--- title: "增程車現近 5 年最大跌幅，就等小米來救場？" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/289474405.md" description: "賭注還在路上。" datetime: "2026-06-11T13:26:13.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/289474405.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/289474405.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/289474405.md) --- # 增程車現近 5 年最大跌幅，就等小米來救場？ 作者 | 周智宇 過去三年，增程是中國車市最不需要爭論的答案。 理想靠它登頂新勢力銷冠，問界靠它完成翻身仗。到 2025 年，連最堅定的純電玩家也紛紛轉身，小鵬發佈鯤鵬超級增程，智己、阿維塔排隊跟進，“沒有續航焦慮” 成了新車發佈會上的默認話術。 轉折來得比所有人預想的都快。 中國汽車流通協會汽車市場研究分會（以下簡稱 “乘聯分會”）6 月 11 日公佈的數據顯示，5 月增程車型批發銷量同比下跌 24.9%，創下近五年最大單月跌幅。同一個月，新能源批發數據還在以兩位數的速度增長，增程成了唯一逆行的品類。 牌桌上的籌碼卻還在加碼。從小鵬、零跑到小米，一批在增程巔峯期立項的新車正排隊駛向這個已經掉頭的市場。 一輛車從立項到上市要走兩三年。這批車定型的時候，增程還是車市裏增長最快的品類；等它們下線，市場已經掉頭。 ## 跌幅裏的變局 5 月的新能源零售前十榜單上，還在提供增程版本的車型，只剩一款問界 M6。把範圍放寬到全市場，月銷突破 5000 輛的增程車也只有三款，問界 M6、問界 M7，再加一款上汽大眾 ID.ERA 9X。 這份名單兩年前長什麼樣，很多人還有印象：理想 L 系列、問界 M7 輪流霸榜，“可油可電” 一度佔去新能源的半壁江山。 然而今年 5 月，增程批發 9.5 萬輛，在新能源中的份額縮到 7%；同期純電同比增長 16.6%，插混也漲了一成多。整個新能源市場裏，只有增程在跌。 這是過去五個月裏，增程市場同比降幅最大的一個月。2026 年 2 月，增程銷量同比下滑 20.1%，4 月再跌 9.1%，前 5 個月累計批發 41 萬輛，比去年同期少了近一成。再往前追，2024 年增程零售還在以接近八成的速度狂奔，2025 年全年增速驟降到 6%。 增程為什麼跌得這麼狠？乘聯分會秘書長崔東樹在 6 月 11 日向華爾街見聞分析，5 月增程整體降幅較大，主要是理想轉型力度太大。 從具體數據看，2025 年 5 月，理想交付 40856 輛，彼時 i6 尚未上市，幾乎全是增程；今年 5 月，理想交付 33350 輛，其中 i6 已連續三個月突破 2 萬輛，留給 L 系列增程的只剩 1 萬輛上下。一年之間，理想一家的增程單月減量接近 2.9 萬輛，而全行業的同比減量約為 3.15 萬輛。 也就是説，增程市場之所以創下近五年最大單月跌幅，很大程度上由理想銷量結構調整導致。理想也付出了代價，其 5 月總交付量同比少了 18.37%。 這種變化也不是存在於一家之中。乘聯分會的數據顯示，新勢力陣營中純電與增程的銷量結構，已從 2024 年的 59:41 變為 2025 年的 71:29；今年 5 月新勢力車型中的純電銷量佔比已達 81%，去年同期這個數字還是 58.9%，一年之內跳升超過 22 個百分點，並且還在向 10-15 萬元價位下沉。像零跑 C10 近一年的買家裏，八成以上選了純電版。 這種變化背後，有多方面因素。截至 4 月底，全國公共充電樁逼近 500 萬個，高速服務區超快充覆蓋率超過 98%；電池成本連續兩年下行，同車型的增程版本售價反而會高出電池版本，同級純電和增程的價差基本抹平。政策和油價又在同一時間轉向：購置税從免徵改為減半，增程的續航門檻被抬高，饋電油耗的老短板撞上了高油價。 “防焦慮” 這個增程安身立命的理由，正在失去現實基礎。最大的玩家離場之後，牌桌上的座次開始重排。 ## 分化的市場 押注增程的玩家裏，小鵬下注最重，也最先撞上市場的變化。 2024 年 11 月，何小鵬發佈鯤鵬超級增程時，把增程定義為和純電 “長期共存” 的技術路線，2026 年被定為小鵬的 “一車雙能” 大年，全年規劃七款雙動力車型。今年一季度，G6、G7 和 P7+ 的增程版如期上市，首批車主提車的時候，恰好趕上增程銷量 2 月的同比下跌。 從小鵬 GX 上市 12 小時的銷售數據看，大定超 2.48 萬輛，純電車型佔比也超過半數。 增程器供應商的產銷曲線，幾乎和大盤貼着走。東安動力的增程器配套小鵬、嵐圖等車企，這家公司 4 月發動機銷量同比下滑 21.1%，5 月再跌 25.44%；前 5 個月，它的發動機累計銷量下滑 9.79%，增程大盤同期下滑 9.7%。 但戰報裏也有另一面。