--- title: "唐納森 2026 年第三季度財報電話會議記錄" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/288447889.md" description: "唐納森（NYSE:DCI）報告了 2026 年第三季度創紀錄的銷售額為 9.95 億美元，同比增長 6%，主要受匯率轉換、定價和銷量增長的推動。該公司完成了對 Facet Filtration 的收購，以增強其工業解決方案組合。調整後的每股收益為 1.06 美元，營業利潤率為 16.6%。唐納森修訂了 2026 財年的指引，預計合併的有機銷售增長將在 3% 到 5% 之間，重點關注運營改善和利潤率擴張" datetime: "2026-06-02T14:52:08.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/288447889.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/288447889.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/288447889.md) --- # 唐納森 2026 年第三季度財報電話會議記錄 唐纳森（纽约证券交易所代码：DCI）于周二公布了第三季度财务业绩。以下是公司第三季度财报电话会议的文字记录。 此内容由 Benzinga API 提供。有关全面的财务数据和文字记录，请访问 https://www.benzinga.com/apis/。 查看网络直播：https://events.q4inc.com/attendee/539545782 ## 摘要 唐纳森公司报告了迄今为止最强劲的季度业绩，销售额创下 9.95 亿美元的纪录，比去年增长 6%，主要受汇率转换、净定价收益和销量增长的推动。 公司成功完成了对 Facet Filtration 的收购，预计将增强其工业解决方案组合，并为未来的收入增长做出贡献，特别是在航空航天和发电市场。 尽管面临宏观经济不确定性和运营挑战，唐纳森仍交出了强劲的财务业绩，调整后的每股收益为 1.06 美元，营业利润率为 16.6%，较上个季度显著改善。 移动解决方案的销售额增长了 8%，得益于强劲的销量增长和售后市场销售，而工业解决方案由于销量下降略有下滑，但通过定价和汇率收益得以抵消。 公司修订了 2026 财年的指引，现在预计合并的有机销售增长将在 3% 到 5% 之间，特别关注未来几个季度的运营改善和利润率扩张。 ## 完整记录 **主持人** 在今天的准备发言后，我们将举行问答环节。如果您想提问，请按星号 1 举手。要撤回您的问题，请再次按星号 1。现在我将会议交给投资者关系负责人 Sarika Dodwal，请继续。 **Sarika Dodwal（投资者关系负责人）** 早上好。感谢您参加唐纳森 2026 财年第三季度收益电话会议。今天与我一起的是总裁兼首席执行官 Rich Lewis 和首席财务官 Brad Pogalz。今天早上我们将提供第三季度业绩的摘要以及对 2026 财年的展望。在今天的电话会议中，我们将讨论 2026 财年第三季度的非 GAAP 或调整后结果。非 GAAP 结果不包括 980 万美元的税前费用，其中包括 900 万美元的重组及其他费用和 80 万美元的业务发展费用。这与去年税前费用 6580 万美元相比，包括 420 万美元的重组及其他费用、80 万美元的业务发展费用、6200 万美元的无形资产减值和 120 万美元的固定资产出售收益。GAAP 与非 GAAP 指标的对账在今天早上的新闻稿附带的时间表中提供。在我将时间交给 Rich 之前，简单提一下我们最近完成的 Facet Filtration 收购。Facet 的业绩将包含在我们合并的第四季度收益结果中，报告在工业解决方案的航空航天和国防业务单元内。请记住，在此次电话会议中所做的任何前瞻性声明都面临风险和不确定性，这些风险和不确定性在我们的新闻稿和 SEC 文件中有描述。现在我将电话交给 Rich。 **Rich Lewis（总裁兼首席执行官）** 感谢 Sarika，大家早上好。第三季度对唐纳森公司来说是一个强劲的季度，正如预期的那样，业绩较第二季度有了显著提升。我为我们的团队感到自豪，他们的辛勤工作使公司在销售、调整后的营业利润率和调整后的每股收益方面达到了迄今为止的最佳季度。我们成功应对了宏观不确定性，包括周期性动态的不均衡和中东持续的冲突。为此，我特别想感谢我们在阿布扎比的团队，他们在过去几个月中展现出的奉献精神和决心。