美國 IPO 市場每週贏家和輸家

SpaceX 正式進入 IPO 日程。

SpaceX（納斯達克：SPCX）為其歷史性交易設定了條款，計劃以 1.75 萬億美元的市值籌集 750 億美元，這正如預期。史上最大的 IPO 定於 6 月 12 日（星期五）上市。

以下是 SpaceX 提交文件和路演的一些關鍵要點：

• 沒有價格區間：SpaceX 提交了 556 百萬股的發行申請，價格為每股 135 美元。這雖然不尋常，但也並非完全意外。公司必須已經獲得了重要投資者的承諾，並對交易產生的需求充滿信心。
• 有零售投資者的參與：最多 30% 的 IPO 股份將保留給零售投資者，通過 Schwab、Fidelity、Robinhood、SoFi 和 E*TRADE 進行。這相當於 230 億美元——創下零售參與的記錄。
• 投資銀行的豐厚回報：SpaceX 的 IPO 承銷團——由高盛主導——將獲得超過 5 億美元的收入，這是歷史上最大的收益。雖然這不太引人注意，但銀行股提供了對 2026-2027 年 IPO 反彈的間接投資機會。
• 現有股東的豐厚回報：以每股約 7 美元的平均成本，私人投資者有望獲得約 1.5 萬億美元的未實現收益。這些股份最初是鎖定的。
• 鎖定出售和指數基金購買的時間表衝突：在 5% 的流通股比例下，95% 的 SpaceX 股份被鎖定，這無疑是我所遇到的最複雜的解禁時間表。在此之前，幾個主要指數已經制定了快速納入 SpaceX 的計劃。

如果你計劃購買 SPCX 的股份，上市只是漫長旅程中的一天，聰明的投資者通常會隨着時間的推移逐步建立頭寸，或者等待合適的時機。

除了上市，這一週對於新發行來説也是重要的一週。五個規模較大的 IPO 定價，其中包括來自電力基礎設施公司 INNIO（納斯達克：INIO）和量子計算公司 Quantinuum（納斯達克：QNT）的十億美元交易，這兩者都擴大了規模並定價高於中位數。INNIO 上漲了 23%，推動了 AI 數據中心的建設，而 Quantinuum 則表現平平，表明並非所有顛覆性技術的角度都能吸引公眾投資者。

該周的陣容還包括今年首個主要軟件 IPO，黑石的 Liftoff Mobile（納斯達克：LFTO），反響良好，以及更多的防禦性（AADX）和礦業（SSMR）交易。值得注意的是，有兩個交易未能完成，保險公司 Safepoint 和天然氣公司 WhiteHawk。

雖然 SpaceX 主導了 IPO 市場的頭條，但至少還有三家規模較大的 IPO 計劃在接下來的一週定價：一家發電公司（EROC）、一家資金充足的生物科技公司（PBLS）和一家數字銀行（FRBT）。我們將看看在日程上有一個大型 IPO 的情況下，是否還有注意力（或資本）可供分配。

在此背景下，Anthropic 宣佈本週已秘密提交申請。加速的時間表可能使其最早在 7 月底上市，並在 IPO 競賽中超越 OpenAI。

在週末臨近時，芯片股的拋售對市場造成了壓力，IPO 指數收盤下跌 5.3%，而標準普爾 500 指數下跌 2.6%。Forgent Power Solutions 是本週的贏家，因數據中心的利好消息上漲了 8.2%。Circle 因穩定幣領域競爭加劇的報道暴跌 29.0%。

上週，文藝復興 IPO 指數回報率為-5.3%，而標準普爾 500 指數為-2.6%。