--- title: "黑色星期五！“人人賺錢” 的全球 AI 大牛市遭遇 “當頭棒喝”" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/288915875.md" description: "週五強勁非農數據引爆加息憂慮，而本週博通財報指引失望，已經刺破” AI 受益股堅不可摧” 神話，此外谷歌增發、Meta 跟進融資傳聞及 SpaceX IPO 預期疊加，引發資金虹吸效應。持續兩個月的全球 AI 大牛市遭遇當頭棒喝，週五費城半導體指數暴跌逾 10%，單日市值蒸發逾 1 萬億美元。" datetime: "2026-06-06T01:46:07.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/288915875.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/288915875.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/288915875.md) --- # 黑色星期五！“人人賺錢” 的全球 AI 大牛市遭遇 “當頭棒喝” 美股週五遭遇近年來最慘烈的單日拋售之一，持續兩個月的 AI 行情驟然降温。 週五，美股納指單日暴跌逾 1121 點，創史上最大單日點位跌幅。標普 500 指數成分股市值蒸發 1.8 萬億美元。 據華爾街見聞，週五公佈的 5 月非農就業數據強勁超預期，令市場對美聯儲降息的最後一絲期待徹底破滅，並迅速激化對 2026 年加息的擔憂。 利率互換顯示，**交易員預計美聯儲將在 12 月的政策會議上將聯邦基金利率目標上調 0.25 個百分點。** **** 除了非農數據大超預期外，本週多重催化劑共同引爆了週五的集體信心危機： > - 博通財報指引令人失望，率先刺破"所有 AI 受益公司皆堅不可摧"的市場信仰。 > - Alphabet 大規模增發股票，籌集資本開支資金。 > - Meta 也考慮跟進類似融資計劃，更令投資者對科技巨頭股權稀釋的顧慮驟然升温。 > - 此外，SpaceX IPO 預期進一步分流市場資金。 ## 非農數據超預期，加息預期捲土重來 週五出爐的 5 月非農就業報告顯示勞動力市場強勁回暖，成為本輪拋售的直接導火索。 報告公佈後，利率互換市場迅速將美聯儲年內加息 25 個基點的預期完全定價，**10 月會議加息概率升至約 60%。** 10 年期美債收益率上漲 7 個基點至 4.54%，30 年期收益率重回 5% 上方；短端收益率承壓最為明顯，2 年期收益率上行約 10 個基點。 Brandywine 全球資管投資組合經理 Tracy Chen 表示： > 就業數據表明勞動力市場正在復甦，通脹應當是美聯儲的關注焦點，**隨着通脹率趨近失業率水平，美聯儲可能已經落後於曲線。** 自伊朗衝突爆發以來，市場已在逐步消化 2026 年加息的可能性。此番強勁就業數據的出爐，進一步壓縮了美聯儲維持利率不變的空間。 盈透證券 Jose Torres 表示： > **收益率上升、油價下跌——這意味着投資者擔心美聯儲將要加息。** 美聯儲政策路徑預期的驟然轉向令美元走強，美元指數錄得兩個月來最佳單日表現，周內累計上漲逾 1%，並重新突破多個關鍵技術阻力位。 ## 博通財報刺破 AI"護城河"神話 此輪暴跌的伏筆，早在本週早些時候已由博通財報埋下。 博通最新季度業績發佈後，指引未達市場預期，令此前高歌猛進的半導體行情開始失速。 （博通績後，6 月 4 日股價大跌） 盈透證券首席市場策略師 Steve Sosnick 認為： > 觸發因素從來不是那麼顯而易見，但我認為**博通代表着一種思維方式的轉變。**指引令人失望……我認為它刺破了很多人的信念——**那種認為任何可能受益於 AI 支出的公司都堅不可摧的信念。** 此前，市場情緒之樂觀令人咋舌。自第二季度開始，內存與光學芯片股引領了一場強勁但高度集中的上漲行情。 AI 模型能力的持續突破重振了投資者對人工智能前景的信心，超大規模雲計算商對數據中心建設的持續承諾，則催生了高帶寬內存芯片等關鍵元器件的巨大供應瓶頸。 以美光科技為例，其股價自 3 月底至本週四累計上漲超 200%，市值一度突破 1 萬億美元、躋身全球第 12 家萬億美元市值公司。 然而，這場拋物線式的狂奔在博通業績出爐後戛然而止。週五，費城半導體指數暴跌逾 10%，單日市值蒸發逾 1 萬億美元，錄得自 2020 年 3 月以來最慘烈單日跌幅。 ## 谷歌、Meta 增發與 SpaceX IPO：資金"虹吸效應"來襲 在週五尾盤的下跌中，另一則消息令跌勢進一步加速。 據英國《金融時報》報道，Meta 正考慮效仿 Alphabet，實施大規模股權融資，以滿足其龐大的資本支出需求。 Mott 資本管理創始人 Michael Kramer 表示： > Alphabet 近期的股權發行，加上 Meta 可能跟進的傳聞，**若這些公司開始大規模發行股票為資本支出融資，可能從根本上改變市場對這些公司的投資邏輯。