高途公佈 2026 年第一季度業績：完整財報電話會議實錄

高途（NYSE: GOTU）於週二發佈了 2026 年第一季度財務業績，並召開了財報電話會議。請閲讀完整的會議記錄。

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摘要

高途報告稱，收入同比增長 13.2%，達到約 17 億美元，非 GAAP 營業利潤和淨利潤分別為 1380 萬美元和 4140 萬美元。

公司專注於盈利增長，將人工智能融入課程開發，並通過線上和線下教育服務增強用户參與度。

遞延收入同比增長 24.1%，接近 18 億美元，顯示出未來收入確認的強勁潛力。

線下教育服務正在擴展，計劃將成功的模式推廣到新城市，並專注於建立當地信任和服務質量。

高途回購了 3310 萬份美國存托股票，金額約為 7.04 億人民幣，並繼續投資於擴大優質教育的可及性。

對 2026 年第二季度的未來指引預計收入在 15.78 億至 15.98 億美元之間，同比增長 13.6% 至 15.0%。

完整會議記錄

主持人

女士們、先生們，大家好。感謝您的耐心等待，歡迎參加高途教育公司 2026 年第一季度財報電話會議。此時，所有參與者處於僅聽模式。在管理層發言後，將進行問答環節。今天的電話會議正在錄音。現在我將會議交給今天的第一位發言人，投資關係負責人 Katherine Chen，請開始，Katherine。

Katherine Chen（投資關係負責人）

謝謝大家。晚上好，感謝您參加高途 2026 年第一季度財報電話會議。我是 Katherine，今天將協助主持此次電話會議。高途本季度的財報已提前發佈，並可在公司投資者關係網站 IR Gaotu CN 以及通過 PR Newswire Services 獲取。今晚與我一起參加電話會議的高途高級管理層有：高途創始人、董事長兼首席執行官 Larry Chen，高途首席運營官 Robin Luo，高途戰略負責人 Mike Xu，以及高途高級財務總監 Hui Lau。Larry 將首先介紹本季度的業務亮點和戰略，隨後由 Robin 概述我們的運營表現，最後由 Hui Lau 詳細討論我們的財務表現。在他們的準備發言後，我們將開放分析師提問環節。Robin 和 Mike 將在問答環節回答分析師的問題。在開始之前，我想提醒大家，本次電話會議將包含根據 1995 年美國私人證券訴訟改革法案的安全港條款所作的前瞻性聲明。這些前瞻性聲明基於管理層當前的信念和期望，以及當前的市場和運營條件。它們涉及已知或未知的風險、不確定性和其他因素，所有這些因素都難以預測，其中許多超出了公司的控制範圍，可能導致公司的實際結果、表現或成就與任何前瞻性聲明中包含的內容有實質性差異。有關此及其他風險的更多信息已包含在公司向美國證券交易委員會的公開文件中。除適用法律要求外，公司不承擔更新任何前瞻性聲明的義務。在今天的電話會議中，管理層還將討論某些非 GAAP 指標，僅供比較之用。有關非 GAAP 財務指標的定義及 GAAP 與非 GAAP 財務結果的調節，請參閲今天早些時候發佈的 2026 年財報。再次提醒，本次會議正在錄音。此外，此次電話會議的直播和重播將在高途的投資者關係網站上提供。現在我很高興地介紹我們的創始人、董事長兼首席執行官

