--- title: "查諾斯質疑 SpaceX 估值：190 億美元收入、接近 2 萬億美元估值，這是 “市夢率”！" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/289389245.md" description: "知名做空着查諾斯稱，公司僅 190 億美元收入且現金流為負，90 倍市銷率遠超特斯拉；其現有業務僅值數千億，剩餘超 1.5 萬億溢價全靠太空願景等未兑現的 “希望與夢想” 支撐，是一場投機盛宴。" datetime: "2026-06-11T00:09:45.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/289389245.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/289389245.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/289389245.md) --- # 查諾斯質疑 SpaceX 估值：190 億美元收入、接近 2 萬億美元估值，這是 “市夢率”！ 知名做空者 James Chanos 炮轟 SpaceX 即將到來的 IPO，直指其估值嚴重脱離基本面，將這場備受矚目的上市定性為一場由"希望與夢想"驅動的投機盛宴。 6 月 11 日，據彭博報道，在紐約 iConnections Global Alts 會議上，Chanos 直言： > "我們即將迎來一場 750 億美元的 IPO，對應估值接近 2 萬億美元，而這家公司的收入僅為 190 億美元，自由現金流為負。**這是一場徹頭徹尾的'希望與夢想'式 IPO。**" 他認為，SpaceX 當前的高估值更多反映的是投資者對馬斯克本人及人工智能敍事的熱情，而非公司紮實的財務表現。 此次 IPO 被視為近年來最受關注的股票上市之一，據華爾街見聞此前文章寫道，SpaceX 認購規模狂飆至 2500 億美元，近四倍超額認購。然而 Chanos 的質疑直接指向市場情緒的核心：**當牛市將溢價賦予承諾，投資者是否正在為一個尚不存在的未來支付過高代價？** ## 估值倍數懸殊，遠超特斯拉 Chanos 將 SpaceX 與特斯拉進行了直接對比，以凸顯其估值之高。 他指出，特斯拉憑藉自動駕駛、機器人及人工智能的未來預期，市值長期維持高位，目前市銷率約為 14 倍。**而 SpaceX 此次 IPO 對應的市銷率約為 90 倍，"完全是另一個量級"。** 這一對比揭示出市場對 SpaceX 所賦予的溢價已遠超對特斯拉的定價邏輯。Chanos 認為，**SpaceX 的高估值在很大程度上依賴於一系列尚處於理論階段的未來業務，**包括太空數據中心、月球製造以及其他與馬斯克長期願景掛鈎的項目。 "太空的潛在市場規模是無限的，"他説，**"你可以構建任何故事——火星殖民地、月球工廠、太空數據中心——來為這個估值背書。"** **儘管措辭犀利，Chanos 並未宣佈將立即做空 SpaceX 股票，但他對 IPO 定價表達了明確的懷疑態度。** 他表示，以 Starlink 衞星互聯網業務為代表的現有核心業務，或許能夠支撐"數千億美元"的估值。 "問題在於，剩餘的 1.5 萬億美元是否物有所值，"他説。這意味着在他的框架下，SpaceX 當前估值中的絕大部分，均建立在尚未兑現的未來預期之上。 ## 太空數據中心：技術可行，經濟賬難算 針對近期市場熱議的太空數據中心概念，Chanos 予以明確駁斥。他承認此類項目在技術層面具備可行性，但強調其**面臨重大的經濟與運營障礙，包括髮射成本、維護難題、保險要求以及大量冗餘設施的需求。** "數據中心裏設備隨時都在出故障，"他説，"如果這發生在太空，你不可能派一名技術員帶着備用零件上去修。" 他還指出，SpaceX 的星艦火箭對於降低發射成本、實現公司諸多未來目標至關重要，但迄今尚未證明其具備持續的入軌成功能力。 Chanos 將 SpaceX 的 IPO 置於更宏觀的市場背景下加以審視。他認為，**這場上市是當前市場願意押注遙遠可能性、同時忽視當下經濟現實這一傾向的典型體現。** > "牛市為承諾賦予溢價，熊市為現實打上折扣，而眼下，我們顯然處於前者。" ### 相關股票 - [TSDD.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/TSDD.US.md) - [TSLL.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/TSLL.US.md) - [TSLQ.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/TSLQ.US.md) - [09366.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/09366.HK.md) - [07766.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/07766.HK.md) - [07366.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/07366.HK.md) - [TSLR.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/TSLR.US.md) ## 相關資訊與研究 - [SpaceX 衝刺史上最大 IPO 馬斯克身價有望突破 1 兆美元](https://longbridge.com/zh-HK/news/288645848.md) - [SpaceX 定價 135 美元 估值 1.77 萬億超越 Tesla 摩通戴蒙「親自出馬」向高淨值客户推介](https://longbridge.com/zh-HK/news/288654656.md) - [SpaceX 上市將掀估值重洗牌 這些股票可能淪最大輸家](https://longbridge.com/zh-HK/news/289509877.md) - [摩根大通總部的太空路演！戴蒙犀利提問馬斯克 SpaceX 為何上市等十大投資人關心問題](https://longbridge.com/zh-HK/news/289164550.md) - [馬斯克瞄準太空 AI 市場 SpaceX 最快 2027 年展開測試](https://longbridge.com/zh-HK/news/289251304.md)