完整文字記錄：Waterdrop 2026 年第一季度財報電話會議

水滴（NYSE: WDH）於週二公佈了 2026 年第一季度財務業績。以下是公司第一季度財報電話會議的文字記錄。

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摘要

水滴公司報告 2026 年第一季度總收入為 12.4 億元，同比增長 64.8%，並連續 17 個季度保持 GAAP 盈利。

保險業務相關收入同比增長 74.1%，營業利潤為 1.5 億元，營業利潤率為 13.3%。

公司專注於人工智能的進步，已提交 75 項與大型語言模型相關的專利申請，並通過人工智能工具提升客户服務和理賠流程。

水滴公司分配了總計約 1080 萬美元的現金股息，並回購了約 6180 萬 ADS，回購金額為 1.2 億美元，作為其資本回報策略的一部分。

公司目標是在 2026 年實現約 40% 的收入增長，同時增加市場營銷投資以支持長期發展。

完整記錄

Tracy Lee（投資者關係）

大家早上好。我是水滴投資者關係的 Tracy Lee。很高興歡迎大家參加水滴 2026 年第一季度財報電話會議。所有參與者在我們的英語線路上處於僅聽模式。請注意，今天的電話會議正在錄音。請注意，今天的討論將包含根據美國證券法的安全港條款所作的前瞻性聲明。

前瞻性聲明可能面臨風險和不確定性，可能導致實際結果與我們當前的預期存在重大差異。潛在的風險和不確定性包括但不限於我們在 SEC 的公開文件中列出的那些。除法律要求外，公司不承擔更新任何前瞻性聲明的義務。此外，本次電話會議還包括對某些非 GAAP 指標的討論。請參閲我們的財報以瞭解非 GAAP 與 GAAP 之間的對賬。

今天參加電話會議的有我們的創始人、董事長兼首席執行官沈鵬先生，保險業務總監兼總經理袁磊先生，財務部負責人徐小銀女士，以及董事會秘書李潔璐女士。我們將在電話會議結束時在監控線路上回答問題。現在請允許我們的首席執行官沈鵬先生開始。親愛的投資者和分析師，感謝您參加水滴 2026 年第一季度財報電話會議。在第一季度，我們延續了去年的增長勢頭，總收入為 12.4 億元，同比增長 64.8%，歸屬於普通股東的淨利潤超過 9800 萬元。自 2022 年第一季度以來，我們已連續 17 個季度保持 GAAP 盈利。按業務板塊劃分，我們的保險業務繼續實施用户獲取策略，保險相關收入同比增長 74.1%。隨着這些能力的驗證，我們更加關注用户體驗，同時繼續優化我們的流量渠道和用户定位效率。救助業務保持穩定，截至第一季度末為累計 375 萬患者籌集了醫療資金，我們的數字臨牀試驗解決方案業務也持續增長，目前已有超過 15500 名患者註冊。

在技術方面，我們正在加速向人工智能原生公司的轉型。截至 2026 年 3 月 31 日，我們已提交 75 項與大型語言模型相關的專利申請，包括 9 項國際申請，並最近獲得了兩項國家發明專利，涉及智能、語義理解和多模態識別。這些技術將逐步應用於保險場景，如智能客服和理賠，提高服務質量和資本回報的效率。

我們繼續與股東分享我們的增長。在 5 月初，我們完成了自 IPO 以來的第五次現金股息，總計約 1080 萬美元。我們的股票回購計劃也在穩步推進。截至 2026 年 5 月底，我們已在公開市場回購約 6180 萬 ADS，回購金額約為 1.2 億美元。截至 2026 年 5 月底，自 IPO 以來累計現金股息和股票回購總額約為 1.7 億美元。同時，我們仍然致力於回饋社會，截至第一季度末，水滴慈善平台已與 119 個公共慈善組織合作，推出了超過 15500 個慈善項目。展望未來，我們旨在抓住行業機會，將增長作為今年的首要任務。基於我們經過驗證的用户定位能力，我們將進一步增加市場營銷投資。對於 2026 年，我們的目標是實現約 40% 的收入增長，預計營業利潤規模將保持大致穩定。

