--- title: "華爾街黃金多頭集體削減預期！繼高盛之後，德銀最高下調 32% 目標價" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/290529036.md" description: "受美國貨幣政策前景謹慎及投資需求萎靡影響，德意志銀行大幅下調黃金目標價，最高降幅達 32%，第四季度預測至 4800 美元。此舉緊隨高盛此前下調預期之後，反映華爾街對黃金多頭情緒降温及對美聯儲政策邏輯轉變的擔憂。" datetime: "2026-06-23T07:54:00.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/290529036.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/290529036.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/290529036.md) --- # 華爾街黃金多頭集體削減預期！繼高盛之後，德銀最高下調 32% 目標價 智通財經 APP 獲悉，隨着投資者對美國貨幣政策前景愈發謹慎，加之黃金投資需求持續萎靡，國際投行近期掀起了新一輪下調金價預期的浪潮。繼高盛上週大幅砍掉金價目標後，德意志銀行在最新發布的報告中，將黃金價格預測大幅下調了多達 32%。這一重磅調整不僅標誌着華爾街對黃金多頭情緒的顯著降温，也反映出美聯儲新一屆管理層治下宏觀政策邏輯的劇烈轉變。 德銀 “暴力下調”：從 5600 到 4800，最大砍幅 32% 德意志銀行此次調整的幅度之大，在近年來極為罕見。**根據該行研究分析師 Michael Hsueh 發佈的報告，第三季度金價預測從原先的水平下調逾五分之一至每盎司 4300 美元，第四季度目標價下調 17% 至 4800 美元。** 儘管修正後的兩個目標價仍高於當前約 4140 美元的水平，意味着該行仍預計金價將從當前位置繼續上漲，但看漲力度已 “顯著減弱”。Hsueh 在報告中明確指出，推動金價走低的兩大核心因素是：美聯儲政策路徑的重新定價，以及美國宏觀經濟數據展現出的韌性。 **更令人警惕的是下行風險的量化評估。Hsueh 進一步警告，如果美聯儲加息三到四次，金價可能跌至每盎司 3800 美元左右——這意味着從 1 月底的歷史高點 5600 美元計算，潛在跌幅可能高達 32%。** 高盛 “大多頭” 罕見動搖：500 美元的一刀 德銀的跟進並非孤立事件。就在一週前，華爾街最堅定、最高調的黃金 “大多頭” 高盛率先 “倒戈”。**高盛將 2026 年年底黃金目標價從每盎司 5400 美元大幅下調至 4900 美元，調降幅度高達 500 美元。該行分析師 Lina Thomas 和 Daan Struyven 明確列出了兩大下調原因：** 其一，降息預期徹底落空。 高盛經濟學家已將美聯儲最後兩次降息推遲至 2027 年 6 月和 12 月，意味着 2026 年內不再有降息落地。此前市場普遍預期的 “年內降息” 路徑被徹底推翻。 其二，沃什 “鷹派首秀” 改變市場邏輯。 新任美聯儲主席沃什主持的首次 FOMC 會議釋放出 “超預期鷹派” 信號，大幅緩解了市場對央行獨立性的擔憂，使黃金作為宏觀政策對沖工具的需求難以如預期般回升。 **高盛雖然維持對黃金中長期的建設性判斷，但明確將近期策略定性為 “戰術謹慎” ，並警告若美聯儲今年秋季落地兩次加息，年底金價可能進一步跌至 4440 美元。** 花旗的 “反覆” 與華爾街的分化 值得注意的是，並非所有機構都一邊倒地看空。花旗銀行的態度轉變最為劇烈——6 月 12 日將 3 個月目標價下調至 4000 美元，但僅四天後又迅速反轉，上調至 4500 美元，認為此前下跌是 “價格重置” 而非牛市終結，並維持 6 至 12 個月 5000 美元的看漲預測。 美國銀行雖承認短期內金價難以觸及 6000 美元目標，但仍認為美國財政赤字高企、財政整頓缺失將支撐黃金長期上行。摩根大通維持 2026 年底 6000 美元、2027 年均價 6263 美元的預測。 然而，多數機構對短期前景的共識已趨於一致。摩根士丹利直言，如果 ETF 流入量沒有實質性反彈，黃金將難以在 2026 年下半年實現 5200 美元的看漲目標。瑞銀策略師 Joni Teves 表示，“我們觀點面臨的下行風險已顯著增加”。 沃什的 “鷹派首秀”：點陣圖顛覆降息敍事 本輪黃金拋售的核心驅動力，來自美聯儲 6 月議息會議釋放的 “超預期鷹派” 信號。