--- title: "沃爾瑪排名第二的背後隱藏着一個數字化轉型的故事" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/289184638.md" description: "沃爾瑪正在經歷重大的數字化轉型，利用其實體店網絡進行電子商務履約，並通過沃爾瑪連接（Walmart Connect）擴大高利潤的廣告收入。儘管亞馬遜在收入上超過了沃爾瑪，但沃爾瑪通過在山姆會員店（Sam's Club）和零售媒體方面的數字創新，提供了強勁的股東回報。分析師們對沃爾瑪持樂觀態度，普遍認為其目標股價為 138.85 美元，暗示市場可能低估了沃爾瑪相較於傳統零售指標的科技型增長潛力" datetime: "2026-06-09T11:50:00.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/289184638.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/289184638.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/289184638.md) --- # 沃爾瑪排名第二的背後隱藏着一個數字化轉型的故事 在 2026 年 2 月，亞馬遜公司（Amazon.com Inc.）取代沃爾瑪公司（Walmart Inc.），成為全球收入最大的公司。這對行業觀察者來説並不意外，但當《財富》確認這一結果時，亞馬遜被列為《財富 500 強》榜首，這一事實得到了進一步的印證。 這一消息對兩隻股票的價格影響不大。截至 6 月 8 日，兩隻股票今年的漲幅都略超過 6%。 但從更長的時間來看，沃爾瑪為股東帶來的總回報更大。 這個故事可能會繼續下去，原因可能會讓一些投資者感到意外。實體零售的死亡被大大誇大，而這是一個亞馬遜根本無法與沃爾瑪競爭的領域。 然而，即使是這種優勢也並未完全捕捉到真實的故事：沃爾瑪可能是科技股的更強代表，而亞馬遜則不一定是零售股的代表。如果這一點是正確的，沃爾瑪不僅值得獲得溢價估值——它可能需要完全重新評級。 ## 沃爾瑪的實體護城河是數字優勢 亞馬遜基本上創造了電子商務這一類別。因此，該公司在在線購物者中幾乎擁有不可逾越的領先地位是有道理的。但沃爾瑪在縮小這一差距方面取得了進展，並在此過程中展示了其商業模式的一些優勢。 首先，該公司的零售網絡超過 4600 家門店，雙重作為履行節點，而無需增加建設新設施的費用。這使得路邊取貨成為購物者的習慣工具。此外，該公司可以利用這些門店進行當日送達，而這是亞馬遜在單位經濟上無法匹敵的。 ## 沃爾瑪連接（廣告）是利潤故事 沃爾瑪財務報表中最被低估的項目可能來自沃爾瑪連接（Walmart Connect），該公司在美國的零售媒體平台。在 2026 財年，沃爾瑪連接創造了 64 億美元的全球廣告收入，同比增長 46%。在最近一個季度，沃爾瑪連接在國內增長了 44%，這一增速遠遠超過了公司低個位數的營收增長。 這對底線產生了重大影響。首席財務官約翰·大衞·雷尼（John David Rainey）指出，廣告和會員收入現在大約佔沃爾瑪運營利潤的三分之一。高利潤的廣告收入有效地補貼了低利潤的零售業務，這一動態在華爾街多年前就被認識到，當時它因廣告部門的強勁表現而上調了亞馬遜的估值倍數。 更值得注意的是，沃爾瑪仍處於早期階段。其廣告收入大約佔總商品價值的 1%，而亞馬遜約為 8%。這一差距為公司和沃爾瑪提供了長遠的發展空間——那些等待沃爾瑪廣告業務成熟後再重新定價股票的投資者可能會發現自己錯過了機會。 ## 山姆會員店作為概念驗證 如果你想看看沃爾瑪旗艦店的未來走向，可以看看山姆會員店（Sam's Club）。這個 900 億美元的倉儲部門已成為數字參與與實體零售並不衝突的最清晰示範。 會員收入在 2025 財年第四季度連續五個季度實現了兩位數的增長，數字滲透率達到了歷史新高。掃碼購物（Scan & Go）這一基於應用的結賬功能讓會員完全跳過收銀台，在一個季度內激增了 500 個基點，約 40% 的山姆交易現在是數字化的。 德克薩斯州格雷普韋恩的原型俱樂部實現了 100% 的掃碼購物參與率。數字購物的會員訪問頻率是傳統購物的三倍，購買的品類是後者的兩倍，續費率顯著提高。 山姆會員店已宣佈計劃對現有的 600 個門店進行改造，同時每年開設約 15 個新俱樂部，目標是在未來十年內將會員數量翻倍。 ## 圖表指向拐點 在 2027 財年第一季度的財報發佈當天，沃爾瑪股價下跌了約 7%。