我们的领导者确保员工感到尽可能安全，并且我们的本地运营在本季度继续全球化，我们通过扩展的产品组合和高准时交付率继续为客户提供服务，包括高利润的移动解决方案、售后业务、食品和饮料以及我们的硬盘驱动业务。我们在优化成本结构方面取得了进一步进展，关闭了在我们的足迹优化计划中识别的最后两家工厂。我们现在专注于在接收地点提高生产，这使我们走上了未来实现增量效率的道路。最后，在季度结束后，我们完成了对 Facet Filtration 的收购，增加了高性能的燃料和流体能力，丰富了我们不断扩展的工业解决方案产品组合。Facet 增加了我们对耐用增长终端市场的曝光，包括航空航天和发电，并通过约 70% 的收入来自于经常性受监管的替换零件销售，增强了我们的售后市场地位，这些销售具有高度的增值利润。我们欢迎 Facet 团队加入唐纳森，整合工作正在进行中，本季度已有所体现。唐纳森致力于为所有利益相关者提供服务，包括我们的客户、股东和员工。我们通过在过滤领域的领导地位不断实现这一目标，这一地位建立在数十年解决客户最棘手的过滤问题的基础上。我们的最佳技术独特而强大，因为我们专注于过滤能力，并将这些技术应用于多个终端市场。我们帮助客户满足不断变化的环境和运营目标，保护设备、流程和人员，以及我们清晰的战略和均衡的增长战略。这就是我们如何赢得胜利的原因。现在我将介绍一些第三季度的亮点，Brad 将更详细地讨论季度财务和全年的指导，然后我将回来做一些总结性发言。从高层来看，销售额创下了 9.95 亿美元的纪录，比去年增长了 6%，主要受汇率转换、净定价收益和销量增长的推动。营业利润率为 16.6%，比去年上升了 30 个基点，比第二季度的费用增加了 260 个基点。由于生产转移以支持客户特定要求和发电的影响，销售增长的杠杆效应部分被毛利率压力抵消。在工业解决方案中，调整后的每股收益为 1.06 美元，比 2025 年增长了 7%。现在我将按部门介绍一些亮点。在移动解决方案中，销售额为 6.3 亿美元，同比增长 8%，包括强劲的销量增长。售后市场销售额为 4.98 亿美元，同比增长 8%，所有地区和渠道均有增长。我们在独立渠道的增长超过两位数，我们的产品可用性、收入、可靠性和一致性继续推动市场份额的增长。本季度，我们与一家主要的北美车队运营商达成了一项大型竞争性胜利，提供了一系列空气、润滑和燃料产品。这类项目使我们能够加强未来的经销商关系，并为增量销售创造有意义的未来拉动机会。在首次配备方面，越野销售额为 1.04 亿美元，同比增长 9%，主要受建筑行业的强劲推动。公路销售额为 2800 万美元，同比增长 5%，因为卡车生产开始加速，特别是在欧洲、中东和非洲地区。谈到中国，移动销售额增长了 6%，得益于越野性能的强劲表现，出口市场的增长也支持了我们技术驱动解决方案的需求。在工业解决方案中，销售额为 2.82 亿美元，同比下降 1%，主要由于销量下降，部分被净定价和汇率收益抵消。IFS 销售额为 2.37 亿美元，主要由于净定价和发电销量增长而增长 2%，尤其是在欧洲、中东和非洲地区，新的设备销售额翻了一番，因为我们继续受益于超级周期。部分抵消这一有利因素的是工业气体和除尘设备的新设备销售的销量下降。重要的是，我们对资本支出基础业务的积极宏观指标感到鼓舞，包括北美和亚太地区的工业生产和资本支出的增强。这种更具支持性的背景，加上我们新产品的推出，使我们对在这些市场中获胜的能力充满信心。上个月，我们推出了 Stratos Mist 收集器，作为我们除尘产品组合的一部分。随着现代机械操作，小颗粒雾状物和污染物的浓度升高，需要被捕获。我们通过 Stratos 可靠的连续工作过滤解决了这一客户问题，该产品具有空间高效的外形，并支持多个行业。早期迹象积极，包括强烈的客户兴趣和报价活动。转向航空航天和国防，销售额为 4500 万美元，同比下降 14%，主要由于新设备的疲软。销售量受到持续的供应链限制和项目时机的压力。在生命科学领域，销售额为 8400 万美元，同比增长 13%，主要得益于食品和饮料领域新设备销量的强劲和硬盘驱动业务的持续增长。我们的食品和饮料业务持续保持势头，销售额增长超过 30%，得益于新设备销售和不断增长的安装基础推动的消耗品需求。我们对客户和渠道合作伙伴对我们新技术驱动产品的反响感到兴奋，并继续扩展我们的产品组合。在 3 月份，我们通过推出我们最先进的高负载性能过滤器，扩展了我们的 LifeTech 产品线，主要用于瓶装水过滤应用。该产品采用唐纳森膜制造，生产于我们自己的材料研究中心，旨在提高效率和过滤寿命，从而降低总拥有成本，为客户创造价值。