--- title: "“英偉達挑戰者” Cerebras 上市三週股價幾近腰斬後，華爾街集體高喊 “買入 “" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/289065848.md" description: "Cerebras 上市三週股價近腰斬，但華爾街機構集體發佈首次覆蓋報告並給出 “買入” 評級。儘管市值大幅縮水，投行看好其晶圓級處理器在 AI 芯片市場的獨特定位與技術優勢，目標價集中在 250-300 美元區間。" datetime: "2026-06-08T14:04:57.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/289065848.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/289065848.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/289065848.md) --- # “英偉達挑戰者” Cerebras 上市三週股價幾近腰斬後，華爾街集體高喊 “買入 “ 智通財經 APP 獲悉，6 月 8 日，Cerebras Systems(CBRS.US) 的股價在盤初交易中上漲 13% 至約 227 美元，這已是該股連續第二個交易日温和反彈。但即便如此，這顆約一個月前剛剛登陸納斯達克的"AI 芯片新星"，股價較上市首日 350 美元的盤中高點已蒸發近 42%，市值從一度突破千億美元跌至今日的約 441 億美元。 然而，與二級市場形成鮮明對比的，是華爾街研究報告的"集體翻多"。週一這一天，摩根士丹利、瑞銀、Wedbush、Rosenblatt、瑞穗、巴克萊、Needham 等多家華爾街機構"扎堆"發佈對 Cerebras 的首次覆蓋報告，且幾乎清一色地給出了"買入"、"增持"或"跑贏大盤"的評級，目標價集中在 250 美元至 300 美元區間。 ## 華爾街為何集體看多？ Cerebras 之所以能讓華爾街投行同時給出"買入"評級，其根本邏輯並不在於財報有多亮眼，而是它佔據了 AI 芯片市場中一道獨特的"窄門"。 核心差異在於 Cerebras 的產品形態。當前 AI 算力市場由英偉達 GPU 所主導，而 Cerebras 另闢蹊徑，製造出了全球唯一實現商業化部署的晶圓級處理器——晶圓級引擎。據技術數據顯示，最新的 WSE-3 集成了 4 萬億個晶體管、90 萬個 AI 優化核心，每個核心配備 48KB 本地 SRAM，整顆芯片的片上 SRAM 達到 44GB，提供 21PB/秒的片上內存帶寬，這是一般 HBM 方案的數千倍。由於這一架構從根本上消除了"內存牆"的瓶頸，Cerebras 聲稱其系統在處理多數工作負載時的速度比當前領先的 GPU 解決方案快 15 倍，尤其適用於對延遲極度敏感的 AI 推理場景。 摩根士丹利指出，隨着 AI 工作負載的推理能力日益增強，對快速、低延遲推理的需求正在快速增長；憑藉大量已簽訂的訂單積壓，以及高達 750MW 的承諾容量協議，Cerebras 已為把握這一機遇做好了充分準備。 Timothy Arcuri 分析師指出，Cerebras 是唯一一家以預付款方式向 OpenAI 供貨的供應商，同時還與亞馬遜 AWS 在推理領域開展合作。瑞銀基於保守的推測，給出了 300 美元的目標價。 Wedbush 則將焦點放在了市場週期的切換上——Cerebras 進入公開市場的時機，正好與 AI 計算週期從訓練階段向推理階段轉型的關鍵時刻重合。該機構表示，在推理場景中，速度而非原始浮點運算能力，直接決定了輸出的商業價值。Cerebras 的 WSE-3 是迄今為止市面上最大的芯片，專為快速生成 Token 而設計，差異化優勢使其具有不對稱的上行潛力。 在週一發佈看多報告前，美銀美林率先預計 Cerebras 未來一年將以 370% 的爆炸性業績增速領跑所有大型 AI 芯片企業，這一預測甚至超過了英偉達同期 195% 的收入增速。 **摩根士丹利 (增持評級，目標價 250 美元)** 摩根士丹利分析師 Joseph Moore 在致客户的報告中寫道：“我們認為 Cerebras 是最具差異化的 AI 基礎設施公司之一，其核心是業內唯一一款商用部署的晶圓級處理器。隨着 AI 工作負載的推理能力日益增強，對快速、低延遲推理的需求也在迅速增長。憑藉龐大的已簽訂訂單和 750 兆瓦的承諾容量協議，我們相信 Cerebras 已做好充分準備，把握這一機遇。這是一個投資 AI 處理器公司的絕佳機會，該公司擁有相對於英偉達的先發優勢，並且隨着該領域的不斷發展，其投資潛力巨大。” **瑞銀 (買入評級，目標價 300 美元)** 瑞銀分析師 Timothy Arcuri 在致客户的報告中寫道：“Cerebras 晶圓級引擎 (WSE) 是全球最大的計算芯片，在面向高端推理市場的部分快速推理應用領域，其性能優於 GPU。重要的是，該公司展現出強勁的商業勢頭，目前是唯一一家以預付款方式向 OpenAI 供貨的供應商，與亞馬遜在推理領域的合作也在不斷深化，並且還有許多其他潛在的合作機會。我們的目標價基於我們認為較為保守的 OpenAI 部署假設，並考慮到亞馬遜未來幾年可能增加的選擇權。