該報告顯示出穩健的雙重超預期，年同比增長高達個位數。爭議的焦點在於指導意見，正如許多零售商一樣。 具體而言，沃爾瑪面臨着更高關税相關成本的不確定性，以及這可能對其核心客户意味着什麼。儘管如此，拋售在 200 日簡單移動平均線附近找到了支撐。 分析師對沃爾瑪的看法總體樂觀，普遍目標價為 138.85 美元。這比本文撰寫時的價格高出約 15%。這也將重新確認該股在今年 2 月和 5 月創下的高點。 ## 兩隻優秀股票——完全不同的目的 亞馬遜一直是長期投資者的優秀股票，未來仍將如此。然而，這個案例在於瞭解收入增長的來源。對於亞馬遜來説，這越來越意味着亞馬遜網絡服務（AWS），在 2025 年貢獻了 1287 億美元的收入。 亞馬遜仍然從其零售相關銷售中交付了 5882 億美元，但這一數字遠低於沃爾瑪，後者的收入來自其實體店和不斷增長的數字業務的結合。 對零售的依賴是沃爾瑪支付股息而亞馬遜不支付股息的原因。但儘管這一股息相對較小，但它是一個安全的支付，已經連續 53 年增加。今年將是第 54 年。在 2024 年 1 月進行股票拆分後，沃爾瑪的股價對投資者來説具有吸引力，可以開始積累並讓複利的影響為自己帶來優勢。 ## 你現在應該投資 1000 美元在沃爾瑪嗎？ 在考慮沃爾瑪之前，你需要聽聽這個。 MarketBeat 每天跟蹤華爾街頂級評級和表現最佳的研究分析師及其推薦給客户的股票。MarketBeat 已識別出五隻頂級分析師正在悄悄向客户推薦的股票，建議在更廣泛的市場注意到之前買入……而沃爾瑪並不在名單上。 儘管沃爾瑪目前在分析師中被評為適度買入，但頂級分析師認為這五隻股票更值得購買。 在這裏查看這五隻股票 ### 相關股票 - [WMT.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/WMT.US.md) - [AMZN.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/AMZN.US.md) - [WMTI.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/WMTI.US.md) - [AMZP.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/AMZP.US.md) - [AMZW.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/AMZW.US.md) - [AMZZ.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/AMZZ.US.md) - [AMZD.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/AMZD.US.md) - [AMZO.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/AMZO.US.md) - [AMZU.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/AMZU.US.md) - [AMZY.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/AMZY.US.md) - [AZYY.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/AZYY.US.md) ## 相關資訊與研究 - [FCC 有條件放行亞馬遜衞星部署延期，頻譜優先權將暫時讓出](https://longbridge.com/zh-HK/news/289125871.md) - [沃爾瑪又一位高管離職](https://longbridge.com/zh-HK/news/289106964.md) - [AI 將數小時作業壓縮成幾分鐘，所以員工就能做更多工作](https://longbridge.com/zh-HK/news/289247983.md) - [北京雞蛋殺入 6 元時代，雞蛋漲價幅度趕超黃金，背後原因究竟是什麼？](https://longbridge.com/zh-HK/news/289029181.md) - [沃爾瑪的股票出了什麼問題？](https://longbridge.com/zh-HK/news/289082793.md)