用户减少。再加上支付宝政策调整对增值服务支付的短期影响，团队将会员功能拆分为锁定产品，同时丰富新的聊天游戏计划，并加强应用内推广，以缓解盈利能力的顶线压力。得益于持续削减渠道投资和人力成本，净利润同比大幅增长。最后，我们的新业务在 2026 年的目标从 2025 年延续，深化我们的海外市场存在，丰富我们的品牌组合，并建立长期的增长引擎。在第一季度，海外收入总计为 5.97 亿人民币，同比增长 44%，环比略微下降 2%。海外现在占集团收入的 25%，而去年同期为 16%。环比的疲软主要是由于 Sochio 在季度期间面临的一些外部挑战，这对我们的海外业务造成了压力。总体而言，除 Sochio 外，我们其余的海外业务在本季度继续实现健康增长，进一步验证了多元化产品组合在降低单一产品波动风险方面的价值。我们在中东和北非地区的两个新产品 Yahaland 和 Amar 继续保持快速增长轨迹，均实现了三位数的同比收入增长。在第一季度，得益于持续改善的本地化运营、对当地用户偏好的更精准把握和持续的游戏计划创新，这两个产品在本季度的收入和利润均实现了同步增长。Yahaland 接近实现净收入盈亏平衡，而 Amar 首次实现了正的边际贡献。这是一个重要的里程碑，使我们在中东和北非地区的转型从以社交为主导的模式转向超越音频和视频社交产品的多产品组合。我们在发达市场的约会业务是我们海外足迹的另一个重要支柱，本季度也取得了满意的进展。Panda International 由我们的新加坡团队在过去一年完成了产品定位和品牌的全面升级，并在 2025 年下半年开始从共享的国内国际应用程序迁移到独立的海外应用程序。迁移在第一季度完成，99% 的用户成功转移，最大限度地减少了版本速度对收入的影响。从第二季度开始，团队的重点将转向进一步优化产品体验和提高货币化效率。另一方面，去年加入集团的 Happn 自年初以来持续保持健康的增长轨迹，Happn 的用户基础在过去一年相对稳定，收入增长主要来自于付费转化率和应用表现的改善，反映了对现有用户基础的运营效率提高。在第一季度，我们开始测试 Happn 进入新市场，为品牌的中长期增长奠定基础。作为我们海外足迹的一个相对较新的细分市场，我们对约会业务在 2026 年继续释放增长潜力充满信心。这就是我的发言。现在我将电话交给 Kathy 进行财务回顾，Kathy，请。谢谢，Zig。