** Kramer 進一步指出： > 在未來幾個季度，這些公司很可能面臨一個兩難困境：**通過舉債和增發股票來滿足支出需求，或者削減資本支出。這兩種結果對股價而言，恐怕都難言樂觀。** 據彭博此前報道，科技巨頭用於數據中心建設的資本支出規模合計高達 8200 億美元。市場此前將這一數字視為 AI 基礎設施投資繁榮的佐證。 **如今，當融資方式從內部現金流轉向外部增發，這一敍事的吸引力正在悄然消退。** 與此同時，SpaceX IPO 預期的升温亦在市場上引發資金分流的討論，進一步加劇了投資者對 AI 資本支出敍事下估值透支的疑慮。 ## 兩個月強勢行情戛然而止，資金流向防禦板塊 彭博宏觀策略師 Michael Ball 指出，週五的下跌更多是對擁擠的 AI 資本支出領漲股的重新定價，道指周內僅小幅收跌，顯示殺跌集中於高貝塔動量品種。 Michael Ball 分析道，科技股板塊中高度擁擠的持倉，令任何波動都容易演變為自我強化的拋售。他説： > 隨着經濟增長顯現出更強的韌性，AI 資本支出長期贏家所享有的估值溢價理應承受更低的倍數。 **此外，週五資金流向出現明顯的防禦切換跡象。**必需消費品板塊逆勢上漲 1.6%，可口可樂股價單日上漲 3.5%，成為週五美股中為數不多的亮點。 這一分化格局顯示，部分投資者已主動縮減風險敞口，轉向防禦性資產尋求庇護。 SpotGamma 將 7500 點區域界定為標普 500 當前最關鍵的風險分水嶺：站穩這一水平之上，做市商對沖流有助於減緩下跌並促進均值迴歸。 **一旦跌破，個股層面的被迫拋售與期權偏度的坍縮可能令指數失去支撐。** 分析認為週五，或許只是這場故事的第一章。 ### 相關股票 - [GOOGL.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/GOOGL.US.md) - [AVGO.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/AVGO.US.md) - [META.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/META.US.md) - [GOOG.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/GOOG.US.md) - [PL.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/PL.US.md) - [SPCX.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SPCX.US.md) - [RKLB.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/RKLB.US.md) - [SATS.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SATS.US.md) - [.IXIC.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/.IXIC.US.md) - [.SPX.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/.SPX.US.md) - [IBKR.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/IBKR.US.md) - [MU.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MU.US.md) - [KO.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/KO.US.md) ## 相關資訊與研究 - [AI 交易降溫丨博通遭拋售 分析員稱仍持樂觀態度](https://longbridge.com/zh-HK/news/288754397.md) - [Meta 的 AI 負責人稱健康領域至關重要 將助力其模型實現差異化](https://longbridge.com/zh-HK/news/288877849.md) - [摩根士丹利點名四大新興產品，看好 Meta 成為「AI 贏家」](https://longbridge.com/zh-HK/news/288937613.md) - [美股業績丨博通季績強勁但 AI 晶片收入預測遜色 市後股價瀉逾 14%](https://longbridge.com/zh-HK/news/288637639.md) - [Google 才剛募資 Meta 也傳擬發股籌資數百億美元 股價重挫超 5.5%](https://longbridge.com/zh-HK/news/288914333.md)