--- title: "早餐 | 美股科技、芯片遭拋售，資金輪動帶領道指創新高！" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/288781806.md" description: "博通 AI 業績指引不及預期，美股科技股和芯片板塊遭拋售，資金輪動至醫療、金融等落後板塊，道指大漲 1.73%、創歷史新高。納指一度跌超 1%，但逢低買入令收盤時大體收復失地。半導體指數較日內低點上漲 4%、仍收跌 2.15%。谷歌漲 3.68%，領漲科技七巨頭。" datetime: "2026-06-04T23:39:10.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/288781806.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/288781806.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/288781806.md) --- # 早餐 | 美股科技、芯片遭拋售，資金輪動帶領道指創新高！ ## 市場概述 博通 AI 業績指引不及預期，美股科技股和芯片板塊遭拋售，資金輪動至醫療、金融等落後板塊，道指大漲 1.73%、創歷史新高。納指一度跌超 1%，但逢低買入令收盤時大體收復失地。 半導體指數較日內低點上漲 4%、仍收跌 2.15%。谷歌漲 3.68%，領漲科技七巨頭。軟件 ETF 微跌。 儘管中東衝突持續，但以黎有條件停火以及美伊和平協議的談判預期，導致原油下挫。WTI 原油跌 3.10%，布油跌超 2.8%。 油價下跌疊加美國勞動力數據疲弱，加息預期降温。10 年期美債收益率走低 2.77 個基點，2 年期則下行 3.9 基點。 美元一度跌超 0.35%、回吐昨日漲幅，但隨後較日低反彈 0.3%。 黃金從 200 日移動均線附近技術性反彈，一度重上 4500 美元，漲約 1%。白銀漲超 1.5%。 比特幣延續頹勢，盤中一度下探 6.1 萬美元，接近 2 月初低點，隨後跌幅收窄，日內跌約 2.2%。 亞洲時段，A 股三大指數集體下跌，芯片半導體逆勢拉昇，京東方漲停，恒指、恆科指雙雙跌超 1%。 ## 要聞 > **中國** > > 中國商務部：美濫用出口管制衝擊全球半導體產供鏈穩定。 > > “頭把交椅” 易主，易方達基金ETF 管理規模首超華夏基金。 > > **海外** > > 油價跌逾 3%，報道：特朗普無意重啓伊朗全面戰爭。 > > 美國上週首申人數升至三個月高位，AI搶飯碗致科技業裁員創近兩年新高。 > > 貝森特國會激辯：迴避特朗普 “免審計” 爭議，稱伊朗衝突已暫停、油價終將回落，對俄油豁免或改為 “按國發放”。 > > 美聯儲官員：目前要選擇是保持耐心還是加息，通脹是經濟頭號風險、AI 現未影響。 > > Anthropic：高昂的計算成本是推動 IPO 的主因，呼籲全球暫緩前沿 AI 研發。 > > 光通信明星 Ciena上季業績超預期強勁，上調全年指引，股價仍跌超 10%。 > > 黑石也 “限贖” 了！旗艦私募信貸基金贖回申請飆到 10%，市場再響流動性警報。 > > **半導體** > > 黃仁勳即將赴韓會SK 集團、LG掌門！行程曝光：烤肉宴、綜藝首秀、棒球開球。 > > 台積電魏哲家：數年內都無法滿足芯片需求，資本開支高點 “我也不知道”、“沒看到停下的指標”。 > > 時隔兩年再會面，SK 海力士與台積電掌門談 HBM 和先進封裝領域的合作。 ## 市場收報 歐美股市：標普 500 漲幅 0.41%，報 7584.31 點。道指漲幅 1.73%，報 51561.93 點，時隔一個交易日再創收盤歷史新高。納指跌幅 0.09%，報 26830.958 點。