--- title: "華爾街基金經理：AI 時代最重要的公司不是英偉達，而是台積電！" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/288426314.md" description: "Janus Henderson 基金經理 Jonathan Cofsky 認為，台積電是 AI 時代最核心的公司，因其壟斷先進製程代工，是算力擴張的終極受益者。其基金重倉台積電，並增持 Arm Holdings，看好 AI 代理工作流對 CPU 需求的提升。Cofsky 指出，實體資源約束將抑制資本無序擴張，支撐本輪增長週期。" datetime: "2026-06-02T12:38:47.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/288426314.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/288426314.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/288426314.md) --- # 華爾街基金經理：AI 時代最重要的公司不是英偉達，而是台積電！ 在人工智能投資熱潮中，英偉達長期佔據市場焦點，但一位管理近百億美元資產的基金經理給出了不同答案：台積電才是當前 AI 生態中最不可或缺的核心。 據 MarketWatch 週二報道，管理規模達 93.5 億美元的 Janus Henderson 全球科技與創新基金聯席投資組合經理 Jonathan Cofsky 表示，台積電是其基金的第一大重倉股，超越英偉達位居首位。"這可能是目前推動 AI 發展最重要的公司，"他説。在他看來，**無論哪家芯片廠商最終勝出，所有領先製程芯片都在台積電生產，這一不可替代的地位使其成為 AI 算力擴張的終極受益者。** Cofsky 的基金在三年期和十年期年化收益率上均跑贏標普 500 指數。他同時指出，當前 AI 基礎設施建設熱潮與本世紀初互聯網泡沫存在本質區別——實體資源與電力的物理約束，將有效抑制資本的無序擴張，為這輪增長週期提供支撐。 ## 台積電：算力競賽的"唯一答案" Cofsky 將台積電的核心價值歸結為一個簡單邏輯：投資者只需回答一個問題——"未來將建造多少算力？"而答案與具體芯片廠商無關，"因為所有人都在台積電生產"。 台積電是全球唯一專注於為其他公司代工製造芯片的晶圓廠，掌握最先進的製程技術。Cofsky 強調，無論 AI 計算採用何種形式，台積電均是不可繞過的生產節點，這賦予其在整個 AI 產業鏈中獨一無二的結構性優勢。 ## 押注 Arm：AI 代理工作流的新受益者 除台積電外，Cofsky 透露，其基金今年早些時候增持了芯片架構設計公司 Arm Holdings。理由在於，AI 代理（agentic AI）工作流對 CPU（中央處理器）的依賴程度，將遠超此前的 AI 迭代版本，而 Arm 擁有"最廣泛的架構滲透率"。 他以形象的比喻解釋 GPU 與 CPU 的分工：GPU 如同執行任務的"工人大軍"，CPU 則是負責統籌調度的"管理者"，AI 代理涉及大量"調度組合"，這正是 Arm 的優勢所在。 Cofsky 還指出，Arm 正從單純的 IP 授權模式向自主造芯轉型，Meta 是其首個客户。"到本十年末，Arm 作為芯片製造商的成功程度，將是一個值得關注的關鍵變量。" ## 軟件股：只有 10% 至 20% 的現有玩家能穿越週期 在談及近期軟件股的回暖行情時，Cofsky 保持審慎。他認為，軟件行業面臨 AI 帶來的顛覆性風險，因為 AI 本質上是對勞動力的自動化替代。 他援引歷史規律指出，每一輪顛覆性長期趨勢中——例如零售業從線下向亞馬遜等線上平台遷移——市場通常需要四至六年才能分辨出贏家與輸家，而最終只有 10% 至 20% 的原有龍頭企業能夠成功完成轉型。 基於此，該基金聚焦於"極難被複制、且能將 AI 疊加為收入增量"的公司，包括 Datadog、Snowflake，以及擁有獨特數據資產的理論與設計軟件企業，如 Cadence 和 Guidewire。"Snowflake 和 Datadog 已經看到 AI 帶來的收入再加速，這是目前能看到的最積極信號，"他説，"但我們需要觀察這一勢頭能否持續。" ## 逆向佈局：DoorDash 的被低估邏輯 Cofsky 還點名了一隻當前略顯冷門的股票——外賣配送平台 DoorDash。他認為，市場目前對 DoorDash 的擔憂集中於其正在經歷的投資週期，以及宏觀經濟環境對消費者的壓制，但這些因素被過度定價。 在他看來，DoorDash 是一家創始人主導的公司，正積極拓展國際生鮮雜貨等新業務，且有望同時受益於生成式 AI 與實體 AI 的發展紅利，具備中長期佈局價值。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。 ### 相關股票 - [NVDA.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/NVDA.US.md) - [TSM.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/TSM.US.md) - [ARM.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/ARM.US.md) - [TSMX.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/TSMX.US.md) - [ARMU.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/ARMU.US.md) - [TSMZ.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/TSMZ.US.md) - [NVDX.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/NVDX.US.md) - [ARMW.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/ARMW.US.md) - [TSMG.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/TSMG.US.md) - [TSMU.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/TSMU.US.md) - [ARMG.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/ARMG.US.md) - [NVDL.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/NVDL.US.md) - [SOXL.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SOXL.US.md) ## 相關資訊與研究 - [Arm 談「AI 兩大瓶頸」：記憶體供需緊張恐仍持續一段時間](https://longbridge.com/zh-HK/news/288398620.md) - [AI 需求旺！Arm 執行長：自研晶片 150 億美元營收目標將提前達陣](https://longbridge.com/zh-HK/news/288387193.md) - [華為高喊韜定律卻藏不住現實！分析師：2031 年恐仍落後台積電 6 至 8 年](https://longbridge.com/zh-HK/news/288419950.md) - [Arm 執行長哈斯：沒有台灣 就沒有 Arm](https://longbridge.com/zh-HK/news/288362854.md) - [Arm AI 資料中心晶片客户曝光甲骨文、字節跳動已採用 AGI 平台](https://longbridge.com/zh-HK/news/288361460.md)