由於我們認為該公司最終會發展成為一家更全面的硬件供應商，因此我們 300 美元的目標價是基於 10 倍企業價值/銷售額 (EV/Sales) 計算得出，該倍數基於 2029 年 110 億美元的銷售額，並參考了英偉達、AMD、博通、邁威爾科技等主要硬件競爭對手的業績。” **Needham(買入評級，目標價 300 美元)** Needham 分析師 N. Quinn Bolton 在一份致客户的報告中寫道：“Cerebras 是唯一一家晶圓級引擎 (WSE) 供應商，其 SRAM 容量和內存帶寬比任何其他 AI 處理器高出幾個數量級。WSE 專為需要低延遲的快速推理工作負載而設計，包括實時編碼和即時研究代理。2026 年 1 月，該公司宣佈與 OpenAI 達成一項價值超過 200 億美元的計算協議，根據該協議，OpenAI 將在 2028 年前部署約 750 兆瓦的 Cerebras 計算能力，並可選擇額外增加 1.25 吉瓦。3 月，Cerebras 宣佈與 AWS 合作開展解耦推理。如果 OpenAI 行使額外 1.25 吉瓦容量的選擇權，或者亞馬遜接收任何數量可觀的 Cerebras 系統，我們認為我們目前的模型將有巨大的上漲潛力。” **Wedbush(跑贏大盤評級，目標價 270 美元)** Wedbush 分析師 Matt Bryson 在給客户的報告中寫道：“Cerebras 是唯一一家將晶圓級 AI 芯片商業化的公司，並且它進入公開市場之際，計算週期正從訓練轉向推理;在這個市場階段，速度而非原始浮點運算能力決定了輸出價值。Cerebras 的第三代晶圓級引擎 (WSE-3) 是迄今為止售出的最大芯片，專為定義推理高價值端的一項任務而設計：快速生成代幣。憑藉差異化的架構、來自 OpenAI 和 AWS 的合同收入的飛躍式增長，以及一個剛剛開始為速度付費的市場，我們看到了一種不對稱的、向上傾斜的格局。” **巴克萊 (增持評級，目標價 280 美元)** 巴克萊銀行指出，Cerebras 近期與 OpenAI 和亞馬遜達成的協議是人工智能芯片市場的重要進展，在該市場中，客户正在競相爭奪有限的芯片供應以擴大業務規模。巴克萊銀行指出，Cerebras 定位於快速推理市場，該行認為，到本十年末，該市場的潛在規模可能達到 3000 億美元。巴克萊銀行表示，隨着智能體技術的普及，需要快速推理的工作負載將日益增多，這與 Cerebras 的優勢不謀而合。 **瑞穗 (跑贏大盤評級，目標價 300 美元)** 瑞穗指出，Cerebras 是人工智能資本支出增長的直接受益者，預計到 2030 年，人工智能資本支出將以 36% 的複合年增長率增長至約 2.8 萬億美元。瑞穗認為，該公司在增長最快的細分市場 “快速推理” 領域處於領先地位。瑞穗預計，到 2030 年，該細分市場的複合年增長率將達到約 291%，規模將達到約 5500 億美元，而整個人工智能推理市場的整體複合年增長率約為 53%。該公司擁有自主研發的軟硬件堆棧，其核心是晶圓級引擎和大規模片上 SRAM，從而構建了強大的競爭優勢。 此外，瑞穗表示，不斷擴大的客户渠道支撐着公司營收在 2025 年至 2029 年間實現 122% 的複合年增長率;300 美元的目標價相當於 2028 年預期市銷率的 15 倍，處於英偉達和博通在各自人工智能業務加速發展前市銷率 8 至 24 倍區間的中點。 ### 相關股票 - [CBRS.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/CBRS.US.md) - [NVDA.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/NVDA.US.md) - [MS.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MS.US.md) - [UBS.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/UBS.US.md) - [MFG.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MFG.US.md) - [8411.JP](https://longbridge.com/zh-HK/quote/8411.JP.md) - [BCS.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BCS.US.md) - [BARC.UK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BARC.UK.md) - [OpenAI.NA](https://longbridge.com/zh-HK/quote/OpenAI.NA.md) - [AMZN.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/AMZN.US.md) - [BAC.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BAC.US.md) - [AMD.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/AMD.US.md) - [AVGO.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/AVGO.US.md) - [MRVL.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MRVL.US.md) - [NDAQ.