Larry Chen（創始人、董事長兼首席執行官）

拉里 大家晚上好，早上好。感謝大家參加高途 2026 年第一季度的財報電話會議。我想借此機會感謝每一位對高途的關注和支持。在我開始之前，請注意，今天討論的所有財務數據均以人民幣為單位，除非另有説明。2026 年第一季度標誌着加強高途運營質量和長期能力的又一個重要步驟。在我們的盈利增長戰略下，收入同比增長 13.2%，達到約 17 億美元，非 GAAP 營業利潤和淨利潤分別為 1380 萬元和 4140 萬元。在排除股票回購的影響後，我們的現金狀況同比增加 6970 萬元，為我們在產品、技術和人才方面的持續投資提供了強有力的支持，以推動可持續的長期增長。教育的價值不僅限於短期結果，而是通過持續的參與、一致的努力和漸進的進步隨着時間的推移而積累。商業也是如此。推動長期韌性穿越週期的，不僅僅是技能，還有隨着時間的推移建立的組織能力、產品實力和用户信任。考慮到這一點，儘管我們仍然專注於實現短期成果，但我們同樣致力於提升用户價值、組織效率和運營韌性，確保我們的業務基礎紮實。接下來，我想向大家介紹我們在本季度的戰略重點和關鍵進展，涵蓋五個方面。首先，盈利增長正在超越週期性結果，朝着更可持續的運營能力發展。在最近幾個季度，我們持續優化運營結構，專注於平衡業務健康、運營效率和長期回報。我們的成熟在線業務在課程提供、教學服務、用户參與和組織協作方面建立了強大的可擴展能力，並持續展現出韌性的盈利能力。本季度，在 2026 年動態的市場環境中，我們將保持嚴格的運營方式，提高資源教育效率和執行力，以確保增長建立在越來越健康和可持續的基礎上。基於我們當前的業務勢頭和運營表現，我們對全年運營質量的持續改善充滿信心。第二，人工智能正在從單純的生產力工具演變為推動高途可擴展增長和組織轉型的關鍵基礎能力。在最近的時期，我們逐步將人工智能整合到課程開發、內容創作、運營協作和學習服務中。例如，人工智能正在增強我們的題庫和知識圖譜，支持教學和形成性評估，並協助教師和課程團隊處理重複的標準化任務。在此之前，我們正在將人工智能融入我們的業務工作流程、運營流程和組織系統，作為運營決策和跨職能協作的核心基礎設施。在用户方面，我們繼續探索一系列針對不同學習需求的人工智能驅動產品格式，包括學習工具、人工智能增強的一對一輔導場景和人工智能集成的在線大班課程。隨着人工智能在我們核心業務中的深入嵌入，我們正在建立一個與人工智能相結合的技能框架，使我們最優秀的教師、課程專家和經過驗證的服務模型能夠更高效地擴展，提升用户體驗，同時釋放組織和運營槓桿。第三，用户需求和學習體驗仍然是我們持續產品和服務整合的基本驅動力，並指導我們加強人才發展計劃的努力。在教學服務方面，我們繼續優化反饋機制和服務框架。以我們的在線大班為例，通過深化教師、輔導員和課程團隊之間的協作，我們形成了一個每週反饋循環，實時捕捉學生的痛點、進展變化和課堂反饋。這些學習洞察直接反饋到課程整合、迭代和服務支持中，使內容與學生的實際學習進度緊密對接。同時，我們繼續強化人才管道。今年春季，我們擴大了校園招聘和早期職業人才發展工作，與包括牛津、劍橋、清華和北京大學在內的國內外知名大學進行校園互動。通過追蹤那些真正熱愛教育並展現出與我們共同成長的動力和潛力的個人，我們正在建立一個強大的人才基礎，以支持我們在產品創新、教學卓越和組織發展方面的長期能力。第四，我們的線下服務產品正在按預期進展，並日益展現其價值，增強用户參與度，建立品牌資產，推動長期價值創造。例如，我們針對大學生的線下教育服務目前已覆蓋七個城市，在這些城市中，我們圍繞大學生的不斷變化需求，發展了持久的服務和參與能力。我們的鄭州夢想中心在過去一年中驗證了一種綜合服務模型，結合了關懷、學習、日常生活服務和個人發展，在此過程中實現了顯著的高利用率。這些豐富的服務接觸點也推動了用户滿意度和品牌認知度的顯著提升。我們計劃在 2026 年將這一模型擴展到武漢。此外，我們將進一步擴大在所有業務領域的線下存在，提升我們的服務交付能力，以更好地與這些羣體、不同的學習階段、成長目標和服務需求對接。這將全面提升學習體驗，加深用户信任，並在用户的終身學習旅程中增強品牌價值。第五，我們相信長期價值超越財務結果。它同樣體現在我們為所有股東和社會創造持久社會影響的能力上，通過高效、嚴格的資本配置。我們始終致力於與我們的股東分享公司長期發展的收益。截至 2026 年 6 月 1 日，我們已回購總計 3310 萬 ADS，約 704 萬元人民幣。此外，我們繼續投資於擴大優質教育的機會。例如，高途基金會的我的人工智能科學課堂項目已覆蓋七個省的 33 所農村學校，賦能超過 23000 名教師。我們計劃擴大其覆蓋範圍，在百色定期舉辦現場課程，並改善欠發達地區教育資源的可及性。我們相信，技術不僅應提高效率，還應幫助彌合高質量教育資源的區域差距，創造更廣泛的社會價值。持久的成功源於堅定不移的承諾，未來的動力始於我們今天所採取的步驟。展望未來，我們將繼續專注並堅定前行，利用技術和創新拓展教育的邊界，並通過嚴格的執行進一步加強我們的業務基礎。我們對伴隨和支持學生的成長旅程充滿信心，為我們的用户和股東創造可持續的長期價值。非常感謝大家。這就是我準備的發言內容。接下來，我將把電話交給我們的首席運營官羅賓，讓他為大家介紹本季度的運營表現。

