--- title: "東吳證券：理想汽車-W 正堅定走向全面擁抱 AI 道路 維持 “買入” 評級" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/290158354.md" description: "東吳證券發佈研報，維持理想汽車 “買入” 評級。報告指出理想正堅定擁抱 AI，通過 Livis Day 發佈會披露軟件、基座模型及自研芯片進展，重新定義具身智能汽車。機構預計公司 2026-2028 年營收分別為 1144/1737/1840 億元，歸母淨利潤為 22/28/53 億元，認為其推進軟件與具身智能落地可期。" datetime: "2026-06-18T07:38:18.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/290158354.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/290158354.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/290158354.md) --- # 東吳證券：理想汽車-W 正堅定走向全面擁抱 AI 道路 維持 “買入” 評級 智通財經 APP 獲悉，東吳證券發佈研報稱，理想汽車-W(02015) 正堅定走向全面擁抱 AI 道路。該行維持公司 2026/2027/2028 年營業收入預期分別為 1144/1737/1840 億元，同比分別 +2%/+52%/+6%。維持公司 2026/2027/2028 年歸母淨利潤為 22/28/53 億元。2026/2027/2028 年 EPS 分別為-1.04/1.31/2.43 元，2027/2028 年對應 PE 分別為 37/20 倍。該行認為，公司推進軟件與具身智能，擁抱 AI 落地可期，維持 “買入” 評級。 ## 東吳證券主要觀點如下： **理想汽車舉辦 Livis Day 軟件與具身智能發佈會，重新定義"具身智能汽車"** 公司舉辦 Livis Day 軟件與具身智能發佈會，系統披露其軟件、基座模型與自研芯片進展。該行認為本次發佈會的核心看點在於產品範式的重構：公司指出行業現有的機器人、AI、智駕及車機升級為"能力"而非"產品"，並將具身智能汽車定義為四重屬性合一的單一產品——一是服務真實場景、可參與用户生活的電動車;二是能可靠完成出行及生活任務、理解道路/風險/交規的職業司機;三是為大模型設計、算力與內存顯存一體化領先旗艦手機及電腦的專用 AI 計算機;四是瞭解用户習慣、以"下達需求"替代"功能操作"的可信生活助手。 **規劃與前瞻** 2026H2 三節點 OTA，年底對齊 FSDV14。公司規劃 2026Q3 向 Orin、Thor 平台老車主推送馬赫 VLA 裁剪版模型，2026Q4 實現理想智駕模型對齊特斯拉 FSDV14。公司明確 2026 下半年 OTA 以 7 月、9 月、12 月三個節點為主線：7 月規劃智駕效率整體提升約 30%，9 月聚焦像人一樣操作，12 月目標為安全與效率超越人類。 **智能座艙** 車機硬件再上新台階。全球首發高通驍龍 8797(8797 Elite) 平台，具備約 550KCPU 任務處理能力、8.1TGPU 渲染與 320 TOPSNPU;行業首個全景屏 90Hz 高刷與 180Hz 觸控採樣，前排顯示帶寬 23.5G。音響升級至 9.3.6 方案、峯值 5440W，並配 Livis Pods 頭枕音響，生態上兼容 CarPlay 與 AppleMusic。 **基座模型** 語言智能 + 機器智能雙輪。語言側推出原生 Agent 模型馬赫 Mind-Pro，車端補充 Mind-Edge。在 IFEval、BFCL-v4 等基準位居第一梯隊，借 Token 壓縮與混合 RL 訓練，任務完成率零衰減下 Token 消耗降 38%，工具調用冗餘降 47%，TPS 峯值 208token/s。機器智能側自 2026 年 5 月起進入馬赫 VLA 時代，算力數據模型三變量 Scaling Law 湧現。 **自研芯片** 馬赫 M100 量產，論文入選 ISCA2026。M100 為全球首款數據流架構端側車載 AI 芯片，採用 5nm 車規工藝、單芯 1280TOPS，放棄馮·諾依曼中央指令調度，轉向"數據即計算"的編排式數據流。性能上，同功耗、相近面積下 UniAD 幀率約為 Thor-U 的 3.8 倍。理想已實現芯片、編譯器、操作系統、AI 算法與域控制器全棧自研。 **風險提示：**乘用車價格戰超預期;終端需求恢復低於預期;L3 級別智能駕駛政策推出節奏不及預期 ### 相關股票 - [LI.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/LI.US.md) - [02015.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/02015.HK.md) - [601555.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/601555.CN.md) ## 相關資訊與研究 - [《外資精點》德銀維持理想汽車「買入」評級，目標價 96 港元](https://longbridge.com/zh-HK/news/290136515.md) - [理想汽車上週五斥 1.5 億元回購 264 萬股，每股最高價 57.85 元](https://longbridge.com/zh-HK/news/289708654.md) - [理想汽車丨擬發 20 億人民幣科創債 擬補充子企流動資金](https://longbridge.com/zh-HK/news/289721993.md) - [理想汽車向管理層授 3500 萬份購股權及 555 萬份受限股](https://longbridge.com/zh-HK/news/289846555.md) - [鉅亨速報 - Factset 最新調查：理想汽車 (LI-US) EPS 預估上修至 0.09 元，預估目標價為 18.15 元](https://longbridge.com/zh-HK/news/289946401.md)