我們預計當前的投資將在未來幾年釋放更大的利潤潛力，基於用户的擴展將進一步支持公司的長期發展，這涵蓋了我們第一季度的整體業績。接下來，我將詳細介紹各個業務板塊的進展。大家好，我是 Ganbe A。讓我為您介紹保險業務的進展。在第一季度，保險相關收入達到 11.5 億元，同比增長 74.1%，營業利潤為 1.5 億元，第一季度的營業利潤率為 13.3%。

收入增長主要反映了去年用户獲取策略的持續實施。在第一季度，我們繼續建立公共領域用户定位，並增加對流量和人工智能的投資，推動顯著的溢價增長，儘管收入有所下降，但我們的保險運營利潤率上升了 2 個百分點。這主要是因為我們在本季度主動削減了一些低投資回報率的渠道。

與此同時，我們積極拓展其他高質量流量渠道，同時對成熟渠道進行精細化運營，增強我們的流量基礎設施，優化我們的模型，以推動投資回報率的持續改善。在供應方面，我們致力於為用户提供更多樣化的產品選擇，繼續贏得用户的認可。在本季度，我們現有產品的 FIT 同比增長了 2024.3%，而殘疾保險產品貢獻了 8900 萬元的 FIT。

在產品層面，我們持續進行迭代。例如，我們升級了包容性癌症無憂醫療保險服務，擴大了住院外處方和相關醫療設備的覆蓋範圍，以及一系列先進的癌症治療方案。我們還最近推出了 Shouhulu 二號專注於癌症的特定疾病產品，提供單一健康披露，並降低了終身癌症保障的門檻。在服務方面，我們採取了多項措施來改善客户體驗。

我們推出了專門的客户投訴熱線，以便用户更容易提出問題，同時我們還將支付渠道與客户服務系統連接，延長前線操作並加快退款處理。對於老年客户，我們簡化了由子女代為辦理的程序，並引入了快速通道服務。通過這些舉措，我們提升了服務能力。我們還繼續應用我們的 LLM 能力和人工智能工具，以簡化工作流程，提高運營效率。

面向用户的人工智能應用在第一季度貢獻了約 8700 萬元的增量保費，環比增長 0.7%，通過我們的迷你程序、微信、電話和 WeCom 提供實時支持，包括我們的 AI Pro 保險和 AI 醫療保險專家、WeCom AI 及其他工具。我們的前線顧問 Hua Yi AI 至今已處理超過 10,000 個承保諮詢。在 3 月底，我們開始在 CRM 和 WeCom 上進行 Clock Copilot 的內部測試，將我們的產品知識庫與 AI 及其他兩個代理工具結合起來，以便我們的顧問能夠即時獲取產品書面信息和其他常見問題的答案，減少在系統和文檔之間的切換。Grob Copilot 還支持自我審查、後續軌跡重放和自助服務後的性能分析。我們的 AI 用户服務代理目前正常運營，每月支持超過 100 萬次服務互動，AI 服務質量助手的效率持續達到手動操作的兩倍以上。在 AI 基礎設施方面，我們的低代碼平台 Waterdrop Digital AI 現在提供超過 30 個專門構建的代理，每個代理都針對我們內部團隊和外部客户的特定場景量身定製。

那麼讓我們總結一下第一季度的保險業務更新。謝謝 Rihanna Exitu，現在我將帶您瞭解我們第一季度在對應和醫療保健業務上的表現。截至 2026 年 3 月底，約有 4.94 億人通過 Watershed Medical Core 基金平台累計捐贈了 735 億元，幫助 375 萬名患者。本季度我們追求兩個優先事項：醫療表演的 AI 能力審查和在語言多樣化地區提供更好的服務。

我們完成了季度升級，向 AI 輔助模型演變，同時不妥協風險控制質量。我們的風險模型能夠快速結構化包含材料，並應用預設規則進行初步篩選，縮短接收和首次任務審查的時間，並釋放我們的風險專家處理複雜案例。其次，我們改善了對語言多樣化社區患者的服務，包括少數語言廣泛使用的地區，本季度我們系統性地優化了服務工作流程，並根據他們的實際需求調整審查標準。

