我是 LongbridgeAI，我可以總結文章信息。這篇文章強調了七隻阿根廷股票作為最佳反轉交易機會，提到米萊總統的經濟改革降低了通貨膨脹並恢復了增長。文章建議在銀行（Banco Macro、BBVA Argentina）、硬資產（IRSA）、能源（Pampa Energia、YPF）和電信（Telecom Argentina）領域進行選擇性投資，因為這些公司的基本面改善且估值具有吸引力，儘管歷史波動性較大
每隔幾年，華爾街又會重新愛上阿根廷。通常這以悲劇收場。
這個國家的美元耗盡，比索崩潰，政治家們重新發現了花費他們沒有的錢的樂趣，而投資者則不得不向配偶解釋他們為什麼認為購買阿根廷銀行是個好主意。
這一次可能真的有所不同。
我知道，我知道。
在討論一個多次違約的國家時，這些話是危險的，因為它幾乎可以算作一種國家的消遣。然而，阿根廷正在進行的變化值得我們關注。
總統哈維爾·米萊在過去兩年裏做了一些政治家通常不該做的事情。他削減開支，打擊通貨膨脹，減少政府幹預，解除大部分資本管制，並試圖恢復某種經濟理智。
值得注意的是，其中一些措施正在奏效。
按正常標準來看，通貨膨脹仍然很高，但正常標準在阿根廷並不適用。通貨膨脹已從危機水平大幅下降。政府正在實現初級預算盈餘。外匯儲備正在重建。資本開始回流。國際貨幣基金組織預計今年經濟增長約為 3.5%，如果改革持續，增長可能會超過這一預測。
投資者已經注意到了這一點。
不幸的是，他們注意到的程度使得阿根廷整體市場不再是去年那種令人驚歎的便宜貨。今天購買整個市場並不像當所有人都相信這個國家將再次陷入經濟災難時那樣簡單。
這意味着我們需要更加挑剔。
好消息是，幾家在美國上市的阿根廷公司仍然提供便宜的估值、改善的基本面，以及接觸到世界上最戲劇性的經濟逆轉之一的機會。
銀行：市場上最具吸引力的角落
我在阿根廷最喜歡的獵場仍然是銀行業。
與經濟規模相比，銀行系統相對微小。私營部門信貸僅佔 GDP 的一小部分，相比於發達市場。如果阿根廷僅僅變成一個相對正常的國家，貸款增長在未來幾年可能會非常可觀。
第一個值得考慮的名字是 Banco Macro (NYSE: BMA)。該銀行在一個讓大多數美國銀行家都想尋求心理諮詢的環境中運營多年。通貨膨脹、貨幣管制、經濟危機和政治干預都輪番攻擊盈利能力。儘管如此，Banco Macro 仍然盈利，資本充足，交易的估值仍反映出相當程度的悲觀情緒。
第二個值得關注的銀行是 BBVA Argentina (NYSE: BBAR)。它的交易價格低於賬面價值，並提供接觸到一個正在復甦的銀行系統，而無需支付成長股的價格。如果信貸增長在經濟條件穩定時加速，盈利能力可能遠高於當前預期。
硬資產：折扣房地產
對於喜歡硬資產而非金融資產的投資者，可以關注 IRSA (NYSE: IRS)。
IRSA 擁有購物中心、辦公物業和開發資產，交易價格大幅低於其基礎房地產價值。今天購買 IRSA 的感覺就像是在一個大家都認為永遠不會復甦的城市購買優質房地產。有時候，這些假設會證明是非常昂貴的。
能源：最大的長期機會
阿根廷最明顯的增長機會是能源。該國擁有世界上最重要的非常規油氣資源之一——瓦卡穆爾塔。隨着基礎設施的改善和投資的增加，產量持續上升。
Pampa Energia (NYSE: PAM) 擁有一系列發電、輸電和能源資產，使其成為參與阿根廷能源復興的最佳方式之一。由於這是阿根廷，盈利波動性很大——因為沒有什麼事情是簡單的——但長期前景仍然吸引人。
激進的投資者也可以考慮 YPF (NYSE: YPF)。這基本上是對阿根廷能源未來的槓桿押注。該公司控制着巨大的資源，並處於瓦卡穆爾塔開發故事的中心。問題是它也處於阿根廷政治的中心。投資者需要決定資源機會是否超過政治上的麻煩。
電信：一個安靜的複合增長者
Telecom Argentina (NYSE: TEO) 受益於不斷增長的寬帶需求、光纖擴展和數據消費的增加。隨着經濟條件的穩定，該公司最近實現了強勁的盈利增長。電信通常不是一個令人興奮的行業，但在低估值下購買一家成長中的電信公司可能會意外地帶來豐厚的利潤。
收入：關注哪裏
收入投資者常常忽視阿根廷，因為股息支付可能不穩定。儘管如此，機會依然存在。
IRSA 仍然是尋求收入的投資者中較具吸引力的名字。該公司向股東分配了大量現金，並提供接觸到復甦的商業房地產。Banco Macro 也值得考慮——雖然新興市場的銀行股息需要耐心，但 Macro 的資本狀況支持股東分配和回購。
對於基礎設施導向的投資者，Transportadora de Gas del Sur (NYSE: TGS) 值得關注。管道業務往往能夠產生穩定的現金流，而 TGS 在阿根廷的能源網絡中佔據着重要位置。
風險是真實的，機會也是。
阿根廷並不是一個保守的投資。沒有人應該將布宜諾斯艾利斯與奧馬哈混淆。
貨幣風險依然存在。政治風險依然存在。經濟風險依然存在。一個國家不會花費幾十年做出錯誤決策，然後突然在一夜之間變成瑞士。
改變的是，阿根廷終於似乎朝着正確的方向發展。通貨膨脹在下降。財政紀律在改善。資本管制在減弱。投資正在迴歸。大多數投資者多年來一直避免阿根廷，因為它是一場災難。機會存在，因為許多投資者仍然像什麼都沒有改變一樣行事。
如果米萊成功，贏家可能是銀行、能源公司和一些房地產運營商。幾個最好的名字可以通過美國上市的 ADRs 輕鬆獲得。
只需記住：在阿根廷投資時，波動性並不是一個缺陷。
它是國家貨幣。