--- title: "停火也難回低油價？能源危機後，各國開始瘋狂補庫存" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/289186102.md" description: "即便停火落地，霍爾木茲海峽運力恢復和全球庫存回補仍需數季時間，而亞洲多國正掀起戰略石油儲備建設潮。分析認為，近 5 億桶庫存缺口疊加各國補庫存需求，將使全球油市長期維持偏緊狀態，成為支撐油價高於戰前水平的核心力量。" datetime: "2026-06-09T12:02:50.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/289186102.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/289186102.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/289186102.md) --- # 停火也難回低油價？能源危機後，各國開始瘋狂補庫存 即便中東局勢趨於緩和，全球油價也難以回到戰前水平——各國政府正競相擴充戰略石油儲備，這股補庫存浪潮將使油市長期維持偏緊態勢。 目前油價仍處高位，近日因停火協議再度受到威脅而劇烈波動。據華爾街日報最新報道，**即使和平協議最終落地，霍爾木茲海峽仍積壓着約 1 億桶原油待運，航運和保險業恢復正常通行尚需時日，短期內供應壓力難以消散。** 更深遠的影響來自需求側。**巴基斯坦、菲律賓、印度尼西亞、印度等多個亞洲國家正加速建立或擴充戰略石油儲備，日本更宣佈提供 100 億美元援助支持亞洲各國建設儲油設施。** 分析人士認為，此輪補庫存行動將推動全球石油庫存長期維持在高於戰前的水平，從而對油價形成持續支撐。 ## 供應缺口巨大，補庫存之路漫長 此次能源衝擊留下的供應缺口規模龐大。 據標普全球能源數據，波斯灣以外地區已消耗的原油和成品油庫存，需要近 5 億桶才能補足，且霍爾木茲海峽每多封閉一天，這一數字就再增加 580 萬桶。**即便市場憑空出現每日 100 萬桶的供應盈餘，全球庫存恢復至戰前水平也需要一年以上時間。** 國際能源署（IEA）預計，即使海峽本月重新開放，油市供應短缺局面也將持續至今年第四季度，屆時才有望出現小幅盈餘，各地快速消耗中的庫存方能開始回補。 阿布扎比國家石油公司首席執行官 Sultan Ahmed Al Jaber 表示，**海峽交通恢復至戰前水平的 80% 需要四個月時間，完全恢復則要等到 2027 年一季度或二季度。**沙特阿美給出了相近的時間預期。 ## 產能恢復參差不齊，部分產油國面臨技術瓶頸 在增產能力方面，各產油國情況不一。 沙特阿拉伯和阿聯酋均擁有閒置產能，可以較快提升產量。阿聯酋上月退出石油輸出國組織（OPEC），此後不再受產量配額約束，可自由擴大開採規模。 相比之下，伊拉克和科威特的復產進程將更為遲緩。兩國對外國油田服務公司的依賴程度較高，且需要向老化、低壓油井重新注壓，技術難度和時間成本均較大。 交易員 Rick Bandazian 是交易分析平台 Offsides Macro 的創始人，他表示："我認為我們正處於一個相當關鍵的節點。"他追蹤的 WTI 期貨數據顯示，**油市交易員仍整體押注油價將進一步上漲，但多頭倉位的激進程度已低於今年 3 月中旬的峯值。** ## 各國競相建儲，亞洲成為補庫存主戰場 此次能源衝擊正在深刻改變各國的能源安全戰略，補庫存行動在亞洲尤為密集。 巴基斯坦此前沒有戰略石油儲備，現已計劃建立首個儲備體系，擬邀請國際石油生產商在卡拉奇附近的卡西姆港新建"能源城"，設立商業庫存。 菲律賓同樣正在建立本國首個戰略石油儲備計劃。印度尼西亞政府宣佈將新建儲油設施以擴充庫存，印度也在擴大儲備規模。 日本則採取了更具主動性的區域佈局，承諾提供 100 億美元金融援助，支持亞洲各國建設儲油設施和石油庫存。 能源諮詢機構 ClearView Energy Partners 聯合創始人 Kevin Book 指出："進口國政府只問一個問題：'我們怎麼做才能確保這種情況不再發生？'" ## 能源轉型提速，但短期難撼石油主導地位 此次危機也在加速各國重新審視能源結構。 歐盟部長級官員正在討論是否擴大區域內油氣生產，這在幾年前幾乎是不可想象的議題。 與此同時，高性價比的中國電動汽車和太陽能板為希望減少化石燃料進口依賴的國家提供了更多選擇。智庫 Ember 的數據顯示，今年 3 月，有 50 個國家創下了中國太陽能組件進口量的歷史紀錄。 歷史經驗表明，能源衝擊往往催生深遠的結構性轉變。 1970 年代兩次石油危機迫使美國大力推進能源效率提升並轉向替代能源，如今美國發電量中來自石油的比例僅約 1%，而 1970 年代初這一比例接近五分之一。 然而，真正意義上的能源轉型需要時間。在此之前，擴充庫存、保障供應安全仍是各國政府壓倒一切的首要衝動，而這也將是支撐油價在更長時間內維持高位的核心邏輯。 ### 相關股票 - [03097.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/03097.HK.md) - [BNO.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BNO.US.md) - [03175.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/03175.HK.md) - [USO.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/USO.US.md) - [UCO.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/UCO.US.md) ## 相關資訊與研究 - [油價跌約 3% 因以黎原則上同意停火](https://longbridge.com/zh-HK/news/288794599.md) - [油價因以伊脆弱停火而回落，荷姆茲海峽封鎖持續](https://longbridge.com/zh-HK/news/289120061.md) - [中東局勢再度緊張引爆油市 油價短期或衝破 140 美元](https://longbridge.com/zh-HK/news/289195798.md) - [國際油價曾升逾 5% 伊以停火後升幅收窄](https://longbridge.com/zh-HK/news/289103827.md) - [以伊衝突再升級 國際油價大漲逾 3%](https://longbridge.com/zh-HK/news/289051840.md)