歐洲 STOXX 600 指數收漲 0.52%，刷新日高至 624.45 點。 A 股：上證指數收報 4057.78 點，跌 0.64%。深證成指收報 15661.57 點，跌 0.27%。創業板指收報 4088.88 點，跌 0.83%。 債市：美國 10 年期國債收益率跌 2.17 個基點，報 4.4729%。兩年期美債收益率跌 3.51 個基點，報 4.0472%。 商品：WTI 7 月原油期貨收跌 3.10%，報 93.04 美元/桶。布倫特 8 月原油期貨收跌 2.84%，報 95.03 美元/桶。現貨黃金漲 0.91%，報 4475.02 美元/盎司。現貨白銀漲 1.62%，報 73.8903 美元/盎司。 ## 要聞詳情 ### **全球重磅** #### **中國** 中國商務部：美濫用出口管制衝擊全球半導體產供鏈穩定。新聞發言人表示，近年來美方不斷以國家安全為由濫用出口管制，嚴重損害中國企業正當權益，嚴重破壞國際經貿秩序，嚴重衝擊全球半導體產業鏈供應鏈穩定，中方對此一貫反對。中方反對各種形式的單邊限制措施，包括以 “強迫勞動” 為由對華實施的一系列貿易限制措施，對此中方已多次表達嚴正立場。 “頭把交椅” 易主，易方達基金 ETF 管理規模首超華夏基金。截至 6 月 3 日，易方達基金 ETF 管理規模達 6185.19 億元，首次超越華夏基金（6166.13 億元），登頂行業第一。年初華夏寬基 ETF 遭大規模贖回，僅滬深 300 和上證 50 產品合計流失超 3000 億元，而易方達贖回壓力較小且新發產品更多。 #### **海外** 油價跌逾 3%，報道：特朗普無意重啓伊朗全面戰爭。受美伊談判進展、以黎停火曙光及美國國會限制總統戰爭權力等多重因素影響，國際油價週四顯著下跌，WTI 油價跌 3.5% 至 92.67 美元，布倫特原油跌 3% 至 95.17 美元。 美國上週首申人數升至三個月高位，AI 搶飯碗致科技業裁員創近兩年新高。美國上週首次申領失業救濟人數升至近三個月高點，而科技行業 5 月裁員規模創近兩年新高，其中 40% 的裁員歸因於 AI，刷新歷史紀錄。不過持續申領人數仍處低位，整體就業市場尚未惡化。 貝森特國會激辯：迴避特朗普 “免審計” 爭議，稱伊朗衝突已暫停、油價終將回落，對俄油豁免或改為 “按國發放”。眾議院聽證會上，貝森特多次拒答特朗普 “免於 IRS 審計” 相關提問，斥指責特朗普政府腐敗的議員 “誹謗”。他形容近期通脹為短期波動，稱能源價格上漲是一次性衝擊，被問及特朗普關税是否推高物價時，他説影響微乎其微。若未來繼續給予俄油豁免，他傾向於採取分國家豁免、而非普遍適用的方式。他重申美債發行將常規、可預測，繼續就數字税施壓加拿大和歐洲。 美聯儲官員：目前要選擇是保持耐心還是加息，通脹是經濟頭號風險、AI 現未影響。後年 FOMC 票委施密德稱，現在最大的問題是，聯儲是否繼續保持耐心，要考慮是否暫時高通脹、是否需加息壓制通脹。明年票委戴利稱，準備好利率方面的雙向應對，現在提供更多前瞻指引可能產生誤導；AI 或五到十年內降低通脹，目前未見大規模生產力提升，2027 年將成 AI 產業 “試金石”。另一明年票委巴爾金稱，就業市場平衡，未見用工緊張。 Anthropic：高昂的計算成本是推動 IPO 的主因，呼籲全球暫緩前沿 AI 研發。Anthropic PBC 聯合創始人兼總裁表示，AI 模型訓練是極度資本密集型業務，公開市場非常適合為此類業務提供融資。同日，Anthropic 發佈文章，披露內部數據顯示其最先進模型的能力正快速躍升，並呼籲頂級 AI 實驗室認真考慮放緩開發節奏，但部分市場人士將其解讀為一種營銷策略。 花 1500 美元讓 AI“黑” 自家 App：GPT-5 成功率 70%，多數頂級模型交 “零蛋”。