--- title: "開源證券：維持匯量科技 “買入” 評級 看好新 Infra 上線加速業績增長" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/288547868.md" description: "開源證券維持匯量科技 “買入” 評級，看好 AI Infra 上線加速業績增長。公司 2026Q1 營收 5.81 億美元同比增 32%，歸母淨利 0.34 億美元同比增 61%。新一代 Infra 預計 10 月上線，有望驅動 IAP 及非遊品類拓展。預計 2026-2028 年歸母淨利潤為 1.37/2.37/3.80 億美元。" datetime: "2026-06-03T09:14:04.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/288547868.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/288547868.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/288547868.md) --- # 開源證券：維持匯量科技 “買入” 評級 看好新 Infra 上線加速業績增長 智通財經 APP 獲悉，開源證券發佈研報稱，看好 AIInfra 支撐匯量科技 (01860) 加速拓展 IAP 及非遊品類，驅動業績持續高增，維持預計 2026-2028 年歸母淨利潤為 1.37/2.37/3.80 億美元，當前股價對應 PE 分別為 21.9/12.7/7.9 倍，維持 “買入” 評級。 ## 開源證券主要觀點如下： **Q1 延續高增，看好新 Infra 加速產品拓展驅動業績高增** 公司 2026Q1 實現營收 5.81 億美元（同比 +32%、環比 +1%），歸母淨利潤 0.34 億美元（同比 +61%），經調整利潤淨額 0.24 億美元（同比 +11%）。Q1 毛利率為 20.96%，銷售/管理/研發費率分別同比 +0.04/-0.44/+1.06pct，研發費率提升主因模型訓練費用增加，淨利率為 5.89%（同比 +1.37pct），主要系金融工具公允價值變動實現收益 0.17 億美元。 **遊戲持續高增，非遊穩步拓展，看好 “數據飛輪” 持續鞏固公司算法優勢** Q1 廣告技術業務收入 5.77 億美元（同比 +33%，環比 +1%），其中 Mintegral 收入 5.60 億美元（同比 +33%，環比 +1%）。遊戲品類收入 4.30 億美元（同比 +41%、環比 +3%），非遊品類收入 1.29 億美元（同比 +12%）。據 Singular 發佈的《2026 年第一季度趨勢報告》，按下載量統計，Mintegral 在娛樂、工具及遊戲等多個核心垂類中均位列全球前四，反映公司廣告算法的持續領先，該行看好 “數據飛輪” 持續鞏固公司優勢。 **IAP 產品穩健增長，新一代 Infra 或加速 IAP 發展及非遊品類拓展** 公司持續推進 AIInfra 建設，新一代 Infra 已完成主要開發，有望於 10 月上線。IAP 產品在現有 Infra 上穩健增長，新一代 Infra 可承載更復雜的模型及更多維度的特徵和數據，有望推動 IAP 產品加速發展。此外，公司計劃在新 Infra 上線後逐步推出電商、短劇等垂類模型，進一步打開業務空間。Q1 營銷技術業務收入 0.04 億美元（同比 +2%），公司推動 MarTech 產品線智能體化重構，預計 Q4 進入新的商業化階段。該行看好新一代 Infra 支撐公司加速向遊戲 IAP 產品及非遊品類拓展，驅動收入持續高增，經營槓桿逐步釋放帶動盈利能力攀升。 **風險提示：**廣告行業政策變化、行業競爭加劇、AI 應用進展不及預期等。 ### 相關股票 - [01860.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/01860.HK.md) - [600061.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/600061.CN.md) ## 相關資訊與研究 - [國海證券：維持匯量科技 “買入” 評級 2026Q4 有望迎來 IAP 放量拐點](https://longbridge.com/zh-HK/news/289293142.md) - [華創證券：首次覆蓋匯量科技給予 “強推” 評級 目標價 17.7 港元](https://longbridge.com/zh-HK/news/289987126.md) - [傳阿里擬售遊戲業務靈犀互娛](https://longbridge.com/zh-HK/news/290785192.md) - [騰訊 WeTech Academy 首辦遊戲化學習創作比賽](https://longbridge.com/zh-HK/news/291034558.md) - [德商產投中標成都遊戲研發與運營物業項目，料 14 年最低租金 4.5 億人幣](https://longbridge.com/zh-HK/news/290623995.md)