凯西

大家好。感谢您今天参加我们的电话会议。现在让我带您回顾一下财务情况。2026 年第一季度的总收入为 23.9 亿人民币，同比下降 5%，环比下降 7%。归属于公司股东的非 GAAP 净收入为 3.288 亿人民币，而 2025 年同期为 4.038 亿人民币，上一季度为 2.813 亿人民币。展望第一季度的主要收入项目，2026 年第一季度增值服务的总收入为 23.5 亿人民币，同比下降 6%，环比下降 7%。从地域来看，中国大陆的增值服务收入为 17.6 亿人民币，同比下降 15%，环比下降 9%。下降的主要原因是由于对 Hello 娱乐业务的代理机构加强了税务审查，加上在更广泛的宏观压力下消费者情绪减弱，以及在 Tantan baas 上付费用户的减少。海外收入达到 5.937 亿人民币，同比增长 44%，得益于我们多元化产品组合的快速扩展。海外增值服务收入因季节性因素（即斋月）以及在本季度中东和北非地区的一些外部挑战，环比略微下降 2%。接下来谈谈成本和费用，2026 年第一季度的非 GAAP 收入成本为 14.6 亿人民币，而去年同期为 15.7 亿人民币。该季度的非 GAAP 毛利率为 38.8%，而去年同期为 37.9%。2026 年第一季度的毛利率（GPM）全球上升了约 1 个百分点。增长主要得益于在降低收入分成比例以促进优质增长后，中东和北非产品的毛利率改善，以及来自高毛利海外储蓄产品的收入组合增加。这部分被由于提高代理商的支付比例以缓解税务审查影响而导致的 MOMOA 毛利率下降所部分抵消。2026 年第一季度的非 GAAP 研发费用为 1.652 亿人民币，而去年同期为 1.859 亿人民币，全球下降了 11%。下降的原因是由于我们人员结构优化带来的整体劳动成本节省。非 GAAP 研发费用占收入的比例为 7%，与去年第一季度持平。我们在本季度结束时总员工人数为 1396 人，而去年为 1336 人。研发人员占集团总员工的比例为 56%，而去年第一季度为 58%。2026 年第一季度的非 GAAP 销售和营销费用为 3.354 亿人民币，而去年同期为 3.221 亿人民币，分别占总收入的 14% 和 13%。销售和营销费用同比增长的主要原因是我们在新海外应用上的市场投资增加。这部分被我们在中国大陆业务中持续的成本控制所部分抵消，因为 MOMOA 和 Tantan 减少了市场支出，而 Sochio 在外部挑战中也暂时缩减了渠道投资。2026 年第一季度的非 GAAP 一般和行政费用为 8940 万人民币，而去年同期为 1148 万人民币，分别占总收入的 4% 和 5%。一般和行政费用的下降主要归因于 2025 年第一季度与税务相关的自查所导致的高基数效应。非 GAAP 营业收入为 3.492 亿人民币，营业利润率为 14.6%，而 2025 年第一季度为 3.453 亿人民币，营业利润率为 13.7%。增长得益于毛利率的改善。非 GAAP 运营费用占总收入的比例为 25%，与去年同期持平。现在简要谈谈所得税费用，季度总非 GAAP 所得税费用为 8150 万人民币，实际税率为 20%。在第一季度，公司计提了 2120 万人民币的预扣所得税，占我们未分配利润的 10%。我们估计第一季度的非 GAAP 有效税率约为 15%。现在转向资产负债表和现金流项目。截至2026年3月31日，Hello Group 的现金、现金等价物、短期存款、长期存款、短期投资和受限现金总计为 85.6 亿人民币，而截至2025年12月31日为 80 亿人民币。2026 年第一季度经营活动提供的净现金为 1.589 亿人民币。经营净现金与非 GAAP 净收入之间的差异主要是由于我们的一款应用程序在收款上出现临时延迟导致应收账款显著增加，以及由于年终奖金和第 13 个月工资的计提导致其他流动负债增加。最后，关于业务展望，我们预计第二季度的收入将在 24.5 亿人民币到 25.5 亿人民币之间，同比下降 6.1% 至 6.5%。这是基于假设在同比基础上，中国大陆业务的收入将下降高达十几个百分点，而海外收入预计将增长高达 50% 以上。请注意，这一预测代表了公司对市场和运营状况的当前和初步看法，可能会发生变化。这是我们今天讨论的准备部分。接下来，我将把电话交回给 Ashley，开始问答环节。Ashley，请。

操作员

对于能够说中文的朋友们，提醒一下，请先用中文提问，然后再自行翻译成英文。同时，请将问题数量限制在最多两个。操作员，我们准备好接受提问了。请开始。谢谢。如果您想提问，请在电话上按星号 1，并等待您的名字被宣布。如果您希望取消请求，请按星号 2。如果您在使用免提电话，请拿起听筒提问。今天的第一个问题来自中金公司的张先生，请继续。

马修

我应该在这里的会议上提出问题，谢谢马修接受我的提问。我想问一下关于海外业务的情况，关于 MENA 地区的指定，在她的准备发言中，Sochio 在第一季度面临了一些外部因素的挑战。管理层能否提供更多关于发生了什么的细节，这是否会对海外业务的全年收入产生影响？此外，四川还提到两个新产品继续实现重复收入增长，同时亏损也在不断缩小。管理层能否分享一下这个新业务预计何时会实现盈利？公司是否会继续增加市场营销投资以扩大这些产品，还是会更专注于缩小亏损并朝着盈利方向迈进？谢谢。

