--- title: "微軟將資本優先級押向 AI 算力 Xbox 新 CEO 揮刀重組 “Microsoft 遊戲帝國”" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/289401750.md" description: "微軟 Xbox 新任 CEO 阿莎·夏爾馬計劃於 7 月進行大規模裁員並重組業務，以遏制營收與利潤下滑。此舉旨在削減冗餘架構及營銷預算，結束高補貼低利潤率模式，將資本優先級轉向 AI 算力，應對集團資源消耗問題。" datetime: "2026-06-11T02:32:25.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/289401750.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/289401750.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/289401750.md) --- # 微軟將資本優先級押向 AI 算力 Xbox 新 CEO 揮刀重組 “Microsoft 遊戲帝國” 智通財經 APP 獲悉，美國科技巨頭微軟 (MSFT.US) 旗下以 Xbox 為核心的龐大遊戲業務部門計劃下個月進行大規模裁員，微軟 Xbox 遊戲業務部門新任首席執行官阿莎·夏爾馬正對這一架構冗餘且越來越複雜的電子遊戲業務進行重組，以遏制近年來的營收與利潤下滑態勢。 據媒體援引熟悉公司戰略的知情人士透露的消息報道稱，裁員的確切規模目前尚不清楚，預計將在微軟截至 6 月 30 日的財年結束後不久進行;這些人士因未獲授權向媒體發言而要求不具名。知情人士稱，Xbox 還計劃大幅削減營銷以及業務部門其他一些細分領域的預算。Xbox 發言人拒絕置評。 自今年 2 月出任 Xbox 首席執行官以來，夏爾馬正迅速在該部門嶄露頭角並積極留下自己的印記。她曾公開談到該組織面臨的挑戰，最近在彭博科技大會上表示，她計劃 “重置這項業務”，該業務 “並不處於健康狀態”。 發佈在 Xbox 博客上的週三致員工郵件中，夏爾馬寫道，該業務已跌至 3% 的 “問責利潤率”，這是微軟用來反映利潤率的核心指標。 她寫道：“剔除動視暴雪 King9(Activision Blizzard King)，在過去五年中，我們已在內容、平台和硬件補貼方面持續投入超過 200 億美元，但我們的年營收在此期間意外下降了近 5 億美元。”“今後，這種情況不能繼續下去。” 上述的這些都在説明此次計劃中的大規模裁員首先是一次典型的 “低迴報資產重整”：微軟不再願意讓 Xbox 繼續以高補貼、高投入、低利潤率模式消耗集團資源。 裁員以及重組這類重大動態也與 AI 帶來的顛覆效應有間接但非常清晰的關聯。不是説 AI 直接替代了 Xbox 員工隊伍，而是聚焦前沿 AI 技術的戰略宏圖，尤其是以大舉擴張雲端 AI 推理算力資源為核心的增長規劃改變了微軟內部資本配置的優先級：Azure 雲計算平台、Copilot、AI 數據中心建設進程正在成為微軟增長曲線的核心引擎，而 Xbox 這種低利潤率、硬件補貼重、增長不穩定的業務，會被迫接受微軟更加嚴厲的資本控制紀律。 **Xbox 新 CEO 揮刀重整遊戲帝國：裁員、削減預算、獨佔迴歸成微軟遊戲業務自救三板斧** Xbox 曾是電子遊戲行業的超級巨頭之一，但過去幾年一直難以實現增長。其遊戲硬件業務銷售額暴跌，未能持續推出熱門遊戲，其訂閲服務 Game Pass 的受歡迎程度也已趨於停滯。在母公司微軟施壓要求提高利潤率的情況下，Xbox 過去兩年一直在關閉遊戲工作室、取消部分遊戲發行並提高價格。 夏爾馬寫道，Xbox 擁有一些定義行業的遊戲系列，它們具有巨大潛力和玩家需求，“但我們沒有為它們提供足夠資金，使其能夠競爭並獲勝”。與此同時，她補充稱，愈發穩定的獨佔遊戲和新 IP 管線對遊戲業務的最終成功至關重要。“我們需要重新評估這些遊戲戰略內容與未來 5 年投資重點之間的平衡。” 夏爾馬錶示，Xbox 將在未來數週和數月內需要重建其平台基礎設施，並重新思考其產品組合。該公司此前為擴大內容管線而擴張，但發現自己 “在一個內容更容易獲得的環境中執行不斷變化的增長戰略時，已經過度延展”。 近年來，Xbox 將大部分軟件發佈到競爭對手索尼集團的 PlayStation 和任天堂公司的 Switch 遊戲主機上，這幫助《奪寶奇兵》和《極限競速：地平線》等遊戲觸達了更龐大的受眾。但在此過程中，放棄獨佔的舉措可能削弱了 Xbox 硬件的購買吸引力。 夏爾馬正尋求逆轉這一方向。週日，在一場展示公司即將推出遊戲陣容的視頻發佈會上，她宣佈《戰爭機器：E-Day》和《發條革命》將不會登陸 PlayStation 或 Switch。在隨後的採訪中，她和她的高管團隊表示，未來作品將逐個案例來進行處理，而不是統一投放。 據熟悉 Xbox 戰略的知情人士稱，新《戰爭機器》遊戲的 PlayStation 5 版本曾在開發中，並按照原計劃來如期發佈，直到夏爾馬改變方針才有可能發生改變。零售商們此前一直在準備開啓 PlayStation 5 版本的預購，許多 Xbox 員工也對這一宣佈感到驚訝。 