<p>作者：Christine Ji</p>
<p>科技巨頭正在從單純提供計算能力轉向分發人工智能模型，開啓了一條有利可圖的新收入來源。</p>
<p>像 AWS Bedrock 和 Microsoft Azure 這樣的雲平台正受到買家的關注，因為他們希望尋找供應商無關的系統來部署定製的人工智能工具。</p>
<p>Alphabet、亞馬遜和微軟已成為全球最大的公司之一。一位分析師認為，隨着這些超大規模雲服務商將其增長擴展到人工智能數據中心之外，派對才剛剛開始。</p>
<p>隨着企業競相採用人工智能，Alphabet（GOOGL）（GOOG）、亞馬遜（AMZN）和微軟（MSFT）正在 “悄然從人工智能計算能力的提供者轉變為 OpenAI 和 Anthropic 的人工智能模型和產品分發中心，以便在企業中擴展，” 瑞銀分析師 Karl Keirstead 在週三的報告中寫道。</p>
<p>例如，亞馬遜一直在穩步加強與 Anthropic 的合作關係，四月份向 Claude 的創作者投資了 50 億美元。Anthropic 已同意在未來十年內在亞馬遜網絡服務上花費超過 1000 億美元，而 AWS 客户現在可以直接訪問 Claude 平台，無需額外的合同或賬單關係。</p>
<p>Keirstead 補充道，AI 收入來源的廣泛化在中期 “收入增長的上行潛力未被華爾街充分認識，可能推動收入預期和股票上漲。”</p>
<p>超大規模雲服務商與 OpenAI 和 Anthropic 的良好關係在本財報季節中已經顯現出其雲業務和積壓訂單的爆炸性增長。</p>
<p>Keirstead 寫道：“投資者顯然清楚，超大規模雲服務商正在從計算需求旺盛的模型提供商那裏獲得巨大的推動。”</p>
<p>亞馬遜、Alphabet 和微軟也在迅速將其合同轉化為收入，增強了投資者對其雲業務穩定性的信心。Alphabet 預計在未來兩年內將確認超過 50% 的積壓訂單，預計 Google Cloud 收入將達到 2310 億美元。作為參考，Google Cloud 當前的年化收入為 800 億美元，這意味着根據 Keirstead 的説法，Google Cloud 在 2026 年和 2027 年的增長應該 “非常強勁”。</p>
<p>閲讀：微軟是否正在拋棄 OpenAI 轉向 Anthropic？</p>
<p>特別是，人工智能收入在 2026 年第一季度經歷了強勁增長。微軟報告的年化人工智能收入為 370 億美元，瑞銀估計其中約 330 億美元來自 Azure。年化 AWS 人工智能收入超過 150 億美元，谷歌的企業人工智能收入同比增長 800%。Keirstead 寫道，Azure 的增長 “強烈暗示我們，微軟從其與 OpenAI 的實質性接觸中受益匪淺。”</p>
<p>Keirstead 認為，這些雲收入不僅僅來自於新數據中心容量的上線。大型科技公司也正在成為人工智能模型的分發平台。像 AWS Bedrock、Microsoft Foundry 和 Google Vertex 這樣的平台允許企業訪問他們選擇的模型並構建定製的人工智能代理，而不是從第三方軟件提供商那裏獲取。</p>
<p>根據瑞銀的行業調查，企業人工智能預算正在向超大規模雲服務商轉移，因為客户希望擁有第三方平台的靈活性，以嘗試不同的模型。</p>
<p>此外，雖然 Anthropic 和 OpenAI 確實直接向企業銷售其產品，但他們通常利用 AWS 和 Azure 來分發其產品。“許多大型組織最終將通過與 AWS 和 Microsoft Azure 的現有商業關係訪問人工智能編碼代理以及 Anthropic 和 OpenAI 的許多其他第一方產品，” Keirstead 預測。</p>
<p>在 Keirstead 看來，超大規模雲服務商的估值 “絕對沒有達到頂峯”。微軟的前瞻性市盈率為 22.5 倍，亞馬遜為 27.1 倍，Alphabet 為 25.2 倍——Keirstead 認為這些水平並未反映出超大規模雲服務商日益增長的人工智能機會。</p>
<p>閲讀：為什麼 Alphabet 的股票在大型科技公司鉅額財報日中表現突出</p>
<p>-Christine Ji</p>
<p>此內容由 MarketWatch 創建，MarketWatch 由道瓊斯公司運營。MarketWatch 獨立於道瓊斯新聞通訊和《華爾街日報》發佈。</p>
<p>（完）道瓊斯新聞通訊</p>
<p>06-04-26 1103ET</p>

