--- title: "營收翻倍難逃大跌！英偉達挑戰者 Cerebras Q1 營收超預期，預計毛利率下滑｜財報見聞" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/290610690.md" description: "英偉達挑戰者 Cerebras 發佈上市首份季報：一季度核心營收 1.934 億美元，同比大增 94%；全年核心營收指引區間為 8.55 億至 8.65 億美元，以中值計同比增長 69%，高於分析師平均預期的 8.248 億美元。然而，公司預計二季度核心毛利率將從一季度的 46.5% 大幅收窄至 36%-38%，全年核心經營利潤率區間為負 28% 至負 32%，股價盤後大跌。" datetime: "2026-06-23T22:39:57.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/290610690.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/290610690.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/290610690.md) --- # 營收翻倍難逃大跌！英偉達挑戰者 Cerebras Q1 營收超預期，預計毛利率下滑｜財報見聞 英偉達挑戰者 Cerebras 發佈上市以來首份季度財報，第一季度營收近乎翻倍且超預期，全年營收指引亦超出華爾街平均預測，但公司表示毛利率將顯著收窄、全年核心經營利潤率將持續為負，令股價在盤後交易中大幅承壓。 公司一季度核心營收（非 GAAP 口徑）同比增長 94% 至 1.934 億美元，超出分析師平均預期的 1.812 億美元；全年核心營收指引區間為 8.55 億至 8.65 億美元，以中值計同比增長 69%，高於分析師平均預期的 8.248 億美元。 然而，**公司預計二季度核心毛利率將從一季度的 46.5% 大幅收窄至 36%-38%，全年核心經營利潤率區間為負 28% 至負 32%。** 財報發佈後，Cerebras 股價在盤後交易中下跌 9.7% 至 204.7 美元。此前收盤價為 226.72 美元，較 5 月 IPO 發行價 185 美元上漲約 23%，但已較上市首日收盤價 311.07 美元累計回落逾 27%。 Cerebras 今年 5 月在納斯達克掛牌，融資約 55 億至 56 億美元，在 AI 基礎設施領域開闢出差異化定位。本次財報發佈正值科技股遭遇更廣泛拋售，市場對 AI 成本持續攀升及美聯儲潛在加息的擔憂情緒升温之際。 ## 營收翻倍，虧損收窄，指引超預期 一季度整體財務表現優於市場預期。Cerebras 報告季度淨虧損 1400 萬美元，合每股虧損 0.22 美元，好於分析師預期的每股虧損 0.25 美元，較上年同期淨虧損 2390 萬美元（每股虧損 0.46 美元）明顯收窄。營收同比增長 94% 至 1.934 億美元，超出分析師平均預期。 分業務來看，硬件營收增長 59% 至 1.106 億美元，雲服務及其他服務營收近乎三倍至 8280 萬美元。 首席財務官 Bob Komin 表示，一季度業績"凸顯了公司面前規模龐大、快速增長的市場機遇"，並稱公司專注於"以需求為步調持續創新，支持增長投資加速，同時有效管理資本結構。" **二季度方面，公司預計核心營收增速約 88%，規模約 1.94 億美元，高於分析師此前預期的 1.777 億美元。** ## 毛利率前景驟降，全年虧損路徑明確 營收高增長背後，盈利能力改善的前景仍不明朗。 Cerebras 預計二季度核心毛利率將從一季度的 46.5% 大幅收窄至 36%-38%，降幅超過 10 個百分點；全年核心經營利潤率預計維持在負 28% 至負 32% 區間，凸顯出 AI 基礎設施建設的高昂成本對利潤空間的持續侵蝕。 這一前景令投資者感到失望。**在英偉達及少數同類企業持續超越華爾街預測、為市場設定極高業績基準的背景下，僅憑營收超預期已難以支撐股價走高——投資者期待看到更清晰的盈利改善路徑。** Cerebras 正面臨如何將高速增長轉化為可持續利潤這一根本考驗。 ## 大客户協議落地，但數據中心空間成擴張瓶頸 商業落地方面，**Cerebras 一季度宣佈其芯片將進入亞馬遜雲服務數據中心，並披露了一項與 OpenAI 規模逾 200 億美元的算力供應協議**，顯示出公司在大客户層面的佈局持續推進。 然而，首席執行官 Andrew Feldman 指出，當前制約公司擴張的最大因素並非技術，而是數據中心物理空間的稀缺。他在財報發佈前接受採訪時表示： > "一個絕妙的諷刺是，在我們和英偉達發明了這一切技術之後，**建築物才是限制因素**。" 在技術競爭優勢層面，據 Mizuho 於 6 月 8 日發佈的客户報告，與谷歌最新張量處理單元及英偉達今年 3 月發佈的 Groq 3 LPU 芯片相比，Cerebras 芯片封裝了多出數倍的 SRAM 內存，為其運行大型 AI 模型時提供了性能優勢。 ## 高期望與高波動並存，估值邏輯待檢驗 Cerebras 的股價走勢折射出市場對 AI 時代芯片股的高度敏感。 5 月掛牌首日，股價從 185 美元發行價跳空至 350 美元開盤，當日收報 311.07 美元高位。此後股價持續回調，至本次財報發佈前較上市首日高點已累計下跌逾 27%。 與其他潛在英偉達競爭者相同，Cerebras 須在習慣了高速營收增長和強勁盈利能力的投資者面前證明自身價值。 如何在持續燒錢擴張的同時展示出可見的盈利改善軌跡，將是決定其市場估值走向的核心命題。 ### 相關股票 - [CBRS.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/CBRS.US.md) - [CBRX.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/CBRX.US.md) - [CBRG.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/CBRG.US.md) - [CBRZ.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/CBRZ.US.md) - [NVDA.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/NVDA.US.md) - [AMZN.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/AMZN.US.md) - [MFG.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MFG.US.md) - [8411.JP](https://longbridge.com/zh-HK/quote/8411.JP.md) - [GOOGL.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/GOOGL.US.md) - [GOOG.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/GOOG.US.md) - [NVD.DE](https://longbridge.com/zh-HK/quote/NVD.DE.md) ## 相關資訊與研究 - [AI 新秀 Cerebras 首份財報撐不住高估值 盤後重挫](https://longbridge.com/zh-HK/news/290634734.md) - [Cerebras｜8-K：2026 財年 Q1 營收 1.93 億美元](https://longbridge.com/zh-HK/news/290607526.md) - [倒貨潮踩煞車！比特幣「元老級 OG 投資人」停止拋售，多頭反攻訊號浮現？](https://longbridge.com/zh-HK/news/290679676.md) - [Palantir 跌破關鍵支撐！還會跌多少？分析師怎這樣説](https://longbridge.com/zh-HK/news/290498068.md) - [【企業盈喜】HPC HOLDINGS 預計今年上半年淨利為 934 萬新元](https://longbridge.com/zh-HK/news/290383503.md)