总之，我对我们的第三季度业绩感到满意。我们以强劲的订单量、较高的积压和专注的执行力结束了本季度，使我们对实现创纪录的有机指导范围充满信心，包括创纪录的销售额超过 38 亿美元，较去年增长 4%，主要得益于几个关键高利润业务的增长。营业利润率扩张，调整后的每股收益比去年增长约 8%，自由现金流转化率约为 90%。这很重要，因为我们仍然致力于为股东回报价值。接下来，我将把时间交给 Brad，他将提供有关财务和我们 2026 财年的展望的更多细节。 **Brad Pogalz** 布拉德感谢瑞奇，大家早上好。我们自上次报告以来与许多人讨论的话题是我们计划在运营利润率上实现强劲的连续改善，我们很高兴地说，在这一点上我们做到了。尽管我们在工业部门的运营工作尚未完成，但我们的移动和生命科学部门表现非常出色，这一切都得益于公司各项举措的明确优先级。我想感谢我的全球同事们的勤奋和承诺，因为我们推动公司在销售、运营利润率和每股收益方面创下新纪录。在我详细说明第三季度的业绩时，请注意我的利润评论不包括萨里卡·多德瓦尔之前提到的非经常性费用的影响。总销售额增长了 6%，调整后的每股收益为 1.06 美元，比去年增长了 7%。第三季度的运营利润率为 16.6%，比去年提高了 30 个基点，并且创下历史新高；与第二季度相比，运营利润率提高了 260 个基点，这得益于毛利率的改善和费用杠杆的提升。分解年度运营利润率扩张的组成部分，费用杠杆在唐纳森公司始终保持强劲。第三季度的运营费用占销售额的比率为 17.8%，比去年改善了 40 个基点，展示了我们在结构性费用上的纪律，使我们能够在推动利润率扩张的同时进行投资选择。第三季度的毛利率为 34.4%，比 2025 年下降了 10 个基点，因为定价、销量和产品组合的好处被我们工业部门短期运营效率低下带来的约 100 个基点的压力所抵消。更具体地说，我们在大型涡轮系统的生产转移到墨西哥方面感受到约 80 个基点的压力。在我们的发电业务中，我们看到交付表现和运营协调有所改善，因此我们将第三季度视为低点，并预计在 2027 财年中期完全恢复。足迹优化举措由于与工厂关闭和生产转移相关的成本，增加了不到 20 个基点的压力。这些举措旨在改善我们的成本结构，最后两家工厂的关闭在本季度完成。工作现在已转向在新地点提高生产力。我们预计这些基于工业的举措在 2027 财年达到运行率生产力后将产生约 1000 万美元的年化收益。我想花一点时间来表彰那些一直在这些项目上工作的团队。这是一项令人难以置信的努力，我们正处于最后阶段，完全得益于他们的承诺、合作和韧性。正在进行的工作巩固了唐纳森长期成功的基础，因此我特别感谢所有参与这一重大工作的人员。在各个部门的盈利能力方面，发电和足迹优化的毛利率影响导致我们工业部门的税前利润率承压，本季度为 13.4%，而去年为 18.1%。这一利润率低于我们的预期，但比第二季度有所上升。我们预计这一趋势将在第四季度继续，主要受益于销售增长和其他两个部门的运营表现改善。我们对利润表现感到满意。移动解决方案的利润率创下历史新高，达到 20.2%，比去年提高了 210 个基点，主要得益于销量、杠杆和与售后市场销售强劲相关的有利产品组合。生命科学的税前利润率为 8.1%，比去年提高了 30 个基点。重要的是，去年的盈利能力受益于来自普罗逻辑业务的收益反转。如果不考虑去年的一次性收益，税前利润率将增加超过 8 个百分点。来自我们高毛利的食品和饮料及分销业务的销量、杠杆和有利产品组合，加上专注的费用结构，推动了这一改善。截至本季度末，公司仍处于强劲的地位，拥有强劲的订单、创纪录的积压和在足迹项目上取得的显著进展。所有这些因素都考虑在内，修订后的 2026 财年展望预计销售和利润率将再次实现连续增长，我们还将首次将 Facet 纳入我们的业绩中。鉴于 Facet 的全新性，我想将我们的指导分解为有机表现，然后阐明 Facet 对一些关键指标的影响。我们的合并有机销售预计将增长 3% 至 5%，中间值比之前的指导高出约 1%，这得益于我们移动解决方案和生命科学部门的销售强劲。此外，定价和货币转换预计各自将对移动解决方案的增长贡献超过 1%。销售预计将增长 3.5% 至 5.5%，略高于我们之前的指导，主要受益于售后市场销售的改善，但仍然是中位数的单一数字增长，这得益于市场份额的增加和我们首次适配业务中更高的车辆利用率。越野销售预计将因特定终端市场的改善而增长中位数的单一数字，而公路销售预计将比之前的持平下降低个位数，因为全球卡车生产仍然受到抑制。在工业解决方案方面，有机销售预计将在持平和增长 2% 之间，范围的中间值与之前的指导一致。