我們增加了少數語言專家，與現有的活動顧問一起進行前期諮詢、文件指導和爭議解決，減少因語言障礙造成的溝通成本。此外，我們建立了專門的服務團隊，其中的計算器和風險控制專家可以對每個案例進行端到端跟蹤，並及時解決瓶頸，確保嚴格的風險控制合規，同時尊重當地文化敏感性。

轉向我們的醫療保健業務，本季度我們保持了高質量的增長，擴大了 LLM 在核心業務場景中的應用。我們與 243 家制藥公司和 CRO 合作，併為 128 個新項目啓動了服務。我們的 EFINE 平台單季度患者入組同比增長 16%，本季度新籤項目增加了 53%，反映了更廣泛的合作覆蓋和更深入的客户參與。

截至 2006 年第一季度末，該平台累計註冊患者超過 15,500 名。2019 年 1 月，我們的智能藥物患者匹配技術獲得了國家發明專利，這是中國首個此類專利。本季度我們專注於提升上游數據結構化能力，並將其與部分服務工作流程中的匹配引擎連接。該平台現在已建立從數據結構化到智能產品匹配的標準化流程，迅速生成符合試驗方案的適用性推薦，得益於這一人工智能能力。

我們繼續建立我們的案例庫、醫學案例庫以及在稀有病例中的複雜適應症，確保在治療領域之間的更平衡的組合，增強可持續的中長期增長基礎，涵蓋我們的核心融資和醫療業務。大家好，我是徐曉瑩。現在我將帶您瞭解 2006 年第一季度的財務要聞。在我詳細介紹之前，請注意這裏的所有成員將以人民幣為單位，並請參考我們的財報以獲取關於我們財務表現的詳細信息，包括同比和環比數據。

在 2026 年第一季度，水滴的總收入達到 12.4 億元，同比增長 64.8%，保持快速增長。與保險相關的收入約為 11.5 億元，同比增長 74.1%，而非保險業務合計約佔總收入的 7.8%，其中企業服務費約為 6073 萬元，數字清潔控制解決方案收入約為 2420 萬元。關於成本，我們本季度的總運營成本和支出約為 11.6 億元。

本季度的運營成本同比增長約 71.5%，達到 4.87 億元。由於業務擴展，推薦和服務成本同比增長約 5390 萬元，Shopmaster 服務成本和人力成本分別增加了 3890 萬元和 1730 萬元。市場營銷費用達到 5.41 億元，較去年同期的 1.72 億元大幅增加，主要是因為我們在過去一年逐步加大了流量投資，增強了增長勢頭。

本季度清晰渠道的市場營銷費用同比增長約 3.61 億元。一般和行政費用為 7170 萬元，同比下降 4.3%，主要由於專業服務費用降低。本季度，研發費用約為 6270 萬元，同比增長 11.55%，主要由於核心和雲技術及技術服務的費用增加約 670 萬元。第一季度的營業利潤約為 7995 萬元，同比增長 5.3%。

然而，由於本季度的淨運營項目影響，歸屬於所有 INIR 股東的淨利潤約為 9840 萬元，同比下降 9.1%。截至 2026 年 3 月底，公司保持了 AMBO 現金儲備，現金及現金等價物、短期投資和其他現金頭寸總計約為 28.8 億元，自我們首次公開募股以來，截至 2026 年 5 月 1 日，我們累計回購約 6180 萬 ADS，耗資約 1.2 億美元，並最近完成了約 1080 萬元的現金分紅。

總體而言，我們核心業務的增長勢頭依然強勁，第一季度水滴實現了同比 64.8% 的收入增長，通過加大對流量和人工智能的投資，繼續增強我們的長期競爭力。女士們、先生們，這將結束今天的電話會議。感謝您的參與，祝您有個愉快的時光。

免責聲明： 本轉錄僅供信息參考。儘管我們努力確保準確性，但此自動轉錄可能存在錯誤或遺漏。有關公司的正式聲明和財務信息，請參閲公司的 SEC 文件和官方新聞稿。企業參與者和分析師的聲明反映了他們在本次電話會議日期的觀點，可能會在沒有通知的情況下發生變化。