--- title: "能源交易的影響超過油價：建議買入 3 只股票，賣出 2 只股票" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/288958864.md" description: "Altimetry Research 分析師建議購買能源股票 ProPetro (PUMP)、Baker Hughes (BKR) 和 Liberty Energy (LBRT)，同時賣出另外兩隻股票。他們認為，美國鑽機數量的增加是由於結構性因素，如陸上製造業、人工智能數據中心的電力需求以及耗盡的 DUC 緩衝，而不僅僅是地緣政治因素。PUMP 受益於數據中心合同；BKR 從液化天然氣和地熱能源中獲益；LBRT 是頂級的完井服務提供商" datetime: "2026-06-07T11:55:00.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/288958864.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/288958864.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/288958864.md) --- # 能源交易的影響超過油價：建議買入 3 只股票，賣出 2 只股票 能源股票一直在上漲，但該行業並非每個公司都在講述同樣的故事。Altimetry Research 的 Rob Spivey 和 Joel Litman 認為，市場誤解了推動這一走勢的因素，更重要的是，哪些股票有望受益。 美國的鑽井平台數量在幾年內首次上升。在經歷了一段長期的下降期後，國內石油生產的低迷使得頁岩鑽探變得不再盈利，能源公司開始在地面上投入新的鑽井平台。Spivey 和 Litman 認為，這並不是對地緣政治緊張局勢的反應，而是加速了已經在進行中的結構性變化。 這一背景遠不止於伊朗。自 2022 年以來，美國企業已重新部署了約五萬億美元用於國內硬資產——工廠、化工廠、供應中心以及需要顯著更多能源來運行的基礎設施。關税壓力正在推動更多製造業回流。人工智能數據中心的建設正在加速。所有這些都需要更多的石油、天然氣和電力。 此外，經過多年的鑽探但未完工的井（稱為 DUCs）庫存已大幅減少。行業依賴的新鑽探緩衝幾乎消失。中東的地緣政治動盪，包括海灣地區液化天然氣基礎設施的損壞，並沒有造成這種動態，而只是將其提前。 結果是：能源選擇行業 SPDR 基金 NYSEARCA: XLE 在 2026 年迄今為止的表現大幅超過標準普爾 500 指數，即使個別股票仍遠低於近期高點。Spivey 和 Litman 認為，這一差距正是機會所在。 ## 成為電網的水力壓裂艦隊 ProPetro Holding NYSE: PUMP 是一家完井服務公司，屬於在鑽井完成後介入的業務，處理壓裂、固井以及使井口投入生產所需的一切。過去幾年，由於活動放緩和 DUC 供應緩衝需求，該業務的運營環境一直很困難。 ProPetro 通過將部分發電機組轉向更直接盈利的方向做出了回應：為人工智能數據中心供電。 該公司的 ProPWR 部門與超大規模數據中心運營商簽署了長期電力供應協議，合同期限可長達十年。這一穩定的高利潤收入流已經在數字中顯現，並正在改變投資者對該業務的看法。ProPetro 不再僅僅與石油和天然氣鑽探週期掛鈎。 從這裏開始，情況變得更加有趣。隨着新鑽井建設的加速，對完井服務的需求收緊，而 ProPetro 可用的艦隊已經部分承諾給數據中心合同。Spivey 認為，這一供應限制將推動日費率上漲——在已經進入的電力收入之上形成了有意義的順風。 根據 Altimetry 的統一會計分析，市場目前對該公司的資產回報率定價在 5-10% 之間。Spivey 認為，數據中心需求與石油和天然氣投資週期的結合可能會將這一數字顯著推高——而該股票仍然低於近期高點，代表了一個更好的切入點，因為市場尚未完全重新評估該公司。 ## 美國每個鑽井背後的名字 如果 ProPetro 是一家專業公司，Baker Hughes Nasdaq: BKR 則無處不在。整個石油和天然氣行業每週關注的鑽井平台數據？Baker Hughes 發佈的。重建中東出口能力和擴大美國液化天然氣出口所需的液化設備？Baker Hughes 是為數不多的供應商之一。 幾乎任何全球能源投資增加所需的鑽探硬件、完井工具和海底系統？Baker Hughes 都參與其中。 該公司還涉及地熱能源開發——一個不斷增長的領域，鑽探專業知識直接轉化為熱提取的鑽孔。Baker Hughes 對專注於地熱的 Baseload Capital 進行了戰略投資，並一直在擴展該業務。 在統一會計基礎上，Altimetry 估計 Baker Hughes 的實際資產回報率接近 15%——是標準 GAAP 指標所暗示的兩倍多。市場目前對其定價約為 10%。Spivey 認為，隨着液化天然氣基礎設施重建、美國能源投資和更廣泛的電力建設通過 Baker Hughes 的訂單簿，差距將會縮小。 該股票已從近期高點回落，Spivey 將其描述為市場對與霍爾木茲相關的油價擔憂的過度反應，而不是重新評估公司的結構性地位。 ## 市場尚未跟上的完井強者 Liberty Energy NYSE: LBRT 是美國最大的完井服務提供商——比 ProPetro 更大，並且正在執行幾乎相同的戰略轉型。其 Liberty Power Innovations 子公司現在作為分佈式電力供應商運營，與數據中心開發商簽署協議，直接在現場提供長期的公用事業規模電力。 這些交易是相當可觀的。Liberty 已與 Vantage Data Centers 簽署了一項一吉瓦的電力開發協議，並與另一家數據中心開發商達成了 330 兆瓦的德克薩斯州擴展預留協議。 這些是與大型對手的長期合同，收益特徵與定義傳統油田服務的短週期完井工作截然不同——而市場尚未跟上。Litman 指出，當 2022-2023 年最後一次石油和天然氣投資高峰到來時，Liberty 的資產回報率攀升至約 20%。如今，該股票的定價彷彿這一水平永久性地被排除在外。 由於設備老化導致的壓裂能力收緊、鎖定持久收入的電力合同以及可能加速的新鑽探週期，Spivey 認為這一理論的實現速度超出大多數人的預期，並且由於頁岩活動迅速傳導至供應鏈，盈利也會很快顯現。 ## 皇家加勒比無法通過漲價來應對的逆風 並不是每家公司都能從燃料成本上升中獲得順風。 皇家加勒比郵輪 NYSE: RCL 自疫情低點以來實現了強勁復甦。Litman 對此給予了公司充分的肯定。但在當前估值下，股價在從 360 美元以上下跌至約 285 美元后，他認為該股票仍然隱含着未來幾年盈利能力提升的預期。 燃料是郵輪公司最大的運營支出之一，皇家加勒比預計 2026 年的全年燃料費用將達到 13.5 億美元，價格上漲將對每股收益造成顯著壓力。 Litman 的擔憂並不是皇家加勒比是一家糟糕的公司，而是股價已經反映了燃料成本上升的潛在收益，而消費者的成本敏感性日益增強，使得實現這些收益變得困難。對於那些將回調視為入場機會的投資者，他建議保持耐心。 ## 對乘客友好但對投資者殘酷的航空公司 捷藍航空 Nasdaq: JBLU 是另一種問題。與皇家加勒比不同，捷藍航空從 2020-2021 年並沒有完全恢復。在統一會計基礎上，資產回報率在疫情期間變為負值，並且一直保持負值，而大多數其他航空公司已經恢復盈利。 Spirit Airlines 的倒閉給捷藍航空帶來了短期的提振，因為交易者預期市場份額的增長，股價也有所反彈。 但 Litman 將此視為掩蓋更深層次結構性問題的催化劑：捷藍航空提供的產品在質量上與高端航空公司競爭，而定價卻更接近於預算航空公司，這種組合對消費者有利，但對利潤率構成結構性挑戰。 再加上持續的燃料成本壓力，他認為該股從五年前下跌超過 70% 後，當前價格仍然不具吸引力。 ## 交易背後的交易 能源行業的拋售是對頭條新聞的反應。Spivey 和 Litman 所描述的 “鏟子和鎬” 佈局是對更持久的事物的反應：工業再投資、人工智能基礎設施建設和國內能源能力多年投資不足的融合。那些獲得建設基礎設施報酬的公司已經在收取收入。問題是市場是在數字顯示之前還是之後將其定價。 ## 你現在應該投資 1000 美元在 ProPetro 嗎？ 在考慮 ProPetro 之前，你需要聽聽這個。 MarketBeat 每天跟蹤華爾街頂級評級和表現最佳的研究分析師及其推薦給客户的股票。MarketBeat 已經識別出五隻頂級分析師悄悄向客户推薦的股票，建議在更廣泛的市場注意到之前買入……而 ProPetro 並不在名單上。 雖然 ProPetro 目前在分析師中獲得了中等買入評級，但頂級分析師認為這五隻股票更值得購買。 在這裏查看這五隻股票 ### 相關股票 - [PUMP.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/PUMP.US.md) - [BKR.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BKR.US.md) - [LBRT.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/LBRT.US.md) - [XLE.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/XLE.US.md) - [.SPX.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/.SPX.US.md) ## 相關資訊與研究 - [分析師警告未來幾周 可能再度出現油價衝擊](https://longbridge.com/zh-HK/news/288944163.md) - [WTI 原油走勢：跌破 90 關口！兩大因素預示油價下行風險加劇](https://longbridge.com/zh-HK/news/289277364.md) - [中東局勢再度緊張引爆油市 油價短期或衝破 140 美元](https://longbridge.com/zh-HK/news/289195798.md) - [滿手現金霸氣啟動綠能併購潮！寶晶能源 5 月營收創歷史新高](https://longbridge.com/zh-HK/news/289283026.md) - [美國聯邦法官撤銷川普政府潔淨能源税收抵免指引](https://longbridge.com/zh-HK/news/289186999.md)