预计销售将以低个位数增长，主要受益于发电领域的强劲销量增长以及尘埃收集、航空航天和国防领域的有利货币和定价。由于某些项目的时间安排，我们预计生命科学的销售将增长 9% 至 11%，高于之前的 5% 至 9%，反映出食品和饮料及磁盘驱动器领域的持续销量强劲。凭借我们专注的费用结构，我们预计全年税前利润率将在中到高个位数之间，得益于我们年初至今的表现，并反映出第四季度利润率的再次提升。我们的有机运营利润率指导现在预计在 15.8% 至 16.2% 之间，而之前为 16% 至 16.4%。当前范围意味着全年有机运营利润率扩张在 10 到 50 个基点之间，费用杠杆部分被毛利率压力抵消。值得重申的是，尽管面临临时的运营效率低下，我们在 2026 财年的利润率表现将处于历史最高水平，而我们在本季度大幅推进并有明确的消除路径，得益于我们基础业务的强劲。我对我们能够克服这些阻力并在未来时期实现更有意义的利润率扩张充满信心。现在我将给出一些关于 Facet 对我刚才所述内容影响的要点。我们预计第四季度销售将在 2500 万到 3000 万美元之间，为全年增长率增加约 70 到 80 个基点。今年对运营利润率的影响可能微不足道，但由于强劲的业务表现被摊销成本抵消，交易产生的债务将在本季度增加约 900 万美元的利息费用，净稀释每股收益约为 0.03 美元，排除 Facet 后调整后的每股收益预计在 3.94 美元至 4.01 美元之间，中间值反映出比去年增长 8%，约为我们销售增长率的两倍。现在进入我们的资产负债表和现金流展望，我们的资本支出预计将在 6000 万到 7500 万美元之间，重点投资包括所有部门的新产品和技术。瑞奇之前强调了几项新产品的推出，我们打算继续在这一领域保持领先。我们预计现金转换率将在 85% 到 95% 之间，相较于 2025 年有所改善，并与历史平均水平一致。我们的资产负债表仍然是一个优势，包括 Facet。我们的杠杆比率约为 1.8 倍的净债务与 EBITDA，仍然为我们提供了充足的财务灵活性，以便深思熟虑地投资于未来的增长。唐纳森故事的核心是我们的资本配置战略，即我们如何为未来构建，同时今天回报价值。在这方面，我们的优先事项没有改变。首先，重新投资于公司。我们致力于保持我们在技术驱动的过滤领域的领导地位。我们通过在战略上重要的高增长高利润领域进行研发投资来实现这一目标，在这些领域我们有明确的胜算。我们自豪地拥有一系列受专利保护的产品，并在 2025 日历年获得了近 3000 项美国和国际专利，其中超过 120 项专利在 2025 年获得。除了研发，我们还对我们的营运资本和资本支出投资进行深思熟虑，以确保我们满足客户的需求，今天实现效率并为明天的增长投资。我们的第二个资本部署优先事项是有纪律的并购。我们将继续追求增强我们投资组合并符合我们战略和财务标准的机会，Facet 就是一个很好的例子。唐纳森的财务实力体现在我们能够投资于盈利增长的同时仍然向股东返还现金。为此，我们的第三个资本配置优先事项是分红。截至 2025 日历年末，我们已连续 70 年支付分红。我们还连续 30 年增加分红，并最近宣布额外 7% 的分红增长。我们致力于继续作为标准普尔高收益分红贵族指数的骄傲成员。股票回购是我们的第四个资本部署优先事项。股票回购是我们的可变杠杆，正如我们在上个季度所指出的，我们已暂停回购活动，以专注于偿还与 Facet 相关的债务。截至目前，我们已回购了 1.2% 的流通股，以抵消股票补偿稀释。正如萨里卡·多德瓦尔提到的，从第四季度开始，我们的报告将包括 Facet，我很高兴将他们的财务实力纳入我们的业绩中。我们正朝着 2026 财年强劲收官而努力，我相信我们在全球各地的唐纳森团队实施的战略将会取得成功。现在我将把电话交回给瑞奇。 **Rich Lewis（总裁兼首席执行官）** 谢谢你，Brad。虽然我在 Donaldson 工作了超过二十年，但作为首席执行官的前 90 天让我感到非凡。我有机会与全球无数员工、客户和投资者会面，我对我们共同为实现更清洁世界的过滤使命所做的工作感到越来越自豪。我们深厚的技术专长、强大的企业文化、良好的业绩记录和财务状况使我们能够在强势地位上运营，我对此感到非常自豪并承担着相应的责任，继续在这一成功的基础上发展。十多年来，我们的战略投资推动了我们高绩效公司的增长和多元化，我们还有充足的机会进一步提升我们的表现。我们将继续投资于那些我们有明确胜算的有吸引力的市场，同时也在认真评估我们现有的业务组合，确保每个业务在我们的组合中都有其应有的位置。通过这种严格的评估，我们的基础将变得更强大，使我们能够为所有利益相关者创造价值。