北京時間 6 月 18 日凌晨，美聯儲聯邦公開市場委員會 (FOMC) 以 12∶0 的全票結果將聯邦基金利率目標區間維持在 3.50% 至 3.75% 不變。然而，“按兵不動” 的操作背後，點陣圖卻釋放出顛覆性信號——9 名委員預計 2026 年至少加息 1 次，而僅 1 名委員預計降息。2026 年底聯邦基金利率預期中值從 3 月份的 3.4% 躍升至 3.8%，隱含年內加息 25 個基點一次。 新任美聯儲主席凱文·沃什在會後記者發佈會上明確表示，委員會 “一致致力於實現物價穩定，實現 2% 的通脹目標”。決議聲明刪除了暗示未來可能降息的 “寬鬆傾向”(easing bias)，並增加 “生產率增長與資本投資依然保持強勁” 的表述。根據 CME 美聯儲觀察工具，市場目前預計美聯儲今年至少加息一次。 “雙線資本” 創始人、有 “新債王” 之稱的傑弗裏·岡拉克直言，沃什正在 “明確向市場傳遞一個信號：當前首要任務是恢復物價穩定，而非開啓新一輪寬鬆週期”。 美聯儲還將 2026 年通脹預期從 2.7% 大幅上調至 3.6%，GDP 增長預期小幅下調至 2.2%。德意志銀行在最新研報中進一步上調美國通脹預期，預計 2026 年美聯儲累計加息 50 個基點，利率升至 4.1%，7 月或提前加息。 ETF“失血” 與央行 “託底”：黃金市場的分裂敍事 在這場由政策預期驅動的價格調整中，黃金市場正呈現出罕見的資金分裂格局。一邊是投資者的加速撤離。 全球黃金 ETF 已連續第五週淨流出，單週流出高達 42.7 億美元，創年內新高，其中美國投資者撤資 15 億美元。5 月全球實物黃金 ETF 轉為淨流出約 20 億美元，總持倉量降至 4121 噸。德銀明確指出，黃金 ETF 的持續拋售表明，這一傳統上支撐金價的因素 “明顯缺失” 。 國內市場的流出同樣觸目驚心。二季度以來，黃金 ETF 規模下降逾 370 億元。截至 6 月 11 日，規模排名前四的黃金 ETF 較一季度末合計減少近 400 億元，其中華安黃金 ETF 規模跌破千億元關口。此外，作為全球主要黃金消費國之一的中國，其黃金在岸價格近期較紐約商品交易所 (Comex) 價格出現了折讓 (折價)，這意味着亞洲實物進口需求在當前價位下很難為國際金價構成有效支撐。 另一邊卻是央行的堅定 “託底”。 世界黃金協會 6 月 16 日發佈的《2026 年全球央行黃金儲備調研》顯示，在 74 家受訪央行中，45% 表示計劃在未來 12 個月內增加黃金儲備，創下該調查自 2018 年啓動以來的最高比例。89% 的受訪者認為全球央行黃金儲備總量將在未來一年內繼續增加。約 53% 的新興市場及發展中經濟體央行預計將增加黃金持有量。 中國央行已實現連續 19 個月增持黃金，5 月增持 32 萬盎司，創年內新高。高盛預測，2026 年央行將持續以每月 50 噸的速度購入黃金。德銀也將央行需求視為當前市場 “唯一仍然堅挺的支柱” 。 ETF 投資者在撤退，央行在進場——短期投機資金與長期戰略資金之間的分歧，正在重塑黃金市場的博弈格局。 多空拉鋸下的金價前景 當前現貨黃金正徘徊在 4100 至 4140 美元的關鍵區間。技術面上，2026 年趨勢低點 4023 美元是下一道重要防線，若跌破該水平，將暴露長期上升趨勢線所在的 4000 美元附近——而這一區域一直是黃金多年上漲行情的支撐基礎。 短期來看，黃金面臨的壓力仍未完全釋放。中東局勢仍是重要變量——伊美雖在 22 日凌晨突然宣佈達成協議，但伊朗外長在社交媒體上寫道：“第一個真正的考驗：黎巴嫩衝突消除小組”。地緣政治風險的消退與反覆，將繼續左右金價的短期波動。 與此同時，本週美國 PCE 通脹數據與 GDP 數據即將出爐。若數據偏熱，將進一步強化美聯儲鷹派預期，金價可能面臨新一輪拋壓。 從中長期視角看，全球央行購金仍是黃金需求端最穩定的支撐力量。正如一位分析人士所言，黃金作為非主權信用資產，其價值不依賴於任何單一國家的信用背書。但這一長期邏輯，短期內難以抵消美元走強、美債收益率上行和加息預期帶來的三重壓力。 從 5600 美元的歷史巔峯到 4100 美元的拉鋸，黃金市場在短短五個月內經歷了一輪完整的牛熊轉換。 當華爾街的 “大多頭” 們開始集體下調預期，當沃什的鷹派表態徹底顛覆了降息敍事，當 ETF 資金連續五週奪路而逃——黃金牛市的基石是否已經鬆動？答案或許不在任何一家投行的預測模型中，而在於一個更根本的變量：美聯儲的利率路徑，究竟會在多高的水平上停留多久。 ### 相關股票 - 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