羅賓·羅 (首席運營官)

謝謝 Larry，也謝謝大家今天參加我們的電話會議。我是 Robin。現在我將為您介紹 2026 年第一季度的運營表現和業務更新。請注意，除非另有説明，所有財務數據均以人民幣為單位。在過去一年中，我們在提升運營質量和組織效率方面取得的進展基礎上，繼續推進我們的盈利增長戰略，進入 2026 年。值得注意的是，我們連續第二年實現了第一季度的盈利，反映出我們成熟商業模式的韌性，以及我們在組織執行和資源配置方面的持續改善。研發和一般管理費用佔收入的比例同比下降了 0.7 個百分點，顯示出管理效率和組織協作的持續提升。遞延收入總額接近 18 億元人民幣，同比增長 24.1%，為未來幾個季度的收入確認提供了清晰的可見性，併為我們全年的業務計劃的穩步執行奠定了堅實基礎。教育受季節性模式的影響，與學生的學習週期和課程安排密切相關。今年，春節的較晚時間改變了交付組合和春季課程的安排。我們的資源配置也根據這些招生和業務週期進行了調整。因此，我們認為，從上半年的表現來評估公司的業績，作為一個更完整的運營週期，可以更清晰地反映我們的基本趨勢。展望我們當前的執行進展，我們的盈利能力和運營效率繼續提升，隨着我們進一步優化產品組合、組織協作和資源配置效率，我們對全年運營表現保持樂觀。我們的業務進展按細分領域來看，學習服務貢獻了超過 95% 的淨收入，非學術輔導服務和傳統學習服務作為我們的核心細分領域，產生了超過 85% 的總收入。在我們專注於在線和離線非學術輔導服務的新舉措中，第一季度的總賬單同比增長超過 20%，貢獻了超過 35% 的總賬單，而收入同比增長超過 15%，佔總收入的近 40%。隨着招生能力的成熟，該細分領域的在線業務連續第二年實現了第一季度盈利，突顯出強大的產品市場契合度和運營韌性。在業務方面，我們繼續推進學習服務系統，強化教育產品創新，利用人工智能能力構建多樣化的學習場景，激發學生的興趣，提升批判性思維，培養實用技能。我們還在深化本地化課程開發的關注，使我們的教學內容更具相關性，服務更具針對性，以更精準地滿足用户需求。這一努力共同為提升學習成果和提高用户留存率奠定了堅實基礎。我們的收入佔總收入的超過 45%，在第一季度保持了健康的增長軌跡。我們在加強教學人才儲備和升級服務系統方面的一貫投資，逐漸轉化為可觀的運營成果。特別是，我們的一對一輔導業務在收入和總賬單方面均實現了超過 20% 的同比增長，得益於專業能力、服務和參與度以及 AI 的供應穩定性，AI 在提高個性化學習服務的效率和精準度方面發揮了重要作用。我們繼續在學習過程的關鍵階段加強端到端的定製服務模型，包括學習評估、學習規劃、進度跟蹤和績效反饋。我們的 AI 驅動學習分析和圖表使輔導員能夠更高效地整合和分析用户的學習數據，識別個人知識差距並制定更個性化的學習計劃。這不僅使我們的服務交付更有效，還為學生和家長提供了清晰的進展里程碑和下一步規劃，進一步提升了整體用户體驗和服務滿意度。在渠道方面，我們繼續通過更高質量的獲取渠道優化我們的渠道組合，同時利用私域流量和口碑推薦。用户質量、轉化效率和留存率的改善繼續增強我們傳統業務的運營基礎。我們的學習服務的另一個關鍵組成部分是為大學生和成人提供的教育服務。儘管本季度保持了穩健的增長勢頭，總賬單同比增長超過 15%，貢獻了超過 25% 的總賬單，收入佔總收入的 10%。這一表現反映了我們對用户需求的持續關注，以及對產品供應、服務管理和運營效率的持續優化。以我們的大學生教育服務為例，在用户學習旅程中建立高質量的參與度始終是我們的首要任務。我們有一個結構化框架來評估教師與學生之間的參與度，包括互動頻率、情感聯繫和專業學術支持，提高輔導服務的質量並優化用户體驗。同時，我們正在將 AI 能力更深入地嵌入到日常運營中，以簡化和標準化工作流程，提高運營效率，使教師能夠將更多時間投入到更高價值的活動中，如個性化學習計劃和定期指導。本季度，我們的大學生教育服務的總賬單和收入同比增長超過 20%，運營現金流也同比改善。我們的公務員考試準備業務在本季度的收入和總賬單方面也實現了兩位數的同比增長。隨着我們的資本生產力持續改善，反映出用户價值和運營效率的不斷提升，我們正朝着同一目標邁進，通過更深入理解用户需求、增強產品和服務的相關性，以及更高效的組織協作和資源配置，推動業務規模和運營質量的提升。隨着我們朝着這個方向前進，我們將繼續進行運營決策和資源配置，使每個業務能夠在其各自的發展階段上繪製出更健康、更可持續的增長路徑。接下來，我將把電話交給我們的高級財務總監 Willam，他將為您介紹我們的財務數據。