我对未来的旅程感到兴奋，并为能够带领这样一个才华横溢的组织进入下一个发展阶段而感到谦卑。我期待着向大家报告我们的进展。接下来，我将把电话交回给接线员，开启提问环节。 **接线员** 我们现在将开始问答环节。如果您想提问，请按星号 1 以举手。要撤回您的问题，请再次按星号 1。我们建议您在提问时拿起听筒，以确保最佳音质。如果您在本地静音，请记得取消静音。请稍等，我们正在整理问答名单。您的第一个问题来自 Oppenheimer 的 Brian Blair。请继续。 **Brian Blair（股票分析师）** 大家早上好。早上好，Brian。我希望能对足迹优化、发电提升及其对工业利润率的影响进行一些基础性的讨论。我意识到大部分因素现在都已到位，听起来你的团队对未来推动更好的运营杠杆充满信心，但仍然有很多变数。我们是否可以这样理解，到 2027 财年的中点，假设其他条件不变，你们的利润率将回到 18% 左右的先前水平，然后再加上 1000 万美元的成本节省？还是说这个想法不公平或过于激进，基于组合前景或其他考虑？ **Brad Pogalz** 是的，Brian，我认为如果你考虑足迹和发电情况，并将这些因素纳入考虑，我认为这是一个合理的评估。这将使我们明显回到工业业务的先前高点，然后我认为从那里看，我们将有之前提到的滚动节省。当然，如果有其他重大组合变化可能会产生影响，我们将需要对此进行解释并讨论。此时，我不预见会有任何重大变化，但我们会继续监测情况并保持你们的知情。 **Brian Blair（股票分析师）** 好的，明白了。他显然已经拥有 Sassa 大约一个月了，所以显然还处于早期阶段。也许可以提供一些关于整合初步步骤的背景。提醒我们在你的交易模型中考虑的成本协同效应。我相信这都是采购方面的。最重要的是，详细说明商业协同效应的潜力。如果我没记错的话，炼油厂到机翼的旅程这个短语听起来不错。 **Rich Lewis（总裁兼首席执行官）** 是的。正如你提到的，我们刚刚完成了 Facet 的收购，我想告诉你，如果你回顾一下收购的理由，你会发现这是一个很好的终端市场，具有很多自然的顺风，利润率更高，所以想想我们的利润率翻倍，增长率更高。我们对所看到的情况感到鼓舞。我们在收购后与团队进行了第一次深入的业务审查，尽管中东的情况不佳，但未来 12 个月的业务前景仍然强劲。我们对 Facet 在成本协同方面的表现感到非常鼓舞。你说得对，这完全是在采购方面，金额大约在 400 万到 500 万美元之间。Brad 可以澄清确切的金额。在收入协同方面，我们在论证中没有建立任何收入协同，但我们确实相信存在一些。例如，他们会向特定的海洋应用销售燃油系统，这也需要空气过滤。因此，他们与我们没有的客户建立了关系，而我们与他们没有的客户也有关系。因此，随着时间的推移，我们相信能够利用额外的增长协同。目前尚不确定这些协同效应的规模，但我们对迄今为止所看到的情况感到鼓舞。 **Brad Pogalz** 我没有其他要补充的。Brian，Rich 说的成本是正确的，我认为这是一个很好的月份，让我们开始了解团队并共同制定计划。 **Brian Blair（股票分析师）** 明白了。感谢你的说明。再次感谢。 **接线员** 您的下一个问题来自摩根士丹利的 Angel Castillo。请继续。 **Oliver** 嘿，早上好，大家。这是 Oliver，今天早上代替 Angel 提问。关于你们的运营利润率指引，我有一个简单的问题。这似乎暗示在工业解决方案的第四季度会有相当大的提升。你能帮我们梳理一下其中的一些关键驱动因素吗？主要是组合、运营杠杆还是其他因素？谢谢。 **Brad Pogalz** 嗨，Oliver。是的，我是说你说对了。我们确实暗示了第四季度的增长，正如我在发言中提到的，我们原本预计第三季度会有更大的增长，但我们对最终结果感到满意，因为我们已经解决了一些问题。正如我特别提到的，Footprint 方面有两个工厂关闭，现在正处于过渡的最后阶段，努力提高新工厂的生产力。因此，增长实际上是关于改善运营表现。预计未来的产量会有所增加，并且在整体利润方面，一些更重要的阻力已经过去。 **Oliver** 好的，很好，这很有帮助。然后关于 AMD 的问题，我是说，到目前为止，似乎我们的有机增长大约下降了中个位数。你能给我们一些关于积压订单的情况吗？如果你们仍然能够在供应链限制下在今年发货，或者说这是否可能在 2027 年成为一个顺风？如果我们都能发出这些订单的话， **Brad Pogalz** 是的，Oliver，如果你考虑一下。 **操作员** 请稍等，技术延迟。 **Brad Pogalz** 好的，Oliver，我想我们恢复了。