唐燕（首席执行官）

让我先说一下第一季度 Sochio 下滑的原因，收入的连续下降主要归结为三个方面。第一，土耳其政府对社交和流媒体应用加强了监管，这暂时导致整个行业相关产品的全面下架，这对我们在土耳其的新用户获取造成了阻碍。第二，季节性因素。在斋月期间，MENA 地区的消费者情绪相对较弱，成熟产品 Sochio 受到了这些季节性阻力的明显影响。第三，中东地区持续的冲突也对 Sochio 在海湾地区的收入产生了一定的拖累。我们对 Sochio 完全遵守所有适用的土耳其法律法规以及社交平台的相关规定充满信心。我们的团队正在积极与相关部门合作，尽快将应用程序恢复到应用商店。同时，我们正在加快在其他市场的本地化工作，以抵消来自土耳其的暂时影响。Sochio 的业务已经开始从第一季度的低点稳步恢复，我们认为投资者不需要对此过于担忧。

张四川

所以另外两个新的 MENA 产品在第一季度实现了强劲的三位数同比收入增长，亏损迅速缩小。随着业务的扩展，团队逐渐调整了收入分成结构，推动了过去一年显著且持续的毛利率改善。我们在 ROI 目标达成的情况下，选择性地增加市场营销支出，并积极测试新市场，同时保持每季度亏损轨迹朝着正确方向发展。我们对这两个 MENA 产品的路径非常清晰。首先建立规模，优化毛利率结构，保持市场营销 ROI 驱动，让净盈利自然流出。Yahalan 应该在一个季度内保持净盈利。Amar 在这个轨迹上落后大约半年。至于全年

凯西

海外收入展望，我将把它交给凯西。好的，让我先将海外展望分为三个部分。首先是我们的旗舰海外应用 Sochio。正如唐燕之前提到的，Sochio 在第一季度面临一些压力，主要是由于土耳其的监管变化以及中东部分地区的地缘政治紧张局势持续。尽管如此，我认为团队对变化的环境适应得相当不错。虽然土耳其的收入仍然受到一定压力，但其他中东市场的表现实际上相当稳健。因此，总体而言，我认为 Sochio 在上半年可能会略低于我们最初的预期，但业务本身仍然基本健康。如果你看看第二部分，我们在 MENA 地区扩展的两个新的社交娱乐应用，其趋势实际上与我们的计划非常一致。第三，对于 MENA 地区以外的约会和会员业务，该部分组合仍然非常顺利。老实说，这也是约会和会员商业模式相对吸引人的原因之一。与娱乐驱动的平台相比，收入的可见性和预测的清晰度通常要高得多。因此，将这三部分结合起来，如果你还记得我们在上次财报电话会议上所说的，我们提到 2025 年的海外收入大约在 20 亿人民币左右，而 2026 年我们可能会达到 30 亿人民币的里程碑。此时，我们的整体观点实际上没有发生实质性变化。根据不同地区市场扩展的进展，可能仍会有大约 1 亿人民币的波动，无论是向上还是向下，但根据我们今天看到的情况，我们对这个原始范围仍然感到相当满意。希望这能回答你的问题。回到 Ashley 提问。

操作员

嗨，操作员，下一个问题请。谢谢。我们的下一个问题来自杰富瑞的 Thomas Chong，请继续。

Thomas Chong

你好，晚上好。感谢管理层回答我的问题。在第一季度，我们看到国内收入同比下降了 15%，而且同比下降幅度相比 2025 年有所扩大。管理层评论这是与影响 momo 的新税收规则有关。我想了解一下，我们应该在什么时候期待这些外部因素被完全消化？另一方面，管理层评论支付宝自动续费有一些变化，这导致了 Tantan 付费转化的短期影响。管理层能否评论一下这种调整的范围，以及这种情况会持续多久，我们是否应该预期这也会影响 MOMO 和其他订阅产品？最后，我们应该如何看待全年国内收入的前景？谢谢。