威廉

謝謝你，Robin。我現在將為您介紹我們的財務數據。請注意，除非另有説明，所有財務數據均以人民幣計。我們本季度的收入成本為 5.148 億元。毛利潤同比增長 12.9%，接近 12 億元，毛利率為 69.5%。本季度的總運營費用同比增長 16.1%，接近 12 億元。具體來説，銷售費用同比增長 19.0%，達到 8.441 億元，佔淨收入的 50.0%。研發費用同比增長 5.7%，達到 1.5909 億元，佔淨收入的 9.4%。一般和行政費用同比增長 12.9%，達到 1.647 億元，佔淨收入的 9.7%。運營收入為 690 萬元，運營收入率為 0.4%。非 GAAP 運營收入為 1380 萬元，非 GAAP 運營收入率為 0.8%。淨收入為 3450 萬元，淨收入率為 2.0%。非 GAAP 淨收入為 4140 萬元，非 GAAP 淨收入率為 2.5%。我們的淨運營現金流出同比增長 73.6%，達到 8.284 億元。現在轉向我們的資產負債表。截至 2026 年 3 月 31 日，我們持有現金、現金等價物和受限現金共計 6.912 億元，以及 21 億元的短期投資和 5.014 億元的長期投資，總計接近 33 億元。截至 2026 年 3 月 31 日，我們的遞延收入餘額約為 18 億元，主要由提前收到的學費組成。截至 2026 年 6 月 1 日，我們在公開市場上回購了約 3310 萬 ADS，總金額接近 7.04 億元。在我提供下個季度的業務展望之前，請允許我提醒大家，這包含前瞻性聲明，其中包括超出我們控制範圍的風險和不確定性，可能導致實際結果與我們的預測有重大差異。根據我們目前的估計，2026 年第二季度的總淨收入預計在 15.78 億元到 15.98 億元之間，同比增幅為 13.6% 到 15.0%。這就是我準備的發言。操作員，我們現在準備進行問答環節。感謝大家的聆聽。