知名安全研究員 Kasra Rahjerdi 自費 1500 美元測試多款主流大模型的自主滲透能力，結果顯示 GPT-5.5 以 70% 的成功率遙遙領先，成為唯一具備較強實戰漏洞挖掘能力的模型。DeepSeek V4 Pro 雖成功率僅 30%，但成本優勢突出；Claude、Gemini 等多數模型受安全護欄、推理偏差或 API 穩定性限制表現不佳，5 款模型全部顆粒無收。 高盛：預計 SpaceX 到 2028 年的資本開支將達 3600 億美元。高盛分析師預計，SpaceX 資本開支到 2028 年將達到 3600 億美元，到 2030 年將燒掉 3500 億美元現金，該公司 80% 的資本開支將用於人工智能。 SpaceX 即將上市，但先別急着開香檳：一批 “股東” 可能發現自己買的是廢紙。在 SpaceX 等明星科技公司上市前夕，一股由多層嵌套 SPV（特殊目的實體）構成的灰色交易暗流湧動。中介機構通過高額收費和信息不透明，向普通投資者兜售所謂的 “原始股”。然而，由於眾多轉讓行為未獲企業認可，這些投資者在上市鐘聲敲響時，可能面臨股份被認定無效、權益難以兑現的窘境。 微軟 CEO 深度訪談：過度依賴 OpenAI 曾讓公司陷入被動，軟件 “未死” 但傳統 SaaS 已到轉折點。微軟 CEO 納德拉在最新訪談中透露，微軟正通過自研 MAI 大模型強化 AI 時代底層控制權，同時保留與 OpenAI 合作的雙重優勢。在算力緊缺背景下，微軟拒絕向 AI 實驗室出售 GPU“賺快錢”，優先保障企業客户和高毛利業務。他還預言傳統 SaaS 將轉向 “訂閲 + 按量付費” 模式，並押注 AI 智能體與端雲協同，打造未來增長新引擎。 高期待壓垮光通信明星？Ciena 上季業績超預期強勁，上調全年指引，股價仍跌超 10%。第二財季 Ciena 營收同比增 40%，EPS 增 290%，均超預期加速增長；第三財季和全財年的營收指引區間均高於市場預期，全年指引中值為此前指引區間高端，但超預期幅度不算大、驚喜有限，且第三財季的利潤率指引基本持平前季。 黑石也 “限贖” 了！旗艦私募信貸基金贖回申請飆到 10%，市場再響流動性警報。黑石旗下規模達 790 億美元的旗艦私募信貸基金（BCRED）二季度贖回申請達 10%，首次觸及 5% 的贖回上限，引發市場對私募信貸流動性的擔憂。此前一季度，黑石曾通過動用高管資金等方式化解約 38 億美元的贖回壓力。與此同時，Cliffwater、Partners Group 等機構相繼設限，Pimco 亦警告信貸行業面臨持續性違約週期。 #### **半導體** 黃仁勳即將赴韓會 SK 集團、LG 掌門！行程曝光：烤肉宴、綜藝首秀、棒球開球。七個月內二度訪韓，黃仁勳本週四天首爾行程堪稱"全明星陣容"——烤肉宴請四大財閥掌門、棒球場開球、登上韓國頂流綜藝，還將密會 SK、現代、遊戲及機器人初創企業高管。這場融合商業攻勢與個人魅力秀的訪問背後表明，韓國既是英偉達不可或缺的上游命脈，更是其押注機器人與物理 AI 的核心試驗場。 台積電魏哲家：數年內都無法滿足芯片需求，資本開支高點 “我也不知道”、“沒看到停下的指標”。股東大會上，董事長魏哲家預計，台積電全年營收增速維持超 30% 預期；Q2 毛利率指引 65.5% 至 67.5%。他坦言資本支出高峰 “我也不知道”，但強調 “現在沒看到停止的指標”；員工分紅連續三年增超 30%，承諾 “沒有天花板”。他指出，token 消耗量激增推升算力需求，自動駕駛與機器人更構成下一波長期增長引擎。 時隔兩年再會面，SK 海力士與台積電掌門談 HBM 和先進封裝領域的合作。SK 海力士將 HBM4 基底芯片外包給台積電生產，並正計劃為 HBM4E 引入台積電 3 納米制程以抗衡三星。在台積電 CoWoS 封裝產能告急的背景下，海力士亦在測試英特爾備選方案，雙方此次在英偉達路線圖牽引下的高層互動，標誌着供應鏈戰略綁定持續深化。 