BARK 第四季度財報電話會議要點

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BARK NYSE: BARK 報告了財政第四季度和全年收入的急劇下降，但管理層表示，公司在減少營銷和促銷以保護利潤率的情況下達到了盈利目標，儘管面臨關税和宏觀經濟不確定性。

聯合創始人兼首席執行官 Matt Meeker 表示，BARK 在財政 2026 年設定了維持調整後 EBITDA 盈利能力和多元化收入基礎的目標。該公司全年實現調整後 EBITDA 20 萬美元，標誌着連續第二年實現正的調整後 EBITDA，而三年前 Meeker 描述的調整後 EBITDA 虧損為 5800 萬美元。

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“我們將總營銷投資減少了超過 2400 萬美元，選擇保護我們的利潤率，而不是追求低效的增長，” Meeker 在電話會議上表示。

收入因 BARK 減少營銷而下降

臨時首席財務官 Brian Dostie 表示，財政第四季度收入為 8660 萬美元，低於去年同期的 1.154 億美元。全年收入總計 3.948 億美元，而財政 2025 年為 4.842 億美元。

Dostie 表示，收入下降反映了 BARK 有意減少營銷支出和促銷活動。全年營銷投資降至 5920 萬美元，比去年減少超過 2400 萬美元。第四季度營銷支出為 1260 萬美元，同比減少約 470 萬美元。

全年直接面向消費者的收入為 3.249 億美元，其中包括來自 BARK Air 的 1240 萬美元。第四季度 D2C 收入為 7400 萬美元。管理層表示，BARK 在進入財政 2027 年時訂閲用户基礎較小，但描述該基礎為更高質量，引用了更強的留存趨勢和更高的平均訂單價值。

全年商業收入增長 2%，達到 6990 萬美元。第四季度商業收入為 1250 萬美元，同比下降 18.3%，Dostie 將其主要歸因於零售發貨的時機。

利潤率保持穩定，成本下降

BARK 報告全年合併毛利率為 61.3%，第四季度為 62.7%。Meeker 表示，D2C 毛利率為 68%，同比上升超過 200 個基點。

Dostie 表示，第四季度的收入成本包括 270 萬美元的 IEEPA 關税退款，作為損失恢復記錄。他補充説，BARK 還支付了 710 萬美元的 IEEPA 關税，分配到財政 2026 年的收入成本，但由於尚未通過美國海關和邊境保護局的退款門户提交，該公司尚無法將該金額記錄為收入成本的減少。

運營費用也有所下降。全年運輸和履行費用為 1.194 億美元，低於 1.391 億美元，主要由於 D2C 量的減少。一般和行政費用為 1.034 億美元，比財政 2025 年減少 1080 萬美元。第四季度 G&A 為 2680 萬美元，同比減少 190 萬美元。

Dostie 表示，這些結構性成本改善幫助 BARK 在第四季度產生了 320 萬美元的調整後 EBITDA，並在全年保持正值。

商業和 BARK Air 增加多樣化

Meeker 表示，商業和 BARK Air 在財政 2026 年共同佔總收入的 21%，高於前一年的 15%，減少了 BARK 對任何單一渠道的依賴。

BARK Air 的收入在全年翻了一番，超過 1200 萬美元。Meeker 表示，該業務的平均利用率為 90%，並獲得了一致的五星評價，但補充説財政 2027 年將專注於改善單位經濟，而不是擴大收入。

“我們在財政 2027 年對 BARK Air 的優先事項是底線，” Meeker 説。“我們專注於改善單位經濟，而不是收入的擴張。”

在商業方面，Meeker 表示財政 2026 年上半年受到零售合作伙伴因關税不確定性而謹慎的影響。他表示，BARK 預計在財政 2027 年通過批發和市場擴展實現更強的勢頭。

管理層概述戰略轉變

Meeker 在電話會議上概述了更廣泛的戰略重置，表示 BARK 必須超越他所描述的 “大眾個性化” 訂閲盒，圍繞每隻狗建立更深的客户關係。

他將新戰略描述為 “關係商業”，圍繞三個概念構建：深度、密度和耐久性。Meeker 表示，BARK 希望更好地理解每位客户，創造更有意義的客户接觸點，並獲得許可以便隨着時間的推移提供更多產品和服務。

Meeker 還表示，BARK 計劃圍繞其看到更強回報的品牌和產品進行整合。作為這一努力的一部分，公司將逐步停止其狗糧和配料系列。

“這一決定將使我們能夠重新分配資本和資源，投入到我們已證明能夠獲勝的高回報類別中，” Meeker 説。

在問答環節中，Meeker 表示，BARK 通過提高平均訂單價值、降低成本、改善留存率和成本削減措施（包括裁員、增加 AI 和自動化的使用，以及替換更昂貴的軟件合同）改善了單位經濟。

當被問及玩具的供應鏈風險時，Meeker 表示，BARK 在進入財政 2026 年時嚴重依賴中國，但此後已實現多元化。他表示，公司現在有選項從多個東南亞國家和南美採購產品，但不包括美國本土消費品和其他美國製造的產品。

BARK 發佈財政 2027 年指導和回購計劃

對於財政 2027 年第一季度，BARK 預計收入為 7700 萬至 7900 萬美元，調整後 EBITDA 為 0 至 100 萬美元。對於全年，公司預計收入為 3.25 億至 3.4 億美元，調整後 EBITDA 為 700 萬至 1000 萬美元。

Meeker 表示，D2C 收入預計在 2027 財年上半年同比下降，隨後在下半年穩定並恢復增長。預計到 2027 財年，商業收入將佔總收入的近四分之一，而 2026 財年為 18%。他還提到，與女童子軍的餅乾項目預計將在財年末推出。

BARK 年末無債務，現金 1900 萬美元，庫存 7550 萬美元，同比減少近 1300 萬美元。Dostie 表示，公司預計在 2027 財年將實現進一步的營運資本效率和正的自由現金流。

公司的董事會還授權了一項最高 4000 萬美元的股票回購計劃，資金來源於持續的自由現金流。Meeker 表示，此授權反映了董事會對 BARK 長期價值的信心，以及對當前股價 “具有吸引力價值” 的看法。

關於 BARK NYSE: BARK

BARK 是一家專注於犬類市場的消費品和服務公司，提供一系列基於訂閲和直接面向消費者的產品，以滿足狗狗及其主人的日常需求。公司的核心業務圍繞精心策劃的玩具、零食和咀嚼物盒子，每月通過其旗艦服務 BarkBox 送達訂閲者。隨着時間的推移，BARK 已將業務擴展到訂閲之外，進入電子商務和批發渠道，以擴大客户基礎。

除了 BarkBox，公司還運營 BarkShop，一個在線商店，允許客户按需購買玩具、護理用品和營養產品。

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