微軟

亞馬遜

谷歌-C

<p>瑞士銀行分析師卡爾·基爾斯特德（Karl Keirstead）認為，亞馬遜、微軟和谷歌正從人工智能計算提供商轉變為模型分發中心，這一趨勢在華爾街未受到足夠重視。這一戰略轉變通過與 OpenAI 和 Anthropic 的合作，開啓了豐厚的收入來源，推動了強勁的雲計算增長。基爾斯特德指出，隨着大量待處理訂單轉化為收入，以及擴大的人工智能預算更傾向於超大規模平台，目前的估值並未反映這些日益增長的機會</p>

<p>By Christine Ji</p>
<div class="lb-trans"><p>作者：Christine Ji</p>
</div><p>Tech giants are shifting from solely providing computing power to distributing AI models, unlocking a lucrative new revenue stream</p>
<div class="lb-trans"><p>科技巨頭正在從單純提供計算能力轉向分發人工智能模型，開啓了一條有利可圖的新收入來源。</p>
</div><p>Cloud platforms like AWS Bedrock and Microsoft Azure are seeing a wave of interest as buyers look for vendor-agnostic systems to deploy custom AI tools.</p>
<div class="lb-trans"><p>像 AWS Bedrock 和 Microsoft Azure 這樣的雲平台正受到買家的關注，因為他們希望尋找供應商無關的系統來部署定製的人工智能工具。</p>
</div><p>Alphabet, Amazon.com and Microsoft have become some of the largest companies in the world. And one analyst thinks the party is just getting started as these hyperscalers expand their growth beyond artificial-intelligence data centers.</p>
<div class="lb-trans"><p>Alphabet、亞馬遜和微軟已成為全球最大的公司之一。一位分析師認為，隨着這些超大規模雲服務商將其增長擴展到人工智能數據中心之外，派對才剛剛開始。</p>
</div><p>As enterprises race to adopt AI, Alphabet (GOOGL) (GOOG), Amazon (AMZN) and Microsoft (MSFT) are &#34;quietly shifting from being providers of AI compute capacity to becoming AI model and product-distribution hubs for OpenAI and Anthropic to scale in the enterprise,&#34; UBS analyst Karl Keirstead wrote in a Wednesday note.</p>
<div class="lb-trans"><p>隨着企業競相採用人工智能，Alphabet（GOOGL）（GOOG）、亞馬遜（AMZN）和微軟（MSFT）正在 “悄然從人工智能計算能力的提供者轉變為 OpenAI 和 Anthropic 的人工智能模型和產品分發中心，以便在企業中擴展，” 瑞銀分析師 Karl Keirstead 在週三的報告中寫道。</p>
</div><p>For example, Amazon has been steadily strengthening its partnership with Anthropic, investing $5 billion in the Claude creator in April. Anthropic has agreed to spend more than $100 billion on Amazon Web Services over the next decade, and AWS customers can now access the Claude platform directly without additional contracts or billing relationships.</p>
<div class="lb-trans"><p>例如，亞馬遜一直在穩步加強與 Anthropic 的合作關係，四月份向 Claude 的創作者投資了 50 億美元。Anthropic 已同意在未來十年內在亞馬遜網絡服務上花費超過 1000 億美元，而 AWS 客户現在可以直接訪問 Claude 平台，無需額外的合同或賬單關係。</p>
</div><p>The medium-term &#34;upside in terms of revenue growth from this broadening-out of AI revenue sources is underappreciated by [Wall] Street and could drive [revenue] estimates and the stocks higher,&#34; Keirstead added.</p>
<div class="lb-trans"><p>Keirstead 補充道，AI 收入來源的廣泛化在中期 “收入增長的上行潛力未被華爾街充分認識，可能推動收入預期和股票上漲。”</p>
</div><p>The hyperscalers' beneficial relationships with OpenAI and Anthropic could already be seen this earnings season in their explosive cloud and backlog growth.</p>