操作員

謝謝。我們現在將開始問答環節。如需提問，請在電話鍵盤上按星號，然後按 1。如果您使用的是免提電話，請在按鍵之前先拿起聽筒。如果您的問題在任何時候已被解答，並且您希望撤回問題，請按星號，然後按 2。為了所有參與者的利益，如果您希望用中文向管理層提問，請立即用英語重複您的問題。為了清晰和有序，請一次只問一個問題。管理層將作出回應，然後您可以隨意跟進下一個問題。此時，我們將稍作停頓以整理我們的提問名單。第一個問題來自 CLSA 的 LC Shing。請繼續。

LC Shing

感謝管理層回答我的問題，並祝賀你們取得穩定的業績。我的問題是關於線下業務的。我們在開場白中提到，線下業務的進展目前與我們的預期一致。您能否分享更多關於運營的最新進展以及我們今年的計劃？我將翻譯成中文。

Mike Xu（戰略負責人）

好的，謝謝你。Elsie，這是 Mike。我來回答這個問題。首先讓我談談我們對線下業務的看法。對於高途來説，線下是我們長期學習服務戰略的重要組成部分。這不僅僅是另一條收入來源。它可以幫助我們建立更深層次的地方信任，為學生家長提供更直接的服務，並隨着時間的推移創造一個有意義的第二增長曲線。自從我們推出線下業務以來，我們已經建立了良好運作所需的能力。這包括本地化的課程、本地團隊、經驗豐富的運營人才和更好的數據系統。目標很明確，我們希望每個城市都有適合當地需求的產品，並希望我們的交付質量保持一致。進入 2026 年，我們開始看到這些早期投資轉化為更清晰的運營結果。因此，在運營層面，留存率穩步提高，一些城市和產品已經顯示出更強的競爭力。課堂利用率也在朝着正確的方向發展。在我們運營時間較長的城市，品牌認知度和口碑幫助我們更高效地擴展。在一些市場中，我們也看到來自在線業務的品牌價值支持我們的線下服務。我們還看到用户需求變得更加明確。家庭有特定的學習目標和對服務質量的高期望，尋找優秀的教師、本地化的產品和更具吸引力的學習支持。這是對明星教師戰略和服務卓越的長期承諾。那麼我們來談談夏季招生情況。線下業務的進展大致符合我們的預期，因為招生仍在進行中。因此，我們將根據情況提供進一步的更新。但根據前五個月的情況，毛收入和收入都在我們的預期範圍內，我們看到用户需求和渠道轉化逐漸上升。根據當前的進展，我們預計線下收入在上半年將保持相對強勁的增長。展望未來，我們將繼續有序擴展。在進一步擴展之前，我們將密切關注每個城市的用户需求、課堂利用率、留存率、教師供應和運營效率。更重要的是，我們希望線下增長建立在堅實的產品質量、一致的服務體驗和穩步積累的地方信任和聲譽之上。這就是我的回答。希望能解答你的問題，Elsie。

LC Shing

是的，謝謝你。非常清楚。

運營商

下一個問題來自中信的 Yukon Zheng。請繼續。

Yukon Zheng

晚上好，管理層。感謝你們回答我的問題。我的問題是關於成本控制的。我們注意到公司在費用控制方面取得了很大的成效。那麼我們對下個季度的成本控制和效率有何展望？我將轉交給自己。謝謝。非常清楚。

運營商

由於現在沒有進一步的問題，我想將電話交回給 Katherine Chen 進行結束髮言。

Katherine Chen（投資關係負責人）

是的，謝謝大家今晚參加我們的電話會議。如果你們有任何進一步的問題，請隨時通過電子郵件與我們的投資者關係部門或管理層聯繫，郵箱是 IR@gaotu.cn。歡迎你們訂閲我們公司投資者關係網站上的新聞提醒。再次感謝你們的時間。祝你們晚上愉快。

運營商

謝謝。這次電話會議到此結束。你們可以斷開電話線。謝謝。

免責聲明： 本轉錄僅供信息參考。儘管我們努力確保準確性，但此自動轉錄可能存在錯誤或遺漏。有關公司的正式聲明和財務信息，請參閲公司的 SEC 文件和官方新聞稿。公司參與者和分析師的陳述反映了他們在本次電話會議日期的觀點，可能會隨時更改，恕不另行通知。