唐岩（首席执行官）

首先让我来谈谈税收政策对 MOMO 的影响。2025 年下半年出台的新税收法规，加上更严格的地方税收征收和执行，影响了代理机构的运营聊天室场景，给供应端带来了压力。我们在去年下半年适度调整了关键代理机构的收入分成比例，这对受影响的机构产生了积极的效果。然而，税务机关在 2026 年初进一步收紧了针对代理机构的政策，导致 3 月和 4 月代理相关收入下降。对此，我们在 5 月中旬选择了一批高质量的代理机构，并开始协助他们进行税务合规。为了帮助抵消额外合规成本带来的利润压力，我们推出了一项新的激励计划，并为这些选定的代理机构提供了进一步的财务支持。从 5 月底开始，这些机构的运营热情和收入实际上迅速反弹。我们预计他们的表现将在第三季度恢复到正常水平。因此，关于 MOMO 的 Vas 何时会在税务问题之外恢复同比增长，这也取决于更广泛的消费者情绪何时回暖。我们能控制的是确保产品基础扎实，运营效率最大化。我们对 MOMO 的现代化能力非常有信心。至于支付宝自动续费政策的变化，是的，这确实在第一季度影响了 Tantan 的会员业务，主要表现为续费率的暂时下降，导致了一些用户流失。团队实际上反应迅速。在变现方面，我们推出了一项拆分策略，将之前捆绑在会员套餐中的高频福利（如超级赞和提升）分开，作为单独购买提供。我们还增强了我们的点餐式配对功能，如闪聊，以帮助抵消会员续费的逆风。此外，我们正在多样化支付渠道，鼓励用户转向受影响较小的选项，并推广长期会员计划。因此，在范围方面，支付宝政策变化主要影响了订阅或会员产品。MOMO 的核心支付模式基于可消费的虚拟礼物，不依赖于自动续费，因此影响实际上相当有限。我们的海外业务使用的 App Store 或 Google Play 支付渠道未受影响。总体而言，这个问题相对有限，主要影响 Tantan 的国内会员业务。关于时间，我们预计影响将在上半年集中，随着我们多样化支付渠道和会员结构，情况将在下半年逐渐改善。因此，关于全年国内收入的前景，我将把话题交给 Cassie。

Cassie

好的，接下来是关于我们对 2026 年剩余时间收入展望的更新。和之前的季度一样，我将使用相同的框架，这个框架基于三个关键要素：宏观环境、监管环境和我们自身的平台基本面。首先，从宏观方面来看，老实说，消费者信心与我们去年年底和第一季度看到的情况基本没有变化，仍然相对疲软。但重要的是，我们在监管方面并没有看到任何显著的恶化。这实际上是第一季度和第二季度大部分增量压力的来源。你说得对，第一季度的同比下降幅度比去年扩大，如果我们看看第二季度的指导，国内收入的下降预计将进一步扩大，主要原因是对我们生态系统中一些中小型机构的税务审查更加严格，这在三月、四月和五月初特别严重。对此，我们推出了新的机构激励政策，以鼓励税务合规。这里的目标非常简单。我们希望维持内容生态系统的长期健康和稳定，并继续支持在平台上创造最大价值的机构。自从在五月底推出这些措施以来，我们已经开始看到积极的反馈和一些运营趋势的改善，我们预计六月的表现将受益于这些调整。尽管如此，四月和五月显然受到监管环境收紧的影响，这种压力反映在我们的第二季度指导中。部分影响可能仍会延续到第三季度，但在这个阶段，我们认为最困难的时期可能已经过去。现在转向平台基本面，正如 Sig 在准备的发言中提到的，核心业务本身仍然非常稳健。因此，除了监管压力外，基础业务基本面与我们在第一季度看到的情况相比并没有实质性变化。展望下半年，我们仍然预计同比下降率将显著收窄。这部分是因为监管影响应该会随着年份的推进逐渐正常化，部分原因则是因为下半年的比较基数会显著变得更容易。因此，对于下半年，我们仍然预计国内业务的下降率将改善至同比下降 15% 以下。尽管如此，考虑到我们在上半年看到的税务收紧带来的额外干扰，我们正在适度调整我们的全年展望。之前我们预计国内业务的下降幅度在低十几个百分点。根据我们目前在上半年看到的情况，我们现在预计全年下降幅度更接近于中十几个百分点的同比。因此，这就是我们目前对国内收入展望的看法。接下来回到 Ashley，可能还有一个问题。