<div class="lb-trans"><p>超大規模雲服務商與 OpenAI 和 Anthropic 的良好關係在本財報季節中已經顯現出其雲業務和積壓訂單的爆炸性增長。</p>
</div><p>&#34;It is abundantly clear to investors that the hyperscalers are getting a massive boost from compute-hungry model providers,&#34; Keirstead wrote.</p>
<div class="lb-trans"><p>Keirstead 寫道：“投資者顯然清楚，超大規模雲服務商正在從計算需求旺盛的模型提供商那裏獲得巨大的推動。”</p>
</div><p>Amazon, Alphabet and Microsoft are also quickly converting their contracts into revenue, giving investors more confidence in the stability of their cloud businesses. Alphabet expects to recognize over 50% of its backlog in the next two years, resulting in $231 billion of expected Google Cloud revenue. For context, Google Cloud's current annual run rate is $80 billion, meaning that Google Cloud growth for 2026 and 2027 should be &#34;very strong,&#34; according to Keirstead.</p>
<div class="lb-trans"><p>亞馬遜、Alphabet 和微軟也在迅速將其合同轉化為收入，增強了投資者對其雲業務穩定性的信心。Alphabet 預計在未來兩年內將確認超過 50% 的積壓訂單，預計 Google Cloud 收入將達到 2310 億美元。作為參考，Google Cloud 當前的年化收入為 800 億美元，這意味着根據 Keirstead 的説法，Google Cloud 在 2026 年和 2027 年的增長應該 “非常強勁”。</p>
</div><p>Read: Is Microsoft ditching OpenAI for Anthropic?</p>
<div class="lb-trans"><p>閲讀：微軟是否正在拋棄 OpenAI 轉向 Anthropic？</p>
</div><p>AI revenue in particular experienced strong growth in the first quarter of 2026. Microsoft reported total annualized AI revenue of $37 billion, and UBS estimates that around $33 billion of that comes from Azure. Annualized AWS AI revenues surpassed $15 billion, and Google's enterprise AI revenue grew 800% year over year. Azure's growth &#34;strongly hints to us that Microsoft is benefiting substantially from its material exposure to OpenAI,&#34; Keirstead wrote.</p>
<div class="lb-trans"><p>特別是，人工智能收入在 2026 年第一季度經歷了強勁增長。微軟報告的年化人工智能收入為 370 億美元，瑞銀估計其中約 330 億美元來自 Azure。年化 AWS 人工智能收入超過 150 億美元，谷歌的企業人工智能收入同比增長 800%。Keirstead 寫道，Azure 的增長 “強烈暗示我們，微軟從其與 OpenAI 的實質性接觸中受益匪淺。”</p>
</div><p>These cloud revenues aren't just coming from bringing new data-center capacity online, Keirstead believes. Big Tech companies are also becoming distribution platforms for AI models. Platforms like AWS Bedrock, Microsoft Foundry and Google Vertex allow enterprises to access models of their choice and build custom AI agents instead of acquiring them from third-party software providers.</p>
<div class="lb-trans"><p>Keirstead 認為，這些雲收入不僅僅來自於新數據中心容量的上線。大型科技公司也正在成為人工智能模型的分發平台。像 AWS Bedrock、Microsoft Foundry 和 Google Vertex 這樣的平台允許企業訪問他們選擇的模型並構建定製的人工智能代理，而不是從第三方軟件提供商那裏獲取。</p>