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/NDAQ.US.md) - [NVD.DE](https://longbridge.com/zh-HK/quote/NVD.DE.md) - [MS-O.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MS-O.US.md) - [MS-Q.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MS-Q.US.md) - [MS-E.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MS-E.US.md) - [MS-I.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MS-I.US.md) - [MS-L.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MS-L.US.md) - [MS-P.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MS-P.US.md) - [MS-A.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MS-A.US.md) - [MS-F.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MS-F.US.md) - [MS-K.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MS-K.US.md) - [BAC-Q.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BAC-Q.US.md) - [BML-L.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BML-L.US.md) - [BAC-L.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BAC-L.US.md) - [BAC-K.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BAC-K.US.md) - [BML-H.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BML-H.US.md) - [BAC-N.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BAC-N.US.md) - [BAC-E.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BAC-E.US.md) - [MER-K.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MER-K.US.md) - [BAC-O.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BAC-O.US.md) - [BML-G.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BML-G.US.md) - [BAC-M.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BAC-M.US.md) - [BAC-B.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BAC-B.US.md) - [BML-J.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BML-J.US.md) - [BAC-S.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BAC-S.US.md) - [BAC-P.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BAC-P.US.md) - [8648.JP](https://longbridge.com/zh-HK/quote/8648.JP.md) ## 相關資訊與研究 - [華爾街券商看好 Cerebras 人工智能芯片戰略，該公司股價上漲](https://longbridge.com/zh-HK/news/289070031.md) - [為什麼 Cerebras 的股票自五月熱門 AI 芯片 IPO 以來迎來了表現最好的一天](https://longbridge.com/zh-HK/news/289084019.md) - [黃仁勳稱 AI 股非常便宜 4 大環節扮演重要角色 未來行業還有更大上漲空間](https://longbridge.com/zh-HK/news/288996112.md) - [本益比不到 10 倍的 AI 股，第 2 季營收與獲利優於第 1 季，全年 EPS 上看 120 元](https://longbridge.com/zh-HK/news/288878676.md) - [SK 海力士擬五年內將內存晶圓產能翻番 董事長稱加大投資以緩解 AI 晶片短缺](https://longbridge.com/zh-HK/news/288688311.md)