鴻海宣佈與英特爾達成戰略合作，將共同開發 AI 平台。英特爾聯手鴻海、SambaNova 亮相 Computex 2026，推出機架級 AI 基礎設施，同步發佈首款採用 18A 製程的 Xeon 6+ 處理器。隨着 AI 從訓練轉向推理，CPU 與 GPU 比例正由 1:4 向 1:1 演變，英特爾借勢佈局，意在搶奪推理時代數據中心的核心算力話語權。 博通 AI 指引 “不夠炸裂” 引發拋售，華爾街卻喊錯殺：真正爆發點在 2028 年。德銀認為，市場低估了博通的長期潛力：訂單能見度已延伸至 2028 年，本身已釋放積極信號，預計 2027 財年 AI 營收達到 1250 億美元，高於公司指引，2028 年將飆升至 1900 億美元，這才是博通 AI 故事的真正爆發時刻。 博通：大佬 vs 大佬，ASIC 陣營要分家了？市場開始重新審視 ASIC 陣營內部分化：博通偏 “網絡 +ASIC”，Marvell 受互連敍事強化，而云廠商自研加速或導致供應鏈重構，“大佬之間的分化” 正在顯現。 博通 Q2：谷歌 “引入新歡” 是擾動，294 億 Q3 指引與排到 2028 的訂單才是基本盤。博通 Q2 財報營收創新高，但股價大跌。市場憂慮谷歌引入 Marvell 為第二供應商，但真正的定價錨在於 Q3 營收指引高達 294 億美元，以及六大客户首次量化披露的算力承諾——AI 半導體訂單積壓超 300 億美元，能見度已延伸至 2028 年。谷歌擾動不改基本盤韌性。 養虎為患，還是借刀殺人？當英偉達用 Marvell 向博通宣戰。Jensen 的這步棋一石三鳥：扶持 Marvell 以壓制博通的市場份額壟斷；同時將 Marvell 綁入自己的生態收取過路費；還順勢通過公開背書 Marvell 打壓博通股價，為自己的戰略敍事贏得輿論陣地。 伯恩斯坦：存儲價格將在 Q2 迎來主升浪。伯恩斯坦預計，2026 年二季度 DRAM 和 NAND 合約價環比均上漲約 60%，略超預期，主要受 AI 服務器、雲計算及高端存儲需求推動。服務器 DRAM 供不應求、移動 NAND 和 SSD 漲勢強勁，支撐存儲廠商盈利。不過，手機、PC 等消費需求開始轉弱，價格漲幅預計三季度明顯放緩，行業或在 2027 年下半年見頂，隨後隨着新增產能釋放逐步迴歸常態。 #### **研報精選** 美股已無恐慌，只剩 FOMO！華爾街機構：這一幕像極了 1998 年。美股科技板塊正經歷 1990 年以來最強勁 10 周漲幅，累計飆升 44.6%，VIX 跌至年內最低，市場恐懼已蕩然無存，唯剩"踏空焦慮"。然而警報已然拉響：RSI 觸及 82、較 200 日均線偏離 28% 的極端組合，歷史上僅出現十次，多數以回調告終。更令人警惕的是，時間軸恰與 1998 年 7 月高度吻合——彼時科技板塊隨後重挫逾 20%。 3 月大拋售後，全球央行 4 月重新恢復購金，波蘭、中國央行是最大買家。全球央行 4 月淨購金 17 噸，扭轉 3 月近 30 噸淨拋售局面，波蘭（14 噸）與中國（8 噸）領跑。然而，高盛警示：當前央行購金水平仍低於去年，ETF 資金持續流出轉戰芯片股，疊加美債收益率與美元雙強、經濟超預期韌性，黃金短期多重承壓。 雲巨頭角色重大轉變：從算力供應商到 AI 分發樞紐。瑞銀報告指出，超大規模雲廠商的角色已從單純的 GPU 算力提供商，升級為企業觸達前沿 AI 模型的核心分發樞紐。這一轉型催生了三層高利潤收入：其一是模型 API 服務，支持企業直接調用雲端封裝的 AI 模型；其二是第三方 AI 產品分發渠道，通過整合 OpenAI 等工具收取平台服務費；其三是自研 AI 產品銷售，如谷歌 Gemini 與微軟 GitHub Copilot 的企業訂閲。 倒賣 Token，隱秘的中轉站生意有多暴利。倒賣 Token 的中轉站曾被視作暴利生意：有人靠賺差價、資金沉澱甚至收學員月入百萬。