操作员

是的，为了节省时间，我们就最后一个问题结束通话，准备好了吗？谢谢，操作员。

Jenny Yuan

谢谢。下一个问题来自于 UBS 的 Jenny Yuan，请继续。

唐岩（首席执行官）

对于自身的转型，管理层在过去一年中的几次财报发布中强调了以人工智能驱动的产品创新，从人工智能支持的 AI 冲刺功能、AI 系统聊天功能到本季度新推出的 AI 语音消息照片。那么，您能否分享更多关于集团未来的 AI 产品路线图的细节，以及更广泛地说，您如何看待 AI 创新对我们长期盈利增长的贡献？我们是否应该期待 AI 投资对短期盈利能力产生任何实质性影响？鉴于年初国内外业务面临的外部挑战，我们应该如何评估集团四年的利润展望和全年利润率轨迹？谢谢。对于像我们这样的公司，AI 尤其重要，因为社交产品是核心。我们产品特性和推荐逻辑的本质是降低用户建立联系的障碍，促进长期有效的互动并传递情感价值。AI 是一个可以真正改变用户体验的工具。基于我们迄今为止的建设，AI 在产品方面正朝两个不同的方向发展。首先，通过打破僵局和降低社交障碍来增强用户之间的连接。例如，我们的 AI 辅助聊天功能和我们目前正在测试的 AI 语音漂流瓶。其概念是 AI 引导用户通过语音输入提供基本的个人资料信息，然后自动生成更生动、更吸引人的自我介绍和问候，使用用户的真实声音，并将其发布在平台上作为漂流瓶。因此，这些 AI 工具对那些有约会需求但社交技能相对较弱的用户特别有价值。其次，启用新的产品形式。例如，像 Donut 这样的完全由 AI 驱动的语音社交产品，已经在中国开始实现货币化，而在海外，我们的 AI 角色扮演约会应用 Milan Mind 在日本显示出良好的早期吸引力，并正在扩展到其他亚洲市场。这些产品代表了我们对下一代社交体验可能是什么样子的探索。关于 AI 投资对盈利能力的影响，我们的观点是，AI 支出本质上是高回报的。它直接改善用户体验并提高支付意愿。从执行的角度来看，AI 在我们产品中的渗透仍处于快速扩展阶段。在过去一年中，我们专注于优化 Momo 平台上的 AI 问候和 AI 辅助聊天算法。未来，我们将把这一技术栈复制到更多的用例中，包括越来越多的直播 AI 短剧生成、基于主播图像的智能匹配和内容分发，以及 AI 辅助聊天功能。这种技术栈的横向重用有助于最大化 AI 投资的回报。

Cassie

关于盈利能力展望，我将把话题交给 Cassie。好的，关于盈利能力展望，我想回到我们在年初的三月份财报电话会议上提出的框架，从收入开始。如果将我们对国内业务的更新观点与我刚才讨论的海外业务结合起来，我们现在预计 2026 年集团收入将比 2025 年略有下降，可能下降几个百分点。在年初，我们还表示，我们的目标是调整后的运营利润率在低十几的水平，基于我们今天所看到的，这一目标仍然看起来相当可实现。也就是说，由于国内业务在第一季度和第二季度初面临来自税务相关干扰的额外压力，我们的全年收入展望在绝对美元金额上现在比年初时低一些。自然，这在绝对利润金额上造成了更多压力。因此，我们内部正在寻找额外的机会，在适当和必要的情况下优化支出，无论是在人员方面、营销效率还是其他我们认为可以提高生产力而不影响长期增长计划的运营领域。因此，总体来说，我会说我们仍然大致按计划实现年初设定的盈利目标。所以我想这就是电话会议的总结。

操作员

我将把话题交还给 Ashley 进行结束语。谢谢大家今天的参与，这将是电话会议的结束，我们下个季度再见。谢谢。这次会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以断开连接。

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