問界守住了增程的基本盤：4 月下旬上市的問界 M6 首月交付突破 2 萬輛，5 月 27 日全新 M9 上市，24 小時大定超過 2 萬。更説明問題的是 M8，一季度增程版賣出超過 1.5 萬輛，純電版不足 5000 輛。同樣是雙版本，30 萬元以上的市場裏，消費者的選擇和 15-25 萬元區間完全相反。 增程沒有整體遇冷，它在按價格帶發生結構性變化。 高端增程守得住，不只是因為長途保底。一名傳統車企管理層向華爾街見聞解釋，冰箱、彩電、大沙發這套高端體驗本身是吃電的，大電池的高功率供電是它的地基，硬派越野的極端路況又需要一個不會趴窩的兜底，這使得在高端車型上，增程是個不錯的解決方案。 而在大眾市場，用户在意的更多續航，以及補能成本等問題。崔東樹也認為，對通勤路程有要求，以及充電設施建設不到位的消費者而言，增程和插混是更好的選擇。 不過從眼下的數據看，30 萬級家庭增程這塊理想開創的陣地，正處在一種懸空狀態：需求沒有消失，全盤接住它的人還沒出現。 ## 還在路上的賭注 盯上這把空椅子的人，和下一批增程新車一起，名單都寫在工信部的申報系統裏。 工信部 6 月 10 日公示的第 408 批新車公告，給這場錯配拍了一張全景照。 本批申報的新能源車型裏，純電有 802 個，插混連增程一起只有 123 個。一年前的同期批次，乘用車口徑下插混和增程的申報數量還壓過純電。車企的新立項，已經悄悄掉頭。 但已經上路的賭注，很難再撤回。招銀國際統計，2026 年將有 54 款增程車上市，是 2024 年的近三倍。 在去年底，還有券商機構預測，2026 年插混含增程的批發增速將達 31%、三倍於純電。然而僅僅五個月後，增程就成了新能源賽道里唯一負增長的品類。共識塌得有多快，錯配就有多深。 一名新勢力高管對華爾街見聞坦言，新勢力做增程是個 “無奈” 的選擇。相比增程，插混在一些工況下具備優勢，對中低價位市場的消費者來説會是個比較敏感的點。但是由於生產資質的限制，大部分新勢力無法生產插混車型，才不得不選擇增程。 零跑 D19 的增程版帶着 80.3 度電池等待交付，小鵬的大型增程 SUV 還在後面排隊。這批車有一個共同點：純電續航普遍做到 300 公里以上，較上一代增程車提升近一倍。 聲量最大的一張牌握在小米手裏。市場傳聞已久的小米首款增程 SUV，也想接下理想撤退後懸空的那把椅子，畢竟 30 萬級家庭增程的用户心智，眼下沒有完整的繼承者。 崔東樹也對華爾街見聞指出，小米的新增程車 “應該能” 刺激這個細分市場。 隨着小鵬、極氪、小米等陸續發佈增程產品，增程在中高端價位段的佔比仍有提升空間。 供應鏈的動作，泄露了這批賭注的分量。 寧德時代 4 月剛把增混專用的驍遙電池升級到第二代，純電續航拉到 600 公里。這家電池廠的底氣有數據支撐：2025 年銷售的純電續航超 300 公里的增混車，95% 以上用的是驍遙。欣旺達 2026 年新增批量供貨的客户名單上，寫着小米和上汽大眾。 終端在退潮，供應鏈的軍備競賽反而在升級。 這種看似矛盾的下注，有一個數據層面的解釋。高工產研統計，今年 1-2 月全球新能源車銷量同比下降 7%，動力電池裝機量卻逆勢增長 5%，驅動力是單車帶電量的提升。落到增程上更直觀：理想 L6 的電池是 35.8 度，零跑 D19 做到了 80.3 度，兩年翻了一倍多。 電池廠賭的已經不是增程會繼續放量，而是活下來的增程，都會是大電池增程。 只是大電池增程離純電越近，“過渡技術” 的論斷就越有説服力。當一輛增程車揹着 80 度電池、用上 800V 快充，它和純電的差別只剩一台大多數時間沉默的發動機。為這台發動機付錢的理由，正在一個又一個價格帶消失，國內還守得住的，只剩 30 萬元以上那道線。 尤其是，隨着固態電池等新型技術成熟、解決整車過重帶來的純電續航瓶頸，高端市場或許會從增程進一步轉向高能純電，對於增程車來説，它與純電之間的差異會被進一步抹平。 另一個出口在國門之外。乘聯分會的數據顯示，5 月增程佔新能源出口的比例升到 4.4%，一年前這個數字還是 2.0%。按此計算，增程 5 月出口約 1.9 萬輛，已經悄悄消化了增程批發的兩成。 最有説服力的動作來自理想自己：這家在國內把重心搬向純電的公司，一季度財報會上披露已與沙特、阿聯酋經銷商簽約，三季度將以 L 系列增程產品線進入中東市場，首款車正是針對當地充電條件定製的海外版全新 L9。在快充網絡稀疏的地方，“防焦慮” 依然是剛需。 不過這扇出海的門，目前還撐不起緩衝墊。把出口從批發中剝掉，5 月國內增程的實際跌幅會更高。 下半年的排期已經滿了。三季度，理想的海外版 L9 將駛向中東，零跑 D19 的增程版進入交付爬坡，小米的首款增程 SUV 也將在下半年現身。 供應鏈端對下半年預期也很高。東安動力在 5 月中旬稱，有重要客户的產品下半年上市，公司正在進行產能準備，預計全年增程器較上年有較大幅度增長。這家增程器供應商沒有透露客户是誰，但沒有人會為一個看衰的市場，提前給產線熱身。 理想留下的那把椅子，眼下還空着。下半年，第一個伸手去坐的人就會出現。 ### 相關股票 - 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