然而，市場已迅速飽和，價格戰導致利潤驟降，小玩家紛紛退場。更危險的是，摻水、數據泄露、捲款跑路亂象頻發，且私自轉賣境外 AI 接口涉嫌違法，已有站長被刑拘。對普通人而言，這並非一夜暴富的捷徑，而是一條風險極高的灰色賽道。 SemiAnalysis 深度詳解馬斯克的 “太空算力夢”：真正的瓶頸是什麼？何時能上天？馬斯克的"太空算力夢"正從科幻走向經濟測算，但賬並不好算。SemiAnalysis 最新報告顯示，目前同等 GPU 集羣太空部署成本是地面的 3.6 倍，"免費太陽能""免費散熱"均存在嚴重高估。基準情景下成本平價要等到 2040 年，而真正卡住 AI 擴張的，是芯片而非電力。地面數據中心新增容量在 2028 年見頂，同時芯片生產擴張繼續推進，成本平價可能提前至 2030 年代初。 別急着擔心失業，人形機器人距離全面"上崗"仍需數年。人形機器人商業化加速，但大規模替代人力仍面臨技術瓶頸。Figure 機器人在分揀測試中效率不及人類，動態環境適應能力不足、成本與安全性等問題制約其部署。與此同時，AI 已開始引發實際裁員。研究人員指出，機器人雖能緩解勞動力短缺、替代高危作業，但也可能帶來難以預料的社會後果。 被低估的 “銀髮經濟”——全球消費增長新引擎。老齡化正從經濟拖累變身消費引擎。滙豐最新研究顯示，美國 65 歲以上人羣已貢獻全國消費支出的 22%，未來十年實際消費年增速預計達 4%-5%，遠超其他成年羣體的 1%。財富效應、延遲退休與"花光積蓄"觀念轉變三重驅動下，休閒旅遊、家居家電、醫療健康將成最大贏家，一場百萬億級的銀髮消費革命正悄然提速。 #### **國內宏觀** 瑞銀：A 股科技股擁擠程度遠未達到歷史峯值。瑞銀表示，儘管 A 股大科技板塊成交額與市值佔比均已突破歷史高點，衡量機構倉位集中程度的核心指標顯示，當前擁擠程度仍遠低於歷史峯值，本輪科技成長風格的持續時間也尚不足兩年。歷史規律顯示每輪風格切換通常歷時三年。與此同時，A 股 2026 年盈利增速有望從 3.9% 躍升至 11%，科技板塊的"慢牛"行情或仍未終場。 行業輪動加速，意味着什麼？天風證券指出，A 股行業輪動正在加速，但強勢板塊次周仍保持領漲的概率僅約 20%——這一 “換血效應” 背後，往往是大盤盤整的前夕。更值得警惕的是 “虹吸效應”：少數行業的上漲正通過多數行業的下跌來實現。成交額與融資餘額的組合變化，才是判斷輪動走向切換、聚焦還是擴散的關鍵密碼。 #### **海外宏觀** 美國法官警告：司法部上訴將擾亂特朗普關税退款進程。美國貿易法官 Eaton 回擊美國司法部對 “退還 1660 億違法關税” 指令的上訴。Eaton 警告，上訴法院介的入將破壞已處理 850 億美元的線上退款系統，並堅稱退款進展源於法院施壓。美國司法部則辯稱退款系統是主動建立，且法官無權為未起訴企業爭取全國性退款。6 月 9 日的公開聽證會是下一個關鍵節點。 世界黃金協會：全球黃金 ETF 5 月轉為淨流出，亞洲與北美成撤資主力。5 月全球黃金 ETF 資金流向由強轉弱，淨流出 20 億美元。金價高位震盪、科技股吸金及降息預期調整削弱黃金吸引力。不過，年內黃金 ETF 仍累計淨流入近 170 億美元，歐洲則逆勢獲得 3.34 億美元流入。儘管資金回撤，黃金市場日均成交額仍達 4240 億美元，顯示整體交易活躍度保持高位。 報道：日本央行正考慮在 6 月加息，並有可能在 2026 年年內再次加息。報道稱，日本央行官員可能在 6 月 16 日政策會議上討論將基準利率上調 25 個基點至 1% 的方案。官員們認為此後仍存在進一步加息空間，理由是實際利率依然處於低位，且通脹上行風險持續存在。 - 日本央行行長 “吹風”，日本本月加息 “已成定局”？日本央行行長植田和男罕見釋放明確信號，只要通脹上行風險超過經濟下行風險，就必須"充分討論加息利弊"，這一措辭令市場 6 月加息預期驟升至 85%。