--- title: "中國市場失守，寶馬業績指引暴雷，股價重挫至逾五年新低！" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/290056090.md" description: "寶馬發佈盈利預警，將 2026 年汽車業務 EBIT 利潤率目標大幅下調至 1%-3%，預計全年税前利潤下降超 15%。主因為中國及亞太市場銷量持續下滑及伊朗戰爭推高能源成本。受此影響，寶馬股價重挫創逾五年新低，歐洲汽車板塊集體走弱。分析師指出這是行業結構性困境的體現，中國市場疲軟成為最大業績拖累。" datetime: "2026-06-17T12:55:13.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/290056090.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/290056090.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/290056090.md) --- # 中國市場失守，寶馬業績指引暴雷，股價重挫至逾五年新低！ 寶馬一紙盈利預警，將歐洲汽車行業積壓已久的結構性困境再度暴露於市場面前。 週二晚間，**寶馬宣佈將 2026 年汽車業務 EBIT 利潤率目標由 4% 至 6% 大幅下調至 1% 至 3%，預計全年税前利潤下降超過 15%，並將整車交付量預期由"持平"調整為"小幅下滑"。**公司將中國及亞太市場銷量持續下滑、伊朗戰爭推高能源成本列為主因，並宣佈加大成本削減力度，預計 2026 年下半年將產生一次性負面影響。 消息迅速引發市場連鎖反應。週三歐洲股市開盤後，寶馬股價一度暴跌超過 11%，截至盤中跌約 7%，創 2020 年底以來最低水平。梅賽德斯 - 奔馳、大眾、雷諾、斯泰蘭蒂斯等歐洲主要汽車股隨之承壓，板塊集體走弱。 獨立汽車分析師 Matthias Schmidt 向路透社表示，此次預警"只是冰山一角"，其他車企同樣"難以倖免"。 這已是寶馬過去兩年內第三次發佈盈利預警。德意志銀行測算，新指引意味着寶馬營業利潤預期減少約 30 億歐元。花旗分析師認為，在行業結構性負面趨勢持續、歐盟監管持續施壓的背景下，寶馬"缺乏明顯的正面股權敍事"，其估值低窪狀態可能將持續存在。 ## 中國市場持續失血，成最大業績拖累 儘管寶馬列舉了多重壓力因素，中國市場的持續疲軟仍是最核心的問題。寶馬在聲明中明確表示，"歐洲和美國的銷量正向增長，無法彌補中國及亞太地區的銷售下滑"，這是歐洲主要車企中率先披露中國市場疲軟對 2026 年業績造成實質衝擊的案例之一。 今年一季度，寶馬全球交付量同比下滑 3.5%，其中歐洲市場仍保持 3% 的增長，而中國市場銷量同比下降 10%，降至 14.4 萬輛。中國市場佔寶馬全球銷量的比重，也從高峰時期的 33.5% 下降至 25.5%。 競爭格局的根本性變化令問題更為複雜。過去二十年，寶馬、奔馳和奧迪憑藉品牌溢價牢牢掌控中國 30 萬至 60 萬元價格帶，而這一區間如今正成為中國新能源品牌最激烈的角逐場地。為保住銷量，寶馬今年一季度對 31 款車型啓動降價促銷，旗艦電動車 i7 最高優惠超過 30 萬元，但利潤率也隨之被迅速侵蝕。 更深層的隱憂在於電動化轉型的滯後。 數據顯示，中國新能源汽車滲透率已超過 50%，而寶馬在華新能源車型銷量佔比僅約 6%，與市場趨勢形成明顯錯位。Matthias Schmidt 指出，中國本土品牌正加速蠶食外資車企在利潤豐厚的高端市場的份額，並警告稱，隨着中國國內市場持續低迷，中國車企可能進一步加大對歐洲市場的攻勢，以對沖本土需求的下滑壓力。 ## 伊朗戰爭推升能源成本，消費信心受挫 除中國因素外，寶馬將伊朗戰爭列為另一重要壓力來源。公司表示，戰爭導致能源價格上漲，不僅推高了生產成本，還"對全球各市場的消費者信心產生負面影響"。 德意志銀行和 Jefferies 的分析師均表示，此次下調幅度超出預期。德意志銀行分析師在研報中指出，寶馬此前在同業中享有"穩健可靠"的聲譽，此次預警令這一形象受損，且電話會議留下的"問題多於答案"，令其對公司在架構調整和成本管控方面缺乏全面更新感到擔憂。 ## 新任 CEO 上任即遭壓力測試，產能削減或提上日程 此次盈利預警對寶馬新任首席執行官 Milan Nedeljkovic 而言可謂開局不利。他上月剛剛接替長期掌舵的 Oliver Zipse 出任 CEO，履新僅約一個月便不得不面對這場壓力測試。他表示，公司需要根據"市場環境的急劇惡化"重新調整組織架構，並進一步加快降本增效措施。 市場對寶馬的下一步舉措高度關注。 Jefferies 分析師預計，此輪重組將重點針對寶馬德國本土業務，同時可能加速在中國和北美市場的本地化佈局，以保護利潤率。摩根大通分析師則預計，此舉可能導致寶馬在今年晚些時候的資本市場日上宣佈削減 10% 至 15% 的產能。寶馬發言人表示，現在就未來措施置評為時尚早，但產能削減方案正在研究之中。 與大眾、奔馳已相繼啓動裁員不同，寶馬至今仍未採取大規模裁員措施，而是選擇通過提升工廠效率、壓縮投資支出及推進 Neue Klasse 新平台來改善盈利能力。但隨着利潤率目標跌至僅 1% 至 3%，市場開始質疑，僅憑這些措施是否足以支撐公司完成轉型。 ## 歐洲車企集體承壓，轉型路徑仍不明朗 寶馬的困境折射出歐洲汽車行業更廣泛的結構性挑戰。 德國汽車工業長期依賴的經典模式——在本土研發和生產核心零部件，再向海外市場輸出高附加值產品——正在遭遇根本性衝擊。大眾 CEO Oliver Blume 此前已公開承認，支撐德國汽車工業多年的傳統出口模式難以為繼，大眾正推進重大重組，以更深度嵌入中國市場。 