我们失去了连接。 **Oliver** 是的，我能听到你。 **Brad Pogalz** 是的，所以 A 和 D，我们在第三季度结束时积压订单接近创纪录，并且在全年稳步增加。因此，有一个因素是，嘿，我们只剩下三个月了，我们能发出多少？正如你提到的，我们正在解决一些反复出现的供应链问题。我们确实预计在接下来的几个季度会看到持续改善。但作为 2027 年的顺风，这可能是一个不错的思路。 **Oliver** 完美。谢谢你们。 **操作员** 下一个问题来自 Stifel 的 Adam Farley。请继续。 **Adam Farley（股票分析师）** 大家早上好。早上好。然后我们首先在移动后市场看到了强劲的表现，能否再多说一下，关于原始设备（OE）渠道在上个季度的预期资产负债管理后的进展情况。然后，是什么推动了独立市场的双位数增长。 **Rich Lewis（总裁兼首席执行官）** 所以 Adam，你知道，如果你考虑一下。我们先谈谈 OE 方面。你知道，我们在第二季度结束时，OE 们在积极管理他们的资产负债表，正如你提到的，预期是我们会看到这种情况的逆转。我认为这显然是实现了。我会称之为第二季度的去库存和第三季度的小幅补库存，第四季度我们将有直接的需求拉动，尽管水平非常高。一般来说，全球的利用率现在非常强劲。我们看到这种情况非常广泛，不仅仅是一个地区，而是遍布全球的两个渠道。在我们的独立后市场方面，我们提到我们获得了一项不错的新业务合同，将在第四季度开始发货，并将成为明年的一个良好顺风。因此，总体而言，量、价格的组合让我们对目前市场的表现感到非常鼓舞。 **Adam Farley（股票分析师）** 这真的很有帮助。也许继续谈谈移动业务。在首次适配方面，你如何描述最终市场？也许相对而言。我知道你排除了建筑，但你在首次适配方面对其他一些最终市场有什么看法或预期？ **Rich Lewis（总裁兼首席执行官）** 所以我们先从积极的一面开始。正如你提到的，建筑、采矿，他们继续保持中周期水平，订单模式良好。在农业和卡车方面，我们仍然处于低谷水平或接近这些水平。我们在某些农业领域看到了一些改善的迹象。所以考虑到小型农业和草坪，但这些更多是小众应用。我认为广泛的农业仍然受到限制。在卡车方面，尤其是在北美，我们看到订单模式上升，特别是在 2027 年新 EPA 法规实施的下半年。但总体而言，这两个市场的首次适配需求仍然疲软。正如我们刚才提到的，我们超过 75% 的收入是来自替换市场的经常性收入。我们可以看到这些需求和积压仍然保持相当强劲。 **Adam Farley（股票分析师）** 好的，谢谢你回答我的问题。 **操作员** 下一个问题来自 William Blair 的 Brian Drab。请继续。 **Brian Drab（股票分析师）** 嗨。谢谢你回答我的问题。我只是想知道你能否多谈谈上个季度的航空航天和国防业务。我认为你强调的主要问题是项目时机。现在我认为听起来像是项目时机和供应链。你能否详细说明供应链中发生了什么？这是你们的供应链吗？你们是否在客户的供应链中看到干扰，这影响了需求，并给我们一些关于何时解决的可见性。 **Rich Lewis（总裁兼首席执行官）** 当然。是的。谢谢你，Brian。早上好。也许我们可以从大局开始，听听客户的反馈，似乎我们的客户面临着许多供应链挑战。我们的供应链挑战很少是阻碍他们生产产品的原因。如果你看看我们的具体情况，可能有两个方面。所以让我们谈谈我们之前提到的项目时间不均的问题。我们看到航空航天和国防的订单积压在上半年有了很大的增强。这些项目的时间安排，以及我们预期的新订单都显著增强。实际上，这主要取决于我们交付这些订单的能力。主要是在系统方面。所以如果你考虑一下，这些是我们销售给客户的大型工程、复杂系统，在许多情况下，我们在等待一个零件或一种材料来交付这些订单。因此，我们正在解决一些挑战。根据我们的时间表，我们预计绝大多数这些问题将在下一个财年的第一季度得到解决，最迟到日历年结束。可能唯一的内部问题是，我们在上个季度关闭了加州的工厂，目前正在新地点进行增产。像我们的供应商挑战一样，这些问题也将持续到下一个财年的早期。但总体而言，我们将在明年迎来强劲的顺风，我们预计大多数问题将通过一系列措施得到解决。 **Brian Drab（股票分析师）** 好的，谢谢。那么这是关于前景的另一个问题。3% 到 5% 的收入增长。你认为这其中价格和销量的比例如何？价格贡献多少？你们是否需要根据关税和钢铁价格等进行调整？ **Brad Pogalz** 嘿，Brian，价格与我们今年迄今为止的水平相对一致，可能略高于 1%。