--- title: "上週五的暴跌只是預演？高盛、巴克萊齊發警告：AI 交易擁擠度已爆表" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/289190031.md" description: "高盛與巴克萊警告，AI 交易擁擠度創歷史極值，美股結構性脆弱性上升。上週五動量股暴跌後雖現反彈，但機構視其為 “死貓跳”，預計市場弱勢或延續至 10 月。CTA 及波動率控制基金倉位高企，若價格持續波動，可能觸發大規模減倉，加劇下行風險。" datetime: "2026-06-09T12:30:06.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/289190031.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/289190031.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/289190031.md) --- # 上週五的暴跌只是預演？高盛、巴克萊齊發警告：AI 交易擁擠度已爆表 AI 交易的極度擁擠正在將股市推向一個脆弱的臨界點。 上週五，美股動量股遭遇重挫，iShares MSCI 美國動量因子 ETF 單日下跌 6%，創下 2025 年 4 月拋售以來最大單日跌幅；納斯達克 100 指數重挫 4.8%，投資者競相拋售大市值科技股、轉入防禦性資產。高盛和巴克萊的交易團隊隨即發出警告，稱這場暴跌不應被視為偶發事件，當前市場結構性脆弱程度已顯著上升。 週一美股小幅反彈，標普 500 上漲 0.3%，納斯達克 100 上漲 1.6%，週二盤前美股期貨亦指向進一步上行。 然而，多家機構對反彈的持續性持保留態度。華爾街見聞稍早前提到，美國獨立研究機構 Fundstrat 技術策略主管 Mark Newton 在週一盤後報告中表示，當日漲勢更像是"死貓跳"，而非趨勢性底部的確立，並預計市場至少在 7 月下旬前將維持弱勢，下行風險甚至可能延續至 10 月。 ## 動量交易擁擠度創歷史極值，反轉風險驟升 高盛數據顯示，動量交易策略多頭端的擁擠程度已達歷史最高水平，而空頭端則仍處於低配狀態。 這一結構性失衡意味着，一旦市場對 AI 交易前景、美聯儲利率路徑或通脹回升產生不確定性，反轉的烈度將遠超指數層面的波動所暗示的程度。 "所有這些因素共同營造了一種環境，使得因子平倉的破壞力可能遠比指數波動率所呈現的更為劇烈，"高盛交易員 Lee Coppersmith 等人在致客户報告中寫道。 系統性投資者的倉位同樣構成潛在壓力來源。商品交易顧問（CTA）和波動率控制策略已將股票敞口加倉至 2 月以來的最高水平，一旦價格波動持續，這類資金將面臨被迫減倉的壓力。 ## 波動率控制基金或觸發新一輪去風險 巴克萊全球股票戰術策略主管 Alexander Altmann 警告，上週五的暴跌可能迫使波動率控制基金將美股倉位削減約 14 個百分點，這將是自 2 月 6 日以來單日去風險幅度最大的一次。 Altmann 指出，部分去風險操作可能已在上週五完成，但此類拋售通常存在短期滯後效應，可能在本週初對市場形成持續壓制。"當市場走勢趨於極端時，這一機制對短期價格走勢的衝擊可能相當顯著，"他表示。 Altmann 將當前市場格局描述為"異常不對稱的結構"，認為動量交易"一旦倉位開始逆轉，將面臨更為劇烈的平倉風險"。 ## 摩根大通下調短期評級，警告科技股仍有拋壓 摩根大通交易台週一將美股近期評級從看多下調至"戰術性謹慎"，並警告市場短期內可能持續震盪，原因是投資者或將繼續減持近期大幅上漲的科技股。 摩根大通全球市場情報主管 Andrew Tyler 表示，"我們確實認為可以逢低買入"，但同時強調，鑑於市場面臨多重即時回調風險，"在本週及下週分批建倉更為合理"。 他列舉的風險因素包括：債券市場波動、倉位平倉壓力、AI 交易潛在退潮，以及股票發行規模持續擴大。 ## AI 融資潮帶來供給衝擊，流動性或遭分流 當前市場還面臨一個新的結構性壓力：大量尋求資金支持 AI 擴張計劃的企業正準備集中上市融資，股票供給規模之大在近期歷史上罕見。 這一供給洪流的到來，恰逢市場倉位日趨極端，令部分策略師擔憂現有股票的流動性可能遭到分流——尤其是在利率維持高位、經濟增長放緩的背景下，這一壓力將更為突出。 綜合來看，AI 交易的高度擁擠、系統性資金的被動去風險壓力、科技股的持續拋售風險，以及即將到來的股票供給衝擊，共同構成了一個對市場而言頗為不利的短期組合。上週五的暴跌，或許只是這場更大調整的序幕。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。 ### 相關股票 - [GS-C.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/GS-C.US.md) - [GS-A.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/GS-A.US.md) - [GS-D.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/GS-D.US.md) - [GS.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/GS.US.md) - [BCS.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BCS.US.md) - [MTUM.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MTUM.US.md) - [.NDX.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/.NDX.US.md) - [.SPX.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/.SPX.US.md) - [JPM.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/JPM.US.md) - [W4VR.SG](https://longbridge.com/zh-HK/quote/W4VR.SG.md) - [BARC.UK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BARC.UK.md) - [JPM-M.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/JPM-M.US.md) - [JPM-C.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/JPM-C.US.md) - [JPM-D.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/JPM-D.US.md) - [JPM-L.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/JPM-L.US.md) - [8634.JP](https://longbridge.com/zh-HK/quote/8634.JP.md) - [JPM-K.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/JPM-K.US.md) - [JPM-J.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/JPM-J.US.md) ## 相關資訊與研究 - [OpenAI 秘密申請 IPO 背後卻另有盤算](https://longbridge.com/zh-HK/news/289232349.md) - [OpenAI 保密提交 IPO 文件 加入競爭對手競相上市的行列](https://longbridge.com/zh-HK/news/289119484.md) - [跨市博弈丨 AI 泡沫不是因為 AI 沒用 而是太有用](https://longbridge.com/zh-HK/news/288976315.md) - [博通暴跌 13% 未拖垮整體美股？分析：市場出現「3 大」轉折訊號、AI 交易進入新階段](https://longbridge.com/zh-HK/news/288952768.md) - [AI 財報季後，6 月美股觀察：利率與 AI 之間，投資人應該關注哪些主題？](https://longbridge.com/zh-HK/news/288926064.md)