在尋求新增長點方面，部分歐洲車企正將目光轉向國防領域。Ineos Automotive 和戴姆勒卡車本週相繼宣佈進軍軍用車輛生產，成為最新加入這一行列的汽車企業。 花旗分析師認為，在"全年盈利仍面臨下行壓力、行業結構性負面趨勢持續、歐盟監管持續施壓"的背景下，寶馬估值低窪狀態可能將持續存在。分析師普遍判斷，此次寶馬盈利預警的意義已超越公司本身——它所揭示的是整個歐洲汽車工業正在經歷的深層變局：當電動車時代重塑競爭規則，歐洲車企賴以成功數十年的商業模式，正承受前所未有的壓力測試。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。 ### 相關股票 - [BMWYY.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BMWYY.US.md) - [BMW.DE](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BMW.DE.md) - [BMW3.DE](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BMW3.DE.md) - [MBGYY.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MBGYY.US.md) - [VWAGY.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/VWAGY.US.md) - [STLA.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/STLA.US.md) - [DB.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/DB.US.md) - [C.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/C.US.md) - [JEF.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/JEF.US.md) - [JPM.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/JPM.US.md) - [VOW.DE](https://longbridge.com/zh-HK/quote/VOW.DE.md) - [VWAPY.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/VWAPY.US.md) - [VOW3.DE](https://longbridge.com/zh-HK/quote/VOW3.DE.md) - [DBK.DE](https://longbridge.com/zh-HK/quote/DBK.DE.md) - [03KB.DE](https://longbridge.com/zh-HK/quote/03KB.DE.md) - [DPB.DE](https://longbridge.com/zh-HK/quote/DPB.DE.md) - [C-R.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/C-R.US.md) - [JPM-M.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/JPM-M.US.md) - [JPM-C.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/JPM-C.US.md) - [JPM-D.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/JPM-D.US.md) - [JPM-L.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/JPM-L.US.md) - [8634.JP](https://longbridge.com/zh-HK/quote/8634.JP.md) - [JPM-K.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/JPM-K.US.md) - [JPM-J.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/JPM-J.US.md) ## 相關資訊與研究 - [BMW 獲利預警震撼市場 股價跌至逾 5 年新低](https://longbridge.com/zh-HK/news/290057648.md) - [寶馬股價暴跌逾 7%，下調獲利展望，中國市場持續低迷](https://longbridge.com/zh-HK/news/290022683.md) - [伊朗總統指重大事務決策權屬最高領袖 強調會優先維護國家團結](https://longbridge.com/zh-HK/news/289700359.md) - [美伊將簽署初步和平協議 川普：60 天不履行條件就重啟轟炸](https://longbridge.com/zh-HK/news/290087793.md) - [川普簽了、伊朗也認了！美伊初和平協議正式完成簽署](https://longbridge.com/zh-HK/news/290114139.md)