不过我想指出的是，如果你还记得一年前，我们开始受到关税的真正影响。我们当时在支付这些成本。因此，年比年看起来有些不同，关于你现在问到的情况。我认为我们都在关注的最大问题是通货膨胀和中东冲突的影响。这在第三季度并没有显现出来。所以我会说我们为此做好了准备。我们会在适当的情况下使用附加费，也会在适当的情况下提高价格，但这不是我们在预测中考虑的有意义的额外价格。我会认为这在某种程度上是一个有机的预测。 **Brian Drab（股票分析师）** 好的，Brett，你能快速提醒我一下，232 条款的变化是否影响了什么吗？我知道你们将很多量转移到了墨西哥，并且将很多货物运往美国。是的， **Brad Pogalz** 抱歉，我不是故意打断你。是的，目前的变化对我们来说可以说是微不足道的。有一些零件我们在关注，显然金属含量是最大的一个。所以想想我们的液压过滤器就是一个很好的例子。但就关税的净影响而言，尽管 232 条款有这些变化，但我不会说这对 Donaldson 是重要的。 **Brian Drab（股票分析师）** 好的，明白了。稍后再聊。谢谢。 **操作员** 下一个问题来自 Baird 的 Robert Mason。请继续。 **Robert Mason（股票分析师）** 早上好。谢谢你的提问。第一个问题是关于 FAFSA 的，你知道预期会有大约 0.03 的稀释。是的，我想这在 GAAP 基础上大致如此。这包括摊销。而且考虑到 GAAP 的利润影响在第四季度是微不足道的。这些是可以年化并带入 2027 财年的良好基准吗？还是说第四季度有什么独特之处？假设你在这个过程中会有一些去杠杆，但如何在年化基础上考虑这个问题？当然，你触及了一个重要的 **Brad Pogalz** 点，那就是去杠杆。所以考虑到第四季度，我们提到大约 900 万美元的利息支出，所有续集，这最终成为我们在接下来的几个季度中努力偿还的高点，就净影响而言。另一方面是预期的收入增长和随之而来的利润扩张，而摊销当然是一个固定金额。我们将在几个月后进行 2027 财年展望时提供一些更具体的细节。但对于你的问题，我会提醒不要仅仅说 0.03 乘以 4 就是年化数字。肯定会少于这个数字。正如我们在上个季度的电话中所说，我们预计在第二年会有基于 GAAP 的 FAFSA 增值，而在现金基础上会更快。 **Robert Mason（股票分析师）** 明白了，明白了。 **Rich Lewis（总裁兼首席执行官）** 作为跟进，Rich，你的 **Robert Mason（股票分析师）** 关于移动售后市场的评论显然是偏向积极的，甚至在第四季度也有一些事情在分享增长方面开始显现。但是如果我退一步看看你们的全年指导所暗示的顺序，可能没有我通常预期的那么强劲的季节性。我不知道，也许我的计算有误。但这是你们的保守态度，还是说还有其他什么因素使得这种季节性提升低于我们历史上看到的水平？ **Rich Lewis（总裁兼首席执行官）** 是的，这有点像我们刚才谈到的，我们在第二季度让 OES 进行去库存，然后他们可能以比需求更激进的水平进行了补货。老实说，这很难准确界定。但我们假设会有轻微的回落，我们将只会有需求拉动。第四季度不会再有库存去库存的情况。我会说，这还需要观察。第四季度的订单率看起来仍然非常强劲，但我们会在整个季度内继续监测。这是主要影响。 **罗伯特·梅森（股票分析师）** 非常好，谢谢。 **操作员** 您的下一个问题来自杰富瑞的劳伦斯·亚历山大。请继续。 **丹·瑞兹万（股票分析师）** 嘿，大家好，我是劳伦斯的丹·瑞兹万。感谢你们回答我的问题。你提到，市场份额的增长显然是增长算法的重要组成部分。我想知道这在现有客户的渗透率增加与新客户之间的分配情况如何，如果获取新客户更困难，或者我们不应该这样考虑，或者只是关于这方面的任何信息。 **里奇·刘易斯（总裁兼首席执行官）** 是的，我会说这实际上是一个业务对业务的对话，因为如果你去看我们的某些业务，比如在我们的移动 OE 领域，我们与绝大多数大型 OE 有业务往来。所以这是在现有客户中争取市场份额。磁盘驱动器的情况也是类似的。但如果你进入我们的食品和饮料业务，他们第三季度的一个重要故事就是在新客户中争取市场份额。你知道，我们上次谈到的数据中心冷却系统。这是一个品牌，这是我们刚刚进入的一个邻近领域。所以我认为这是一个混合，可能因业务和业务的成熟度而异。 **丹·瑞兹万（股票分析师）** 好的。如果我错过了这一点，我感到抱歉。显然，利率在上升，但你们的资产负债表仍然非常健康。但我想知道你们是否在战略优先事项上转向更关注债务减少，而减少股票回购。