野村認為，本月加息 25 基點接近，但連續加息或一次性加息 50 基點仍非主線，日元可能再測 160 關口。 警惕 “羊羣效應”！韓國財長：必要時出手干預匯市，對槓桿化炒股感到擔心。韓元跌至兩個月低點、股市高位上行之際，韓國財政部長聯合央行與金融監管機構緊急發聲：必要時將"立即採取措施"遏制外匯過度波動，並點名警示股市槓桿風險。融資貸款餘額創 20 年新高、散户未成年開户暴增十倍，韓國政策層對泡沫的容忍度正逼近臨界點。 #### **海外公司** 量子巨頭 Quantinuum 上市首日開盤上漲 13%，最終小幅收漲 0.6%。量子計算公司 Quantinuum 登陸納斯達克首日開盤上漲 13%，市值達 176 億美元。儘管 Quantinuum 一季度營收同比驟降 73%、虧損擴大至 1.365 億美元；但特朗普政府對量子計算企業 20 億美元注資與谷歌等科技巨頭競相押注，令這一賽道熱度高漲。Quantinuum 週四收漲 0.63%。 5 年 100 億美元！IBM 加碼量子計算，目標 2029 年交付世界第一台 “大規模容錯量子計算機”。IBM 宣佈未來五年投入超 100 億美元，加速量子計算產業化進程，目標在 2029 年交付全球首台大規模容錯量子計算機。美國政府此前已提供 10 億美元專項資助，支持其在紐約設立美國首家純量子代工廠 Anderon。結合園區擴建與平台化商業模式，IBM 正構建涵蓋硬件、製造與生態的完整量子戰略。 Meta 最新 AI 模型 API 發佈再度跳票，已推遲近兩個月仍無上線日期。Meta 最新 AI 模型 Muse Spark 的開發者接口（API）已兩度跳票，距首席 AI 官公開承諾"即將推出"近兩個月，上線日期至今懸而未決。對於一款不開放下載的閉源模型，API 是開發者接入的唯一通道。在年度資本支出高達 1450 億美元的壓力下，Meta 能否將龐大 AI 投入轉化為真實商業回報，正遭遇越來越多的質疑。 Arm 股價數週幾乎翻番，預期市盈率 170 倍，躋身估值最高股票之列。5 月 15 日至今 Arm 累計上漲 79%，同期費城半導體指數漲幅 14%，標普 500 僅上漲 1.9%。Arm 目前基於未來 12 個月預期盈利的市盈率超過 170 倍；按淨利潤計算，Arm 估值在標普 500 中僅次於特斯拉和 Live Nation Entertainment。多位分析師表示，Arm 基本面強勁，但估值過高。 ## 今日要聞前瞻 美國 5 月非農就業。 歐元區一季度 GDP。 美伊下一輪會談或將在 6 月 5 日舉行。 黃仁勳將會見 LG 集團會長。 <全文完\> ### 相關股票 - [SOXL.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SOXL.US.md) ## 相關資訊與研究 - [科技板塊震盪，“聰明資金” 越跌越買？](https://longbridge.com/zh-HK/news/288545743.md) - [行業輪動加速，意味着什麼？](https://longbridge.com/zh-HK/news/288645961.md) - [科技基金 “同名不同命”，年內收益首尾相差 115 個百分點](https://longbridge.com/zh-HK/news/288177987.md) - [從多因子到行業輪動——解析匯璟量投的量化策略構建邏輯](https://longbridge.com/zh-HK/news/288444158.md) - [科技輪動下的 “慢變量”！機器人 ETF 景順 (159559) 標的指數估值修復與資金驗證窗口觀察](https://longbridge.com/zh-HK/news/288159007.md)