據熟悉計劃變更的人士稱，夏爾馬及其團隊還撤下了一支原定於上週在 PlayStation 活動中亮相的《光環》預告片，這可能損害兩家公司之間的關係。 迴歸獨佔可能會讓 Xbox 死忠粉絲們感到興奮，並改善該品牌的前景，但這也可能意味着犧牲大量營收規模。PlayStation 5 銷量已超過 9000 萬台，而分析師估計 Xbox 銷量大約只有其三分之一。 在致員工們的郵件中，夏爾馬重申，Xbox 正面臨零部件危機，並表示到 2027 年假日季，她預計公司為高容量存儲和內存零部件支付的成本將是 2024 年的足足五倍。因此，她寫道，他們將不得不改變下一代主機的整體戰略，該主機代號為 Helix。 她寫道：“儘管整個行業都面臨零部件危機，但我們認為，由於過去五年中我們所做的選擇，我們受到的影響比許多同行更大。”“我們目前無法生產出玩家想要購買的那麼多主機，而且在我們繼續致力於 Helix 的同時，我們需要一種新的硬件開發商業模式和合作夥伴關係。” 令人感到意外的是，夏爾馬在員工備忘錄中沒有公開提到裁員。她在彭博科技大會上表示，與前任菲爾·斯賓塞相比，她並未承受來自微軟同樣的財務壓力。 她表示：“我的任務不是實現 30% 的問責利潤率。”“也不是實現企業軟件利潤率。我的任務是成為全球第一大遊戲和娛樂公司。” 為了實現這一目標，夏爾馬描繪了一幅公司迫切需要變革的圖景。她在備忘錄中寫道：“對你們中的一些人來説，發現這些現實會令人感到無比驚訝，甚至令人沮喪。”“我們無法通過隱藏艱難真相取得成功，也無法通過做同樣的事情卻期待不同結果來取得成功。” **從 Xbox 裁員到 Azure 狂飆：AI 時代來襲，微軟正在重新排序業務優先級** 圍繞 Xbox 的遊戲業務裁員不是 AI 自動化造成的直接失業事件，而是 AI 資本開支週期、內存/存儲芯片大幅漲價、雲業務高增長和遊戲硬件低迴報共同擠壓下的戰略重組。微軟要保住 AI 時代的增長中樞，就必須讓 Xbox 從 “燒錢擴張” 轉向 “利潤率、獨佔內容、硬件合作和平台擴張效率” 驅動的新高效增長模式。 如前文所述，聚焦前沿 AI 技術的戰略宏圖改變了微軟內部資本配置的優先級：Azure 雲計算平台、Copilot、AI 數據中心建設進程正在成為微軟增長曲線的核心引擎，而 Xbox 這種低利潤率、硬件補貼重、增長不穩定的業務，會被迫接受微軟更加嚴厲的資本控制紀律。 微軟最新季度雲和 AI 業務表現強勁，Microsoft Cloud(微軟雲計算) 總營收達到 545 億美元同比增長 29%，其中 Azure 雲計算業務同比大幅增長約 39%—40%，商業剩餘履約義務增長 99% 至 6270 億美元，與 AI 相關的業務年化營收運行率則躍升至約 370 億美元，同比增長 123%;與此同時，公司還在大幅增加 AI 數據中心建設相關的 AI 資本開支。 在這個背景下，Xbox 裁員本質上是微軟把資源從 “低迴報娛樂硬件生態” 轉向 “高增長 AI 雲端算力基礎設施” 的集團級再平衡。 從基本面看，微軟已經不是單純靠 AI 宏大想象敍事支撐估值，而是微軟旗下的 Azure 雲計算平台的 AI 驅動增長軌跡正在加速兑現。上述的這組數據已經説明 Azure 開始擺脱 “大規模燒錢追風 AI” 的 AI 軍備競賽敍事，並且開始在雲端 AI 算力基礎設施資源、企業 AI 智能體加速部署、Copilot、AI 開發者生態和模型服務之間形成 AI 創收閉環;若疊加雲計算合約續約提價，微軟的雲計算業務營收預期和估值倍數都有繼續上修的空間。 此外，更深層的 AI 衝擊還體現在遊戲業務相關的 Xbox 硬件供應鏈上：AI 服務器對 DRAM/HBM 內存組件、NAND 存儲芯片、AI GPU/AI ASIC、數據中心 CPU、網絡基礎設施等高性能硬件組件的強勁需求，正在顯著推高遊戲主機的製造成本。就像夏爾馬提到的那樣，預計到 2027 年假日季，Xbox 為存儲和內存組件支付的成本可能是 2024 年的五倍;The Verge 此前報道稱，Xbox 正因 “RAMageddon” 式內存與存儲成本壓力，重新思考下一代主機 Helix 的商業模式。 法國巴黎銀行 (BNP Paribas) 近日發佈研報稱，SpaceX 與 Alphabet 旗下谷歌 (GOOGL.US) 近期達成的一項重大 AI 雲計算基礎設施交易——根據該交易，谷歌將每月向 SpaceX 支付 9.2 億美元以獲得 SpaceX 提供的 AI 算力基礎設施，可能向全球投資者們證明另一美國雲計算領軍者微軟旗下 Azure 雲計算業務部門仍有進一步的強勁上行空間。 在法國巴黎銀行看來，“SpaceX——谷歌雲計算交易” 傳遞出一個至關重要的市場積極信號：AI 算力基礎設施供給仍然極度緊張，尤其是雲端 AI 推理算力定價權正在向擁有大規模可調度算力資源的雲計算平台方傾斜。來自法巴銀行的分析師 Stefan Slowinski 對微軟股票繼續給予 “買入” 評級，目標價則定為 555 美元。截至週三美股收盤，微軟股價收於 397.36 美元，意味着在法巴銀行看來微軟未來 12 個月股價前景非常樂觀。 ### 相關股票 - 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