我更关注 2027 年及以后的情况，或者只是针对 2027 年，实际上我不知道这是否只是短期内你们在如何分配可用现金上的变化。 **布拉德·波戈兹** 嘿，丹。正如我们所谈到的，股票回购我们暂停了一些以偿还 Facet 的债务，但我会说这并不是暂停。股票回购一直是一个可变的杠杆。我们现在有新的债务显现出来。显然，我们将在几个月内提供更多关于我们计划的更新，但这将根据我们的机会而波动。还有一点要提的是，我们仍然会在市场上寻找并购机会。必须是合适的战略契合，必须是像 Facet 这样的东西，具有良好的资格，但股票回购将根据这些机会而变化。 **丹·瑞兹万（股票分析师）** 非常感谢。 **操作员** 您的下一个问题来自雷蒙德·詹姆斯的蒂姆·芬。请继续。 **蒂姆·芬（股票分析师）** 谢谢。早上好。第一个问题，布拉德，也许是给你的。关于毛利率，回到之前关于一些潜在通胀上升的评论，这些通胀尚未流入损益表。毛利率有变化吗？这是否起了作用，还是更多地在工业方面影响了这一点。我只是想知道，随着我们进入 2027 年，基于我们今天的情况，当然，这可能明天会改变，但你如何看待从更广泛的价格成本角度来看你的定位。 **布拉德·波戈兹** 当然。总体而言，我们在价格成本方面的定位相当不错。因此，正如你所指出的，这个季度的影响确实是关于这些非常具体的工业因素。所以我们谈到了基本上调和 100 个基点的压力，这归因于工业部门的临时活动，其他条件相同，那么这将意味着毛利率比去年上升 90 个基点，而价格、销量和组合都在贡献。因此，我觉得我们的定价能力处于一个非常好的位置。如果我们看到来自中东的压力，我们会迅速反应。在过去的一个季度，这对我们来说只有好处。 **蒂姆·芬（股票分析师）** 好的，有趣。那么在移动领域的售后市场部分，你如何看待，我知道你不想对 2027 年发表看法，但你想要的新合同，我们不是在谈论几年前 Napa 赢得的范围，我假设，对吧？关于如何评估这个。 **里奇·刘易斯（总裁兼首席执行官）** 可以分为两个部分来考虑。首先，它不是 APPA 赢得的规模，但它是一个相当可观的胜利。从战略上讲，它使我们的产品能够在一些我们之前没有出现过的经销商的货架上，这样就创造了未来的增长机会。我们实际上认为未来的增长机会比当前的业务奖励更大。因此，这是我们未来几年增长的一个良好催化剂。 **布拉德·波戈兹** 蒂姆，也许我会补充一点。我在我的部分中谈到每个季度的资本部署和营运资本。我们听到我们的售后合作伙伴在现场获得的胜利，有些比其他的更大。当然，但一致性和可靠性帮助我们在这里获得市场份额。这也是我们在售后市场增长计划中的一个持久部分。 **里奇·刘易斯（总裁兼首席执行官）** 非常好，非常感谢。 **操作员** 目前没有进一步的问题。我现在将电话交回给里奇·刘易斯进行结束语。 **里奇·刘易斯（总裁兼首席执行官）** 谢谢。这次电话会议到此结束。感谢所有参与者。我们期待在八月份报告 2026 财年第四季度的业绩。 **主持人** 谢谢，再见。这次电话会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以挂断电话。 **免责声明：** 本转录仅供信息参考。虽然我们努力确保准确性，但此自动转录可能存在错误或遗漏。有关公司的正式声明和财务信息，请参阅公司的 SEC 文件和官方新闻稿。企业参与者和分析师的声明反映了他们在本次电话会议日期的观点，可能会随时更改，恕不另行通知。 ### 相關股票 - [DCI.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/DCI.US.md) ## 相關資訊與研究 - [唐納森｜8-K：2026 財年 Q3 營收 9.95 億美元超過預期](https://longbridge.com/zh-HK/news/288507868.md) - [過濾產品製造商唐納森第三季度銷售額超出預期](https://longbridge.com/zh-HK/news/288403903.md) - [啟明東方︰續租長沙灣工業大樓物業，租期兩年](https://longbridge.com/zh-HK/news/289034307.md) - [唐納森公司（NYSE:DCI）發佈 2026 財年盈利指引](https://longbridge.com/zh-HK/news/288413159.md) - [整合風險與隱藏負債：唐納森在收購 Facet 後面臨的挑戰](https://longbridge.com/zh-HK/news/288553427.md)