</div><p>According to UBS's industry checks, enterprise AI budgets are shifting toward hyperscalers because customers want the flexibility of a third-party platform to try different models.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據瑞銀的行業調查，企業人工智能預算正在向超大規模雲服務商轉移，因為客户希望擁有第三方平台的靈活性，以嘗試不同的模型。</p>
</div><p>Additionally, while Anthropic and OpenAI do sell their products directly to enterprises, they're often utilizing AWS and Azure to distribute their offerings. &#34;Many large organizations will end up accessing AI coding agents as well as many other [first-party] products of Anthropic and OpenAI through their existing commercial relationships with AWS and Microsoft Azure,&#34; Keirstead predicted.</p>
<div class="lb-trans"><p>此外，雖然 Anthropic 和 OpenAI 確實直接向企業銷售其產品，但他們通常利用 AWS 和 Azure 來分發其產品。“許多大型組織最終將通過與 AWS 和 Microsoft Azure 的現有商業關係訪問人工智能編碼代理以及 Anthropic 和 OpenAI 的許多其他第一方產品，” Keirstead 預測。</p>
</div><p>The hyperscalers' valuations &#34;have by no means peaked,&#34; in Keirstead's opinion. Microsoft trades at 22.5x forward earnings, Amazon trades at 27.1x and Alphabet trades at 25.2x - levels that Keirstead believes are not pricing in the hyperscalers' growing AI opportunities.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 Keirstead 看來，超大規模雲服務商的估值 “絕對沒有達到頂峯”。微軟的前瞻性市盈率為 22.5 倍，亞馬遜為 27.1 倍，Alphabet 為 25.2 倍——Keirstead 認為這些水平並未反映出超大規模雲服務商日益增長的人工智能機會。</p>
</div><p>Read: Why Alphabet's stock is the standout gainer on Big Tech's monster earnings day</p>
<div class="lb-trans"><p>閲讀：為什麼 Alphabet 的股票在大型科技公司鉅額財報日中表現突出</p>
</div><p>-Christine Ji</p>
<div class="lb-trans"><p>-Christine Ji</p>
</div><p>This content was created by MarketWatch, which is operated by Dow Jones &amp; Co. MarketWatch is published independently from Dow Jones Newswires and The Wall Street Journal.</p>
<div class="lb-trans"><p>此內容由 MarketWatch 創建，MarketWatch 由道瓊斯公司運營。MarketWatch 獨立於道瓊斯新聞通訊和《華爾街日報》發佈。</p>
</div><p>(END) Dow Jones Newswires</p>
<div class="lb-trans"><p>（完）道瓊斯新聞通訊</p>
</div><p>06-04-26 1103ET</p>
<div class="lb-trans"><p>06-04-26 1103ET</p>
</div>

Amazon, Microsoft and Google are quietly morphing their businesses - and Wall Street is missing the big picture

- 科技巨頭正在將重心從計算能力轉向 AI 模型的分發。
- AWS 和微軟 Azure 受到企業青睞，推動了 AI 收入的快速增長。
- 市場對這些巨頭 AI 機會的估值仍顯不足，未來增長潛力大。

Dow Jones

谷歌-A

Roundhill GOOGL WeeklyPay ETF

微軟每日 2 倍做多 ETF - Direxion

2 倍做多谷歌 ETF - Direxion

微軟每日 1 倍做空 ETF - Direxion

GraniteShares 2x Long AMZN Daily ETF

1 倍做空谷歌 ETF - Direxion

T-Rex 2X Long Microsoft Daily Target ETF

亞馬遜每日 1 倍做空 ETF - Direxion

亞馬遜每日 2 倍做多 ETF - Direxion

Roundhill AMZN WeeklyPay ETF

YieldMax MSFT Option Income Strategy ETF

2 倍做多 MSFT ETF - GraniteShares

亞馬遜、微軟和谷歌正在悄然轉型他們的業務，而華爾街卻未能看到全局